投資哲學(xué)：巴菲特語(yǔ)錄作者:David投資理念與心態(tài)在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪。 幾乎在任何領(lǐng)域，專(zhuān)業(yè)人員取得的成就明顯地高于門(mén)外漢。但在金錢(qián)的管理上往往并非如此。 不能承受股價(jià)下跌５０％的人就不應(yīng)該炒股。 在經(jīng)歷25年企業(yè)管理與經(jīng)營(yíng)各種不同事業(yè)的歲月之后，查理跟我還是沒(méi)能學(xué)會(huì)如何去解決難題，不過(guò)我們倒學(xué)會(huì)如何去避免他們，在這點(diǎn)我們倒做的相當(dāng)成功，我們專(zhuān)挑那種一呎的低欄，而避免碰到七呎的跳高。 投資并非一個(gè)智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲。 從短期來(lái)看，股市是一個(gè)投票機(jī)；而從長(zhǎng)期來(lái)看，股市是一個(gè)稱(chēng)重機(jī)。 從不購(gòu)買(mǎi)價(jià)格并不明顯低于公司價(jià)值的股票。 1986年我的最大的成就就是沒(méi)有做任何蠢事。訣竅是當(dāng)沒(méi)有合適的事情可做時(shí)，就什么也不做。 我寧要模糊的正確，也不要精確的錯(cuò)誤。 價(jià)格是你所付出的，價(jià)值是你所得到的。 于每一筆投資，你都應(yīng)當(dāng)有勇氣和信心將你凈資產(chǎn)的10%以上投入。 在錯(cuò)誤的道路上，奔跑也沒(méi)有用。 如果你一生中找到三個(gè)杰出的企業(yè),你就會(huì)變得非常富裕。 長(zhǎng)期持股 當(dāng)我和查爾斯買(mǎi)下一種股票時(shí)，我們頭腦中既沒(méi)有考慮到出手的時(shí)間也沒(méi)有考慮過(guò)出手的價(jià)位。 對(duì)于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他知道什么，而是清醒地知道自己不知道什么。如果你不愿意擁有一家股票10年，那就不要考慮擁有它十分鐘。 時(shí)間是杰出企業(yè)的朋友，平庸企業(yè)的敵人。 可口可樂(lè)在1890年時(shí)整個(gè)公司大約值2000美元今天它的市值為500億美元。如某個(gè)人在1890年時(shí)買(mǎi)該公司股票時(shí)，有人可能會(huì)對(duì)他說(shuō)：“我們將會(huì)有兩次世界大戰(zhàn)，會(huì)有1907年的大崩盤(pán)。是不是最好等一等？”我們不能犯這個(gè)錯(cuò)誤。 廣泛引用購(gòu)買(mǎi)股票很簡(jiǎn)單。你要做的事情是按低于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一家企業(yè)的股票，如該企業(yè)管理層誠(chéng)實(shí)可靠、有能力，那么你就永遠(yuǎn)持有這些股票。 行業(yè)與公司 當(dāng)一個(gè)經(jīng)歷輝煌的經(jīng)營(yíng)階層遇到一個(gè)逐漸沒(méi)落的夕陽(yáng)工業(yè)，往往是后者占了上風(fēng)。 所謂有“轉(zhuǎn)機(jī)”的公司，最后很少有成功的案例，與其把時(shí)間和精力花在購(gòu)買(mǎi)價(jià)廉的爛公司上，還不如以公道的價(jià)格投資一些物美的企業(yè)?！?br>投資人必須謹(jǐn)記，你的投資成績(jī)并非像奧運(yùn)跳水比賽的方式評(píng)分，難度高低并不重要，你正確地投資一家簡(jiǎn)單易懂而競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)的公司所得到的回報(bào)，與你辛苦地分析一家變量不斷、復(fù)雜難懂的公司可以說(shuō)是不相上下?！?br>近年來(lái)，我的投資重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移。我們不想以最便宜的價(jià)格買(mǎi)最糟糕的家具，我們要的是按合理的價(jià)格買(mǎi)最好的家具。 當(dāng)一些大企業(yè)暫時(shí)出現(xiàn)危機(jī)或股市下跌，出現(xiàn)有利可圖的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫買(mǎi)進(jìn)它們的股票。 經(jīng)驗(yàn)顯示，能夠創(chuàng)造盈余新高的企業(yè)，現(xiàn)在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒(méi)有多大的差異。 我們偏愛(ài)那些“產(chǎn)生現(xiàn)金”而非“消化現(xiàn)金”的公司。 我們判斷一家公司經(jīng)營(yíng)的好壞，取決于其凈資產(chǎn)收益率（排除不當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)杠桿或會(huì)計(jì)做帳），而非每股收益的成長(zhǎng)與否，因?yàn)榧词拱彦X(qián)固定存在銀行不動(dòng)，也能達(dá)到象后者一樣的目的。 |
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