劉田

　　[ 截至2011年年末，債券基金共有8年的歷史業(yè)績。從平均的收益來看，8年平均幾何收益率為6.67% ]

　　對于想當(dāng)“甩手掌柜”的投資者來說，買債券型基金可能比自己直接投資債券市場要輕松很多。

　　目前公募基金、券商資管、陽光私募等機(jī)構(gòu)都推出了相應(yīng)的債券基金產(chǎn)品，不過從市場占比和認(rèn)可度來看，公募基金發(fā)行的債券基金仍是市場主流。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前共有150只開放式債券型基金，總資產(chǎn)凈值約為1392.82億元，占公募基金總資產(chǎn)6.43%。其中今年以來發(fā)行的開放式債券基金共有6只，平均首發(fā)份額為15.16億份，同期股票型基金的平均首發(fā)份額僅為6.42億份。

　　債券型基金作為一種低風(fēng)險產(chǎn)品，較為適合風(fēng)險承受能力較低且追求相對穩(wěn)健收益的投資者。

　　根據(jù)好買基金的統(tǒng)計，截至2011年年末，債券基金共有8年的歷史業(yè)績。從平均的收益來看，8年平均幾何收益率為6.67%；其中6年均取得正收益，只有2004年和2011年為負(fù)收益，跌幅都很小，2006年和2007年還取得了15%以上的平均收益。

　　從這個角度來說，如果投資者本著獲取穩(wěn)健、長期投資的心態(tài)來看待債券基金，對投資時點(diǎn)不必過于看重。但是目前市場上債券基金的運(yùn)作方式和投資范圍差別很大，所以分清不同類型債基的投資范圍及風(fēng)險收益定位，是投資者進(jìn)行債券投資的第一步，也是非常重要的一步。

　　開放式基金：關(guān)注權(quán)益資產(chǎn)比例

　　如果從運(yùn)作方式來分，債券基金可以分為封閉式債券基金和開放式債券基金。在開放式債券基金中，按照基金的投資范圍以及大類資產(chǎn)配置比例的不同，又可以分為純債基金、一級債券基金和二級債券基金，主要區(qū)別是在于是否可以投資權(quán)益資產(chǎn)。

　　純債基金僅投資于固定收益類資產(chǎn)，收益率相對較低；一級債基和二級債基均有不超過20%的資產(chǎn)可投資一級市場和二級市場。

　　“雖然一級債基和二級債基投資權(quán)益資產(chǎn)比例不超過20%，但權(quán)益資產(chǎn)波動對凈值的影響可能會超過固定收益資產(chǎn)?！币晃蝗袒鸱治鰩熢诮邮艿谝回斀?jīng)日報(微博)《財商》采訪時表示，2010年和2007年大多數(shù)債券基金的超額收益都來自新股申購，但2011年的負(fù)收益大多數(shù)債基都是因?yàn)闄?quán)益資產(chǎn)的損失。

　　“有些債基非常偏重對股票、可轉(zhuǎn)債高風(fēng)險資產(chǎn)的配置?！鄙鲜龇治鰩熤赋觯@樣的債基業(yè)績波動都非常大，有的年份突出，有的年份很差?！八酝顿Y者在選擇債券基金除了考察過去歷史業(yè)績外，還必須看每年業(yè)績的穩(wěn)定性?！?/P>

　　根據(jù)記者的統(tǒng)計，在成立滿三年以上的開放式債券基金中，在2009年至2011年這三年中，連續(xù)兩年業(yè)績排名位于前1/4的基金有富國天豐強(qiáng)化收益、東方穩(wěn)健回報、諾安優(yōu)化收益、建信穩(wěn)定增利、華富收益增強(qiáng)、嘉實(shí)多元收益、寶盈增強(qiáng)收益、萬家增強(qiáng)收益和長盛積極配置等，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注。

　　封閉式債基：根據(jù)風(fēng)險偏好選擇

　　市場上目前封閉式運(yùn)行的債券基金包括普通封閉式債基和分級債基兩種。按風(fēng)險從小到大排序，依次是分級債基A份額、普通封閉式債券基金、分級債基B份額。從收益率的角度看，高風(fēng)險產(chǎn)品的收益率要高于低風(fēng)險的產(chǎn)品。

　　分級債基A份額分為上市交易和不上市交易兩種。上市交易的A類份額流動性較差，但通常處于一定折價狀態(tài)，持有到期通常大致可以獲得6%~7%的收益率。

　　不上市交易的A類份額約定收益率在5%左右，每三個月或半年開放申購贖回，類似于短期銀行理財產(chǎn)品。

　　分級基金B(yǎng)份額的投資價值不僅取決于管理人投資管理能力，還應(yīng)綜合考慮杠桿比率、A份額的預(yù)約收益率、管理費(fèi)率、托管費(fèi)率、銷售服務(wù)費(fèi)率等因素。由于分級債基B類條款設(shè)置通常比較復(fù)雜，風(fēng)險較大，并不推薦一般投資者配置。