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（以上數(shù)據(jù)來自于IT桔子）

加速變現(xiàn)退出

與昔日的瘋狂涌入不同，電商領(lǐng)域在資本眼中從香餑餑變成了燙手山芋。擔負盈利壓力的投資機構(gòu)還要向身后的“老板”或股東負責。資本當初瘋狂燒下的錢，如今變著法兒地也要撈回來。

從去年開始，資本巨頭開始推動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的一系列合并、重組。其中，早期最為火熱的電商成為重點整合對象。而對于那些不太適合進行合并重組的中小型企業(yè)，登陸新三板成為資本退出的又一重要通道。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市證券化是宣布資本投資成功的重要標志之一。在國內(nèi)獨立IPO上市遇阻之時，新三板打開了另一扇窗。據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，今年以來，已有天天網(wǎng)、住百家、時光100等多家電商企業(yè)宣布登陸新三板。此外，一批電商服務(wù)企業(yè)也紛紛登陸新三板。而就在上周，阿里宣布成立“協(xié)助商家上市辦公室”，欲幫助包括韓都衣舍、茵蔓、三只松鼠等在內(nèi)的50家天貓商家實現(xiàn)獨立上市。雖然這50家商家沒有走入新三板市場，但企業(yè)的目的并無太大差別，均是為了獲得更好的融資渠道。僅以三只松鼠為例，截至目前企業(yè)已進行了四輪融資。

天天網(wǎng)、住百家、時光100三家企業(yè)相關(guān)負責人均向北京商報記者表示，企業(yè)登陸新三板是為了在規(guī)范的情況下有更好的融資渠道。不過，天天網(wǎng)相關(guān)負責人也坦言，登陸新三板也并不意味著都能融到錢，還是要有好的業(yè)績和預(yù)期增長。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌坦言，企業(yè)登陸新三板與背后的資本有很大關(guān)系，“按照電商領(lǐng)域最火時期投資入局計算，目前大量投資到了周期后期，以盈利為目的的資本也需要盈利變現(xiàn)，雖然登陸新三板并不是一個最理想的選擇，但也算是給資本背后的股東或‘老板”一個交代”。

“從另一方面來看，舊電商的風口已經(jīng)結(jié)束”，在行業(yè)觀察家趙小敏看來，超四成企業(yè)掛牌新三板就是為了融資，“他們換一個‘包裝’開始向新的融資渠道傾斜?！?/p>

資本布局已定

細數(shù)目前電商領(lǐng)域的資本布局可以發(fā)現(xiàn)，雖然當初行業(yè)吸引了大量資本入局，但戰(zhàn)國時代已經(jīng)結(jié)束，真正把控格局的只是少數(shù)活躍資本。紅杉資本中國、IDG資本、經(jīng)緯中國、真格資金位列前席。

根據(jù)IT桔子最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前行業(yè)投資機構(gòu)超過2600家，其中進行過電商領(lǐng)域投資的有789家，投資過本地生活的有873家，O2O的有74家。而在收錄在內(nèi)的17594個投資數(shù)據(jù)中，涉及電商的為1768個。其中，2015年為730個，2014年為389個，2013年為156個，分別占當年總投資事件數(shù)量的14.6%、11.71%、11.34%。2016年開始至今已發(fā)生了147個電商獲投事件。

雖然從數(shù)量上看，電商領(lǐng)域投資項目數(shù)仍表現(xiàn)可觀，但經(jīng)歷了并購后，行業(yè)格局已經(jīng)清晰。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，在過去進行的825項國內(nèi)并購中，電商為64個，其中，2016年開始至今已進行了包括京東到家與達達、蘑菇街和美麗說7起并購，而2015年為26家，2014年為16家。本地生活則更加明顯，在統(tǒng)計的34起并購案例中，今年初至今已進行5起，2015年則進行了16起，達到總數(shù)近五成。本地生活服務(wù)中包含了美團與大眾點評、58同城與趕集網(wǎng)等關(guān)鍵性事件。

資本成為一系列并購事件中最大的贏家。如果說IDG作為第一家進入中國市場的外資VC機構(gòu)，憑借投中騰訊、百度、小米、搜狐等一系列互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)樹立行業(yè)地位的話，那么紅杉資本無疑是電商熱潮中最大的受益者，一舉拿下了聚美優(yōu)品、新美大、唯品會、趕集網(wǎng)、餓了么等一批電商企業(yè)。紅杉資本已在B2C電商、本地生活服務(wù)、眾包物流等領(lǐng)域筑起壁壘， IDG則在垂直電商、跨境電商方面集中火力，而真格基金、經(jīng)緯創(chuàng)投已分別在垂直電商領(lǐng)域圈下自留地。

根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，在所有行業(yè)投資數(shù)據(jù)中，前20名VC機構(gòu)貢獻了40%投資，第一梯隊仍為紅杉、經(jīng)緯、IDG，其中早期投資比重已經(jīng)加大，并更加側(cè)重2B領(lǐng)域；前20名的天使機構(gòu)貢獻了30%投資，第一梯隊為真格基金、PreAngel等，其中這20家機構(gòu)所投項目約有28%進入下一輪，進入退出期的項目僅占1.4%；而BAT及小米等互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域行業(yè)大佬則主要圍繞主營業(yè)務(wù)進行資本布局，涉及電商、游戲、技術(shù)、硬件等行業(yè)。值得一提的是，包括Angelababy等明星藝人也開始加入到投資領(lǐng)域中。

火力調(diào)轉(zhuǎn)槍頭

完成“格局”戰(zhàn)略后，開始調(diào)轉(zhuǎn)槍頭，火力全開進攻新風口。

雖然去年IDG資本在電商領(lǐng)域還保持有足夠熱情，但今年已明確表示將瞄準新方向。北京商報記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，IDG去年共進行了130余次投資，其中電商以27次投資占據(jù)首位，占比超過20%，生活服務(wù)業(yè)以18次緊隨其后。不過，在日前召開的IDG VIEW大會上，IDG資本發(fā)布了今年在TMT領(lǐng)域的戰(zhàn)略。IDG創(chuàng)始合伙人熊曉鴿表示，人工智能、消費升級、泛娛樂是今年看好的三大投資方向。

在沈萌看來，資本已經(jīng)看清電商及O2O的運營規(guī)律，不僅在激烈的競爭中電商領(lǐng)域已經(jīng)從風口跌落，資本也回歸理性，少了對它們的過度追捧，“無底線地燒錢已經(jīng)成為過去時”。

阿里巴巴集團CEO張勇日前在分享中表示，“任何用投資人的錢，用圈來的錢，燒錢買成交額、買用戶，這樣的業(yè)務(wù)是不成立的，沒有未來”?；ヂ?lián)網(wǎng)已經(jīng)是一種基礎(chǔ)設(shè)施，任何僅依靠解決信息對稱問題而產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式終將消失。在他看來，用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和思想重構(gòu)行業(yè)，這當中存在巨大的機會，值得投資者關(guān)注，即如何利用互聯(lián)網(wǎng)的思想和技術(shù)，對特定產(chǎn)業(yè)的商品組織、服務(wù)組織和流程再造進行全方位變革。完成這種重構(gòu)，就會使這個行業(yè)發(fā)生天翻地覆的變化。