如何將基本面和技術(shù)分析完美地結(jié)合起來
      在期貨市場中，我們經(jīng)常會(huì)看到以下三種情況：
     有投資者重基本面分析、輕技術(shù)分析，造成大比例虧損；
　　 有投資者重技術(shù)面分析、輕基本面分析，過于猶豫而錯(cuò)失行情；
　　 有投資者將基本面分析與技術(shù)分析交替使用，但結(jié)果導(dǎo)致判斷標(biāo)準(zhǔn)混亂而致虧損。

一、 基本面分析師和技術(shù)分析師互相攻擊對方的觀點(diǎn)都是站不住腳的

    期貨、外匯以及股市分析的理論主要有基本面分析和技術(shù)分析兩大門派，這兩大門派互相攻擊對方的缺點(diǎn)。一般在介紹技術(shù)分析的書籍中，前幾頁往往是攻擊基本面派，語氣很尖銳，借此樹立起技術(shù)分析的權(quán)威，以技術(shù)分析代表大師約翰墨菲的《期貨市場技術(shù)分析》為代表；而在介紹基本面分析的書籍中，作者一般都不直接指出技術(shù)分析的缺點(diǎn)，而是包含在書的內(nèi)容中間或者后面，語氣比較委婉，以基本面分析大師羅杰斯的《熱門商品投資》為代表，其中羅杰斯在書中有一句話：坦率地講，在我的職業(yè)生涯中，我還從沒有見過有人從技術(shù)分析中致富（他們大多數(shù)是靠出售技術(shù)分析的書籍而賺了很多錢）。這兩大理論互有優(yōu)缺，不能絕對地說誰好或者誰差，要看具體的資金規(guī)模、投資策略、應(yīng)用場合等方面，如果能將兩者完美地結(jié)合起來，那么對行情分析判斷的成功率將會(huì)上了一個(gè)新的臺(tái)階。
    技術(shù)派攻擊基本面派的兩大主要理由是：第一，供求規(guī)律在具體應(yīng)用時(shí)，要求操作者具有極高的專業(yè)理論修養(yǎng)，這屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的工作范疇；第二，基礎(chǔ)分析要求擁有完備的即時(shí)資料，最新的市場信息迅速就被價(jià)格消化，操作者聽到的信息都已經(jīng)是過時(shí)信息，毫無價(jià)值。其實(shí)技術(shù)派并沒有真正去了解基本派所研究的內(nèi)容，當(dāng)然對于比較高深的邏輯演繹、影響因子、量化研究等相關(guān)內(nèi)容，確實(shí)需要一定的專業(yè)素養(yǎng)，但這些對于行情的判斷來說，只能提高比較小的成功率，或者近期來說沒有太大價(jià)值。對于小資金投資者來說，對這些知識(shí)的研究投入較大，對近期收益難以帶來多大好處，成本收益不合理。但這并不意味著小資金投資者不能夠去研究基本面，實(shí)際中，對近期行情走勢影響比較大的往往是那些并不難理解的國家政策、經(jīng)濟(jì)消息、供需信息等，對這些信息的理解，并不需要很深的專業(yè)背景，略微有一些相關(guān)知識(shí)的投資者，都能夠做出定性化的判斷，能極大地提高行情判斷的成功率，對這些信息的研究投入少，收益卻很大，成本收益是合理的，所以值得普通投資者去研究。另外，最新的信息確實(shí)很快就體現(xiàn)在商品價(jià)格中，但不能被迅速消化，至少有跌停板和漲停板的限制，一個(gè)重大的信息往往對行情的影響不是一天兩天，而是一月兩月，甚至一年兩年，普通投資者雖然不能第一時(shí)間入場，很容易錯(cuò)過很小一段行情，少賺一點(diǎn)，但可以賺后面的行情，收益并不小，所以普通投資者很有必要追蹤即時(shí)信息。當(dāng)然對于投資機(jī)構(gòu)來說，對基本面的研究就更不可缺少了，他們管理的資金較大，哪怕對行情判斷能提高一小點(diǎn)的成功率，總收益便可增加不少。所以技術(shù)派對基本面派的攻擊是站不住腳的。
    基本面派攻擊技術(shù)派的主要理由有兩個(gè)：第一，技術(shù)分析的預(yù)言自我應(yīng)驗(yàn)，第二，到底能否用過去的價(jià)格資料來預(yù)測下一步的價(jià)格方向？其實(shí)基本面派并沒有深層次地了解技術(shù)分析理論，技術(shù)理論有十幾種，僅技術(shù)指標(biāo)一項(xiàng)，就在80種以上，對每個(gè)理論或者每個(gè)價(jià)格現(xiàn)狀，歷來都是仁者見仁、智者見智。我們以形態(tài)理論為例，價(jià)格形態(tài)是客觀的，而研讀形態(tài)不是一門科學(xué)，而是一門藝術(shù)，具體以M（雙頭）來說明，M形在完成之前，頸線的確定不是固定的，對交易量和持倉量變化程度的認(rèn)識(shí)也不是固定的，所以對是否是M形會(huì)存在較大的爭議，很可能被一些分析者認(rèn)為是對稱三角形，誤認(rèn)為是持續(xù)形態(tài)，等等，總之，圖表形態(tài)機(jī)會(huì)從來沒有清楚得能讓有經(jīng)驗(yàn)的分析師們意見一致的時(shí)候，即便大多數(shù)分析者預(yù)測差不多，但他們也不一定在同時(shí)以同樣的方式入市，可能提前入市，也可能確認(rèn)后入市，也可能反撲時(shí)入市。圖表形態(tài)例如M形絕對不是某個(gè)人首次異想天開地提出來，然后全球的投資者都跟從，形成M形就看空，然后M形就成了日后的價(jià)格規(guī)律，除非這個(gè)人是上帝，為人類規(guī)定好了一切規(guī)律。實(shí)際中，圖表形態(tài)在開始就已經(jīng)存在，只不過后來被某個(gè)人發(fā)現(xiàn)了，并且提出來，其他人就用過去的歷史數(shù)據(jù)來檢測這個(gè)形態(tài)，發(fā)現(xiàn)吻合率比較高，在預(yù)測未來走勢的時(shí)候，也是屢屢得手，于是圖表形態(tài)就形成一個(gè)基本理論，被傳播開來。技術(shù)分析的其他理論派別和形態(tài)理論是一樣的?；久媾捎X得技術(shù)分析不靠譜的主要原因，在于他們不了解技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，其實(shí)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是群體規(guī)律，大致意思是指，個(gè)體的運(yùn)動(dòng)是沒有規(guī)律的，但群體的運(yùn)動(dòng)是有規(guī)律的，就如同量子力學(xué)的理論，在微觀世界中，單個(gè)粒子的運(yùn)動(dòng)是不確定的，測不準(zhǔn)是準(zhǔn)則，但多個(gè)粒子的運(yùn)動(dòng)是有規(guī)律可循的，能夠發(fā)現(xiàn)并利用這些規(guī)律。這些規(guī)律的發(fā)現(xiàn)和解釋是基于歷史數(shù)據(jù)和心理學(xué)，一些技術(shù)理論是可以用心理學(xué)來解釋的，只不過在介紹技術(shù)分析的書籍中，大都是直接把技術(shù)理論提出來，而沒有去解釋背后隱藏的理論基礎(chǔ)。另外，關(guān)于第二點(diǎn)疑問，過去的價(jià)格數(shù)據(jù)能否預(yù)測未來，這其實(shí)也是基本面派面臨的問題，基本面派大量研究過去的歷史數(shù)據(jù)，無非就是希望從這些歷史數(shù)據(jù)中判斷出未來的走勢，所以在這一點(diǎn)上，基本面派攻擊了技術(shù)分析派，其實(shí)也等于攻擊了自己。

二、 基本面分析和技術(shù)分析的差異

   技術(shù)派和基本面派相互攻擊對方的缺點(diǎn)在一定程度上是站不住腳的，所以現(xiàn)實(shí)中總有基本面分析師，也有技術(shù)分析師，這也說明兩者都有優(yōu)點(diǎn)，如果能將兩者的優(yōu)點(diǎn)結(jié)合起來，盡量避免各自的缺點(diǎn)，那投資的成功率將極大地提高。我們現(xiàn)在探討一下兩種理論的差別。

1、 市場的正確性
    技術(shù)分析者認(rèn)為，市場永遠(yuǎn)是正確的，所以技術(shù)派的第一條準(zhǔn)則是：順著趨勢走，或叫順勢而為?；久媾烧J(rèn)為，市場并不是永遠(yuǎn)是正確的，市場犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)對于基本面研究者來講，就是最大的機(jī)會(huì)。索羅斯是尋找市場犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)來獲取巨額利潤的高手，巴菲特也是通過尋找被低估的企業(yè)來進(jìn)行投資。市場犯錯(cuò)誤，本質(zhì)上就是趨勢追逐者，或者技術(shù)派在犯錯(cuò)誤，技術(shù)派導(dǎo)致市場出現(xiàn)被低估和高估的機(jī)會(huì)，基本面研究者才能利用這樣的機(jī)會(huì)建立足夠的倉位。而當(dāng)基本面派建立了倉位，價(jià)格開始開始向基本面回歸時(shí)，形成了趨勢，技術(shù)派便有了進(jìn)倉的機(jī)會(huì)?？梢哉f成，技術(shù)分析派為基本面派創(chuàng)造了建倉的機(jī)會(huì)，而基本面派也為技術(shù)派提供了盈利的機(jī)會(huì)。
2、 機(jī)會(huì)的來源性
   對于技術(shù)分析來講，機(jī)會(huì)是等出來的，有效的機(jī)會(huì)是用止損換來的。市場突破、交易信號(hào)的出現(xiàn)就是他的交易機(jī)會(huì)，所以技術(shù)分析派講究不要去預(yù)測市場，市場也根本不可預(yù)測。對于基本面分析來講，機(jī)會(huì)不是等出來的，是研究出來的，他們挖掘歷史數(shù)據(jù)，分析現(xiàn)在狀況，找出市場被高估或者低估的機(jī)會(huì)。
3、投資對象的一致性
   對于技術(shù)分析者來講，任何投資對象都是一樣的，商品之間，以及商品和股票之間，或者和外匯之間，都是一樣的，僅僅是一個(gè)符號(hào)而已，都是由K線、時(shí)間、價(jià)格組成，沒有區(qū)別，技術(shù)理論可以毫無變化地用來分析任何一個(gè)投資對象。但對于基本面研究來講，銅就是銅，大豆就是大豆，他們之間的差別很大，研究的資料和工具是不同的，不是一個(gè)符號(hào)。
5、價(jià)格趨勢變化的時(shí)間前后性
   供需雙方力量的對比決定市場的價(jià)格，所以任何價(jià)格趨勢的變化都是由基本面決定的，基本面的變化才會(huì)導(dǎo)致價(jià)格趨勢的變化，所以基本面具有前瞻性，在價(jià)格變化之前發(fā)生。而往往市場形成趨勢之后，技術(shù)分析才會(huì)產(chǎn)生進(jìn)倉信號(hào)，在價(jià)格趨勢變化之后發(fā)生，所以技術(shù)分析具有滯后性，可以看成對基本面的確認(rèn)。
6、確定性
   基本面分析的因果關(guān)系明確，從最基本的理論出發(fā)，經(jīng)過科學(xué)的邏輯推導(dǎo)和演繹，能得出確定性的結(jié)論，所以基本面的分析具有科學(xué)性，結(jié)論是確定的（至少從理論上是如此）。但技術(shù)分析是從歷史中總結(jié)出來的，不具有強(qiáng)有力的因果關(guān)系，最多屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)，所以它分析的結(jié)論具有概率性。

三、 基本面分析和技術(shù)分析如何完美地結(jié)合起來

   單純的基本面操作具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。如果說股市可以純粹用基本面來分析的話，那么期貨市場則萬萬不可，因?yàn)榛久娴淖兓蛢r(jià)格趨勢變化之間往往存在一段時(shí)間的間隔，可能幾天，也可能幾周甚至幾個(gè)月，也就是說價(jià)格趨勢的變化滯后于基本面的變化，而期貨市場是10倍放大效應(yīng)，沒能等到價(jià)格趨勢發(fā)生變化，這段時(shí)間就足以把你趕出這個(gè)市場，沒有翻身的余地。另外由于基本面的復(fù)雜性，對基本面的變化，不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都可能持有截然相反的觀點(diǎn)。可能因?yàn)橐陨蟽牲c(diǎn)，到目前為止，國內(nèi)的期貨投資機(jī)構(gòu)一般比較偏重于技術(shù)分析，對基本面的研究投入較少。
單純的技術(shù)性交易具有很高的成本。由于技術(shù)分析的結(jié)果不具有確定性，做的是概率事件，虛假突破大量存在，無效交易信號(hào)經(jīng)常發(fā)生，回避和改正的辦法就是不斷地止損。從這個(gè)角度來看，技術(shù)交易就是不停地用止損去尋找機(jī)會(huì)，用賠的錢去尋找正確的方向。對于一般的投資者來說，大量的資金消耗在止損里，獲得的利潤也被止損抵消；重要的是，多次止損，可以把一個(gè)人的自信心打消，投資決定變得猶豫不決，從而錯(cuò)過了許多機(jī)會(huì)。
我們結(jié)合基本面分析和技術(shù)分析的優(yōu)缺點(diǎn)，在以下幾個(gè)方面，兩者可以結(jié)合起來：
1、 投資策略
   投資說簡單也簡單，說復(fù)雜也復(fù)雜，簡單的投資策略就是跟趨勢走。約翰墨菲有一句期貨的至理名言：趨勢一旦形成，就很難改變。一個(gè)中等規(guī)模的趨勢，少則能持續(xù)幾個(gè)月，大則能持續(xù)幾年，大規(guī)模的趨勢能持續(xù)幾十年。基本面分析師的代表人物羅杰斯指出，從上個(gè)世紀(jì)以來，商品已經(jīng)經(jīng)歷了三個(gè)牛市，每個(gè)牛市的持續(xù)時(shí)間為17年多一點(diǎn)，目前我們這個(gè)牛市是從2000年開始，少則能持續(xù)到2013年。羅杰斯另外也指出，商品的熊市大約也是經(jīng)歷18年左右。當(dāng)然羅杰斯所說的趨勢是較大規(guī)模的趨勢，我們看一個(gè)中等規(guī)模的趨勢，跟隨經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)。通常所說的經(jīng)濟(jì)周期是指8-10年左右的時(shí)間，每一輪經(jīng)濟(jì)周期中，上漲的時(shí)間占多大半，下跌的時(shí)間較短，一旦進(jìn)入上漲趨勢，行情會(huì)持續(xù)大部分的時(shí)間。所以羅杰斯說的第一句話：除非商品價(jià)格出現(xiàn)難以置信的高昂，否則就不要輕易做空；第二句話是：除非你能給自己找出充分的做空理由，否則不要輕易做空。羅杰斯說的話和約翰墨菲類似，都是指跟隨趨勢而走，不過羅杰斯指的趨勢是上漲趨勢。當(dāng)然趨勢不可能一直持續(xù)下去，除非基本面發(fā)生重大的變化。多大級(jí)別的基本面變化，就會(huì)引起多大級(jí)別的趨勢，重大的基本面變化，會(huì)引起較大的趨勢，小的基本面變化會(huì)引起小的趨勢。當(dāng)然如果小級(jí)別的基本面持續(xù)了很長時(shí)間，而且不斷加重，當(dāng)積累到較高的程度時(shí)，其能力就足以影響到這個(gè)趨勢，雖然上一級(jí)別的基本面沒出現(xiàn)變化，但聚集巨大能量的小級(jí)別基本面就可以改變這個(gè)趨勢。例如，雖然某個(gè)商品的庫存一直持續(xù)下跌，但由于外部的不利環(huán)境致使商品的價(jià)格連續(xù)下跌，等到商品庫存的絕對水平低到一定程度，例如歷史最低水平，商品此時(shí)會(huì)出現(xiàn)單邊的逼空走勢，價(jià)格一路上漲。
   在跟隨一個(gè)趨勢時(shí)，首先要判斷導(dǎo)致市場形成這個(gè)趨勢的最重要的基本面是什么，是多大級(jí)別，一般來說，除非這個(gè)基本面或者更大級(jí)別的基本面發(fā)生變化，否則這個(gè)趨勢會(huì)一直延續(xù)，小于這個(gè)級(jí)別的基本面出現(xiàn)不利的變化時(shí)，會(huì)引起小幅度的反彈，形成波段，但波段完成后，又會(huì)按照原有趨勢進(jìn)行。做趨勢的投資者，是不關(guān)心這些小級(jí)別的基本面，他們只關(guān)心這個(gè)級(jí)別的基本面和更大一級(jí)別的基本面。級(jí)別越大或約重要的基本面，約難以變化，持續(xù)的時(shí)間越長，于是跟隨這個(gè)趨勢的時(shí)間便越長。所以也就有了羅杰斯把錢投入后，便騎摩托車旅游全球的投資故事，因?yàn)榱_杰斯做的是大規(guī)模的趨勢，至少是5年的趨勢，所以在這5年中，羅杰斯可以逍遙自在，無拘無束，在娛樂中輕松地賺到錢，所以投資也是件輕松簡單的事情。
   跟隨趨勢而走，那現(xiàn)在最大的問題是，如何判斷出一個(gè)趨勢。由于技術(shù)分析具有滯后性，在趨勢形成之初，技術(shù)分析師判斷不出趨勢的形成，而當(dāng)技術(shù)分析反映趨勢的時(shí)候，趨勢已經(jīng)走了一大截，投資者錯(cuò)過了前半截行情。所以判斷趨勢還是應(yīng)該從基本面著手，一個(gè)趨勢的形成是由基本面引起的，那么應(yīng)該關(guān)心基本面的重大變化，分析出基本面變化的級(jí)別，當(dāng)發(fā)生重大的基本面變化時(shí)，可能會(huì)有一個(gè)重大的趨勢，此時(shí)還不能進(jìn)場，因?yàn)榛久孀兓挖厔葑兓虚g往往具有一段時(shí)間的間隔，越是重大的基本面變化，中間間隔的時(shí)間越長，羅杰斯在判斷出基本面的重大變化時(shí)，投資的第一年是虧損的，虧損10%多一點(diǎn)，第二年才開始有所盈利，所以從羅杰斯判斷的基本面變化到趨勢變化之間至少有1年的時(shí)間間隔。一個(gè)重大的基本面發(fā)生變化，是一個(gè)預(yù)警信號(hào)，你應(yīng)該提前做好進(jìn)倉準(zhǔn)備，但不要著急進(jìn)倉，等待技術(shù)分析的進(jìn)倉信號(hào)。此時(shí)的進(jìn)倉信號(hào)，很可能是無效信號(hào)，因?yàn)橐粋€(gè)趨勢在形成之初，總要反反復(fù)復(fù)地折騰幾次，形成底部或頂部（特別是底部）。如果你是一個(gè)冒進(jìn)的投資者，遇到進(jìn)倉信號(hào)后，可以進(jìn)倉，但此時(shí)需要小心謹(jǐn)慎，當(dāng)技術(shù)分析不利自己的時(shí)候，就及時(shí)離場；如果你是一個(gè)穩(wěn)健的投資者，可以等待技術(shù)分析確認(rèn)趨勢形成之后入場，雖然錯(cuò)過了前一波行情，但此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)小。
2、 選擇投資品種
   資金總是有限的，為了獲得最大利潤，資金往往去追逐最能帶來利潤的投資品種或者
投資組合，但如何提前知曉哪個(gè)投資品種的行情大？對于技術(shù)分析師來說，任何一個(gè)投資品種之間是沒有差異的，都是一個(gè)符號(hào)，所以技術(shù)分析是不能用來選擇投資品種。技術(shù)分析只能用來判斷行情漲跌的方向，但不能判斷出漲跌的幅度大小和行情持續(xù)的時(shí)間，也無法提前判斷出下一波行情是否是震蕩行情，也就是說，技術(shù)分析不能判斷投資品種在下一個(gè)階段的利潤率，只能判斷是否盈利。基本面分析能彌補(bǔ)技術(shù)分析的缺陷，基本面發(fā)生重大的變化，價(jià)格漲跌的幅度便大，持續(xù)的時(shí)間便長?；久娣治鰩煾鶕?jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、政府政策、國際宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、經(jīng)濟(jì)周期等基本面信息，能大致地判斷出在下一個(gè)階段中，哪些品種最可能有行情，技術(shù)分析用來判定進(jìn)倉的時(shí)間。
3、 進(jìn)場方向
   基本面給我們提供的是一個(gè)戰(zhàn)略性的方向，技術(shù)分析是落實(shí)這個(gè)戰(zhàn)略方向的戰(zhàn)術(shù)性手段。通過基本面的分析，我們可以得出市場運(yùn)行的方向，這樣就可以節(jié)省單純技術(shù)性交易通過止損來尋找市場方向的成本，從而提高操作的有效性。從本質(zhì)上來講，基本面主要負(fù)責(zé)評估市場的狀態(tài)和方向，技術(shù)性分析主要用來確認(rèn)市場方向。
4、進(jìn)場時(shí)機(jī)
   如果基本面先發(fā)生重大變化，我們應(yīng)該提前做準(zhǔn)備，調(diào)整進(jìn)倉的技術(shù)性條件，讓條件變得寬松一些，進(jìn)倉容易一些，然后耐心等待進(jìn)倉信號(hào)。
如果價(jià)格到了技術(shù)分析的重要點(diǎn)位，或者時(shí)間到了技術(shù)分析的關(guān)鍵日期，我們此時(shí)關(guān)注利空或利多的最新信息。價(jià)格或日期到了重要位置，市場中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的信息，所以技術(shù)分析師認(rèn)為，技術(shù)分析是領(lǐng)先于基本面變化的，波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生消息，在一定程度上是有一定道理的。但是我們應(yīng)該知道，從嚴(yán)格的科學(xué)邏輯上，基本面變化才會(huì)導(dǎo)致價(jià)格趨勢的變化，技術(shù)分析是概率事件，市場中不一定在關(guān)鍵位置就發(fā)出反轉(zhuǎn)信號(hào)，所以我們耐心等待市場的信號(hào)。如果市場中并沒有發(fā)出反轉(zhuǎn)的消息，我們就不要進(jìn)倉，或者讓進(jìn)倉的條件變得苛刻一些。
4、 倉量
    由于技術(shù)性的交易做的是概率，需要多次止損，才能找到市場的方向，所以為了能在期貨市場中生存，技術(shù)分析師一直都很強(qiáng)調(diào)輕倉，倉位一般不能超過20%，這對于控制風(fēng)險(xiǎn)來說是合理的。但它帶來的問題也是明顯的，如果遇到一波好行情，他能從這波好行情中賺來的利潤也是有限的，未能充分利用好這波好行情。從資金管理的角度講，把握性比較大的行情，倉位應(yīng)該大，把握性比較小的行情，倉位應(yīng)該小。但如何判斷把握度呢？
    當(dāng)然技術(shù)分析本身也能區(qū)分把握性的大小，例如，如果多個(gè)技術(shù)理論同時(shí)支持某一個(gè)觀點(diǎn)，那么這個(gè)觀點(diǎn)是正確的概率就稍微大一些，但無論如何，技術(shù)分析師明白技術(shù)分析是概率事件，一朝被蛇咬，十年怕井繩，還是安全第一，小倉位進(jìn)場。對于純技術(shù)分析者來講，這并不壞，因?yàn)椴煌募夹g(shù)分析工具同屬一派，具有非常類似的理論基礎(chǔ)和邏輯思想，他們得出的結(jié)論在一定程度上具有一致性的可能，所以概率的邊際效用不斷地再減少，例如，一個(gè)技術(shù)分析方法得出的判斷有30%的把握，另外一個(gè)分析工具支撐前一個(gè)判斷，那么這個(gè)判斷的把握程度能提高10%，達(dá)到40%的概率，第三個(gè)分析工具又同樣支撐這個(gè)觀點(diǎn)，把握程度提高5%的概率，達(dá)到45%，接著依次減少。但在某一個(gè)時(shí)刻同時(shí)支持一個(gè)觀點(diǎn)的技術(shù)分析工具是少的，能有三或四個(gè)工具同時(shí)支持某一個(gè)時(shí)刻的觀點(diǎn)，就已經(jīng)不常見，所以技術(shù)分析師的輕倉思想是正確的。
    基本面派和技術(shù)派的理論依據(jù)和邏輯思想截然不同，基本面的分析是確定性事件，如果這兩個(gè)工具同時(shí)能在某一個(gè)時(shí)刻支持一個(gè)觀點(diǎn)，那么行情的判斷雖然不能百分之百有把握，但把握的程度也能在80%左右。這個(gè)時(shí)候，入倉的倉量可以提高到50%，甚至重倉，當(dāng)然具體倉位要根據(jù)投資者的具體情況來選擇，至少可以肯定的是，倉位應(yīng)該提高一些。現(xiàn)實(shí)中從期貨中暴富的投資者，通過媒體報(bào)道的例子來看，他們往往有一個(gè)共性，不怎么了解技術(shù)分析，但他們對身邊某件小事或者國家政策等基本面有著比較高的敏感性，抓住之后就重倉進(jìn)去，然后拿著不放，一波好行情足以讓他們的資金在較短的時(shí)間內(nèi)翻幾十倍，甚至上百倍，從幾萬做到幾百萬，甚至千萬。當(dāng)然這種投資策略的風(fēng)險(xiǎn)是極高的，我們再做投資的時(shí)候，應(yīng)該借鑒一下，對基本面和技術(shù)分析同時(shí)支撐的行情，我們雖然不選擇重倉，但也不能輕倉，倉位應(yīng)該有所提高。
基本面分析和技術(shù)分析的結(jié)論會(huì)經(jīng)常不一致，因?yàn)榛久娴淖兓蛢r(jià)格趨勢的變化存在時(shí)間差，這個(gè)時(shí)候，我們可以等待觀望,如果進(jìn)倉的話，應(yīng)該下調(diào)倉位，輕倉而入，等獲得盈利一段時(shí)間后，再加倉，不過倉位仍然不能高，防止行情突變。
6、 止損
   止損位的設(shè)置是一件比較難的事情，即防止損失擴(kuò)大，又不能被行情震蕩出去，還需要結(jié)合倉位情況、資金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)偏好、產(chǎn)品波動(dòng)率等一些因素。止損位一般設(shè)置在重要的壓力位或支撐位附近，突破壓力位或支撐位，說明行情要延續(xù)，這是合理的。但是投資者是以損失這筆不小的資金為代價(jià)，來證明自己是錯(cuò)誤的，從而找出市場的正確方向；如果遇到一波震蕩的行情，投資者很可能多次止損，代價(jià)太大。
入場后，如果發(fā)現(xiàn)基本面的變化不利于自己的持倉，而且技術(shù)分析上也表現(xiàn)出不利的局面，就應(yīng)該盡早平倉，等待新的進(jìn)倉信號(hào)；或者調(diào)整止損位，把把止損位設(shè)的小一點(diǎn)。
7、 出場時(shí)機(jī)
   止損的設(shè)置包含出場時(shí)機(jī)的選擇，我們這里討論的是另一種出場，叫止盈。止盈是最難設(shè)置的，有一句話說的很好，“我們賺多少錢是市場決定的，我們賠多少錢是我們自己決定的”。我們賠多少錢由我們的止損決定，但賺多少錢并不是由我們的止盈決定的。止盈本質(zhì)上是我們?nèi)雸鰰r(shí)的一個(gè)利潤的目標(biāo)值，市場很可能達(dá)到并超過這個(gè)止盈位，市場也很可能沒到這個(gè)止盈位，就轉(zhuǎn)勢而走。我們?nèi)绻褂^早，可能白白錯(cuò)過了下面的行情，如果不止盈，又可能獲利回吐，到嘴的鴨子又最后飛走了。止盈比止損難設(shè)置的多，不過也不用嚴(yán)格去設(shè)置止盈，大致有一個(gè)目標(biāo)利潤值就可以了，因?yàn)樾星槟懿荒馨搭A(yù)測的方向走，還不一定，談止盈就有點(diǎn)過早。止盈的設(shè)置必須跟隨行情而定，靈活多變是它的特征。
   入場后，如果基本面的變化是有利于自己的，技術(shù)上也沒出現(xiàn)不利自己的信號(hào)，到了止盈位，也不用著急止盈，等待行情的繼續(xù)；如果基本面的變化有利于自己，但技術(shù)上出現(xiàn)了不利的信號(hào)，此時(shí)可能是技術(shù)性反彈，也不能保證是轉(zhuǎn)勢，此時(shí)為了鎖住盈利，我們可以調(diào)整止盈，把止盈設(shè)置在關(guān)鍵的反彈位置上，當(dāng)然低于進(jìn)倉位，如果超過這個(gè)位置，我們就止盈，落袋為安；如果基本面的變化不利于自己，而且技術(shù)上出現(xiàn)了不利自己的信號(hào)，我們就及時(shí)止盈，離場觀望，等待新的入場信號(hào)。
    
四、 總結(jié)

    基本面分析和技術(shù)分析的優(yōu)缺點(diǎn)都是明顯的，基本面分析的投入較大，無論時(shí)間上還是財(cái)力上，基本面分析本身也較為復(fù)雜，分析成果更依賴一個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的力量，由于基本面具有強(qiáng)有力的因果關(guān)系，所以分析結(jié)論具有確定性，把握性較高；技術(shù)分析較為簡單，投入少，其工作主要是在圖表上畫一些線、數(shù)浪，看一些指標(biāo)，其分析的結(jié)論是概率事件，準(zhǔn)確度和分析人士的從業(yè)時(shí)間長短和自身?xiàng)l件有較大關(guān)系，分析成果更依賴一兩個(gè)人的力量，但期貨市場中優(yōu)秀的技術(shù)分析師是非常少見的。對這兩者的研究，要結(jié)合自身的資金規(guī)模、研發(fā)實(shí)力和自身優(yōu)勢來平衡。一般來說，資金規(guī)模越大，越應(yīng)該加大對基本面的投入，加強(qiáng)對基本面的研究，更偏重對基本面的研發(fā)，讓投資變得更加科學(xué)。當(dāng)然技術(shù)分析是不可缺少的，任何的投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人都會(huì)重視技術(shù)分析的研發(fā)，因?yàn)閷夹g(shù)分析的投入本身就較少，任何企業(yè)或個(gè)人都能承擔(dān)的起?？傊?，無論對基本面的研究深度如何，總應(yīng)該對基本面有所了解和認(rèn)識(shí)，基本面分析和技術(shù)分析應(yīng)該完美地結(jié)合，投資成功的概率會(huì)大大提高。