由于市場出現(xiàn)連續(xù)下跌，因此很多利空因素被紛紛挖掘。只是這一次市場關(guān)注的并非外匯或者GDP增速之類的宏觀層面，而是直接影響市場的因素，比如IPO和增發(fā)。

　　其實(shí)去年IPO募集的資金只有增發(fā)的十分之一，當(dāng)然上市后吸收的資金還要翻倍，但僅僅從資金量這個角度來說，定增對市場的影響更大，只是從心里層面來說IPO更直接，因?yàn)樯曩徯鹿傻氖兄蹬涫坌抡谷?。目前來看因市值配售而被鎖定的籌碼有數(shù)千億，包括網(wǎng)下申購，這批巨量籌碼對于市場去年的穩(wěn)定起到了不可估量的作用。然而現(xiàn)在情況變了，因?yàn)樾鹿墒找媛书_始明顯下降。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年6月新股上市后的平均連續(xù)漲停板為18.31個，然后逐月下降，到了去年12月份只有10.15個。就每千股的平均收益看，以破板日的中間價賣出，去年6月份是8萬多，到去年12月份只剩下不到4萬，目前1月份已經(jīng)開板的4只個股平均收益竟然只有1.48萬元，漲停板數(shù)量也減少到3-5個。新股收益快速降低的背后是追逐新股的資金已經(jīng)無法支撐新股拉出更多漲停板了，這值得特別關(guān)注。如果新股收益率繼續(xù)下降，那么背后被鎖定的數(shù)千億籌碼就將成為一顆不定時炸彈。目前中小創(chuàng)的下跌趨勢沒有任何減緩的跡象，上周甚至在加快。盡管上證指數(shù)在銀行股等權(quán)重股的托舉下跌幅小于中小創(chuàng)，但也還是在跌?？傮w來說，新股申購者的市值在減少，申購大軍已經(jīng)面臨新股收益下降和市值減少的“雙殺”，一旦作為打新市值的鎖倉籌碼出逃，那么就很可能成為新的下跌動能。

　　反觀增發(fā)，實(shí)施時具有一定的隱蔽性，不太容易引起市場關(guān)注，而且籌碼鎖定的時間至少在一年或更長，與新股立馬上市不可同日而語。去年增發(fā)的1.5萬億籌碼中的絕大部分將在今年進(jìn)入市場流通，即使只有一半籌碼被拋出來也需要引起重視。對于IPO來說，新股收益下降還會使整個中小票的重心降低，這樣就會推動中小創(chuàng)個股進(jìn)一步走弱，畢竟目前中小板50倍、創(chuàng)業(yè)板70倍的PE怎么說也不算低。

　　盡管近期中小盤股票連續(xù)殺跌，但上證指數(shù)的調(diào)整幅度并不是很大，這與滬指目前16倍的PE還是有關(guān)系的，也就是說，市場總的演變趨勢并非一味殺跌，而是結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

　　也許正是受到這些因素壓制，滬指周線調(diào)整趨勢還在進(jìn)行中，而日線調(diào)整趨勢是否能轉(zhuǎn)換還看本周上半周上證指數(shù)能否守住3100點(diǎn)。不過本周一市場仍然面臨調(diào)整壓力，3100點(diǎn)可能會跌破，關(guān)鍵要看能不能收復(fù)3100點(diǎn)。結(jié)合各分時趨勢演變，或許在本周二或者周三有望出現(xiàn)分時級別的反彈，不過這仍然屬于破了3100點(diǎn)之后的反抽。或許上證指數(shù)本周后期還會有效跌破3100點(diǎn)，但以積極的心態(tài)看，只要不破3000點(diǎn)，那么上證指數(shù)在3000點(diǎn)大關(guān)整固之后有可能出現(xiàn)周線趨勢的轉(zhuǎn)換。不過由于周線趨勢是在連續(xù)下跌后出現(xiàn)的轉(zhuǎn)換，所以回升力度不會很大，屬于周線級別的反抽行情。