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1、行業(yè)廣闊的發(fā)展空間 30分 天下保險三分，理財、健康、養(yǎng)老。目前保險充分挖掘的領域只有理財險。因此，未來十年，保險發(fā)展的空間巨大。同時，從保險的深度和密度來看，中國的保險業(yè)也擁有巨大的空間。 2、全行業(yè)的低估 30分 2011年，無論是股市、債市還是保險的承保都極度低迷，因此，2011年保險公司的業(yè)績非常不好。而市場根據(jù)極端情況下給保險公司的估值，無疑大幅低估了。 3、中國平安超行業(yè)增長的能力 20分 承保能力上： 05 -11 年壽險均復合增長：平安 21.3% 投資上： 目前平安的資產(chǎn)配置在綜合金融的構架下，非常合理。這些年來，平安以極低的成本搭建起以壽險為核心的，包括產(chǎn)險、銀行、證券、信托、基金多輪驅動的盈利模式。（無論牛熊市，平安的盈利能力已經(jīng)明顯超越其他保險公司） 其他： 全亞洲最大的后援平臺已經(jīng)建立完備 人才培養(yǎng)是全行業(yè)最優(yōu)秀的，平安被稱為保險業(yè)的黃埔軍校。 平安的戰(zhàn)略能力非常突出；同時具有非常強大的執(zhí)行力。 4、中國平安遠低于行業(yè)的估值 20分 無論從AH股價對比，還是從保險的估值模式來看，平安對于其他保險公司都有百分30的折扣。極低的估值賦予了平安極高的安全邊際。 5、中國平安妥善解決員工股的問題 5分 6、高管增持 5分 7、融資饑渴 -10分 平安的綜合金融對于資本金的消耗非常大，當內生性增長無法滿足業(yè)務發(fā)展需求的時候就會融資。而融資，有些時候必可避免的傷害平安的內在價值，因此這是一個扣分項。由于平安的銀行框架基本搭建起來，產(chǎn)險已經(jīng)發(fā)展較為成熟，因此，如果這個扣分項在2年前是-20分，那么，目前是-10分。 綜上所述，對于目前的平安的投資我很滿意。給它100分我認為絲毫沒有高估。全行業(yè)的增長空間和低谷我認為投資保險行業(yè)不至于發(fā)生虧損。而平安的超行業(yè)增長特質和遠低于行業(yè)的估值我認為長期持有，會帶來極佳的收益。其他的問題，相對沒那么重要，大多可以互相抵消。 |
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