3、交易策略中的哲學(xué)智慧

A、哲學(xué)辯證法：

1、沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐

這句話包含兩個(gè)層次的涵義：
一是交易哲學(xué)層面——沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐

條條道路通羅馬。從原則上講，期貨交易到底是怎么回事，怎樣在這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期生存并且賺到錢，應(yīng)該是講得清楚的。雖然有些經(jīng)驗(yàn)和交易中的直覺一類的東西無法完全說清楚，但是，基本的交易思路和交易原則并不神秘。

一個(gè)高明的市場(chǎng)參與者，在長(zhǎng)期的交易實(shí)踐和痛苦摸索過程中，隨著對(duì)市場(chǎng)和交易本質(zhì)問題理解的深入、有效的交易策略的形成和心理素質(zhì)、人生境界的提高，往往會(huì)建立起一套適合自己個(gè)性特點(diǎn)的成功交易理論，具有自己基本的交易風(fēng)格和交易思路，這就是一個(gè)投機(jī)者的交易哲學(xué)。

客觀的說，市場(chǎng)中大多數(shù)投機(jī)者并不明白交易是怎么回事，怎么樣長(zhǎng)期成功的從市場(chǎng)中賺到錢，更談不上建立起自己的投資、投機(jī)的哲學(xué)。

上周末，武漢的一位朋友來北京找我。他寫的一篇文章中說：常于夜深人靜時(shí)自問：失敗之人自有失敗之理，人說十年磨一劍，為何你十年竟磨不出一把菜刀？

對(duì)這個(gè)問題，我提出一個(gè)迷宮理論來解釋：期貨交易就像一個(gè)迷宮。大多數(shù)人一旦進(jìn)入這個(gè)迷宮以后，往往就暈頭轉(zhuǎn)向。一直處在這樣的迷宮中轉(zhuǎn)不出來，很難找到一條走出陷阱的路。為了尋找最完美的路，他們?cè)诟鳁l道路之間努力嘗試，來回徘徊。一會(huì)走這條路，一會(huì)走那條路，最后迷失在路途中，而忘記了自己的目的，不能達(dá)到最終的目標(biāo)。

為什么十年竟磨不出一把菜刀？今天你用一根鐵棍磨；明天你用一把生了銹的劍磨；后天你用一把菜刀磨。你能磨出來嗎？

一個(gè)北京人去天津的例子——盲目的摸索不能解決問題；外人簡(jiǎn)單的說一下，聽一次課，也解決不了問題。

交易哲學(xué)來源于市場(chǎng)實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)，更是一個(gè)投機(jī)者的智慧的系統(tǒng)升華，是形而上的東西。試想，一個(gè)沒有明確的交易思路和風(fēng)格的投機(jī)者，他在市場(chǎng)中會(huì)怎樣行動(dòng)？只能是盲目的行動(dòng)。所以說，沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐。

二是市場(chǎng)理解和交易的技術(shù)層面——沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐是盲目的實(shí)踐

索羅斯
當(dāng)代金融領(lǐng)域的投機(jī)大師索羅斯在解釋他的投資方法時(shí)說，在投資決策以前，他總是先擬定一個(gè)市場(chǎng)假設(shè)，作為理解市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的一個(gè)框架。他在《金融煉金術(shù)》中說：“請(qǐng)嘗試給出一個(gè)未經(jīng)精心構(gòu)造的假設(shè)，它只會(huì)引導(dǎo)漫無目的的投資，相反，如果你精心地構(gòu)造自己的假設(shè)，你將能始終不斷地取得超出市場(chǎng)平均水平的成就——假使你的獨(dú)到見地并非過分的偏離市場(chǎng)?！?br>
索羅斯構(gòu)筑市場(chǎng)假設(shè)的基礎(chǔ)是他的市場(chǎng)反射理論，反射理論抓住了金融市場(chǎng)價(jià)格變化的關(guān)鍵特征，所以，每當(dāng)市場(chǎng)變化符合索羅斯的反射理論，呈現(xiàn)大起大落的行情時(shí)，索羅斯就能從市場(chǎng)中獲取暴利。索羅斯總是在全球各個(gè)市場(chǎng)中尋找符合他的反射理論的投資機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，索羅斯也承認(rèn)，市場(chǎng)反射理論并不是適用于所有場(chǎng)合，市場(chǎng)變化在很多時(shí)候不會(huì)出現(xiàn)反射過程。此時(shí)，索羅斯的理論就會(huì)英雄無用武之地，勉強(qiáng)介入市場(chǎng)，即使像索羅斯這樣的投機(jī)高手也難免失手。
（上面講的20世紀(jì)80年代初的例子）。


巴非特——關(guān)于投資標(biāo)準(zhǔn)的精彩比喻：

A、投資活動(dòng)“很像挑選愛人。你可以仔細(xì)推敲建立一份你希望的她該具有的品性的清單。而后你突然碰到了你中意的某個(gè)她，于是你就和她結(jié)婚了”。

我把這種一個(gè)理性人娶媳婦的理論叫做包辦婚姻，比自由戀愛要好。自由戀愛往往被本能、情欲的欺騙而陷入盲目。包辦婚姻應(yīng)該說更理性，強(qiáng)調(diào)門當(dāng)戶對(duì)。

B、“我就像一個(gè)籃球教練”巴菲特解釋說?！拔易咴诖蠼稚蠈ふ?英尺高的人，如果某個(gè)小伙子走過來對(duì)我說，‘我身高在5——6英尺之間，但你得看一下我籃球玩得怎么樣，’我是不會(huì)對(duì)此有興趣的。”

C、“我并不試圖跨越7英尺高的柵欄，我到處尋找的是我能跨越的一英尺高的柵欄。”

（什么市場(chǎng)交易中的1英尺，什么是市場(chǎng)交易的7英尺，投機(jī)者應(yīng)該有自己內(nèi)在的標(biāo)準(zhǔn)）

巴非特買賣股票有自己的幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，大家可以去找找。（好象是7個(gè)標(biāo)準(zhǔn)）


從心理學(xué)的角度分析，投機(jī)者在觀察市場(chǎng)的價(jià)格變化之前就有一套系統(tǒng)的市場(chǎng)理論、框架、模型，這樣的市場(chǎng)觀察就是一種“自覺的注意”。投機(jī)者不再讓市場(chǎng)價(jià)格變化主宰、左右自己的思維、情緒，而是以超然的態(tài)度審視市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)，通過理論模型觀測(cè)市場(chǎng)、尋找市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)。“自覺的注意”不是由市場(chǎng)價(jià)格漲跌對(duì)投機(jī)者本能的吸引而引起的，這樣產(chǎn)生的注意是“自發(fā)注意”。大多數(shù)投機(jī)者往往在這陷入困境，一旦坐在顯示屏前，就不由自主的被市場(chǎng)帶著跑?！白杂X的注意”恰恰是抑制了投機(jī)者的本能欲望、利益，而是強(qiáng)調(diào)關(guān)注投機(jī)者自身的主體操作過程。

例如，我在很多品種的交易中使用55天均線觀察市場(chǎng)。（圖表）

所以，我提出了一種理論——投機(jī)的理論、模型、假設(shè)決定市場(chǎng)觀察和交易。

對(duì)這個(gè)問題比較詳細(xì)的論述非常復(fù)雜，我在北大講課的提綱中提到一些，有興趣的朋友可以到網(wǎng)上找來看看，今天不講了。

理論、模型、假設(shè)在很大程度上決定了投機(jī)者在市場(chǎng)中關(guān)注什么，也決定了人們的思考、判斷和行動(dòng)方式。

假如你相信、選擇了本杰明 格雷厄姆、沃倫 巴菲特的價(jià)值投資學(xué)說，你就根本不會(huì)試圖從市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中投機(jī)賺錢，而會(huì)把精力集中在選擇價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低其內(nèi)在價(jià)值的股票；

假如你相信市場(chǎng)趨勢(shì)理論，認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格以趨勢(shì)的方式波動(dòng)，那么你就會(huì)忽略市場(chǎng)短期隨機(jī)的、偶然的變化，重點(diǎn)關(guān)心市場(chǎng)主要趨勢(shì)的發(fā)展；

假如你運(yùn)用某一條移動(dòng)平均線作為判斷市場(chǎng)中期走勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)，而且行之有效，你就不會(huì)試圖去理解中間過程曖昧不清的市場(chǎng)變化。我自己經(jīng)常用55天均線把握市場(chǎng)、監(jiān)視市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走向。

可見，一個(gè)投機(jī)者選擇什么樣的理論作為市場(chǎng)觀察和交易決策的標(biāo)準(zhǔn)、依據(jù)，是一件關(guān)系重大的事情。


2、沒有完美的交易系統(tǒng)和理論

哲學(xué)辯證法是智慧的精粹，小計(jì)謀需要它，大智慧更需要它。辯證法堅(jiān)持全面性，避免片面性。

天下沒有完美的交易方法：這個(gè)市場(chǎng)永遠(yuǎn)不存在沒有錯(cuò)誤的技術(shù)和交易系統(tǒng)，妄圖找到不犯錯(cuò)誤的技術(shù)方法和交易系統(tǒng)，簡(jiǎn)直是癡人說夢(mèng)。有時(shí)候能夠賺到大錢，很多時(shí)候虧點(diǎn)小錢，是任何成功的交易方法的核心。

所以，我有一個(gè)觀點(diǎn)，也可以叫娶媳婦理論：
你要娶一個(gè)媳婦回家，你看中的是她的優(yōu)點(diǎn)——她長(zhǎng)得很漂亮、她很有錢、她的父親是處長(zhǎng)、局長(zhǎng)、部長(zhǎng)等等。但是，回家一看，發(fā)現(xiàn)她還有很多不好的東西，你不喜歡的東西，例如，她很任性、霸道、懶惰等等。但是，沒有辦法，你只能全部接受，要么你不娶她。


其實(shí)，后來我想起來，索羅斯的觀點(diǎn)也是這樣：人類心靈構(gòu)建出來的任何思想、理論和制度都是有潛在缺陷的。剛開始的時(shí)候也許人們沒有發(fā)現(xiàn)，隨著過程的展開，原來隱藏的問題就會(huì)暴露出來。


美國(guó)期貨交易大師丹尼斯——趨勢(shì)突破入市，長(zhǎng)線持倉(cāng)的交易理論。
一般來說，這種交易策略在市場(chǎng)出現(xiàn)大的趨勢(shì)行情，有重大的價(jià)格波動(dòng)發(fā)生時(shí)，往往能夠取得很好的回報(bào)。例如，這幾年的LME銅，國(guó)內(nèi)的天然橡膠，原油等市場(chǎng)，利用丹尼斯的方法，有人也許就能賺到大錢。
（圖表）

但是，令人遺憾的是，這種交易策略也不是萬能的。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)頻繁的假突破走勢(shì)時(shí)，丹尼斯的手法就會(huì)吃大虧。據(jù)說，在丹尼斯退出江湖的最后一年，他在期貨市場(chǎng)損失了一半的資產(chǎn)，就是因?yàn)檫@種假突破過多。
（圖表）

長(zhǎng)線順勢(shì)交易的方法有它的優(yōu)勢(shì)，也有其弱點(diǎn)。
例如，里費(fèi)默說過，在做長(zhǎng)線交易時(shí)，眼看市場(chǎng)回調(diào)，50萬美圓的浮動(dòng)贏利的而復(fù)失，不為所動(dòng)。

長(zhǎng)線交易者明明有了很大的帳面贏利，他不平倉(cāng)，非要等到利潤(rùn)縮水，市場(chǎng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)才出場(chǎng)，看似愚笨，實(shí)則大智若愚。


短線交易也有它的優(yōu)勢(shì)和弱點(diǎn)。
舍與得：得中有舍，舍中有得。
如果你只想要好的方面，把長(zhǎng)線交易和短線交易的優(yōu)點(diǎn)結(jié)合起來，什么錢都想賺，試圖徹底打敗市場(chǎng)，你實(shí)際得到的結(jié)果可能是最糟糕的。



3、思維、行為的前后一致性原則。

丁圣元先生在《投資正途》中說：投資者的行為模式即命運(yùn)。
投資行為模式包括三個(gè)層次的內(nèi)容，首先是經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣的層次，這是投資者根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和直覺形成的交易辦法；第二個(gè)層次是一整套的投資方法，從第一層次的經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣上升到程序化的投資步驟，從收集信息，到研究、決策，每個(gè)步驟都貫穿著同樣的投資原則；第三個(gè)層次是投資者對(duì)市場(chǎng)本質(zhì)的理解和把握，屬于形而上的層次，是其投資方法的思想和內(nèi)核，是投資方法具有系統(tǒng)性和一致性的根本保證。三個(gè)層次從低到高，共同形成了投資行為模式的整體，代表了投資者適應(yīng)市場(chǎng)、減少偶然性的主動(dòng)努力。
對(duì)待丁先生的這個(gè)觀點(diǎn)，我想補(bǔ)充一點(diǎn)：第一個(gè)層次中應(yīng)該包含感覺交易這種方式，這是新手甚至很多市場(chǎng)老手常見的交易決策模式。
有的人是冥頑不化，至死不悟；有的人雖然認(rèn)識(shí)到這種決策方式存在著嚴(yán)重的缺陷，卻無力從思維、情感上超越感覺這個(gè)層次。就像酒癮、煙癮、賭癮、毒癮，很難戒掉。就像一個(gè)人疼痛時(shí)不讓他喊；一個(gè)人癢癢時(shí)不讓他撓。

在期貨市場(chǎng)，面對(duì)不確定的市場(chǎng)變化，大多數(shù)投機(jī)者的行為是混亂無序的。他們往往長(zhǎng)期徘徊在本能、經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣的層次而無法超越。
從一個(gè)旁觀者的立場(chǎng)，你很難看出他的下一步行動(dòng)將是什么，他會(huì)做什么交易。同一個(gè)品種，一會(huì)看多買進(jìn)，一會(huì)看空賣出，不可琢磨。
一句話，很多市場(chǎng)參與者的交易行為是漫無章法的。
國(guó)外曾推出過名為投資行為機(jī)會(huì)基金，就是針對(duì)人們投資時(shí)作出的非理性行為，利用比較新穎的量化分析嘗試從中獲利。根據(jù)資料顯示，該基金成立后表現(xiàn)一直良好，由此看來依據(jù)心理分析作出的投資方式有它的可取之處。從整個(gè)金融投資方法看，心理分析屬于行為金融學(xué)的部分。

而一個(gè)高明的投機(jī)者，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和他對(duì)市場(chǎng)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)，往往有自己明確的交易思路、交易風(fēng)格，這樣，他的行為一定程度上是可以預(yù)測(cè)的。在市場(chǎng)出現(xiàn)重大變化時(shí)，他可能采取什么行動(dòng)，我們應(yīng)該可以提前猜出來。例如，我的一個(gè)朋友，他的交易模式根據(jù)的是美國(guó)一個(gè)有名的投機(jī)大師丹尼斯的海龜交易法則?；旧?，每當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)重大的波動(dòng)時(shí)，我可以事先預(yù)測(cè)出他可能會(huì)做什么交易，中間差別不是很大。

從市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)看，未來是不確定的，我們不是神仙，所以，我們不可以說——未來是一本打開的書。
而對(duì)于一個(gè)具有明確的交易思路、交易風(fēng)格的人來說，例如，對(duì)于嚴(yán)格按照海龜交易法則操作的人，我們可以提前知道他在投機(jī)市場(chǎng)的大概結(jié)果——能夠贏利，未來幾乎是一本打開的書，一點(diǎn)也不驚奇。因?yàn)檫@種交易策略是建立在虧小錢，賺大錢基礎(chǔ)之上的。

專業(yè)人士知道，使用一致的市場(chǎng)分析方法是多么重要。