綜合交易法——“綜合交易法”的概念非常簡單，就是在進行任何一只股票的交易之前，你必須首先檢查以下幾項事宜。
             
       市場大勢——查看最小阻力線，以確定市場的整個方向。記住，利弗莫爾從來不用“牛市”和“熊市”這兩個詞，因為它們會形成一種思維定勢，而他認為這種思維定勢會使思維缺少靈活性。他用的詞是“最小阻力線”。他要查看當時的最小阻力線是積極，還是消極，或者是中立的——不積極也不消極。
       
        
       
       板塊——查看某一板塊。
       
        
       
       并列交易——查看你要炒的那只股票和它的姐妹股，并對它們進行比較。
       
        
       
       對你決定要炒的個股進行最后的全面分析。這是你的責任，你有責任對這只股票給與“適當?shù)淖⒁?#8221;。
       
        
       
       關鍵點——利弗莫爾認為，反向關鍵點是買進的恰當?shù)男睦頃r刻，實際上，它代表著趨勢的一種轉(zhuǎn)變。“它代表著市場基本方向的一次改變——反向關鍵點的出現(xiàn)往往是進入一次新行情的最佳心理時刻，它代表著基本趨勢的一次大改變。
       
        
       
       連續(xù)關鍵點——連續(xù)關鍵點是證實一次行情已經(jīng)經(jīng)過調(diào)整，但仍延續(xù)同樣的趨勢。這是一個鞏固階段。它做了兩件事情：
       
        
       
       ·它證實基本趨勢沒有改變；
       
        
       
       ·它提供了一個買進、賣出或增加你現(xiàn)有頭寸的位置。
       
        
       
       但要記住，在股票突破上線之后，你才應該增加你的頭寸。
       
        
       
       沖高一沖高是一次行情最后一連串的急劇上漲，在連續(xù)3天或更長的時間內(nèi)，股票價格的急劇上漲，與此同時，成交量大幅度地增加——這是一種警告，很可能不是好兆頭。
       
        
       
       一天之內(nèi)的逆轉(zhuǎn)——一只股票當天的最高價格高于前一天的最高價格，但在當天結束時卻低于前一天的最高價格，而且當天的成交量高于前一天的成交量。如果出現(xiàn)這種情況，就要警惕——這是一個嚴重的危險信號，它表明趨勢可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)! 
       
        
       
       突破鞏固點——如果一只股票突破了一個鞏固點，而且成交量大增，這通常就是這只股票即將出現(xiàn)一個新行情的信號。鞏固點可以采取多種形式出現(xiàn)。
       
        
       
       突破新高——如果一只股票的成交量很大，但價格卻突破了新高，這就應該提高警惕。上文已經(jīng)解釋了其中的道理——當一只股票價格創(chuàng)出新高時，就意味著它已經(jīng)接近供應底線。很多人是在高位買進的，但在它下跌時卻沒有賣出，而是等著它的回升，等它回升到他們買進的價位。他們等了又等，在股票終于回升到原來的高價區(qū)域的時候，一般來說，一次數(shù)量巨人的派發(fā)就會發(fā)生，因為股東們會拋售他們的頭寸，直到最后天氣晴朗，這只股票取得了突破，攀升到一個新高，在這個新高上，已經(jīng)沒有套牢盤了。這種態(tài)勢也證明，這只股票有足夠的利潤并涌入大量買盤，解放了所有老股東，并且將繼續(xù)攀升。
       
        
       
       成交量就是某一市場或某一股票參與交易的股票數(shù)量。它僅僅是供需狀態(tài)的一個指標。如果在一個趨勢向上的市場內(nèi)，某一板塊和某一股票的成交量增加，這就意味著人們對它的興趣在增加，有人在吸貨。相反，如果一只股票在下跌的趨勢中，而且成交量在放大，這就意味著這只股票正在被拋售，在減倉。成交量應該每天檢查兩次，或者一星期檢查兩次。
       
        
       
       如果某只股票的成交量比正常的成交量增加50％，利弗莫爾就開始密切關注這只股票。
       
        
       
       ·資金管理——不要賠錢，不要丟掉你的籌碼。一個沒有現(xiàn)金的投機者就像是一個沒有存貨的商店老板?，F(xiàn)金就是投機者的存貨，就是他的生命線，就是他最好的朋友——沒有它，你就不能做生意。不要丟掉你的現(xiàn)金!
       
        
       
       ·情緒控制——在你成功炒股之前，你必須有一個明確的策略，要堅持這一策略。在進入股市進行投機之前，每個投機者都必須制定一個周密的戰(zhàn)斗計劃，要使這個計劃跟他們的脾氣相一致。投機者必須控制的最大問題就是他的情緒。記住，驅(qū)動股市的不是理智、邏輯或純經(jīng)濟因素，驅(qū)動股市的是從來不會改變的人的本性。它不會改變，因為它是我們的本性。
       
        
       
       在你把錢變成你的頭寸之前，你不會知道你的判斷是否正確。
       
        
       
       利弗莫爾說：“如果你不把你的錢放在賭桌上，你就絕不會檢驗出你的判斷是否正確，因為你還沒有對你的想法進行檢驗。而我相信，決定股市發(fā)展方向的是情緒，而不是理智，就像決定生活中的大多數(shù)事情，比如愛情、婚姻、孩子、戰(zhàn)爭、性、犯罪、激情、宗教一樣。人們做事，很少是出于理智。
       
        
       
       這并不是說銷售、利潤、世界形勢、政治和技術這類事情對股票的最終價格起不到什么作用。這些因素最終會起作用，大盤和個股的價格也許會反映這些因素，但是把價格推向極端的往往是人們的情緒。
       
        
       
       我相信周期，相信生命的周期和市場的周期。市場的運動周期就像是海浪的運動周期，漲潮的時候，價格就上漲，落潮的時候，價格就下跌。但周期是不可測的，是不可預見的，等待周期——不管是有利的周期還是不利的周期——的到來，需要節(jié)制、沉著和耐心。不過要記住，成熟的投機者知道，不管市場條件如何，都能賺到錢，如果一個投機者愿意和我一樣，不管是跌還是漲，都在股市上進行交易的話。”
       
  資金管理是吸引利弗莫爾的三個難題之一。這三個難題是：時機、資金管理和情緒控制。
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       利弗莫爾資金管理規(guī)則之一
       
        
       
       我喜歡把這稱作我的探測系統(tǒng)。不要丟了給你的錢——不要丟了你的賭注，不要丟了你的頭寸。沒有現(xiàn)金的投機者就像是一個沒有庫存的百貨商?，F(xiàn)金就是你的庫存，就是你的生命線，就是你最好的朋友——沒有現(xiàn)金，你就做不了生意。不要丟了你那要命的頭寸!
       
        
       
       只在一個價位上建立你的全部頭寸是錯誤的，也是危險的。相反，你必須首先決定你要買多少股票。比如，如果你最終要買1000股，那么，“剛開始，在關鍵點上買200股——如果價格上漲，但還在關鍵點的幅度之內(nèi)，就再買200股。如果它還在上漲，就再買200股。然后看看它的表現(xiàn)如何，如果它繼續(xù)上漲，或者在調(diào)整之后仍在上漲，你就可以繼續(xù)跟進，一下子買進最后的400股。
       
        
       
       最重要的是注意，每一次跟進必須是在比上一次高的價位上跟進。當然，同樣的規(guī)則也適用于賣空，每一次賣空都應該在比前一次低的價位上賣空。
       
        
       
       基本的邏輯是簡單明了的，比如交易者想建立1000股的頭寸，那么每筆交易必須表明交易者在以前的交易中獲得了利潤。每筆交易都有利潤，這一事實就是活的證據(jù)，就是過硬的證據(jù)，它證明你的基本判斷是正確的。這只股票正在按照正確的方向運動——而這就是你需要的所有證據(jù)，相反，如果你賠了錢……你就馬上會知道你的判斷是錯誤的。
       
        
       
       沒有經(jīng)驗的投機者面臨的困境往往是為每一筆頭寸付出得太多。為什么呢?因為每個人都想交易。為每筆交易付出太多，是不符合人性的。人們都想在最低價時買進，在最高價時賣出。心態(tài)要平和，不要與事實爭辯，不要在沒有希望的時候抱有希望，不是與報價機爭辯，因為報價機總是正確的——在投機中沒有希望的位置，沒有猜測的位置，沒有恐懼的位置，沒有
       
       貪婪的位置……沒有情緒的位置。報價機講的總是實情，但在人的解釋中，往往有謊言。
       
        
       
       最后，投機者在買股票的時候應該分幾次買，而且每次只買一定的比例。比如，交易者買進30％作為第一次試探，再買進30％作為第二次試探，最后才買進40％。
       
        
       
       多大比例最適合投機者，這完全取決于投機者個人。我在這里只想簡單說一下最適合我的比例。主要有三條規(guī)則：
       
        
       
       第一，不要一下子買進全部頭寸；
       
        
       
       第二，等著市場證實你的判斷，否則你會付出更多；
       
          
       
       第三，在你開始交易之前，要確定你要買的股票的數(shù)量，或者確定你想拿多少錢買這只股票。
       
        
       
       利弗莫爾資金管理規(guī)則之二
       
        
       
       在投資股票的時候，你應該確定一個日標：某只股票，你想買多少股，你想分幾次投，每次投多少。交易者應該確定一個上限價格目標。
       
        
       
       我把這稱為我的‘交易所’規(guī)則，因為我是在交易所里學會這個規(guī)則的，在那里，我做的每筆交易的贏利率為10%。如果損失超過10％的界限，我就根據(jù)交易所規(guī)則主動將股票拋出。10%的損失規(guī)則成了我管理資金的最重要的規(guī)則，它也是一個重要的“時機”規(guī)則……因為它自動確定了退出某次交易的時間。
       
        
       
       記住，投機者交易之前必須先確定一個明確的止損點，絕對不能讓損失超過整個投資的10%！
       
        
       
       如果你損失50％，你必須贏利100％!
       
        
       
       在50美元買進一只股票，而它后來跌到45美元時，就不要為了平攤你的價格再買這只股票了。這只股票沒有按照你的預期而表現(xiàn)，這足以證明你的判斷是錯誤的!趕快接受你的損失，退出來。
       
        
       
       價格運動模型正在不斷地被重復；它們一次又一次地出現(xiàn)，只是稍微有一點變化而已。這是因為股票的價格是受人驅(qū)動的——而人的本性是從來不會改變的。
       
        
       
       我經(jīng)?？吹?，有些人常常成了‘不情愿的投資者’。他們買的股票下跌了，但他們不愿意賣出，不愿意承擔損失。他們寧愿把這只股票留在手里，希望它最終會回升，回升到原來的價位。這就是10％規(guī)則之所以重要的原因，不要成為一個‘不情愿的投資者’?？禳c接受自己的損失吧。
       
        
       
       10％規(guī)則——如果我在一筆交易中的損失超過10％，我就馬上拋出。我從來不問原因，股票的價格跌了，這就是我退出來的原因。我是憑本能拋出，實際上，這不是本能，這是多年來在股市上拼殺積累起來的潛意識。如果我在某種情況下買進一只我看好的股票，但它沒有按照我所希望的那樣表現(xiàn)，沒有上漲，我就會主動把它賣掉——我是看好這只股票才買進的，但它沒有按照我的希望所表現(xiàn)，對我來說，這就是賣掉這只股票的足夠證據(jù)，如果這只股票后來漲了，我也不責備自己，也不會有什么痛苦的想法。
       
        
       
       我后來在實際操作中提出了自己的理論，這一理論強調(diào)資金占有時間在股市交易中的重要作用。我就是通過加快資金循環(huán)而避免被套牢的，因為某些股票的價格可能會在一段很長的時間內(nèi)停留在一個價位上，在這個時候，你的資金就被套住了，這就像一個人擁有一家零售店，可貨物長時間放在貨架上賣不動一樣。在這個時候，精明的店主就會及時大‘甩賣’，以便
       
       用錢買進好賣的貨。
       
        
       
       同樣的道理也適用于股市，要把你的錢用在領頭羊的投資上，用在那些表現(xiàn)活躍的股票上。在股市操作中，資金占有時間同樣是重要的。
       
        
       
       利弗莫爾資金管理規(guī)則之三
       
        
       
       要有儲備金。成功的交易者必須隨時有儲備金，這就像是一個好的將軍一樣，他總有增援部隊在最需要的時刻派上用場，他很自信，總是在最后把增援部隊派上戰(zhàn)場，奪取決定性的勝利，因為他等到了所有因素都對自己有利的時刻。
       
        
       
       在股市上，機會總是一個接著一個的出現(xiàn)，如果你錯過了一個好機會，那就再等會兒，一定要有耐心，下一個機會總會到來。不要勉強去進行交易，要等到‘所有’對自己有利的交易條件都出現(xiàn)，你再去交易。記住，你不用每時每刻都在市場上。
       
        
       
       我喜歡把炒股比做玩撲克——對我來說，玩股票就是玩撲克，就是玩橋牌；每手牌都想贏，這是人的本性，在投機者管理自己的資金時，這種‘總想贏’的愿望是他最大的敵人，它最終將帶來災難。我自己就是一個例子，在我早期的投機生涯中，它好幾次給我?guī)淼氖瞧飘a(chǎn)和災難。
       
        
       
       有時候，你應該持幣觀望，拿著錢在市場外面等著，等待交易。在股市上，時問不是金錢，時問就是時間，而金錢就是金錢。
       
        
       
       往往是那些持幣觀望，等到恰當時機進行交易的人才能賺到大錢。耐心，耐心，再耐心——不是速度——才是成功的關鍵。如果一個精明的投機者把握好這一點的話，時間就是他最好的朋友。
       
        
       
       記住，聰明的投機者總是有耐心的，而且總是有儲備金的。
       
        
       
       利弗莫爾資金管理規(guī)則之四
       
        
       
       一定要把獲利股留在手里——只要這只股票表現(xiàn)對頭，就不要急于實現(xiàn)利潤。你必須知道你的基本判斷是正確的。如果沒有什么相反的征兆，就讓它奔跑吧!只要整個市場和這只股票沒有給你擔心的理由，也許它會滾成一大筆利潤。讓它奔跑吧，對你的判斷要有信心。要把它留在手里!
       
        
       
       當我在某筆交易中有了賺頭的時候，我從來不會緊張。有時候我一買就是10萬股，而我卻像一個孩子在睡大覺。為什么呢?因為我那筆交易有了賺頭。簡單地說，我用的是‘股市的錢’——股市就是金錢，如果我把所有利潤都賠了進去，也沒有什么關系，大不了，我還是回到了老地方。
       
        
       
       當然，相反的情況也是一樣，如果我買了一只股票，可它的走勢卻和我的預料相反，我就馬上賣掉它。你不能猶豫，不要問為什么——事實是，它的走勢‘已經(jīng)’不對頭了，對于一個有經(jīng)驗的投機者來說，這就是退出交易的足夠證據(jù)了。
       
        
       
       利潤總是能夠自己照顧自己，而虧損則永遠不會自行了結。
       
        
       
       千萬不要把這種讓頭寸奔跑的方法與‘買進并永遠留在手里’的策略相混淆。我就從來沒有混淆過，我從來不盲目地買進一只股票，也從來不盲目地留著一只股票。我們怎么能知道一只股票在將來會走多遠呢?事情總是要改變的，生活總要改變，人與人的關系總要改變，健康總要改變，季節(jié)總要改變，你的孩子總要改變，你的情人總要改變，為什么使你最初買一只股票的條件就不能改變呢?盲目地買進并留著某只股票，往往是因為這只股票是一家大公司的股票，或者是強勢行業(yè)的股票，要不然就是因為經(jīng)濟整體上在健康發(fā)展，對我來說，因為這些原因而買某只股票，無異于在股市上自殺。
       
        
       
       在買某只股票的時候，對我來說，最重要的一個問題是，盡可能在最接近關鍵點或連續(xù)關鍵點的時候買進。我就是根據(jù)這一點作出我的決定的。如果一只股票從反向關鍵點上升，我就留著它，我會感到很輕松，因為從這個點之后，我用的是從股市上賺來的錢，而不是用我自己的資金。如果在我買了這只股票以后，它從關鍵點反向下跌，我就主動賣出。一旦變成綠色．我就完全放心了，我只是冷靜地觀察這只股票的走勢，什么也不做，直到它收盤。我不會因為有可能損失我的‘賬面利潤’而感到煩惱，因為從一開始那就不是我的錢。因此，尋找關鍵點和連續(xù)關鍵點是我最大的任務。原則是：割掉虧損，讓利潤奔跑。
       
        
       
       一定要把獲利股留在手里——讓它們奔跑吧，直到你有一個明顯的理由把它們賣出為止。
       
        
       
       利弗莫爾資金管理規(guī)則之五
       
        
       
       利弗莫爾說：“我建議，你每次炒股賺了錢，就拿出50％的利潤，特別是在你的最初資本翻了一番的時候。把這筆錢拿出來，存入銀行，作為儲備金留在手里，或者把它鎖在保險箱里。
       
        
       
       現(xiàn)金是你藏在家里的秘密子彈，你要保存一筆儲備金。
我從市場上很多有經(jīng)驗的老手和我自己的經(jīng)驗中體會到：‘千萬不要攤低你的平均成本’。這就是說，如果你買的股票價格下跌了——不要再買這只股票了，不要想攤低買這只股票的成本，因為這樣做，起不了一點作用。不過，經(jīng)常起作用的是‘攤高’價格——在這只股票價格上升的時候，再買一些。但是，我發(fā)現(xiàn)這樣做也可能是危險的，所以我曾經(jīng)嘗試著在最初的關鍵點出現(xiàn)時建立我的主要頭寸，然后在這只股票離開鞏固點，強勁上升，一直升到我稱之為連續(xù)關鍵點的那個點時，我再買一些。通過這種辦法，我意識到交易者必須等待，等到這只股票上漲，一直上漲到連續(xù)關鍵點。而且交易者不能推測這一點將在什么地方出現(xiàn)，因為在這只股票本身的表現(xiàn)證明它已經(jīng)上漲到連續(xù)關鍵點之前，總是存在風險的。在這些連接點上，交易者必須像鷹尋找獵物一樣地尋找關鍵點的出現(xiàn)，要沉著冷靜，不要讓希望沖昏了頭。
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       交易者追加購買的最后時機是，一只股票突破原來的最高價格，達到一個新高而且成交量大幅度增加的時候。這是一個很好的信號，因為這很可能意味著，在一段時間內(nèi)，沒有更多的套牢盤會阻止這只股票不斷向上攀升。
       
        
       
       追加購買是一種危險的行動，任何想嘗試這種辦法的人都必須非常機敏，非常有經(jīng)驗，因為一只股票上漲或者下跌的幅度越大，危險也就越大。在行情剛開始的時候，我是嚴格限制使用追加購買方法的。我發(fā)現(xiàn)如果這只股票距離基礎點很遠，使用這種追加購買的方法是不明智的，最好的時候就是等到它從一個新高突破后，再回落到連續(xù)關鍵點的時候。
       
        
       
       要時刻牢記，在股票市場上沒有一成不變的規(guī)則，對股票投機者來說，主要的目的是使盡可能多的因素對自己有利。即使是很多因素都對自己有利，交易者在很多時候也會犯錯誤，如果遇到這種情況，他必須果斷地割掉虧損。
       
        
       
       炒股是需要學習的，而且不能漫不經(jīng)心地學，要專心致志地學。我的結論是，大多數(shù)人在為他們的房子買設備，或在買汽車的時候非常上心，而在買股票的時候卻不那么上心。由于股市的錢好賺，而且來的快，所以就容易使人變得愚蠢，對他們在股市上辛辛苦苦掙來的錢漫不經(jīng)心，不像對其他財產(chǎn)那么上心。
       
        
       
       不成功的投資者總愛跟希望交朋友——在希望來到股票市場的時候，它總是與貪婪和恐懼牽手走完一生的。一個人一進行股票交易，他的生活就燃起了希望。人的本性之一就是對未來抱有希望，就是相信希望，就是希望得到最好的未來。
       
        
       
       希望是人類競賽的一種重要的生存技巧。但是，希望和它在股市上的表兄弟——貪婪和恐懼一樣，都會扭曲理性。孩子們，股市只講事實，只講現(xiàn)實，只講理性，股市永遠不會錯，錯的是交易者。就像旋轉(zhuǎn)的輪盤賭一樣，告訴你最后結果的是那個小黑球，而不是貪婪，不是恐懼，也不是希望。結果總是客觀的，是最終的，就像純粹的自然一樣，沒有什么誘惑力。
       
        
       
       記住，我提出了兩條我必須遵循的原則：
       
        
       
       第一條：不要總是在股市上投資——有很多次，我在完成交易之后就兌換成現(xiàn)金，特別是在我對市場的方向沒有把握，等著看下一次行情到底怎么樣的時候，更是如此。在我后來的生活中，不管我推斷變化什么時候發(fā)生，只要我對這種變化發(fā)生的時間或?qū)@種變化發(fā)生的程度沒有十足的把握，我就把我的全部頭寸兌換成現(xiàn)金，持幣等待。
       
        
       
       第二條：對絕大多數(shù)投資者造成傷害的是主要趨勢的變化。他們的投資被套牢，是因為他們的投資方向不對頭，是因為市場運動的方向?qū)λ麄儾焕?。為了驗證我對市場正在出現(xiàn)的變化的看法是否正確，我往往使用小筆頭寸試探法，先下一張交易額很小的單，是買進還是賣出，取決于趨勢改變的方向，以驗證我的判斷是否正確，通過發(fā)出試探性的交易單，投入真正的資金，我一般就能得到趨勢正在改變的信號，因為每一筆股票交易總是在比前一次交易便宜的價位上成交的。這說明這只股票的價格正在下跌。”
 遇到好股一定要緊緊抓住， 重錘出擊。切忌愛得太遲，買得太貴，又或者買得太少，賣得太早。
       
        
       
       未經(jīng)思考的閱讀，讀得越多，反而知道得越少。
       
         
       
       一只股票有本身的價值，由每股純利、資產(chǎn)值、營業(yè)額、負債、企業(yè)前景所決定，長遠而言必在股價上反映出來；至于股價，只是在特定時間內(nèi)反映投資者的喜惡。走勢派認為價值不重要，只注重股價，短期或者行，但長遠而言必定是了解股票價值者才是大贏家。