黃金適度回調(diào)或?yàn)槁Ｉ蠞q

原作：龔蕾

    結(jié)束六周上漲，黃金價格回落至每盎司約1316美元，從高點(diǎn)每盎司1375美元回調(diào)幅度約為4%，黃金小幅回調(diào)釋放金融市場風(fēng)險，而適度回調(diào)或?yàn)楦Ｉ蠞q。

    黃金價格為何小幅回落呢？

    首先，本周美聯(lián)儲召開七月會議，美國股市與華爾街靜待會議結(jié)果。美國六月零售業(yè)數(shù)據(jù)與非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，新房屋開工數(shù)量增長，初請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)減少。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提升美聯(lián)儲九月加息概率，黃金價格小幅回落。

    其次，資金回到風(fēng)險，市場避險偏好降低，英鎊上周反彈，市場風(fēng)險偏好再次增強(qiáng)，數(shù)據(jù)顯示，非商業(yè)機(jī)構(gòu)持有黃金期貨凈多頭頭寸減少，期貨市場持倉減少，風(fēng)險情緒推動資金從黃金轉(zhuǎn)向風(fēng)險資產(chǎn)，黃金價格適度走低釋放風(fēng)險，也是風(fēng)險情緒回升表現(xiàn)一致。

    再次，美國十年期國債收益率擴(kuò)大漲幅至1.568%，歷史使人明智，美聯(lián)儲歷史上加息過程與國債收益率持續(xù)走高一致，雖然也有例外，但是美國國債收益率提升支持美聯(lián)儲加息，通脹保值債券衡量通脹率指標(biāo)之一，債券收益率也是長期利率相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)。

   黃金適度走低或?yàn)殚L久慢牛上漲，為什么呢？

   （一）黃金適度走低釋放金融風(fēng)險。

     一般地，美元升值黃金下跌，美元貶值黃金上漲。市場需求增長推動價格上漲，利率上升時，債券吸引力大于黃金，利率為負(fù)數(shù)時，債券吸引力不及黃金。地緣局勢、市場避險情緒等均是驅(qū)動黃金上漲的因素。數(shù)據(jù)顯示，上世紀(jì)70年代以來黃金價格上漲約18倍，黃金與通脹幾乎打平紀(jì)錄，不過，對美國幾十年通脹率與黃金實(shí)際回報率對比發(fā)現(xiàn)，上個世紀(jì)70年代黃金價格與通脹率正相關(guān)，近年來兩者并無顯著正相關(guān)系數(shù)。黃金價格下跌釋放了金融市場風(fēng)險。

    （二）美元升值不會太快。

     美國六月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，然而，美元升值不可能很快，美聯(lián)儲希望美元升值提升購買力增加消費(fèi)，但是美元升值太快，企業(yè)出口會減少，美元升值太快增加歐美市場通縮風(fēng)險，美國市場通過適度提升黃金以增強(qiáng)投資者信心，然后通過期貨市場拋售來壓低黃金價格支持美元。

    （三）黃金與通脹。

      一般地，黃金價格隨通脹上升而上漲，數(shù)據(jù)顯示，美國七月一年期通脹率預(yù)期初值為2.8%，美國通脹率接近達(dá)成目標(biāo)，美聯(lián)儲希望加息前通脹率達(dá)到2%目標(biāo)，但是又不能上升太多至高度通脹。盡管寬松貨幣預(yù)期推升通脹，但消費(fèi)者物價指數(shù)反映了市場供應(yīng)需求變化，美國市場需要需求增長與海外市場資金，適度通脹率對債券是利好。

     （四）白銀下跌小幅拉低金價。

      投資者持有債券和股票可獲得到期利率，而持有黃金沒有利息。投資者持有黃金變現(xiàn)能力低于金融資產(chǎn)，而且出售黃金時，通常要支付資本利得稅。投資債券可獲得復(fù)合利息，而黃金沒有利息。近一段時間，黃金價格上漲較快，若繼續(xù)上漲投資者可解套，白銀價格下垂趨勢明顯，也可能小幅拉低了黃金價格。

     （五）需求轉(zhuǎn)向投資。

      據(jù)世界黃金協(xié)會，去年以來全球黃金需求增長，而今年以來投資需求有所上升，金銀首飾消費(fèi)需求部分轉(zhuǎn)向投資需求。黃金價格雖然短期回調(diào)，但英國脫歐后歐洲金融市場或不確定，法國、土耳其等地緣局勢等，日本央行預(yù)期進(jìn)一步寬松，黃金中期或繼續(xù)上漲。

       小結(jié)語，黃金價格小幅回落或釋放金融市場風(fēng)險，然適度回落或?yàn)榱烁L久上漲。

（以上僅代表筆者個人一點(diǎn)兒不全不足想法，歡迎指導(dǎo)歡迎交流。）