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事先說(shuō)明，本文的范疇只是論述人工調(diào)整的一些情況。完全程序化操作的交易系統(tǒng)本文并不涉及。 然后，一個(gè)根本的觀點(diǎn)是我們的市場(chǎng)也存在杠桿。而且這個(gè)杠桿比起一些歷史悠久、工具多樣的市場(chǎng)來(lái)其范圍和力度有過(guò)之而無(wú)不及。這就是高層意志和金融機(jī)構(gòu)的共同作用，按黨內(nèi)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，就是紀(jì)律性、就是組織性。這個(gè)特征，一般人在生活中不容易感受到，但是，對(duì)于常常和市以上和市一級(jí)領(lǐng)導(dǎo)及其下屬的比較重要的縣的領(lǐng)導(dǎo)打交道的人來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是司空見(jiàn)慣。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)從大的方向來(lái)看，是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。那么，從大的方向來(lái)看，這個(gè)市場(chǎng) 也應(yīng)該是 也是 計(jì)劃市場(chǎng)。所以，在中國(guó)，倉(cāng)位的分配是極為重要的，不夸張地說(shuō)，這是一個(gè)你不知道硬幣會(huì)在何時(shí)翻出背面的市場(chǎng)。因此如果看見(jiàn)某些人或機(jī)構(gòu)的什么炒股秘笈號(hào)稱能精確預(yù)測(cè)后市并又提醒你分倉(cāng)分批地操作，那么你可以斷定是騙子或至少是夸大其詞，因?yàn)榭吹脺?zhǔn)與風(fēng)險(xiǎn)控制本身就是自相矛盾的，整一個(gè)邏輯悖論。 附帶說(shuō)說(shuō)，基于以上理由，我傾向于認(rèn)定所以對(duì)于有桿杠作用的期貨市場(chǎng)和國(guó)外證券市場(chǎng)中常用的各種復(fù)雜的等價(jià)反等價(jià)模型在一定程度上來(lái)講對(duì)中國(guó)市場(chǎng)都是可行的。 好了，言歸正傳，前一句話就不再論證了。因?yàn)槿绱朔笱埽蜋?quán)當(dāng)我也是個(gè)騙子吧 大致的說(shuō)，系統(tǒng)交易者都基本上是基于趨勢(shì)型策略的，也就是說(shuō)，認(rèn)為趨勢(shì)有慣性。是的，趨勢(shì)的確有慣性，但趨勢(shì)與一般物體運(yùn)動(dòng)不同點(diǎn)在于在趨勢(shì)的末尾在沒(méi)有發(fā)生之前很難判斷會(huì)做加速還是會(huì)做標(biāo)準(zhǔn)的拋物線。目前的規(guī)律是，小趨勢(shì)作拋物線，當(dāng)然不一定標(biāo)準(zhǔn)。大趨勢(shì)往往末端加速。我的看法是，這句話能倒過(guò)來(lái)說(shuō)，只要不去掉“往往”二字就行。 按hylt兄的說(shuō)法（和我的看法一致，因?yàn)楸容^懶，難得打字，所以引用一下。呵呵。）倉(cāng)位的分配體現(xiàn)在以下方面：（一）倉(cāng)位（二）組合（三）分段。其中后兩個(gè)是個(gè)人技術(shù)的問(wèn)題，不具有普遍性。本文不做闡述。以免有濫竽充數(shù)和狗尾續(xù)貂之嫌。對(duì)于（一）倉(cāng)位的問(wèn)題，hylt兄是這樣說(shuō)的：“據(jù)道氏理論及后人的多次統(tǒng)計(jì)，一個(gè)市場(chǎng)中約75%的個(gè)股的走勢(shì)是與大盤(pán)高度正相關(guān)的。因此，根據(jù)大盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)來(lái)決定倉(cāng)位高低，應(yīng)該是一個(gè)不錯(cuò)的穩(wěn)健的選擇?！睋?jù)我的估計(jì)，現(xiàn)在市場(chǎng)中的比例應(yīng)該不止75%，所以根據(jù)大盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)來(lái)決定倉(cāng)位高低，應(yīng)該是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。據(jù)說(shuō)只要有好的資金控管,縱使以丟銅板的方式來(lái)決定進(jìn)出(對(duì)每一次獨(dú)立事件而言,對(duì)的機(jī)率均為50%),亦能在獲取相當(dāng)?shù)膱?bào)酬。這個(gè)可能很多人都相信，只要有足夠賭本的情況下用加倍下注法即可。（當(dāng)年在電子詞典上就用這辦法把機(jī)器狠煸了若干回，呵）問(wèn)題在于，市場(chǎng)并不隨機(jī)，如果隨機(jī)，肯定很多人都發(fā)了。這里的牌術(shù)高手我估計(jì)就是上不了萬(wàn)也能上千。真在市場(chǎng)里發(fā)了的有幾千人么？？ 資金管理的策略有無(wú)數(shù)種，專職賭徒長(zhǎng)期以來(lái)使用著兩種基本的資金管理策略：等價(jià)鞅策略和反等價(jià)鞅策略。在一次虧損的交易中，等價(jià)鞅策略在資本減少時(shí)會(huì)增加賭本的大??；另一方面，反等價(jià)鞅則在一次盈利交易中或者當(dāng)資本由于外界的原因增加時(shí)，增加賭本。如果在一連串的虧損中，你的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，最后就會(huì)有一連串的非常大的虧損足夠?qū)е履闫飘a(chǎn)，因?yàn)榈葍r(jià)鞅策略是有巨大風(fēng)險(xiǎn)的。反等價(jià)鞅是在一連串的盈利后冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。在投資領(lǐng)域，聰明的賭徒會(huì)在他們盈利的時(shí)候在一定限度內(nèi)增加賭注。只要有多少種入市法則就有多少種資金管理策略。以下幾種是反等價(jià)鞅的常見(jiàn)資金管理模式。 1.每固定金額一個(gè)單位。這個(gè)模型只允許你用一定數(shù)量的錢(qián)買(mǎi)一個(gè)頭寸，它基本上對(duì)所有的投資都有均等對(duì)待并且總是允許你持有一個(gè)頭寸。 2.等單元模型。這個(gè)模型對(duì)資產(chǎn)組合中的所有投資都根據(jù)它們的根本價(jià)值給予相同的權(quán)重。 3.風(fēng)險(xiǎn)百分比模式：其資金調(diào)整法則是建立在風(fēng)險(xiǎn)作為資本的一個(gè)百分比的基礎(chǔ)上。給予所有的交易相同的風(fēng)險(xiǎn)水平并允許穩(wěn)定的資產(chǎn)組合增長(zhǎng)。這個(gè)模型適合于對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)跟蹤者來(lái)說(shuō)是最好的。 4.波動(dòng)性的百分比模型：在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間提供一個(gè)合理的平衡。這個(gè)模型適用于使用緊密止損的交易。 請(qǐng)注意,以上四種辦法的實(shí)質(zhì)都是加倍下注法。這是用法不同?，F(xiàn)在問(wèn)題出來(lái)了，我們的資金不足，不能無(wú)限次的加倍下注，怎么辦。在股市晴雨表中，說(shuō)道：“在損失不可避免的時(shí)候，能損失的最少。”因?yàn)?，資金不足，不能無(wú)限次的加倍下注，那么，總有哪一次我們會(huì)面對(duì)虧損的現(xiàn)實(shí)，那么將損失減到最少就是最重要的。這也是止損的重要性所在。在交易中，盡量不要持有虧損的頭寸。如果略有虧損，可以補(bǔ)入原頭寸1/3-1/2的資金，如果虧損繼續(xù)加大，離場(chǎng)。比例可以有所變化，但最后離場(chǎng)二字是不變的。 縱橫兄在[原創(chuàng)]粗談系統(tǒng)交易中資金管理的三個(gè)層次的回帖中寫(xiě)道： 資金管理是投資的命脈，所謂技術(shù)與心態(tài)什么的，反而是其次的。 但在對(duì)同一個(gè)事物下定義的時(shí)候，不同的人也會(huì)有不同的看法，所以經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)人們的經(jīng)濟(jì)行為一定會(huì)符合理性的觀點(diǎn)，首先就是不理性的。 同樣的風(fēng)險(xiǎn)盈利比，在不同的人看來(lái)，也是不同的。 比如A地與B地相隔500米，而一個(gè)人處于從A地到B地的購(gòu)物價(jià)格比較狀態(tài)中。 如果一包煙在A地賣(mài)10元，而此人現(xiàn)在到達(dá)B地發(fā)現(xiàn)要賣(mài)30元，我敢打賭他絕對(duì)會(huì)返回A地購(gòu)買(mǎi)；而如果一臺(tái)空調(diào)在A地賣(mài)9800元，而此人現(xiàn)在到達(dá)B地發(fā)現(xiàn)要賣(mài)9820元，我敢打賭他絕對(duì)不會(huì)返回A地購(gòu)買(mǎi)。其實(shí)這根本沒(méi)有什么分別，無(wú)非是相同的500米的距離與相同的20元的差價(jià)而已。 又比如下面兩種情況： 一：先給你1000元，再給你A/B兩種選擇。A：拋硬幣，出圖再獎(jiǎng)1000元，出字空手走人；B：拋硬幣，出圖再獎(jiǎng)500元，出字依然可以擁有已經(jīng)擁有的1000元。 二：先給你2000元，再給你A/B兩種選擇。A：拋硬幣，出圖則可以保全這2000元，出字則空手走人；B：拋硬幣，出圖扣除500元，出字扣除1000元。 大家可以自己看看自己會(huì)怎么選：）一般來(lái)說(shuō)，第一種情況，大家會(huì)選B，而第二種情況，大家會(huì)選A。 人們?cè)诜€(wěn)賺的情況之下，自然會(huì)選B，而人們?cè)诿媾R損失的情況之下，選A的機(jī)會(huì)就大多了。但大家仔細(xì)分析一下就知道，其實(shí)這是完全相同的兩種情況，哈哈?？梢?jiàn)就算我們能精確地計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)利益比，還是依然得看我們是怎么去看待它的。 由此可以得到的兩個(gè)證明就是： 1：我們永遠(yuǎn)不能看到世界的真實(shí)，我們只能看到我們希望看到的真實(shí)。 2：你得到的答案完全取決于你怎么提問(wèn)。 于是， 你得到的答案完全取決于你怎么提問(wèn)。 而你怎么提問(wèn)完全取決于你對(duì)世界的看法。 你得到的答案完全取決于你對(duì)世界的看法。 所以，你得到了你自己。 正如六祖所云：“不是風(fēng)動(dòng)，不是幡動(dòng)，仁者心動(dòng)”。 |
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