|
文/信誠(chéng)基金吳雅楠 “嫦娥三號(hào)”本周末順利著陸月球表面，舉國(guó)關(guān)注。雖然“嫦娥三號(hào)”沒(méi)有為我們帶來(lái)嫦娥的消息，但讓我們“近距離”地看到了凸凹不平的月球表面，撩開(kāi)了充滿(mǎn)詩(shī)意的月宮的神秘面紗。 今年的諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)則揭開(kāi)了另一層面紗，頒給了彼得?W?希格斯(Peter W. Higgs) 和弗朗索瓦?恩格勒(Francois Englert)。他們因1964年提出的理論而獲獎(jiǎng)，揭示粒子如何獲得質(zhì)量。公元前400年，希臘的德謨克利特提出原子論，指出物質(zhì)都是由原子組成。希臘文中“átomos”意思是“不可分的”。當(dāng)然，后來(lái)人們發(fā)現(xiàn)，原子不是不可分的，不是最小粒子。從此人們走上了尋找那“不可分”的基本粒子之路。 隨著物理的發(fā)展，量子場(chǎng)論揭示場(chǎng)和粒子構(gòu)成了組成宇宙的基本材料。在量子物理學(xué)中，物質(zhì)都被視為是量子場(chǎng)中震蕩的組合。這些震蕩被以“小包”的形式在場(chǎng)中傳遞，即所謂的“量子”，可以視作一種粒子。在自然界，到處體現(xiàn)著對(duì)稱(chēng)性，如雪花和樹(shù)葉。但是對(duì)稱(chēng)和描述自然界對(duì)稱(chēng)的物理守恒定律背后要求粒子是沒(méi)有質(zhì)量的，就像一個(gè)完美的球體不能有凸凹不平。粒子如果想要有質(zhì)量，除非借助于“外力”。我們的宇宙誕生時(shí)也是對(duì)稱(chēng)的，在大爆炸發(fā)生時(shí)，所有粒子都不具有質(zhì)量。根據(jù)希格斯和恩格勒理論，在宇宙大爆炸之后10^(-11)秒時(shí)，希格斯場(chǎng)失去了其最初的平衡態(tài)，希格斯粒子偏離了對(duì)稱(chēng)中心，打破了這種對(duì)稱(chēng)性并在真空中找到了一種穩(wěn)定的能級(jí)態(tài)。這種自發(fā)的對(duì)稱(chēng)性破缺，即所謂希格斯場(chǎng)相變。另一方面，希格斯場(chǎng)與其它基本場(chǎng)不同，希格斯場(chǎng)是無(wú)法被清除的，正是借助于與希格斯場(chǎng)之間的相互作用，粒子才獲得了質(zhì)量。根據(jù)愛(ài)因斯坦的著名公式E = MC^2 ，質(zhì)量和能量可以相互轉(zhuǎn)換。如果希格斯場(chǎng)消失，所有物質(zhì)都將瞬間崩潰解體。所以，希格斯粒子也被稱(chēng)作“上帝粒子”。此次物理學(xué)獎(jiǎng)確認(rèn)了希格斯粒子提供了一種機(jī)制，既保全了宇宙對(duì)稱(chēng)性，又將其掩蓋了起來(lái)。 
圖像來(lái)源：CERN
無(wú)獨(dú)有偶，今年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)則頒給了有關(guān)資本市場(chǎng)對(duì)稱(chēng)性的理論。資本市場(chǎng)的核心是金融資產(chǎn)的定價(jià)。以Eugene F. Fama為代表的有效市場(chǎng)理論，資本市場(chǎng)價(jià)格能充分和及時(shí)地有效反映所有可得的信息。有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提是：資本市場(chǎng)具有（1）線(xiàn)性性：資本市場(chǎng)的信息以線(xiàn)性方式呈現(xiàn)，市場(chǎng)投資者以理性的線(xiàn)性方式對(duì)市場(chǎng)信息做出反應(yīng)；（2）獨(dú)立性：未來(lái)市場(chǎng)的價(jià)格僅與未來(lái)市場(chǎng)信息有關(guān)，市場(chǎng)價(jià)格序列是相互獨(dú)立的時(shí)間序列；（3）正態(tài)性：當(dāng)投資者足夠多時(shí)，資本市場(chǎng)收益分布趨于正態(tài)分布。因此，有效資本市場(chǎng)中的任何人均不能持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)。 但是現(xiàn)實(shí)中的資本市場(chǎng)，是一個(gè)開(kāi)放的系統(tǒng)。投資者常常是非理性的，也是相互影響的，如同量子力學(xué)中的“測(cè)不準(zhǔn)原理”所描述的，投資者既是觀(guān)察者，也是參與者。并且資本市場(chǎng)的收益率常常偏離正態(tài)分布，呈現(xiàn)出偏態(tài)、肥尾和尖峰等特點(diǎn)，特別是越來(lái)越多的“黑天鵝”事件導(dǎo)致資本市場(chǎng)的突變。以Robert J. Fisher為代表的行為金融學(xué)理論對(duì)這種資本市場(chǎng)的非平衡和非正態(tài)分布提出了觀(guān)察和解釋。 
如果資本市場(chǎng)是非線(xiàn)性的，就需要非線(xiàn)性工具來(lái)刻畫(huà)和定價(jià)，特別是非線(xiàn)性的衍生品工具。期貨是很重要的市場(chǎng)定價(jià)工具，但是一種對(duì)沖市場(chǎng)方向的線(xiàn)性衍生品工具，不能對(duì)沖和定價(jià)其對(duì)應(yīng)市場(chǎng)的波動(dòng)性。期權(quán)相對(duì)于期貨，是有著不同特點(diǎn)的衍生品工具。在期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方擁有對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。而期權(quán)交易則是一種權(quán)利的交易，買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等。買(mǎi)方支付權(quán)利金后，有執(zhí)行和不執(zhí)行的權(quán)利而非義務(wù)，賣(mài)方收到權(quán)利金后，無(wú)論市場(chǎng)如何對(duì)自己不利，則有履行之義務(wù)而無(wú)權(quán)利。期權(quán)的權(quán)利金與到期時(shí)間是一種非線(xiàn)性關(guān)系，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值反映了期權(quán)交易的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，期權(quán)能對(duì)資本市場(chǎng)有更精細(xì)的刻畫(huà)，也會(huì)成為更有效的定價(jià)工具。 
“天下萬(wàn)物生于有，有生于無(wú)?！庇钪嬷涝跓o(wú)與有之間開(kāi)始，時(shí)和空在“說(shuō)有就有、命立則立”下誕生?！吧系哿Ｗ印钡拇嬖?，打破了自然界精妙的對(duì)稱(chēng)性，賦予了構(gòu)成萬(wàn)物的各類(lèi)粒子質(zhì)量，也因此轉(zhuǎn)化為有活力的能量，從而孕育了萬(wàn)物。而我們面對(duì)的資本市場(chǎng)在混沌與有序之間尋找方向。隨著期權(quán)的問(wèn)世，參與者可以在混沌的市場(chǎng)中對(duì)不同資產(chǎn)進(jìn)行更加有效定價(jià)，也管理遠(yuǎn)離平衡態(tài)和非線(xiàn)性的資本市場(chǎng)的非正態(tài)波動(dòng)。 “嫦娥三號(hào)”將吳剛和嫦娥的月宮拉到了我們眼前，繼續(xù)著人們探索廣袤宇宙的足跡?！霸虑颍覀儊?lái)了”！期權(quán)時(shí)代也在向我們招手致意，中國(guó)資產(chǎn)管理也將邁入一個(gè)策略更加多元化，風(fēng)險(xiǎn)收益更加個(gè)性化的時(shí)代。（本文僅代表作者觀(guān)點(diǎn)） |
|
|
來(lái)自： 無(wú)云666 > 《復(fù)雜理論》
