移動平均線是股價走勢分析的最常用工具，也是最簡單有效的工具之一。它的基本功能至少包括三個方面：一是反映股價趨勢，移動平均線的漲跌是股價趨勢變動的最直接反映；二是揭示市場平均成本，所謂均線，實際上就是均線日期內(nèi)的市場平均價格，因此也是市場的平均持股成本；三是支撐與阻力作用，由于均線反映了股價趨勢和市場成本，因此在原來趨勢不變的情況下，當(dāng)股價回調(diào)或反彈到均線附近時，就會遭到強大的支持與阻礙。除此之外，移動均線還有其他一些功能，比如反映趨勢級別。

　　大體來說，一輪短期調(diào)整，只會引起短期均線的下跌，不會導(dǎo)致中期均線的下跌；一輪中期調(diào)整，只會導(dǎo)致中期均線的下跌，不會引起長期均線的下跌；同樣道理，一般的長期調(diào)整只會造成一般的長期均線比如250天、360天均線的下跌，不會引起超長期均線的下跌。因此，我們可以從均線的漲跌變化中，來推斷一輪趨勢的級別，這就是筆者曾經(jīng)說過的“均線與趨勢的同級印證法則”。

　　從這個角度來說，上證指數(shù)從去年的1664點起，迄今已經(jīng)有2條重要的中長期均線出現(xiàn)了上升拐點。一條是180天線，這是介于中期（120天）與長期（250天）的均線，可以視為長期趨勢的一個比較領(lǐng)先的均線指標(biāo)，它的拐點出現(xiàn)在5月8日，其低點為1139點。一條是250天線，這是運用面最廣的長期均線，它的拐點出現(xiàn)在6月23日，其低點為2314點。但另一條介于長期與超長期之間的360天移動平均線則仍處在下降之中，目前的點位在2640點，而且從下降速率看，迄今尚未有明顯趨緩的跡象。這表明，從1664點開始的行情是否會轉(zhuǎn)變?yōu)橐惠喅L期的上升趨勢，目前尚未得到均線的“同級印證”。而在上一輪牛市中，這條均線的上升拐點早在2006年4月11日，上證指數(shù)尚未突破1400點時就出現(xiàn)了。比較這2輪牛市的均線走勢，我們就可以知道，相對2006年到2007年的牛市來說，本輪牛市的路顯得更為艱難，最近幾周的連續(xù)暴跌，有其市場的內(nèi)在原因。

　　這種原因概括起來就是：就市場本身來說，在行情上升之前的低位整理時間不夠充分，與上一輪牛市之頂——6124點之間的時間開檔過短。就行情背景來說，由于宏觀經(jīng)濟景氣度的持續(xù)低迷，上市公司利潤尚未走出下降周期，市場的心理預(yù)期常常會有較大波動，甚至是處在不良預(yù)期的心理壓力之下，也使得市場的整理估值水平過早地進入“泡沫化”階段——盡管這種所謂的“泡沫化”只是一種短期現(xiàn)象，就像1930年代初美國股市的平均市盈率處于130倍，主要不是由市場的價格引起的，而是由宏觀經(jīng)濟大調(diào)整帶來的公司業(yè)績的大滑坡引起的。

　　再看一下1664點以來的大盤走勢與均線的狀況。1664點的行情，圍繞60天移動平均線曾經(jīng)有過一番爭奪。它的第一個回檔出現(xiàn)在去年11月18日的2050點，距60天線差7個指數(shù)點。第二次回檔，也是本輪行情的第一個“頭”，出現(xiàn)在去年12月9日2100點，大盤沖過60天線的第4天，比60天線高出139點，7%的距離。隨后的第2個頭出現(xiàn)在今年2月16日2402點，沖過180天線的當(dāng)天。應(yīng)該說，在這2段行情中，市場尚處在比較理性的階段，2次回調(diào)都比較符合市場的內(nèi)在規(guī)律。

　　而6月19日，當(dāng)上證指數(shù)突破360天移動平均線2845點后，由于前期一直看空的主流機構(gòu)：部分基金與券商開始全面“空翻多”，行情開始脫離常規(guī)，大盤不僅沒有停留，而且連續(xù)攀升。而回顧998點的行情，我們可以看到：從998點開始，大盤有過3次回檔整理：第一次是從998到1146點，碰到60日均線后；第二次是1200點，超過180天線后；第三次是1300點，超過360天線后。中期、長期、超長期，大盤在突破這3條生命線后，都以回檔整理姿態(tài)很好地消化了上檔壓力，也為下一步的繼續(xù)向上邁進作了比較充分的蓄勢。從這個角度來看，目前的回調(diào)可視為對6月中下旬大盤超過2840點時，沒有出現(xiàn)較為明顯的回檔整理的一次補課，畢竟2840點還是上證指數(shù)從1990年12月以來的累計成本線，是過去19年來買賣雙方所達成的一條價值中軸線。

　　再看60日均線。從2100點回調(diào)到1814點后，大盤再次起步，并于1月中旬突破60天均線，隨后60日均線開始由跌轉(zhuǎn)升。自此，60天均線始終保持上升趨勢，大盤也沒有再跌到過60日均線之下。而本周，大盤以向下跳空方式，跌破60日線，迄今已連續(xù)5個交易日運行在60日線之下。這表明，從均線與趨勢的同級印證法則來看，本次調(diào)整有可能已從短期的調(diào)整演變?yōu)橹衅谡{(diào)整，換言之，始于1664點的行情第一波已經(jīng)結(jié)束，除非大盤能夠很快地恢復(fù)到60日均線之上。

　　從補課的角度來看目前的這一輪調(diào)整，我們就可以得出這樣的結(jié)論：本次回調(diào)的核心點位是2840點。一是因為2840點乃上證指數(shù)的長期成本線；二是因為6月中旬突破360天線時，該線的位置也在2840點。除此以外，還有2個值得關(guān)注的點位，一個是360天線，目前在2640點，一個是180天線，目前2505點。牛市調(diào)整不破180天線，這3個點位分別代表了強、中、弱三種態(tài)勢下的3個基本點位。