據(jù)悉，維也納酒店有限公司成立于2004年，作為國內(nèi)中端商務(wù)酒店領(lǐng)先連鎖品牌，目前已形成包括維納斯皇家酒店、維也納國際酒店、維也納酒店、維也納智好酒店、維也納3好酒店等品牌系列，在國內(nèi)擁有較高知名度。

數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，維也納資產(chǎn)總額為106701萬元，資產(chǎn)凈額為48438萬元。2015年度，維也納實現(xiàn)合并營業(yè)收入146157萬元，合并凈利潤14399萬元。錦江股份相關(guān)人士向《中國經(jīng)濟信息》記者表示，本次收購維也納可以強化公司戰(zhàn)略布局，而且對優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)、加速業(yè)務(wù)拓展等方面產(chǎn)生重要的積極影響。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，維也納作為國內(nèi)中端商務(wù)酒店領(lǐng)先連鎖品牌，在中端酒店領(lǐng)域有明顯的規(guī)模及市場占有率的優(yōu)勢，通過本次交易，錦江股份將有力地拓展有限服務(wù)酒店市場的服務(wù)深度和業(yè)務(wù)廣度，區(qū)域布局更加廣闊。

另一方面業(yè)內(nèi)也有不看好的聲音。事實上，錦江這幾年展開擴張并購版圖，欲實現(xiàn)規(guī)模化擴張，為酒店業(yè)界所矚目。此前錦江高溢價收購鉑濤也曾引發(fā)業(yè)界質(zhì)疑。2015年9月18日，錦江國際集團與國內(nèi)經(jīng)濟型連鎖酒店鉑濤集團宣布戰(zhàn)略合作，錦江股份將作為投資主體，以支付現(xiàn)金的方式，斥資82.69億元收購鉑濤集團13名股東合計持有的Keystone81.0034%的股權(quán)。

何為經(jīng)濟型酒店？《中國經(jīng)濟信息》記者在中銀國際社會服務(wù)團隊發(fā)布的行業(yè)報告中發(fā)現(xiàn)了這樣一個相對明確的定義。報告指出“國外對經(jīng)濟型酒店的劃分主要以價格為標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟型酒店是指不提供全面服務(wù)（full service）的酒店，其服務(wù)模式主要為“b&b”（住宿+早餐）。根據(jù)中國的實際情況，經(jīng)濟型酒店是指以大眾旅行者和中小商務(wù)者為主要服務(wù)對象，以客房為唯一或核心產(chǎn)品，價格低廉（一般在300元人民幣以下），服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，環(huán)境舒適，硬件上乘，性價比高的現(xiàn)代酒店業(yè)態(tài)。

成本控制、會員制和差異化經(jīng)營曾被認(rèn)為是經(jīng)濟型酒店的三大優(yōu)勢。在經(jīng)營中，租金（含水電）和人工占酒店營業(yè)成本的比重超過50%，是經(jīng)濟型酒店集團面臨的兩大主要成本。面臨行業(yè)競爭加劇的情況，經(jīng)濟型酒店靠提升加盟店占比，采用輕資產(chǎn)運營模式來緩解租金和人工成本的壓力。

于是我們看到，自2000年以來，我國經(jīng)濟型酒店行業(yè)的門店和客房規(guī)模持續(xù)擴張。2000年至2009年更成為經(jīng)濟型酒店發(fā)展的“黃金十年”。自2010年開始，經(jīng)濟型酒店增速趨緩，并逐漸形成寡頭壟斷的格局。如家酒店、7天酒店、漢庭酒店和錦江之星擁有較高的市場份額。2014年前十大經(jīng)濟型酒店品牌的市場份額達(dá)到67.7%。

在經(jīng)過近十年的擴張之后，經(jīng)濟型酒店在2010年達(dá)到頂峰，經(jīng)濟型酒店績效再次出現(xiàn)拐點。在很長的時期內(nèi)，這種處于金字塔底層的經(jīng)濟型酒店滿足了住宿市場最龐大、最基礎(chǔ)的消費需求——住宿和洗浴，但是隨著生活水平的提高，尤其是80后、90后這些年輕一代成為消費的主力軍，性化需求凸顯。在這方面經(jīng)濟型酒店業(yè)也面臨了客棧民宿、短租公寓等高性價比、略帶設(shè)計感的非標(biāo)準(zhǔn)住宿的沖擊。

在這種境況之下，資本層面的收購與整合隨之到來。收購案頻繁，其背后有著利潤縮窄的背景，業(yè)績下滑，不得不紛紛加速布局中高端市場，追求全品牌化發(fā)展。

錦江股份此次收購維也納酒店就有此種考慮。錦江股份相關(guān)人士向《中國經(jīng)濟信息》記者透露，本次收購維也納，錦江股份將進(jìn)一步完善現(xiàn)有品牌體系，尤其是中高端酒店系列，這基于維也納已建立了成熟的品牌體系。另如，在這之前鉑濤完成對7天的私有化收購后，以創(chuàng)業(yè)工場的概念迅速打造了麗楓、潮漫、希岸、喆.啡等一批個性化中端酒店品牌。而華住則在2012年通過高端酒店子品牌“禧玥”打入高端市場。

從數(shù)據(jù)上看，在美國《Hotels》雜志公布的2014年度“全球酒店集團300強”的排行榜中顯示，錦江的酒店客房量為35萬，鉑濤集團的客房數(shù)量為44萬，維也納酒店的客房量為3萬。業(yè)界人士預(yù)計，在錦江完成對維也納酒店的收購之后，錦江、鉑濤和維也納酒店組合而成的錦江系，酒店客房總量或?qū)⒊^80萬，超越希爾頓酒店的71.5萬客房量，躋身全球第一。

但是從實力上看，華美酒店顧問機構(gòu)首席知識官、高級經(jīng)濟師趙煥焱對此擴張之舉評價說，中端酒店和經(jīng)濟型酒店的經(jīng)營都在走下坡路，因此收購維也納可能加重錦江的經(jīng)營壓力。只為比拼酒店客房數(shù)量，意義并不大，沒有核心競爭力和資源共享的品牌大雜燴難以形成核心競爭力。

事實上，2015年初錦江股份以逾100億元收購盧浮集團，估值較高，財務(wù)費用壓力大，隱憂已日漸凸顯。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2011年末至2014年上半年，錦江股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別為19.15%、20.82%、38.15%和38.32%，呈逐漸上升趨勢，收購盧浮集團交易切割完成后，其負(fù)債率升至82%。

而另一個事實則是，盧浮集團并非一間盈利的企業(yè)，自2013年起開始資產(chǎn)重組而產(chǎn)生了不同程度的非經(jīng)常性處置利得或損失，影響了其盈利能力。購買虧損企業(yè)之舉，亦令錦江在凈利潤方面背負(fù)一定的壓力。

2016年2月份，錦江股份完成了對鉑濤的收購，差不多同時首旅酒店則在進(jìn)行對如家的收購。兩起并購的估值都超過百億元人民幣。老股東們可以從這些整合中獲得套現(xiàn)離場的機會，但最終能否解決當(dāng)前酒店行業(yè)所面臨的問題尚未可知。

錦江股份完成了對鉑濤的收購之前的2013年7月鉑濤酒店集團正式宣告成立并完成對國內(nèi)經(jīng)濟型酒店品牌7天連鎖酒店的私有化收購。有資深酒店業(yè)人士評析，鉑濤私有化之前的“7天”酒店雖然數(shù)量龐大，但品質(zhì)在經(jīng)濟型酒店中排不上位，且都是租賃物業(yè)，租期在2到5年都要到期，如此質(zhì)量的經(jīng)濟型酒店，對于有著經(jīng)濟型品牌第一的錦江之星未必是正能量。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)濟型酒店的進(jìn)入門檻相對較低，收購價值也不高，或不能形成競爭優(yōu)勢，今后中國酒店業(yè)競爭的主戰(zhàn)場最終還會轉(zhuǎn)向高端酒店。