| 泰國金融危機 泰國的金融危機暴發(fā)于1997年第二季度，但根子早在1990年~1995年經(jīng)濟高速增長時期就埋下了。當時，泰國積極實施鼓勵外資的政策，處于加快金融業(yè)開放、推進本幣可兌換及利率自由化的進程之中。泰國為了把曼谷建設(shè)成可與香港相匹敵的國際金融中心，在資本項目可兌換、利率浮動、引進外資金融機構(gòu)以及衍生產(chǎn)品市場發(fā)育上采取了密集度很高、快得多的改革開放步伐?！ ≡谏鲜稣叩耐苿酉?，大量外資持續(xù)流入境內(nèi)，F(xiàn)DI及外債均大幅增加，短期外債比重高達50%以上，一部分境外資金直接或間接流入了股市和房地產(chǎn)市場。在外債及外商投資的推動下，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟產(chǎn)生了較多國際收支順差，本幣面臨著升值壓力，而這反過來又進一步吸引境外資金流入。 在上述各項因素的作用下，國內(nèi)經(jīng)濟高速增長(1990年~1995年泰國GDP年均增長9.04%)，房價及股市大幅上揚，泡沫經(jīng)濟逐步形成。與此同時，勞工價格也逐年攀升。所有這些均提高了內(nèi)外資企業(yè)的生產(chǎn)成本，使投資環(huán)境趨于惡化，出口產(chǎn)品逐漸失去國際競爭力。量變累積成質(zhì)變之后，外資開始撤離，國際收支開始陷入逆差狀態(tài)，本幣也開始面對貶值的壓力?！ ≡谌毡酒髽I(yè)撤資回國援助母公司的關(guān)鍵時刻，境外投機力量利用開放的金融市場和衍生工具的放大作用對股市、匯市發(fā)起了強大的攻擊，致使股市大幅下挫，泰國央行被迫放棄固定匯率，泰銖隨即大幅貶值56.7%，樓市累計跌幅也達到三四成左右。形勢的急轉(zhuǎn)直下，不僅導(dǎo)致借有外債的房地產(chǎn)企業(yè)陷入困境，借有外債或所發(fā)放的貸款與房地產(chǎn)和股票相關(guān)的本土銀行也因金融危機而被大量關(guān)閉或接管。 日本股市的劇烈波動 從1971年8月到1989年，除個別年份外，日本大都處于國際收支順差與升值預(yù)期相互促進的時代?！ π盥矢?、內(nèi)需相對不足、以本土企業(yè)為主以及出口產(chǎn)品競爭力強的外向型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致日本國際收支出現(xiàn)持續(xù)大幅的順差，日元面臨著較大的升值壓力，日美貿(mào)易摩擦日趨激烈?！ ∪毡菊?985年9月和1987年2月先后與西德、英、美等國簽署了以協(xié)調(diào)匯率為主的廣場協(xié)議和以利率調(diào)整為主的盧浮宮協(xié)議。此后17個月內(nèi)，日元兌美元匯率從240日元/美元左右大幅上升至153日元/美元，累計升幅高達57%。日元升值反過來又刺激境外資金更大規(guī)模地流入，并推動房價及股市持續(xù)、大幅上漲。 日元升值早期，只有少量國際資本進入日本。1979年，國外凈購入日本股票僅1.92億美元，1980年猛增到61.5億美元。1987年4月，東京證券交易所股票市值猛增至26600億美元，超過紐約證券交易所的26520億美元市值。 1989年年底，日本政府才知道問題的嚴重性。大藏省被迫采取過激手段，從1989年5月至1990年8月共調(diào)息350點，使日本貼現(xiàn)率迅速攀升至6%。與此同時，當局還禁止金融機構(gòu)發(fā)放不動產(chǎn)貸款，并迫使銀行逐步回籠資金。如此激烈的動作，立即刺破了泡沫，導(dǎo)致股價和房價大幅下滑。僅1990年日經(jīng)指數(shù)就下跌了40%，平均地價也狂跌46%，大批的企業(yè)、證券公司和銀行轉(zhuǎn)眼間就陷入巨虧的狀態(tài)。日本經(jīng)濟從此滑入長達十多年的低迷期。 在1997年~1998年的亞洲金融危機中，疲弱的日本企業(yè)和銀行再次遭受重大打擊，政府不得不拿出巨資來整頓金融業(yè)，以避免危機的進一步擴散。2003年3月日經(jīng)指數(shù)進一步下滑至8000多點，只有歷史最高點的約1/5。 |
|
|
