公司氟磺胺草醚、吡蟲啉等主導(dǎo)品種市場(chǎng)需求良好，麥草畏新產(chǎn)品供不應(yīng)求，啶蟲脒新產(chǎn)品投入批量生產(chǎn)。中期報(bào)表預(yù)計(jì)增長40%，全年預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?yōu)?.1元，動(dòng)態(tài)市盈率也為18倍左右，對(duì)比農(nóng)藥股30倍左右市盈率明顯偏低了。

技術(shù)、環(huán)保優(yōu)勢(shì)顯著，新基地帶來增長動(dòng)能：

公司是亞太地區(qū)最早被先正達(dá)公司授予 HSE 進(jìn)步獎(jiǎng)的生產(chǎn)企業(yè)之一，產(chǎn)品以高效、低毒、低殘留農(nóng)藥為主，具有20 余種原藥和 80 余種制劑的農(nóng)藥登記和生產(chǎn)許可，主要產(chǎn)品如吡蟲啉、氟磺胺草醚和三環(huán)唑市場(chǎng)份額穩(wěn)居前三。公司今年6 月成功發(fā)行6.3 億元可轉(zhuǎn)債，用于投資建設(shè)公司本部及南通基地7 個(gè)原藥項(xiàng)目。目前年產(chǎn)2000 噸麥草畏\1000 噸啶蟲脒已投產(chǎn)，年產(chǎn)3000 噸S-異丙甲草胺原藥、1000 噸2-苯并呋喃酮中間體項(xiàng)目、研發(fā)中心大樓和行政辦公樓項(xiàng)目已進(jìn)入裝修施工階段。按可轉(zhuǎn)債說明書預(yù)計(jì)，項(xiàng)目全部建成后可增加公司收入8.4 億元，凈利潤1.04 億元，這意味著公司凈利潤在2013 年的基礎(chǔ)上具有50%的增長空間。

 經(jīng)營能力出色，公司周轉(zhuǎn)能力不斷加強(qiáng)：

公司凈利潤率近年來保持在10%~15%區(qū)間內(nèi)。2010 年4 月上市后，13 億元募集資金使得公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)從2009 年的128%和2.0 下降至2011 年的59%和1.1，ROE 也從39%下滑至7%。近年來，憑借出色的管理能力及募投項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升到2013 年的74%，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期也從2011 年的163 天下降到了2013 年的121 天，逐漸趨向2007~2009 年行業(yè)盈利高峰時(shí)期，ROE 回升至10%。隨著公司如東項(xiàng)目不斷投產(chǎn)，公司周轉(zhuǎn)率及盈利能力有望再創(chuàng)新高。 南通新項(xiàng)目是支撐公司發(fā)展的長遠(yuǎn)動(dòng)力。公司上半年啟動(dòng)了可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目,再融資計(jì)劃募集資金6.3億元,用于建設(shè)南通子公司的3000噸S-異丙草胺原藥、300噸氰氟草酯原藥、300噸氟環(huán)唑原藥、1000噸啶蟲脒原藥以及股份公司的200噸茚蟲威原藥、450噸醚苯磺隆原藥、1000噸2-苯并呋喃酮中間體等7個(gè)項(xiàng)目,這些品種主要是專利過期的新品種。其中南通子公司年產(chǎn)1000噸啶蟲脒原藥項(xiàng)目2季度已投產(chǎn),S-異丙草胺原藥、1000噸2-苯并呋喃酮中間體兩個(gè)項(xiàng)目也已開工建設(shè),其他四個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃分兩年建成,項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后,每年可新增營業(yè)收入約8.40億元,凈利潤約1.04億元,進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu),提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

 全球農(nóng)化市場(chǎng)繼續(xù)增長，國內(nèi)企業(yè)強(qiáng)者更強(qiáng)：

2013 年全球作物保護(hù)市場(chǎng)銷售額達(dá)591 億美元，較2012 年增長10%，AgroPages 預(yù)計(jì)2018 年全球作物保護(hù)市場(chǎng)銷售額達(dá)795 億美元，2014~2018 年的復(fù)合增長率達(dá)6%。先正達(dá)、拜耳、巴斯夫、陶氏、孟山都和杜邦六大巨頭的農(nóng)化銷售收入2013年合計(jì)增速為11%，拉動(dòng)了對(duì)中國原藥的需求。我國農(nóng)藥行業(yè)在環(huán)保高壓下開始整合進(jìn)程，2013 年百強(qiáng)收入門檻提升至3 億元，行業(yè)完成12 次并購整合。隨著工信部收緊新核準(zhǔn)農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)目，農(nóng)藥企業(yè)的整合趨勢(shì)將加劇，以公司為代表的處于園區(qū)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)農(nóng)藥企業(yè)未來發(fā)展空間巨大。