牛市讓分級B行情火爆異常。隨著藍(lán)籌股價高歌猛進(jìn)，多只分級B基金發(fā)生不定期上折。不過，不少沒有經(jīng)驗的分級基金投資者在持有的分級B上折后，抱怨為什么連續(xù)漲停后反而虧錢？基金業(yè)內(nèi)人士對此則見怪不怪。有公募基金人士對《金證券》記者表示，“分級基金比較復(fù)雜，大媽‘小白現(xiàn)象’很普遍，做好知識普及、投資者風(fēng)險提示就顯得很重要了?！?/p>

無數(shù)大媽為它競折腰

轟轟烈烈的牛市行情，引得眾多大媽競折腰，紛紛購入分級B。為啥？高杠桿、高收益！

據(jù)悉，分級基金有兩個性格迥異的孿生兄弟——A類份額、B類份額，后者稱為分級B。A類份額的性格溫和，收益率很穩(wěn)定，一般約定年化收益率6%左右。它將每個單位1元的資金——幾乎是全部家底，借給分級B炒股。

由于分級B借了A類份額的資金，加上自己的資金，其初始杠桿率一般是2倍。因此，它的性格比A類份額激烈得多，凈值波動幅度相當(dāng)大。

什么概念？業(yè)內(nèi)人士指出，這意味著，一般情況下，分級B憑借著杠桿，賺錢能達(dá)到自有資金的兩倍，賺得快又多。

牛市背景下，大媽們和其他市場資金的追捧，最終造成分級B出現(xiàn)大面積的高溢價率，例如市場一度常見整體溢價率超過30%的分級B。2014年12月19日，權(quán)益分級場內(nèi)的份額突破千億大關(guān)。

一位持有分級B的基民張大媽在接受《金證券》記者采訪時承認(rèn)，她自己并不知道分級基金的具體構(gòu)成，“只知道可以像股票一樣買賣，在牛市里漲得比其他的基金和股票多?！彼嘎?，從去年12月份入市至今，她持有的一只分級B已經(jīng)盈利32%。

“上折算”虧錢假象

然而，在分級基金上折后，很多不明就里的投資者不滿意了，因為“連續(xù)漲停后反而虧錢”。這又是怎么回事呢？

業(yè)內(nèi)人士指出，分級基金的“上折算”可以變相理解為“送股分紅”。一般在分級B凈值達(dá)到2元時，就會觸發(fā)上折算的閥值——分級B要將賺來的1元凈值拿出來分紅。

具體怎么操作呢？1份基金送0.5份的分級B，以及0.5份的A類份額，不送錢而是送份額，誰也沒有拿走你一分錢財富。盡管賣出獲得的A類份額，轉(zhuǎn)換成分級B，會損失一定的市值——很多人因此討厭上折算。但實際上，一旦頻繁出現(xiàn)上折算，投資者擁有的分級B將擁有滾雪球般的基金份額擴(kuò)張能力，并在連續(xù)上漲中，擁有復(fù)利般的財富效應(yīng)。

不過業(yè)內(nèi)人士提醒，分級B在上漲時杠桿率在降低，在下跌時杠桿率增大。一旦市場趨勢逆轉(zhuǎn)走熊，杠桿蜜糖就變成杠桿毒藥，將放大損失。

震蕩市“錢景”難料

市場對分級B需求的激增，使得基金公司今年上報分級基金的數(shù)量不斷擴(kuò)大。

深圳一家基金公司的市場部人士向《金證券》記者透露，2015年，該公司預(yù)計推出11只左右的分級基金，會更加細(xì)分行業(yè)性分級B。北京一家基金公司則表示，今年預(yù)計推出5只以上的分級基金，以補充產(chǎn)品線。

《金證券》記者統(tǒng)計了解到，目前在售51只基金中（A、B分開計算），結(jié)構(gòu)型基金的數(shù)量達(dá)到了21只，這也創(chuàng)下了歷史新高。

濟(jì)安金信基金研究中心副總經(jīng)理王群航(博客,微博)在接受《金證券》記者采訪時表示，分級基金是基金市場重要的組成部分，不過分級基金構(gòu)架比較復(fù)雜，投資者在買入時，一定要先搞清楚分級基金的原理，作為基金公司，也應(yīng)該加大分級基金知識普及和投資者風(fēng)險提示。

對于分級基金的“錢景”，華寶證券研究員李真表示，2015年上交所分級基金的上市更是給分級基金的江湖平添一份變數(shù)，在股市藍(lán)籌新常態(tài)格局下，上交所分級平臺或?qū)硪慌沦F。不過，隨著股指創(chuàng)新高后波動加大，今后的市場格局有望進(jìn)一步重塑，投資者要慎對分級B天然的風(fēng)險。