目前,商業(yè)銀行的表內(nèi)資產(chǎn)主要分為信貸資產(chǎn)和非信貸資產(chǎn),其中信貸資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重已低于非信貸資產(chǎn)。截至2016 年6月末,上海轄內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)占比42.23%,高于全國平均水平7.51個(gè)百分點(diǎn),商業(yè)銀行對信貸資產(chǎn)和非信貸資產(chǎn) (主要為非標(biāo)資產(chǎn))均有流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓需求,以實(shí)現(xiàn)“盤活存量”和緩解資本補(bǔ)充壓力。商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)市場主流模式包括以下三類。

第一類是通過銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心開展的信貸資產(chǎn)與非信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)模式,該模式為銀監(jiān)會主推。2016年8月末余額為451.9億元,比年初增長91.97%。

第二類是通過銀行間債券市場開展的銀行信貸資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)(CLO,Collateralized LoanObligation,也稱擔(dān)保貸款憑證,CLO實(shí)質(zhì)也是資產(chǎn)支持證券ABS的一種形式),該模式為中國人民銀行主推,2016年6月末,此類業(yè)務(wù)余額為3589.89億元, 比年初增長25.3%。

第三類通過交易所和場外私募市場開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) (ABS,Asset Backed Security,在此特指按照證監(jiān)會相關(guān)管理辦法在交易所公募或私募發(fā)行的資產(chǎn)支持證券),對于銀行以非信貸產(chǎn)為主且體量較小,該模式為證監(jiān)會主推,2016年6月末,通過對滬深交易所的信托收益權(quán)業(yè)務(wù)推算業(yè)務(wù)余額為500億元左右,比年初增長60%。

其中,第一類模式為商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)未經(jīng)證券化即直接流轉(zhuǎn),后兩類模式為商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)證券化后的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓。商業(yè)銀行上述三類表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)模式異同點(diǎn)對比情況見表1。

通過商業(yè)銀行上述三類表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)三類模式主要比較分析,得到以下三個(gè)結(jié)論。

結(jié)論一:現(xiàn)階段三個(gè)交易市場相對割裂,不同市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和參與主體存在差異。銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心由中國銀監(jiān)會監(jiān)管,銀行間債券市場由人民銀行監(jiān)管,市場買方和賣方參與主體主要為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。滬深交易所和場外私募市場由證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會監(jiān)管,市場參與主體為券商基金等機(jī)構(gòu)、一般企業(yè)以及個(gè)人合格投資者。

結(jié)論二:依據(jù)商業(yè)銀行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)和交易場所不同,業(yè)務(wù)定性適用于不同的監(jiān)管規(guī)則。商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)、非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓適用于《中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》(銀監(jiān)發(fā)〔2010〕102 號)和銀登中心的系列流轉(zhuǎn)登記規(guī)則,監(jiān)管規(guī)定所有銀行信貸資產(chǎn)及收益權(quán)轉(zhuǎn)讓均要在銀登集中登記。商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化適用于銀監(jiān)會2005年3號令《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)管管理辦法》和人民銀行和銀監(jiān)會和2005年7號公告《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》,監(jiān)管規(guī)定商業(yè)銀行資產(chǎn)支持證券均要在全國銀行間債券市場發(fā)行與交易,因此商業(yè)銀行在滬深交易所發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化受此約定限制(而證監(jiān)會2014年49號《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》對交易所資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)包括銀行信貸資產(chǎn))。

結(jié)論三:不同監(jiān)管規(guī)則和交易市場在審批流程、風(fēng)險(xiǎn)自留、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重計(jì)提等方面存在較大差異,但有助于商業(yè)銀行非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。在銀行間債券市場發(fā)行和交易的信貸資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)(CLO)審批流程較長、風(fēng)險(xiǎn)自留和資本計(jì)提等業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則相對完善,而銀登中心開展商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)、非標(biāo)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)更為便捷,也有助于銀監(jiān)會監(jiān)測統(tǒng)計(jì)交易數(shù)據(jù),但在風(fēng)險(xiǎn)自留和資本計(jì)提等業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則還有待進(jìn)一步完善。在滬深交易所負(fù)責(zé)審批商業(yè)銀行非標(biāo)資產(chǎn)的發(fā)行與交易。目前,商業(yè)銀行通過三種交易模式轉(zhuǎn)讓非標(biāo)資產(chǎn),對于買方銀行而言,能夠認(rèn)定為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn),不占用非標(biāo)投資額度規(guī)模。

對于商業(yè)銀行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的商業(yè)模式分析,需要對不同交易結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和參與主體進(jìn)行全面分析,認(rèn)清此類業(yè)務(wù)模式是“如何獲利”和“如何分配”。在此選取不同交易模式的主要交易結(jié)構(gòu),通過對商業(yè)模式的風(fēng)險(xiǎn)收益分析,從而更加有效地指導(dǎo)業(yè)務(wù)監(jiān)管。

交易結(jié)構(gòu)分析

(1)銀登中心信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)交易結(jié)構(gòu)(圖1)。

商業(yè)銀行將表內(nèi)信貸資產(chǎn)本息組合打包,通過信托公司作為管理人,設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托(SPV),在銀登中心登記流轉(zhuǎn),如資產(chǎn)組合有結(jié)構(gòu)化分層,將優(yōu)先級和次級轉(zhuǎn)讓給受讓方投資人。受讓方投資人可委托原始權(quán)益人(出讓方銀行)為貸款服務(wù)機(jī)構(gòu), 代為管理信貸資產(chǎn)的評級、本息清收等。目前,銀登中心尚未強(qiáng)制要求對基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分層、評級、出具法律意見書以及會計(jì)意見書。

(2)信貸資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)(CLO)交易結(jié)構(gòu)(圖2)。商業(yè)銀行將表內(nèi)信貸資產(chǎn)本息組合打包并經(jīng)外部評級、法律意見及會計(jì)意見,通過信托公司設(shè)立SPV并選定資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu), 由主承銷商負(fù)責(zé)發(fā)行,銷售給投資人,經(jīng)銀監(jiān)會、人行審批后銀行間債券市場實(shí)現(xiàn)發(fā)行與交易。受讓方投資人可委托原始權(quán)益人 (發(fā)起銀行)為貸款服務(wù)機(jī)構(gòu),代收基礎(chǔ)資產(chǎn)本息,通過資金保管機(jī)構(gòu)代為支付給信貸資產(chǎn)支持證券持有人。

(3)交易所公開發(fā)行資產(chǎn)支持證券專項(xiàng)資管計(jì)劃(圖3)。

商業(yè)銀行將表內(nèi)非標(biāo)資產(chǎn)組合打包并經(jīng)外部評級、法律意見及會計(jì)意見,通過券商或基金子公司設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃并選定資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu),由主承銷商負(fù)責(zé)銷售給機(jī)構(gòu)投資者或合格個(gè)人投資者,經(jīng)滬深交易所審批后銀行間債券市場實(shí)現(xiàn)發(fā)行與交易,交易達(dá)成后向基金業(yè)協(xié)議備案。受讓方投資人可委托原始權(quán)益人(發(fā)起銀行)為貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)。

(4)私募市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券專項(xiàng)資管計(jì)劃(圖4)。商業(yè)銀行將表內(nèi)信貸資產(chǎn)組合打包,先通過信托公司設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托,然后將信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓至券商或基金子公司設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃,并選定資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu),私募發(fā)行給機(jī)構(gòu)投資者或合格個(gè)人投資者,交易達(dá)成后向基金業(yè)協(xié)議備案。受讓方投資人可委托原始權(quán)益人(發(fā)起銀行)為貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行是否能夠通過雙SPV模式實(shí)現(xiàn)表內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化私募發(fā)行,目前存在一定爭議。

參與主體的職能與利益分配

商業(yè)銀行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)是多方機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營市場,參與主體包括發(fā)起行、SPV、貸款管理人、中介機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、交易場所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等多方機(jī)構(gòu)。不同機(jī)構(gòu)在交易中的角色和利益分配也各有不同,以市場主體參與較多的一般性信貸資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)(CLO)為例,參與主體的職能與利益分配見表2。

關(guān)注是否利用監(jiān)管規(guī)則非對稱性開展監(jiān)管套利

存在信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和購買需求的商業(yè)銀行,在目前相對割裂的交易市場和監(jiān)管規(guī)則非對稱性的情況下,傾向于選擇監(jiān)管規(guī)定較少的交易市場達(dá)成交易,如:將非標(biāo)資產(chǎn)通過滬深交易所公開發(fā)行轉(zhuǎn)為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)規(guī)避非標(biāo)投資額度管控;將信貸資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化后通過私募發(fā)行后,由本行或下屬公司引入各種通道嵌套資管產(chǎn)品的形式,以自有資金或理財(cái)資金買回實(shí)現(xiàn)“假出表”,或通過非市場定價(jià)實(shí)現(xiàn)利益輸送。對于相同的標(biāo)的資產(chǎn), 即商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)或非信貸資產(chǎn),不同交易場所、不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)甚至不同地域的監(jiān)管機(jī)構(gòu),監(jiān)管規(guī)則和窗口指導(dǎo)的尺度存在較大差異,滋生了跨市場監(jiān)管套利的空間。

關(guān)注是否對業(yè)務(wù)全貌實(shí)現(xiàn)監(jiān)管監(jiān)測與統(tǒng)計(jì)

對于普通的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)(不屬于資產(chǎn)證券化范疇), 通過信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃的形式實(shí)現(xiàn)交易,買入方計(jì)入“其他投資”科目;對于信貸資產(chǎn)證券化交易業(yè)務(wù),買入方計(jì)入“債券投資”科目(直接信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品)或“其他投資”科目(購買SPV最終投向信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品)。當(dāng)前1104報(bào)表中 G18“債券發(fā)行及持有情況表”(季報(bào))中,能夠統(tǒng)計(jì)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行銀行的累計(jì)發(fā)行量和余額,即對CLO和交易所ABS 產(chǎn)品發(fā)行端實(shí)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測,但是對買入銀行情況缺少集中統(tǒng)計(jì)監(jiān)測?！吨袊y監(jiān)會辦公廳關(guān)于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)〔2015〕108號)已要求“商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓一律在銀登中心進(jìn)行集中登記”,但多數(shù)銀行仍在場外實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)交易,尚未強(qiáng)制性在銀登中心集中登記。

關(guān)注是否能夠準(zhǔn)確計(jì)提信用風(fēng)險(xiǎn)暴露權(quán)重

商業(yè)銀行對于買入的他行信貸資產(chǎn),資本計(jì)提應(yīng)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》規(guī)定“一般工商企業(yè)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)暴露權(quán)重為100%”,而資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露則按照合格外部評級機(jī)構(gòu)的評級可以差異化計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)暴露權(quán)重,計(jì)提范圍從20%到 1250%不等。

目前市場通行的資本計(jì)提做法,對于銀登中心的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)(存在信用風(fēng)險(xiǎn)分層的)、銀行間債券市場的CLO產(chǎn)品以及交易所的ABS產(chǎn)品,AAA和AA-評級的優(yōu)先級資產(chǎn)通常占發(fā)行總量的80%以上,商業(yè)銀行對買入的優(yōu)先級證券化資產(chǎn)按照20%的風(fēng)險(xiǎn)暴露權(quán)重計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。該做法存在兩點(diǎn)問題:一是非資產(chǎn)證券化產(chǎn)品應(yīng)該按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)主體計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重,嚴(yán)格按照一般工商企業(yè)100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重標(biāo)注。二是銀監(jiān)會對合格外部評級機(jī)構(gòu)缺少統(tǒng)一規(guī)范。證監(jiān)會已針對外部評級機(jī)構(gòu)出臺了《證券市場資信評級業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《證券市場資信評級機(jī)構(gòu)評級業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(試行)》等相關(guān)規(guī)定,并認(rèn)可中誠信、大公國際、上海新世紀(jì)等六家評級機(jī)構(gòu)為合格外部評級機(jī)構(gòu)。而銀監(jiān)會尚未對合格外部評級機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、評級報(bào)告、違規(guī)懲處以及信息披露作統(tǒng)一規(guī)范,商業(yè)銀行買入他行信貸資產(chǎn)參照資產(chǎn)證券化的信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重標(biāo)準(zhǔn),對所有評級公司出具 AAA和AA-評級的優(yōu)先級資產(chǎn)都按照20%風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重標(biāo)準(zhǔn),可能存在放松評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)、變相少計(jì)資本的行為。

關(guān)注是否持續(xù)落實(shí)資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)自留要求

對于非證券化的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),監(jiān)管當(dāng)局和銀登中心暫無基礎(chǔ)信貸資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)分層和自留的要求。對于信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2013年21公告明確要求“信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)需保留一定比例的基礎(chǔ)資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn),該比例不得低于5%”,且持有最低檔次資產(chǎn)(次級或劣后級,一般為BBB+評級以下或未評級資產(chǎn))資產(chǎn)支持證券不低于發(fā)行規(guī)模的5%。但買入銀行通常做法是在信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行時(shí)點(diǎn),由自有資金階段性持有次級資產(chǎn)證券化份額,發(fā)行完成后,即將自持部分轉(zhuǎn)讓給本行理財(cái)資金持有,或轉(zhuǎn)讓給他行持有,規(guī)避持續(xù)自留信用風(fēng)險(xiǎn)要求,違規(guī)釋放低評級次級資產(chǎn)的高信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用。

關(guān)注信貸資產(chǎn)是否納入買入行全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系

對于買入他行信貸資產(chǎn)(包括證券化資產(chǎn)和非證券化資產(chǎn)) 的商業(yè)銀行,應(yīng)按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則進(jìn)行穿透,對實(shí)際承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)主體的客戶納入全行全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系,對行業(yè)集中度、中長期貸款集中度、單一客戶(集團(tuán))授信與貸款集中度等內(nèi)部集中度指標(biāo)有效管理機(jī)制。但在實(shí)踐操作中,一方面,交易雙方通常通過合同約定,信貸資產(chǎn)賣出行作為貸款服務(wù)行, 受買入方委托,仍然承擔(dān)對標(biāo)的資產(chǎn)的本息清收、預(yù)警監(jiān)測等職責(zé)。另一方面,由于買入的信貸資產(chǎn)通常是一個(gè)資產(chǎn)包,包含多筆同質(zhì)化資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)逐筆穿透的工作量較大,多數(shù)買入銀行未能對買入資產(chǎn)包進(jìn)行實(shí)質(zhì)性穿透,未將實(shí)際承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)主體的貸款客戶全行全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系內(nèi),導(dǎo)致投中投后管理、集中度管控等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)失效。

關(guān)注買入行是否對信貸資產(chǎn)提足風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備

由于缺少統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)定,買入行對買入信貸資產(chǎn)的撥備計(jì)提不夠規(guī)范,存在少計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備的問題。買入行對記賬為“其他投資”的信貸資產(chǎn),包括銀登中心登記的以SPV形式買入的非證券化信貸資產(chǎn)和證券化產(chǎn)品,上市銀行通常按千分之六計(jì)提撥備,非上市銀行撥備計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)更低,遠(yuǎn)低于一般正常類貸款的1%撥備計(jì)提水平;而買入行對記賬為“債券投資”的信貸資產(chǎn),包括直接買入的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,通常參照持有債券方式,直接進(jìn)行市場估值計(jì)算損益,將損失直接扣減凈資本,而無須計(jì)提撥備,但由于此類產(chǎn)品雖然記賬為“債券投資”,但由于缺少流動(dòng)性,難以獲取真實(shí)市場價(jià)格,通常買入的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品市場估值按照發(fā)行價(jià)值計(jì)算,不存在估值差額造成損失扣減凈資本的情況。

對于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),無論是在何種市場達(dá)成交易,都應(yīng)該遵循服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、盤活信貸存量的基本要求,汲取 2008年金融危機(jī)的深刻教訓(xùn)和國際監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),遵循《中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》提出的“真實(shí)性、整體性、潔凈轉(zhuǎn)讓”三原則,按照穿透原則,準(zhǔn)確計(jì)提資本和撥備,有效管控實(shí)質(zhì)性信用風(fēng)險(xiǎn),防范跨行業(yè)和跨市場風(fēng)險(xiǎn),通過規(guī)范引導(dǎo)、合規(guī)創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型升級和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要目標(biāo)。在此提出相關(guān)建議如下。

明確業(yè)務(wù)定性,完善跨市場交易監(jiān)管規(guī)則

對于商業(yè)銀行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),需進(jìn)一步明確信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、不良信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、銀行間市場信貸資產(chǎn)證券化、銀行非標(biāo)資產(chǎn)證券化等一系列相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則,并按照不同業(yè)務(wù)規(guī)則適用于不同的交易規(guī)則,加強(qiáng)人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及不同交易場所之間的監(jiān)管聯(lián)動(dòng)和信息共享,加大對跨市場違規(guī)交易案例的懲處力度,減少信息披露不充分、風(fēng)險(xiǎn)暴露不足、跨市場監(jiān)管規(guī)則非對稱性等因素造成的監(jiān)管套利,防范因跨市場監(jiān)管真空和監(jiān)管套利加劇金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

將場外交易引入場內(nèi),實(shí)現(xiàn)集中監(jiān)測統(tǒng)計(jì)

由于商業(yè)銀行的高杠桿經(jīng)營和外部性,銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)與一般企業(yè)資產(chǎn)交易相比具有一定的特殊性,需要監(jiān)管者對此類業(yè)務(wù)全貌實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)測、預(yù)警與統(tǒng)計(jì)分析。建議逐步將商業(yè)銀行場外開展的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)納入銀登中心統(tǒng)一登記,并將登記交易數(shù)據(jù)向監(jiān)管者開放查詢。對于通過信貸資產(chǎn)證券化形式在銀行間市場和在基金業(yè)協(xié)會備案私募發(fā)行的交易數(shù)據(jù),也應(yīng)向監(jiān)管者數(shù)據(jù)共享,為此類業(yè)務(wù)監(jiān)管奠定良好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

按照穿透原則管控風(fēng)險(xiǎn),真實(shí)計(jì)提資本和撥備

商業(yè)銀行無論采用何種形式實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,賣出行應(yīng)按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》相關(guān)原則和監(jiān)管規(guī)則,以實(shí)質(zhì)全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn),準(zhǔn)確認(rèn)定基礎(chǔ)信貸資產(chǎn)是否能夠?qū)崿F(xiàn)真實(shí)出表,信貸資產(chǎn)證券化交易還需嚴(yán)格遵循信用風(fēng)險(xiǎn)自留的比例和結(jié)構(gòu)要求。買入行應(yīng)該按照穿透原則,將實(shí)際承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)主體的客戶納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系,真實(shí)計(jì)提信用風(fēng)險(xiǎn)暴露權(quán)重、提足風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備并準(zhǔn)確計(jì)算集中度等風(fēng)險(xiǎn)管控指標(biāo),防范利用信貸資產(chǎn)交易規(guī)避監(jiān)管和加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的行為。

健全對市場中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,建立“負(fù)面清單”

商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)全流程中,信用評級機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、承銷商等市場中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮了重要作用,尤其是合格外部信用評級機(jī)構(gòu)對基礎(chǔ)資產(chǎn)的評級直接決定了買入方的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露權(quán)重標(biāo)準(zhǔn)。鑒于目前銀監(jiān)會對此類市場中介機(jī)構(gòu)尚缺少統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)范,也尚未明確合格外部信用評級機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn),建議可通過建立“負(fù)面清單”的方式,對監(jiān)管發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)行為擾亂市場秩序的中介機(jī)構(gòu),禁止其在一定期限內(nèi)涉足商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),以震懾違規(guī)中介機(jī)構(gòu), 規(guī)范市場中介機(jī)構(gòu)行為,肅清市場環(huán)境。

完善交易生態(tài)環(huán)境,有效分散信貸風(fēng)險(xiǎn)

目前,商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的買方仍以商業(yè)銀行為主,不利于分散銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。建議健全商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具,鼓勵(lì)拓寬信用違約互換(CDS)等產(chǎn)品的國內(nèi)外發(fā)行機(jī)構(gòu)主體,通過多元化信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具發(fā)行主體分散商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn),培育包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司、一般性企業(yè)等更加豐富的銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)買方市場主體。同時(shí),還需遵循簡單化原則,汲取金融危機(jī)關(guān)于“再證券化”和 “次級資產(chǎn)入池”的教訓(xùn),借鑒發(fā)達(dá)國家監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),防范信貸資產(chǎn)再證券化、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具衍生品的再證券化風(fēng)險(xiǎn),防止因基礎(chǔ)資產(chǎn)不透明和過高杠桿經(jīng)營誘發(fā)金融危機(jī)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

文中觀點(diǎn)僅為學(xué)術(shù)研究觀點(diǎn),不代表所在單位觀點(diǎn)。

(作者單位:上海銀監(jiān)局)