很多著名的投資家和企業(yè)家都認為，現(xiàn)金流量對企業(yè)如同血液對于人體一樣重要。巴菲特在1984年曾表示：“在大部分行業(yè)，企業(yè)倒閉的原因都是因為企業(yè)耗光現(xiàn)金。”通用電氣公司前CEO韋爾奇說：“如果你只有三種可以依賴的業(yè)務(wù)衡量方法，那么應(yīng)該就是：員工滿意度、客戶滿意度和現(xiàn)金流量。”飛利浦前CEO柯慈雷表示，企業(yè)競爭勝出的關(guān)鍵因素，除了聚焦新機會之外，最需要密切關(guān)注的數(shù)據(jù)就是現(xiàn)金流量。

而分析企業(yè)現(xiàn)金流量，最重要的信息就是現(xiàn)金流量表。現(xiàn)金流量表，是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。但筆者發(fā)現(xiàn)，業(yè)余投資者對于現(xiàn)金流量表經(jīng)常存在以下三個認識誤區(qū)。

誤區(qū)一：認為現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金只是貨幣資金

閱讀現(xiàn)金流量表，首先應(yīng)該正確了解現(xiàn)金概念。現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金并非日常生活中所說現(xiàn)鈔或存款，而是包括庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款和現(xiàn)金等價物。庫存現(xiàn)金和可以隨時用于支付的存款，一般就是指資產(chǎn)負債表中的“貨幣資金”。

更嚴格地說，還要剔除那些不能隨時動用的存款，如保證金專項存款等?，F(xiàn)金等價物是指在資產(chǎn)負債表上“短期投資”項目中符合以下條件的投資：持有的期限短，流動性強，易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金，價值變動風(fēng)險很小。我國現(xiàn)金等價物通常是指從購入日至到期日在3個月或3個月以內(nèi)，能轉(zhuǎn)換為已知現(xiàn)金金額的短期債券投資。因此企業(yè)現(xiàn)鈔、存款、現(xiàn)金等價物之間的相互轉(zhuǎn)換，只是現(xiàn)金形式的轉(zhuǎn)換，并不屬于現(xiàn)金流量。

誤區(qū)二：認為現(xiàn)金流量表的編制原則和利潤表相同

從編制原則上看，現(xiàn)金流量表按照收付實現(xiàn)制原則編制。在我國，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)采用直接法填列，即分別通過現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的主要類別列示經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。同時，企業(yè)還應(yīng)采用間接法反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。間接法是指以本期凈利潤為起點，通過調(diào)整不涉及現(xiàn)金的收入、費用、營業(yè)外收支以及經(jīng)營性應(yīng)收應(yīng)付等項目的增減變動，調(diào)整不屬于經(jīng)營活動的現(xiàn)金收支項目，據(jù)此計算并列報經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的方法。現(xiàn)金流量表將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的盈利信息調(diào)整為收付實現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量信息，讓我們可以更好了解企業(yè)凈利潤的質(zhì)量即其含金量。

誤區(qū)三：認為現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表和利潤表中經(jīng)營、投資和籌資活動概念相同

從內(nèi)容和結(jié)構(gòu)上看，現(xiàn)金流量表被劃分為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動三類活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，每類活動又根據(jù)企業(yè)的業(yè)務(wù)活動細分為各種現(xiàn)金流入和流出項目，彌補了資產(chǎn)負債表和利潤表提供現(xiàn)金流量信息很少的缺陷。因此，分別分析三類活動的現(xiàn)金流量，能夠更好了解影響企業(yè)現(xiàn)金流量的重要因素，更加客觀準確評價企業(yè)過去多年的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力，在此基礎(chǔ)上更好地預(yù)測企業(yè)未來長期現(xiàn)金流量，幫助我們更好根據(jù)現(xiàn)金流量對企業(yè)進行估值，為價值投資者提供最關(guān)鍵的決策依據(jù)。

需要注意的是，現(xiàn)金流量表中和資產(chǎn)負債表及利潤表以及我們?nèi)粘Ｉ钪兴f的經(jīng)營、投資、籌資概念有相當(dāng)大的不同。

現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。這個定義用的是排除法，這是因為投資活動和籌資活動相對于經(jīng)營活動要少得多，而且容易辨別得多。各類企業(yè)由于行業(yè)特點不同，經(jīng)營活動具體包括哪些活動存在一定的差異。對于工商企業(yè)而言，經(jīng)營活動主要包括銷售商品、提供勞務(wù)、購買商品、接受勞務(wù)、支付稅費等。

這里所講的投資活動，既包括企業(yè)對內(nèi)部的長期固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資，也包括企業(yè)對外部的金融資產(chǎn)投資。

嚴格的投資概念，只包括對外的金融資產(chǎn)投資，包括股權(quán)、債權(quán)和衍生產(chǎn)品，都是現(xiàn)在把自己的資產(chǎn)讓渡給別人使用，以追求在未來獲得更多財富和更高回報。而現(xiàn)金流量表中的投資活動和我們個人經(jīng)常把購買用于長期使用的住房和汽車、入學(xué)等也稱為一項投資，泛指不能在一年之內(nèi)收回或變現(xiàn)的長期實物資產(chǎn)投資和現(xiàn)金等價物以外的金融資產(chǎn)投資。

現(xiàn)金流量表中的籌資活動，是指導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動，既包括股權(quán)籌資，又包括債權(quán)籌資及混合籌資。平常所指的籌資只包括把錢籌進來，但這里的籌資也包括把錢付出去，如債務(wù)還本付息，分配股利等，也屬于籌資活動。但是在通常情況下，應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等商業(yè)應(yīng)付款等屬于經(jīng)營活動，不屬于籌資活動。