第四節(jié) 交易市場的時間結(jié)構(gòu)

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前夜，各種基本面因素相互配合，多種未知的循環(huán)周期會同時出現(xiàn)共振——此時往往伴隨著低水平的利率政策，充沛的資金開始在交易市場上云集。當(dāng)一切條件都轉(zhuǎn)為對多頭有利之時，交易市場上就會掀起驚濤駭浪，形成“牛市”。所有的牛市幾乎都一樣，其發(fā)生的原因和結(jié)局也都是相似的。無論啟動前、運(yùn)行途中還是“故事結(jié)束”時的圖形，幾乎都是幾種簡單模式的一再重復(fù)，絕對了無新意。技術(shù)圖表記錄了市場運(yùn)行的腳印，為揭示市場的運(yùn)行規(guī)律提供了便利。月線圖是觀察交易對象運(yùn)行軌跡的窗口。周線圖、日線圖和日內(nèi)圖表也是功能相似的窗口。它們的時間周期不同，可以分別用來觀察交易對象的宏觀和微觀層面。

市場的運(yùn)行模式雖不復(fù)雜，但是必須尊重市場自身的選擇。交易者只可以趨勢跟蹤，只可以“大膽假設(shè)、小心求證”，而不可以硬性規(guī)定市場必須怎么做。市場不知道我們手中持有的頭寸的大小和方向，它不關(guān)心我們的想法，更不會迎合我們的愿望。行情有級別大小之分。一輪時間跨度長達(dá)20年的超大級別的牛市與一輪只維持了1年的“牛市”自然不能相提并論。市場1年內(nèi)漲了5倍和10年內(nèi)漲了5倍，其運(yùn)行速度和節(jié)奏也會有明顯的差別。但是，無論何種性質(zhì)的行情，只要我們精通K線、均線、成交量和形態(tài)學(xué)四大交易技術(shù)，學(xué)會了月線圖、周線圖和日線圖聯(lián)合趨勢跟蹤，就都可以進(jìn)退無礙，應(yīng)付裕如。這就是宏觀交易學(xué)的要領(lǐng)。

牛市的圖形通常比較簡單且容易把握，其底部多數(shù)都是“寬”的，即都需要長時間的構(gòu)筑。這樣一旦底部形態(tài)構(gòu)筑完畢開始向上突破，有經(jīng)驗(yàn)的交易者就可以輕而易舉地看出來并且快速加入。熊市的頂部可能是“寬”的——例如雙頂、三重頂、頭肩頂、圓弧頂?shù)龋部赡苁恰凹狻钡摹碫型反轉(zhuǎn)，二者出現(xiàn)的概率一樣高。如果是前者，我們有足夠的時間離場；如果是后者，依據(jù)月線圖或周線圖退出就會造成重大損失，而必須代之以反應(yīng)更為靈敏的日線圖。有經(jīng)驗(yàn)的交易者會培養(yǎng)出判斷市場行情是否“正?！钡哪芰?。一旦發(fā)現(xiàn)標(biāo)的品種走勢“異?！?，就要立即采取行動。將月線圖、周線圖和日線圖結(jié)合起來互相參照，基本上就能夠確定行情從長線到短線的具體位置。

研究宏觀交易學(xué)的目的，一是因時因地制定交易對策；二是落實(shí)“只有大機(jī)會才交易”的交易理念，后者更為重要。例如日線級別的趨勢，如果沒有同方向的周線或月線級別的趨勢背景作為支持，是走不了多遠(yuǎn)的。在交易市場上，如果把牛市或熊市比喻為浪頭高達(dá)幾十米的海嘯，那么不同時間級別的次一級波動就分別相當(dāng)于一些普通的浪頭、浪花乃至細(xì)微的波紋。最小的波紋就是分時走勢，其次是微觀（日內(nèi)）圖表，包括1、3、5、10、15、30、60分鐘K線圖。月線圖、周線圖和日線圖因時間周期長而被統(tǒng)稱為宏觀圖表。一般來說，股票交易主要依靠宏觀交易學(xué)，而宏觀交易學(xué)又主要是以宏觀圖表為操作依據(jù)。期貨交易則同時依賴宏觀交易學(xué)和微觀交易學(xué)兩者，后者主要以日內(nèi)圖表為操作依據(jù)。

宏觀交易學(xué)和微觀交易學(xué)的原理相同，即都是立足于對“勢”的理解和把握。所不同的是前者用于捕捉宏觀趨勢，后者用于捕捉微觀趨勢。以國內(nèi)股市和期市4個小時為一個交易日的現(xiàn)狀為例，股票交易者應(yīng)該重點(diǎn)研究月線圖、周線圖和日線圖，同時要高度重視大盤指數(shù)。期貨交易者除了觀察月線圖、周線圖和日線圖的狀態(tài)，往往還需要關(guān)注60分鐘、15分鐘甚至5分鐘（或3分鐘）K線圖，為具體進(jìn)出場點(diǎn)的選擇或偶爾的微觀交易提供參考。商品期貨沒有象股指那樣重要的大盤指數(shù)，一般以CRB指數(shù)和美元指數(shù)代替之。我一般將日線圖視為宏觀交易的核心圖表（當(dāng)然周線圖也很重要，月線圖的重要性次之）；而把15分鐘K線圖視為微觀交易的核心圖表。這純粹是經(jīng)驗(yàn)使然，并沒有什么特別的道理。

一般來講，選擇K線圖要兼顧穩(wěn)定性與靈敏性，而這兩者是矛盾的。也就是說，靈敏度高的圖表勢必穩(wěn)定性差，反之亦然。任何一輪行情，無論級別大小，總是從分時走勢開始，依次帶動1、3、5、10、15、30、60分鐘K線圖；如果力道夠大，才會繼續(xù)演變成日線、周線甚至月線級別的行情。這和細(xì)小的波紋引起漣漪，漣漪釀成浪花，浪花匯成浪頭，最終演變成滔天巨浪的過程是很相似的。當(dāng)然，行情并非直線推進(jìn)。由于解套盤和獲利盤的壓力，甚至由于主力資金的刻意洗盤，在某一個時點(diǎn)上，價格會出現(xiàn)回撤。在保證金交易中，這種回撤往往會給重倉交易者造成巨大的殺傷，如果沒有及時止損，他們還將經(jīng)受煉獄一般的痛苦。因此，在保證金交易中，資金管理是非常、非常重要的。