先看看什么是保證金交易。保證金交易 (Margin Trading) 是目前金融市場(chǎng)中一種普遍的投資手段，如證券投資利用保證金或期貨交易通過保證金帳戶成交等。保證金包含了融資 (finance) 和杠桿(leverage) 兩種元素，它們亦是成熟的金融市場(chǎng)中必不可少的元素。其本質(zhì)在于利用第三方的資金并借助于杠桿比例最大限度地?cái)U(kuò)大投資回報(bào)。 

合約現(xiàn)貨外匯交易又稱外匯保證金交易、按金交易、虛盤交易，是一種通過杠桿作用將實(shí)際交易金額擴(kuò)大幾十倍、甚至幾百倍的外匯交易形式。他因“以小博大”的交易特點(diǎn)，成為目前國(guó)際主流的外匯交易手段，吸引了大量的投資者，尤其是個(gè)人投資者的參與。由于其對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)也起到同倍擴(kuò)大的作用，所以十年以來(lái)，外匯保證金交易在我國(guó)卻屬于一個(gè)禁區(qū)。但是近兩年來(lái)，隨著我國(guó)金融改革開放進(jìn)程的不斷加速，很多投資者都已接觸到了這一世界通行的外匯交易方式，而隨著我國(guó)外匯管制政策的逐漸放寬，外匯保證金交易也在中國(guó)銀行、交通銀行等多家國(guó)有銀行內(nèi)快步展開。

一、交易原理

合約現(xiàn)貨外匯交易于80年代產(chǎn)生于倫敦，是指投資者和銀行或經(jīng)紀(jì)人簽訂委托買賣外匯合同，繳付一定比率（一般不超過 10% ）的保證金，便可按一定融資倍數(shù)買賣十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)美元的外匯。這種合約形式的買賣，只是對(duì)某種外匯的某個(gè)價(jià)格做出書面或口頭的承諾，然后等待價(jià)格出現(xiàn)上升或下跌時(shí)再做買賣結(jié)算，從變化的價(jià)差中獲取利潤(rùn)（當(dāng)然也承擔(dān)了虧損的風(fēng)險(xiǎn)）。可見外匯買賣的保證金，是銀行或經(jīng)紀(jì)人為避免投資者交易風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到它身上，而要求投資者事先質(zhì)押的現(xiàn)金。

它有三個(gè)特征：

1、存入資金作為保證金；

2、利用杠桿原理，放大保證金倍數(shù)，進(jìn)行差價(jià)買賣； 

3、按照標(biāo)準(zhǔn)合約規(guī)格進(jìn)行買賣。

二、繳納保證金的目的

繳納保證金的目的有兩個(gè)：

1. 保護(hù)經(jīng)紀(jì)商的利益。當(dāng)投資者交易虧損后，因故無(wú)法追繳保證金時(shí)，銀行（或經(jīng)紀(jì)商）即將原有保證金進(jìn)行平倉(cāng)，將虧損了結(jié)，避免風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。

2. 控制投資者的投機(jī)活動(dòng)。在正常情況下，保證金為已成交的合約總值的2%-10％左右，不同的保證金比例，控制了最大融資交易的上限。

保證金交易實(shí)際上是在投資者繳納了保證金以后，向銀行（或經(jīng)紀(jì)商）提供了承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的保障，銀行（或經(jīng)紀(jì)商）由此向投資者提供相應(yīng)額度的貸款用于外匯交易。在進(jìn)行保證金交易的時(shí)候，投資者要注意：

1、銀行向投資者提供的、用于交易的貸款是要支付貸款利息的，雖然投資者買了其它的貨幣會(huì)形成存款利息，但是這個(gè)存款利息比貸款利息要低很多（極少部分的貨幣對(duì)除外）。

2、保證金交易最終必須軋平交易頭寸，這時(shí)候銀行（或經(jīng)紀(jì)商）會(huì)將投資者交易的收益連同保證金一起劃歸到投資者的賬戶上。如果交易有損失，則直接從保證金里面扣除；交易產(chǎn)生的利息損失將按天從賬戶中未凍結(jié)的資金里劃?。ɑ蚣尤?，如果有利息收益的話）；如果賬戶中的資金不夠，則從已經(jīng)凍結(jié)的保證金中劃取。

3、當(dāng)虧損達(dá)到代理買賣協(xié)議約定的額度時(shí)（一般為合約總價(jià)的70%），銀行（或經(jīng)紀(jì)商）會(huì)通知投資者追加保證金，如果投資者不追加保證金，銀行（或經(jīng)紀(jì)商）會(huì)直接清算投資者的交易，軋平投資者所有的頭寸。到那時(shí)，投資者手上就只剩30%的保證金可以調(diào)度了，這還不包括銀行（或經(jīng)紀(jì)商）要從這里扣除的貸款利息。

三、保證金術(shù)語(yǔ)解釋

1、保證金(margin) 

為了保障交易不違約，交易者必須在交易戶頭先存入一部分美元，才能進(jìn)行買賣。比如，開戶的時(shí)候，按經(jīng)紀(jì)商要求，交易者先在資金賬戶里存入80000美元。

2、原始保證金(initial margin) 

就是買賣貨幣時(shí)所動(dòng)用的保證金。如果經(jīng)紀(jì)商提供的是20倍的杠桿，而交易者只買入一手合約的貨幣，那么就需要?jiǎng)佑?000美元的保證金（因?yàn)橐皇謽?biāo)準(zhǔn)合約貨幣的最低標(biāo)準(zhǔn)為10萬(wàn)美元），這5000美元就是原始保證金。

3、變動(dòng)保證金(variation margin) 

指經(jīng)紀(jì)商要求投資者補(bǔ)繳的保證金，該數(shù)額等于使現(xiàn)有保證金帳戶金額回復(fù)到原始保證金的金額。比如，當(dāng)上述5000美元的原始保證金開始發(fā)生虧損時(shí)，交易系統(tǒng)就會(huì)自行從總保證金中沒有被動(dòng)用那3000美元里進(jìn)行劃撥，以滿足5000美元的原始保證金金額不會(huì)缺少。

4、保證金追繳通知（margin call）

當(dāng)可變動(dòng)的保證金全部被劃撥完畢后，交易者資金帳戶所剩的總資金小于某一個(gè)特定的比率（交易合同里會(huì)有說(shuō)明，一般為總保證金的30%。）時(shí)，經(jīng)紀(jì)商就會(huì)向投資者發(fā)出保證金追繳通知，并要求投資者在一定時(shí)間內(nèi)存入一定的資金，否則將會(huì)對(duì)投資者帳戶里的開倉(cāng)部位（即交易者的買賣總合約）執(zhí)行強(qiáng)制平倉(cāng)的操作。

但在發(fā)出保證金追繳通知之前，經(jīng)紀(jì)商往往會(huì)對(duì)交易者的該合約先發(fā)出一個(gè)反向的交易指令（俗稱鎖倉(cāng)），以保證在等待交易者追加保證金的這一至二日內(nèi)，該合約的價(jià)格無(wú)論朝哪個(gè)方向走都不會(huì)再出現(xiàn)虧損的狀況。如果交易者在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)充了保證金，那么交易者可以選擇將兩筆方向相反但數(shù)量相同的某一筆合約平盤，只留其中對(duì)自己有利的一個(gè)，或者都平盤結(jié)束交易，但經(jīng)紀(jì)商會(huì)計(jì)算上次為交易者做反向交易的點(diǎn)差成本；如果交易者沒有追加保證金，那么在等待的時(shí)間結(jié)束后，經(jīng)紀(jì)商就會(huì)對(duì)上述兩筆合約全部平盤，然后在剩余的30%的保證金里扣除應(yīng)計(jì)的貸款利息，以及為交易者追加反向交易的點(diǎn)差成本。

5、維持保證金(maintenance margin) 

當(dāng)經(jīng)紀(jì)商發(fā)出保證金追繳通知后，需要交易者追加的資金就是維持保證金，以維持該合約不會(huì)被經(jīng)紀(jì)商平盤，即不會(huì)使總的保證金金額低于30%以下。

四、計(jì)算合約現(xiàn)貨交易的盈虧

在合約現(xiàn)貨外匯交易里，外匯投資以合約的形式出現(xiàn)，主要的優(yōu)點(diǎn)在于節(jié)省投資金額。以合約形式來(lái)買賣外匯，投資額一般不高于合約金額的5%，而得到的利潤(rùn)或付出的虧損卻是按整個(gè)合約的金額來(lái)計(jì)算的。

外匯合約的金額是根據(jù)外幣的種類來(lái)確定的，但每一個(gè)合約（1手）的金額均等值于10萬(wàn)美元。每種貨幣的每個(gè)合約的金額是不能根據(jù)投資者的要求來(lái)改變的，必須等同于10萬(wàn)美元。但投資者可以根據(jù)自己定金或保證金的多少，買賣幾個(gè)或幾十個(gè)合約。一般情況下，投資者利用5000美元的保證金就可以買賣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)合約（前提是銀行或經(jīng)紀(jì)商提供了20倍的杠桿，但有的銀行或經(jīng)紀(jì)商會(huì)提供迷你合約，即投入10%標(biāo)準(zhǔn)賬戶的資金就可以買賣一個(gè)合約，該合約的單位等值于10000美元。）。當(dāng)外幣上升或下降時(shí)，投資者的盈利與虧損是按合約的總金額來(lái)計(jì)算的，而不是按保證金的投入來(lái)計(jì)算。

計(jì)算合約現(xiàn)貨外匯買賣的盈虧時(shí)，主要有3個(gè)因素需要考慮：

1、要考慮外匯匯率的變化。

投資者從匯率的波動(dòng)中賺錢，是合約現(xiàn)貨外匯投資獲取利潤(rùn)的主要途徑。盈利或虧損的多少是按點(diǎn)數(shù)來(lái)計(jì)算的，所謂點(diǎn)數(shù)實(shí)際上就是匯率漲/跌的變動(dòng)數(shù)量。前面介紹過，外匯匯率都是用五位數(shù)來(lái)表示的，最后一位數(shù)稱為點(diǎn)，變動(dòng)1點(diǎn)就稱漲/跌1點(diǎn)。在直盤交易中，間接標(biāo)價(jià)法里的每種貨幣的每一點(diǎn)所代表的價(jià)值都等于10美元，而直接標(biāo)價(jià)貨幣的每一點(diǎn)所代表的美元數(shù)額則有所不同，但大致也等同于10美元（可以根據(jù)后面的公式進(jìn)行計(jì)算）。在合約現(xiàn)貨外匯買賣中，賺的點(diǎn)數(shù)越多盈利也就越多，賠的點(diǎn)數(shù)越少虧損也就越少。

2、要考慮利息的支出與收益。

買高息外幣會(huì)得到一定的利息（假使港元的年利為8%，當(dāng)交易者購(gòu)買港元后，銀行將支付交易者8%的年利，而銀行或經(jīng)紀(jì)商貸給交易者這筆錢的利息為7%，那么兩者相減后，交易者還將有1%的利息回報(bào)。），但賣高息外幣就要支付一定的利息。如果是短線的交易，例如當(dāng)天買賣或者在一二天內(nèi)結(jié)束交易，就不必考慮利息的支出與收益；但對(duì)中、長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，利息問題卻是一個(gè)不可忽視的環(huán)節(jié)。例如，投資者在1.7000價(jià)位時(shí)先賣出1手歐元，一個(gè)月以后，歐元的價(jià)格還在這一位置，但若按賣歐元要支付8%的年利，則每月的利息支付就高達(dá)667美元（100000×8%/12=667），這是一筆不少的支出。但也不能把眼光只盯住利息收入而忽視外幣走勢(shì)，一般是把外匯匯率的走勢(shì)放在第一位，而把利息的收入或支出放在第二位，畢竟匯率的波動(dòng)幅度比利率要大得多。

3、要考慮點(diǎn)差成本的支出。

投資者買賣合約現(xiàn)貨外匯要通過銀行或經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行，而銀行或經(jīng)紀(jì)商一般是要收取點(diǎn)差的。比如，他們告訴交易者買賣1手歐元的點(diǎn)差為3點(diǎn)，即意味著他們會(huì)在買價(jià)的基礎(chǔ)上加3個(gè)點(diǎn)來(lái)賣出，以作為經(jīng)紀(jì)的酬勞。銀行或經(jīng)紀(jì)商收取的點(diǎn)差是按投資者買賣合約的數(shù)量來(lái)計(jì)算的，而不是按盈利或虧損的多少而計(jì)算的。因此，投資者也要把這一部分支出計(jì)算到成本中去。

外匯保證金交易盈利和虧損的計(jì)算：

1）間接標(biāo)價(jià)貨幣下的盈虧計(jì)算公式：（賣出價(jià)-買入價(jià)）×合約單位×合約數(shù)=××美元；

2）直接標(biāo)價(jià)貨幣下的盈虧計(jì)算公式：（賣出價(jià)-買入價(jià)）/結(jié)算價(jià)×合約單位×合約數(shù)=××美元；

在這里，1手的合約單位為10萬(wàn)美元或等同于10萬(wàn)美元；合約數(shù)就是買賣了幾個(gè)（幾張）合約；結(jié)算價(jià)就是最終的成交價(jià)。

由上面的計(jì)算公式，我們可以計(jì)算出1手不同貨幣的每點(diǎn)價(jià)值：

1）對(duì)于間接標(biāo)價(jià)貨幣，如EURUSD：1.5805/06（假使買賣點(diǎn)差為1點(diǎn)）

1點(diǎn)=（1.5806-1.5805）×100000×1=10美元

2）對(duì)于直接標(biāo)價(jià)貨幣，如USDJPY：117.10/11（假使買賣點(diǎn)差為1點(diǎn)）

1點(diǎn)=（117.11-117.10）/117.10×100000×1=0.01/117.10×100000=8.54美元

五、計(jì)算合約現(xiàn)貨交易的套息

前面介紹過，在合約現(xiàn)貨外匯交易中，投資者還有可能獲得可觀的利息收入。合約現(xiàn)貨外匯的計(jì)息方法，不是以投資者實(shí)際的投資金額來(lái)計(jì)算，而是以合約的總金額來(lái)計(jì)算。例如，投資者投入2.5萬(wàn)美元作保證金，在20倍的杠桿下共買入5個(gè)合約的英鎊，那么，利息的計(jì)算是按5個(gè)合約的英鎊總值來(lái)計(jì)算的，即英鎊的單位合約價(jià)值乘以合約數(shù)量，利息的收入當(dāng)然很可觀了。

買入利息的計(jì)算方式是： 

1）間接標(biāo)價(jià)貨幣的利息計(jì)算公式：合約單位×年利率×隔夜拆放天數(shù)/360×合約數(shù)； 

2）直接標(biāo)價(jià)貨幣的利息計(jì)算公式：合約單位×入市價(jià)×年利率×隔夜拆放天數(shù)/360×合約數(shù)。

這種利用各國(guó)貨幣存款利率的不同來(lái)進(jìn)行套取差價(jià)收益的行為，叫做“套息”。但“套息”并不意味著買賣任何一種外幣都有利息可收，只有買高息外幣才有利息的收入，賣高息外幣不僅沒有利息收入，投資者還必須支付利息。比如，見下表：

《交通銀行外匯交易當(dāng)前存、欠息利率表》

如果投資者買入AUD，可以獲得6.09%的年利，但同時(shí)也是在賣出USD，而賣出USD需要支付的年利是7.01%，所以投資者此時(shí)的收益年利為-0.92%；如果投資者買入JPY，可以獲得0.10%的年利，但同時(shí)也是在賣出USD，所以投資者此時(shí)的收益年利為-6.91%；反過來(lái)，如果投資者賣出JPY，需要支付2.10%的年利，但同時(shí)也是在買入U(xiǎn)SD，而買入U(xiǎn)SD可獲得的年利是4.01%，所以投資者此時(shí)的收益年利為1.91%。

注意，在有些交易軟件中，買賣某種貨幣的正負(fù)利息差已經(jīng)被系統(tǒng)自動(dòng)算出。此外，由于各國(guó)的利息會(huì)經(jīng)常調(diào)整，因此，不同時(shí)期、不同貨幣的利息是不一樣的，投資者要以銀行或經(jīng)紀(jì)商公布的利息收取、利息支付標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)。

根據(jù)國(guó)際銀行慣例，外匯交易在2個(gè)交易日后進(jìn)行結(jié)算。在每天紐約時(shí)間下午5:00點(diǎn), 如果開倉(cāng)部位沒有平倉(cāng)，該部位將自動(dòng)延展至下一個(gè)交易日并自動(dòng)存入或扣除隔夜利息。隔夜利息隨各國(guó)貨幣的存、貸利息的變化而變化。如果投資人手上有利率比較高的貨幣, 則外匯部位在延展時(shí), 投資人可以獲得貨幣利率上的價(jià)差。

隔夜利息按照結(jié)算日計(jì)算，自動(dòng)從交易者的帳戶里加入或減去，但星期三的隔夜利息會(huì)是正常交易日的三倍。如下所示：

周一持倉(cāng)到周二，結(jié)算日為周三到周四，所以要支付/收取1天利息。 

周二持倉(cāng)到周三，結(jié)算日為周四到周五，所以要支付/收取1天利息。 

周三持倉(cāng)到周四，結(jié)算日為周五到下周一，所以要支付/收取3天利息。 

周四持倉(cāng)到周五，結(jié)算日為下周一到下周二，所以要支付/收取1天利息。 

周五持倉(cāng)到下周一，結(jié)算日為周二到周三，所以只要支付/收取1天利息。

——一個(gè)星期的總利息是七天的總和。

六、合約現(xiàn)貨外匯交易的特點(diǎn)

1、商品特殊：交易的是全世界流通的貨幣，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)仍有獲利機(jī)會(huì)。

2、成交量大：每日成交量4萬(wàn)億美元，不可能被大投資者所操縱。

3、雙邊交易：可買升也可買跌，是成熟、穩(wěn)定的市場(chǎng)。

4、投資國(guó)家：投資目標(biāo)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)，不是一個(gè)行業(yè)或公司，是公平、公正的交易。 

5、交易時(shí)間：全球24小時(shí)交易，買買隨時(shí)可以進(jìn)行。

6、提供杠桿：只需投入0.2%-10%的資金量運(yùn)作，相當(dāng)于放大10-500倍，以小搏大。

7、信息透明：信息透明度高，所有行情、數(shù)據(jù)和新聞公開，容易獲得第一手資料。

8、靈活性大：可以做中、長(zhǎng)、短及超短線投資，資金出入便利，可隨時(shí)調(diào)離資金。

9、免稅：外匯投資是目前不需要向政府繳納任何稅費(fèi)的投資項(xiàng)目。

10、回報(bào)率較高：一天有一倍以上獲利的可能。

11、交易快：在絕大多數(shù)情況下是實(shí)時(shí)成交。

12、風(fēng)險(xiǎn)可控性：可預(yù)設(shè)限價(jià)和止損點(diǎn)。

13、低廉手續(xù)費(fèi)：低于千分之一。

14、利息回報(bào)高：若投資者持有高息貨幣合約，每天都可享有利息。

七、合約現(xiàn)貨外匯交易與股票的區(qū)別   

1、24小時(shí)不停的交易

外匯市場(chǎng)是一個(gè)24小時(shí)不間斷運(yùn)行的市場(chǎng)，北京時(shí)間星期一凌晨4點(diǎn)，外匯交易就從澳洲的惠靈頓開始了，然后8點(diǎn)由日本東京開始銜接，接著下午17：30由英國(guó)倫敦繼續(xù)交易，最后晚上21：30分由美國(guó)紐約進(jìn)行收?qǐng)?。不論何時(shí)、何地發(fā)生任何消息，投資人都可以即時(shí)做出反應(yīng)，也可以對(duì)進(jìn)場(chǎng)或出場(chǎng)的時(shí)間做彈性的規(guī)劃；而相比之下，股票交易一天只有4個(gè)小時(shí)，流動(dòng)性低，遇到跌停板，想出來(lái)都不可能。

2、低廉的交易費(fèi)用

外匯市場(chǎng)的場(chǎng)外交易結(jié)構(gòu)消除了大部分的成交和結(jié)算費(fèi)用，因而也減低了交易支出。高效率的電子化交易系統(tǒng)讓投資者可以直接和經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行交易，消除了許多票據(jù)及中間人費(fèi)用，交易成本也得到了進(jìn)一步降低。如今每交易1手（100000美元單位）的平均點(diǎn)差在4點(diǎn)左右（國(guó)內(nèi)銀行除外），大致是40美元，等于萬(wàn)分之四的交易費(fèi)用，并且買賣一道只收一次差價(jià)，而國(guó)際銀行間往往是收交易傭金而非點(diǎn)差，所以其交易成本更低；在股票市場(chǎng)上交易，則必須支付交易傭金、印花稅、過戶費(fèi)等，加起來(lái)超過了千分之五，并且截至2008年4月，交易傭金和印花稅還是在按雙邊收費(fèi)，買賣一道股票的成本高達(dá)1%以上。

3、高成交量

即期外匯買賣是最普遍的外匯交易方式，占據(jù)了整個(gè)外匯交易量的三分之一。2007年，全球即期外匯買賣每日的總成交額超過了10000億美元，比起世界最大的證券交易所（紐約證券交易所）每日1200億美元的交易額而言，要多出十倍左右。高成交量有利于大資金的迅速進(jìn)出，也有利于資產(chǎn)的快速調(diào)度和頭寸的靈活處理；而國(guó)內(nèi)股市的成交量，難以使大資金進(jìn)出自如，更無(wú)法吸引國(guó)際重量級(jí)基金的參與。

4、提供高杠桿

在外匯交易市場(chǎng)進(jìn)行外匯買賣，國(guó)內(nèi)銀行可提供10-30倍的杠桿，香港經(jīng)紀(jì)商可提供20倍的杠桿，國(guó)外經(jīng)紀(jì)商則可提供100-500的杠桿；而國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng)里毫無(wú)杠桿可言，投資者只能以有限的資金進(jìn)行交易，無(wú)法以小搏大。

5、熊市或牛市都有獲利機(jī)會(huì) 

外匯市場(chǎng)不論在熊市或牛市時(shí)期，買方或賣方都有同樣的獲利機(jī)會(huì)。股票市場(chǎng)通常被視為是一個(gè)買方的市場(chǎng)，因?yàn)樵谙嚓P(guān)的法律架構(gòu)和融資的特定作用下，市場(chǎng)并不鼓勵(lì)放空操作。但由于外匯的買賣方式會(huì)同時(shí)牽涉到一買一賣，因此就沒有先買還是先賣的結(jié)構(gòu)性問題。換句話說(shuō)，不論市場(chǎng)的走勢(shì)向上或向下，對(duì)外匯投資人而言，獲利的機(jī)會(huì)都是均等的；而股市的只能買漲不能買跌的特性，導(dǎo)致投資者只有一半的時(shí)間可以交易，即在牛市的時(shí)候進(jìn)行交易，在熊市的時(shí)候持續(xù)等待。

6、能滿足技術(shù)投資者

貨幣走勢(shì)一般會(huì)表現(xiàn)出較明顯的發(fā)展趨勢(shì)，這對(duì)于技術(shù)型交易者十分有利。由于80% 以上的外匯交易都是投機(jī)性質(zhì)的，因此市場(chǎng)通常都會(huì)超越再自行調(diào)整。學(xué)習(xí)過技術(shù)分析的交易者很容易便可以確認(rèn)出新的趨向和突破，因而提供了多個(gè)不同的入市及出市機(jī)會(huì)；而股市中，即使有再好的技術(shù)，一旦接連出現(xiàn)跌停板，想出來(lái)幾乎是不可能，而一旦進(jìn)入漫漫熊市，連券商都難免破產(chǎn)。

7、高市場(chǎng)透明度

市場(chǎng)透明度是指在交易中，投資者可獲得市場(chǎng)信息的難易度?，F(xiàn)今的外匯市場(chǎng)十分重視透明度，很多政策、新聞、消息、數(shù)據(jù)等資料都是公開透明的，任何投資者都可以上網(wǎng)搜集察看，這對(duì)于交易者進(jìn)行趨勢(shì)判斷很有利；而在股市里，不完善的市場(chǎng)環(huán)境和不成熟的市場(chǎng)心態(tài)，往往使預(yù)測(cè)市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)變得很困難，非市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)很大。

8、交易對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)低

貨幣交易是一對(duì)對(duì)的，表示投資者“買入”一種貨幣的同時(shí)，也是在“賣出”另一種貨幣，而買、賣這些貨幣就是在買、賣這些貨幣背后的國(guó)家經(jīng)濟(jì)。國(guó)家的運(yùn)行通常都較公司穩(wěn)定，這意味著投資者較容易預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。此外，一個(gè)國(guó)家的匯率不可能無(wú)限上漲，因?yàn)楹退鼘?duì)應(yīng)的貨幣將會(huì)無(wú)限下跌，無(wú)限下跌的貨幣不存在，除非該貨幣退出歷史舞臺(tái)；而對(duì)于股票，由于上市公司之間的非法關(guān)聯(lián)交易、信息披露欺詐、莊家惡意操控等因素，導(dǎo)致交易風(fēng)險(xiǎn)很大。

9、選擇交易品種容易

外匯市場(chǎng)中的貨幣組合有限，可以使投資者集中精力于幾個(gè)常見的貨幣組合，并很快抓住它們的脈動(dòng)；而股市中有上千種股票，選股將是一件較難的事情。

10、其它區(qū)別

外匯市場(chǎng)中的交易制度是T+0制，可隨時(shí)買，隨時(shí)賣，不會(huì)被“套牢”；而股市的交易制度是T+1制，可以當(dāng)天買，不能當(dāng)天賣，容易產(chǎn)生隔夜風(fēng)險(xiǎn)。

外匯市場(chǎng)中的各幣種的波幅常在1%左右，如果能獲得100倍的杠桿，則理論上每天的收益可達(dá)100%；而股市的漲幅每天都在10%或者5%以內(nèi)，同時(shí)有漲停板的限制，有今天進(jìn)去就不知道何時(shí)能出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

八、交易中資金風(fēng)險(xiǎn)的管理   

很多人將保證金交易中的杠桿比例等同于實(shí)際交易的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，這是錯(cuò)誤的看法。如果經(jīng)紀(jì)商向投資者提供了200倍的資金杠桿，不等于投資者在交易中承擔(dān)了200倍的投資風(fēng)險(xiǎn)。杠桿比例和交易風(fēng)險(xiǎn)沒有直接的關(guān)系，和交易風(fēng)險(xiǎn)掛鉤的是投資者交易帳戶內(nèi)的保證金數(shù)額和開倉(cāng)的數(shù)量。下面就帳戶資金、開倉(cāng)數(shù)量、杠桿比例三者之間的關(guān)系舉例說(shuō)明。

以賬戶資金6000美元、買1手歐元、看跌為例（1點(diǎn)=10美金）：

當(dāng)交易者使用的是1：100倍杠桿時(shí)：買1手歐元占用資金1000美金，賬戶內(nèi)還有5000美金是可動(dòng)的，可以抵抗500點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格向上波動(dòng)570點(diǎn)的時(shí)候，才會(huì)發(fā)生保證金的追繳通知，面臨系統(tǒng)的強(qiáng)制平倉(cāng)（風(fēng)險(xiǎn)一般）。

當(dāng)交易者使用的是1：400倍杠桿時(shí)：買1手歐元占用資金250美金，賬戶內(nèi)還有5750美金是可動(dòng)的，可以抵抗575個(gè)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格向上波動(dòng)591點(diǎn)的時(shí)候，才會(huì)發(fā)生保證金的追繳通知，面臨系統(tǒng)的強(qiáng)制平倉(cāng)（風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)?。?。

可見：在同等賬戶資金下，交易同等數(shù)量時(shí)，杠桿比例越高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

再舉例，當(dāng)投資者使用1：100的杠桿時(shí)，如果賬戶內(nèi)的資金為2000美元，買1手歐元看漲，占用1000美元保證金，尚有1000美元是可動(dòng)資金，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格向下波動(dòng)170點(diǎn)的時(shí)候，才會(huì)發(fā)生保證金的追繳通知，面臨系統(tǒng)的強(qiáng)制平倉(cāng) (風(fēng)險(xiǎn)大) 。

如投資者的賬戶資金為4000美元，買1手歐元看漲，占用1000美元保證金，尚有3000美元是可動(dòng)資金，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格向下波動(dòng)370點(diǎn)的時(shí)候，才會(huì)發(fā)生保證金的追繳通知，面臨系統(tǒng)的強(qiáng)制平倉(cāng)（風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小）。

可見：在同等杠桿下，交易同等數(shù)量時(shí)，賬戶后備資金越多，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。

綜上所述，在一定的資金下，選擇杠桿的比例越高越好；而在一定的杠桿下，準(zhǔn)備的資金越多越好。交易的真正風(fēng)險(xiǎn)在于投資者開倉(cāng)的比例，也就是投資者買賣的手?jǐn)?shù)（沒有交易數(shù)量就沒有交易風(fēng)險(xiǎn)），有效控制交易數(shù)量和頻率是避免風(fēng)險(xiǎn)的主要方法。

——在上述的舉例中，當(dāng)交易合約面臨系統(tǒng)的強(qiáng)制平倉(cāng)時(shí)，往往是帳戶的保證金只剩下30%的時(shí)候。拿第一個(gè)例子而言，是當(dāng)價(jià)格反相波動(dòng)了570點(diǎn)（買了1手的1000美金÷10×70%+未動(dòng)帳戶里的5000美金÷10=570點(diǎn)，之所以除以10，是因?yàn)?點(diǎn)=10美元，同時(shí)將資金換算成點(diǎn)數(shù)）的時(shí)候，系統(tǒng)才發(fā)出追繳保證金的通知；如果投資者拿6000美金中的3000美金買了3手合約，那么當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格反相波動(dòng)170點(diǎn)（買了3手的3000美金÷10÷3×70%+未動(dòng)帳戶的3000美金÷10÷3=170點(diǎn)）的時(shí)候，系統(tǒng)就會(huì)發(fā)出追繳保證金的通知；可見，不管交易者的帳戶保證金多到什么程度，當(dāng)其傾巢而出的時(shí)候，就只能抵抗70點(diǎn)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)了（如上述6000美金全部進(jìn)行交易，則買了6手的6000美金÷10÷6×70%=70點(diǎn)。）。也就是說(shuō)，往往一種貨幣波動(dòng)0.5%，或者在其一天波動(dòng)300點(diǎn)的幅度內(nèi)，交易者的資金很快就會(huì)失去2/3以上。

九、交易中控制風(fēng)險(xiǎn)的指令 

外匯交易存在風(fēng)險(xiǎn)，但交易者可以在一些價(jià)位設(shè)置一些自動(dòng)指令，從而控制虧損并鞏固戰(zhàn)果，避免出現(xiàn)被經(jīng)紀(jì)商強(qiáng)制平倉(cāng)的現(xiàn)象。以下是一些交易軟件中常見的交易指令：

1、市價(jià)單（Market Order）：現(xiàn)在成交

市價(jià)單是以現(xiàn)行價(jià)格買入或賣出的交易單，若因市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而無(wú)法依原價(jià)格成交，交易系統(tǒng)會(huì)傳送新的現(xiàn)行價(jià)格給投資者。在市場(chǎng)正常情況下，投資者的下單會(huì)在10秒內(nèi)得到回復(fù)，在市場(chǎng)交易繁忙時(shí)，交易會(huì)在30秒內(nèi)完成，不會(huì)產(chǎn)生有市價(jià)單在沒有得到投資者同意的情形下被執(zhí)行。 

2、止損指令（STOP ORDER）：預(yù)約止損

在某一價(jià)位（這一價(jià)位相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，對(duì)于操作的方向來(lái)說(shuō)是不利的。）設(shè)定一個(gè)指令，當(dāng)價(jià)格到達(dá)后，系統(tǒng)自動(dòng)執(zhí)行指令當(dāng)中的買入或賣出命令。

Buy Stop：在當(dāng)前價(jià)格以上掛買單（通常用于突破上檔壓力位時(shí)買入）；

Sell Stop：在當(dāng)前價(jià)格以下掛賣單（通常用于跌穿下檔支持位時(shí)賣出）；

3、限價(jià)指令(LIMIT ORDER)：預(yù)約止盈

在某一價(jià)位（這一價(jià)位相對(duì)于現(xiàn)價(jià)而言，對(duì)于操作的方向來(lái)說(shuō)是有利的。）設(shè)定一個(gè)指令，當(dāng)價(jià)格到達(dá)后，自動(dòng)執(zhí)行指令當(dāng)中的買入或賣出命令。

Buy Limit：在當(dāng)前價(jià)格以下掛買單（通常用于接近下檔支持位時(shí)買入）；

Sell Limit：在當(dāng)前價(jià)格以上掛賣單（通常用于接近上檔壓力位時(shí)賣出）；

注:不同的銀行或經(jīng)紀(jì)商，都會(huì)告訴投資者限價(jià)單及止損單價(jià)格需設(shè)于離市價(jià)幾點(diǎn)以上方為有效（比如要比自己剛買入或賣出的成交價(jià)至少多加4點(diǎn)），如違反規(guī)定，將會(huì)遭到回絕。

4、OCO指令（ONE CANCEL OTHER）：同時(shí)預(yù)約止損和止盈

同時(shí)下兩個(gè)不同的指令，當(dāng)一個(gè)成交時(shí)，就取消另外一個(gè)。

對(duì)買漲而言，止損單會(huì)設(shè)在市場(chǎng)價(jià)差的下方，而限價(jià)賣出指令會(huì)設(shè)在市場(chǎng)價(jià)差的上方。如果貨幣匯率突破限價(jià)單極限，則倉(cāng)位會(huì)自動(dòng)賣出，這時(shí)不再需要止損單，止損單會(huì)被自動(dòng)取消；反之，如果匯率跌至止損單觸發(fā)價(jià)位，那么倉(cāng)位就會(huì)被平倉(cāng)，這時(shí)便不需要限價(jià)單了，限價(jià)單會(huì)被自動(dòng)取消。

對(duì)買跌而言，止損單會(huì)設(shè)在市場(chǎng)價(jià)差的上方，而限價(jià)單會(huì)設(shè)在市場(chǎng)價(jià)差的下方。如果匯率升至止損觸發(fā)價(jià)位，則倉(cāng)位就會(huì)被平倉(cāng)，限價(jià)單將被自動(dòng)取消；如匯率跌至限價(jià)單觸發(fā)價(jià)位，那么限價(jià)指令就被激活，空倉(cāng)將被回購(gòu)平倉(cāng)，止損單則被自動(dòng)取消。

5、移動(dòng)止損(trailing stop)

也叫追蹤止損，必須配合止損單一同使用，其目的是利用止損單鎖住未平倉(cāng)外匯部位的利潤(rùn)。投資人必須預(yù)先設(shè)定止損價(jià)位，再設(shè)定移動(dòng)止損的點(diǎn)數(shù)，有的系統(tǒng)規(guī)定最低為10點(diǎn)，最高為500點(diǎn)。在倉(cāng)位變得越來(lái)越有利可圖時(shí)，通過提高止損觸發(fā)價(jià)位，交易者可以保證在市場(chǎng)反向變動(dòng)時(shí)仍可實(shí)現(xiàn)大部分帳面收益。然而，如果市場(chǎng)往相反方向變動(dòng)，止損是不會(huì)自動(dòng)調(diào)整的，它會(huì)到止損點(diǎn)就立即平倉(cāng)。移動(dòng)止損最適合用于中至長(zhǎng)線的投資，以及明顯的趨勢(shì)市況。

6、GTC（GOOD TILL CANCEL）

這個(gè)意思是指令的時(shí)效直到取消之前一直有效。

但在現(xiàn)實(shí)的運(yùn)用中，投資者設(shè)置的止損和止盈不見得有效。因?yàn)樵谟兄卮笞児实臅r(shí)候，匯率往往會(huì)跳空低行或跳空高行，正好跳過交易者的止損點(diǎn)或止盈點(diǎn)。銀行的報(bào)價(jià)是隨時(shí)都會(huì)變動(dòng)的，只有當(dāng)它報(bào)出相應(yīng)的匯率時(shí)，交易者才可以被動(dòng)的去點(diǎn)擊成交，或者報(bào)價(jià)正好落在已設(shè)置的止損點(diǎn)或止盈點(diǎn)上，才會(huì)達(dá)成交易。這和股市完全不一樣，這里不存在委托申報(bào)的問題，交易者不可能自己去申報(bào)一個(gè)高價(jià)去買，也不可能自己去申報(bào)一個(gè)低價(jià)去賣。交易者自行設(shè)置的止損點(diǎn)或止盈點(diǎn)可能永遠(yuǎn)都沒有人知道，也沒有人關(guān)注，也可能根本不會(huì)被觸發(fā)交易。