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當前，多頭大軍潮水般的進攻繼續(xù)上演，指數(shù)也在歡樂氣氛下不斷沖高。由于看漲情緒的高漲，滬綜指摸高4400點，創(chuàng)出85個月以來的新高。
中國A股走勢十分強勁，這與資金不斷的涌入A股有著密不可分的關系。數(shù)據(jù)顯示，上周銀證轉賬凈流入7814億元，環(huán)比增5084億元，資金余額日平均20378億元，連續(xù)四周凈流入。隨著牛市行情的不斷演繹，預計后市還會有更多資金持續(xù)涌入股市。 同時，在剛剛過去的3月，A股新增開戶數(shù)也創(chuàng)新高。中國結算的月報數(shù)據(jù)顯示，今年3月新增A股開戶數(shù)為486.89萬戶，日均新增A股開戶數(shù)為2.21萬戶。 同時，截至4月17日，A股賬戶數(shù)為1.98億戶，其中主力為“一人一戶”，按每人都擁有滬深賬戶計算，約1億中國人是股民。 其中，滬市平均每日新開A股賬戶數(shù)為11.19萬戶，環(huán)比上升7.4萬戶，漲幅為196.40%；深市平均每日新開A股賬戶數(shù)為10.93萬戶，環(huán)比上升7.25萬戶，漲幅為197.45%。 伴隨著新股民跑步開戶入市，股市估值也處于快速上升的通道之中。經(jīng)過近半年的震蕩上行，截至4月17日，滬深股市平均市盈率已攀升至21.76倍和48.82倍，創(chuàng)業(yè)板更飆升至逾90倍。 去年10月底，國際投行摩根士丹利(MorganStanley)首次指出A股已恢復長期牛市，稱未來3大因素將推動股市繼續(xù)上漲，一是國內(nèi)投資者將從樓市和信托產(chǎn)品轉向股市，二是中國政府放松開戶和融資限制，三是外國投資者參與度提升。
現(xiàn)在有一個問題，外資這次是否入場過晚、“抄在了山頂上”？換句話說，中國股市的牛市是否還有上漲空間？ 大摩分析師認為，A股這輪牛市可與2007年相提并論，目前這輪牛市剛走了一半。 根據(jù)大摩的分析，A股牛市可以分成3個階段：價值階段、成長階段和品質(zhì)階段。在第一階段，投資者追逐那些最便宜的股票，即市盈率相比歷史均值最低的股票。在第二階段，投資者追求上市公司的利潤增長。在最后階段，投資者選擇那些股權回報率(ROE)最高的公司。 大摩的結論是，現(xiàn)在我們處在第一和第二階段之間。 瑞士信貸(CreditSuisse)策略師SakthiSiva和KinNangChik看法也大致相同，稱投資者似乎想要“抓住利潤增長動能”。換句話說，股市正在進入第二階段。 2015年是國企大重組、大整合的一年。此輪央企整合重組的故事遠結束。央企大整合時代來臨，為資本市場打通了結構調(diào)整的新渠道，與此同時，也為股市造就了一個又一個風口，成為投資者關注的熱點。 最近幾個交易日，中國聯(lián)通的股價漲了近30%！使得低價位的中國聯(lián)通一不小心成為近期股市的又一顆明星。 俗話說，無風不起浪！中國聯(lián)通股價暴漲與市場的重組傳聞相關。 4月21日中國聯(lián)通發(fā)布公告澄清重組傳聞：公司表示，目前生產(chǎn)經(jīng)營活動正常，經(jīng)向公司控股股東函證確認及控股股東向公司實際控制人問詢，公司及公司控股股東目前不存在應披露而未披露的影響公司股價異常波動的重大信息，包括但不限于重大資產(chǎn)重組、發(fā)行股份、上市公司收購、債務重組、業(yè)務重組、重大資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)注入等重大事項，并承諾未來三個月不會策劃上述重大事項。 不過，中國聯(lián)通的澄清公告并沒有阻擋市場的熱情，4月21日中國聯(lián)通股價漲2.8%報收8元/股。 此前，有消息稱中國電信將與中國聯(lián)通合并，盡管該消息遭到了官方的否認，但依然有不少機構和市場人士認為，在央企改革和整合重組的大背景下，電信業(yè)整合既有預期又有空間。 不過，相對于南北車，中國聯(lián)通的股價走勢也許不值得一提。 盡管22日，中國南車、中國北車分別下跌4.96%、5.79%，報收于30.26元/股、31.89元/股，但是以去年10月24日5.8元/股的收盤價計算，近6個月的時間里，南北車漲幅超6倍，成為滬深兩市最耀眼的明星股之一，股價的上漲迅速拉升了南北車的總市值。 截至22日，中國南車、中國北車合計總市值接近8000億元。這是A股市場對于央企整合的最好呼應。 另外，作為中國互聯(lián)網(wǎng)概念股的集散地—美股市場中的中概股的低估值已經(jīng)越來越顯示出其優(yōu)勢，或許這將成為下一個風口。 第一財經(jīng)日報稱，借著近期A股市場的火爆，美股市場也開始受到資金青睞。自3月16日以來，反映中概股走勢的霍特中概股指數(shù)已從27.46點漲至目前的33.22點，漲幅達到20.98%，個股更是上演著瘋狂一幕。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年初至今，美股中概股股價漲幅居前的分別為奧星藥業(yè)、比克電池、海灣資源、南方航空以及中國鴿瑞，其中奧星藥業(yè)上漲455.16%，比克電池146.49%，海灣資源122.41%，南方航空121.76%，中國鴿瑞上漲107.94%，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，186只中概股中，124只股價上漲。 不過，從價值角度來看，中概股仍屬于估值洼地。拿奇虎360與二三四五來說，兩者都屬于互聯(lián)網(wǎng)概念股，從產(chǎn)品角度來看，兩者的諸多產(chǎn)品存在重合，瀏覽器、安全衛(wèi)士、手機助手等等，因此兩者存在競爭關系。 從年報顯示數(shù)據(jù)來看，2014年奇虎360營業(yè)收入達到13.907億美元，同比增長107.2%；凈利潤2.228億美元，同比增長123.47%。而二三四五2014年營業(yè)收入為6.54億元人民幣，同比增長64.14%；凈利潤1.18億元人民幣，同比增長301.70%。 在市場占有率方面，2014年奇虎360搜索引擎市場占有率為28.09%，僅次于百度；而二三四五旗下的網(wǎng)址導航作為中國國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)重要的上網(wǎng)入口，擁有龐大的用戶量，市場占有率也在不斷提高。 因此，從基本面情況來說，奇虎360以及二三四五都算是中國優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司，并且都處于成長期。 按照道理來說，兩者在資本市場的估值理應相近。然而，事實卻相反，目前二三四五在中國A股市場的市盈率已經(jīng)達到420.2倍，而更早登陸資本市場的奇虎360市盈率僅為35.91倍。盡管兩者市值相近，但是如此懸殊的估值倍數(shù)只是緣于上市地的差異。 如今，從A股市場來看，但凡與互聯(lián)網(wǎng)相關的企業(yè)都已經(jīng)獲得了較高估值，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念也深入人心。以前涉及手游必漲，現(xiàn)在是涉網(wǎng)必漲。 不過，值得指出的是，鑒于A股與美股對于創(chuàng)業(yè)初期企業(yè)的條件的不同，中國絕大多數(shù)優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都將上市首選地定為美國，諸如新浪、微博、阿里巴巴、汽車之家等等。 中國國內(nèi)耳熟能詳?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)都在美國資本市場等待著投資者的選擇。 更重要的一點是，從中概股與A股相對應標的比較來看，中概股目前屬于明顯的估值洼地—一般情況下，這些優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司的市盈率僅維持在幾十倍左右，這與A股市場的百倍、千倍不可相提并論。 工銀瑞信基金就指出，中國政策面將繼續(xù)釋放穩(wěn)增長信號，經(jīng)濟二季度企穩(wěn)概率增加，未來A股市場還會上行，但中小板、創(chuàng)業(yè)板的風險收益比相對藍籌股已經(jīng)不具有優(yōu)勢，港股和中概股方面投資機會貫穿全年。 同時，民生證券研究院院長管清友分析了牛市終結的五大信號：第一，全國的房地產(chǎn)銷售持續(xù)好轉，庫存明顯去化，地產(chǎn)投資反彈。第二，政府大規(guī)模刺激超預期，基建投資重現(xiàn)30%以上的高增長。第三，社融和M2持續(xù)反彈，貨幣寬松轉化為信用擴張。第四，CPI上行到3%以上，迫使央行收緊貨幣政策。第五，注冊制推出，大規(guī)模IPO開始。 他認為，雖然目前這些因素發(fā)生了一些變化，但還不足以扭轉牛市的方向，因此舞會仍會繼續(xù)。 |
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