第1節(jié) 預備知識： 1.凈資產(chǎn)。凈資產(chǎn)是實實在在的東西，是創(chuàng)造盈利的基礎。目前滬深股市整體凈資產(chǎn)為23萬億。 2.凈資產(chǎn)收益率。過去20年中國上市公司凈資產(chǎn)收益率復利超過12%，是全球最高的。其中2014年滬深整體為14%，2015年為13%，除去大約4個點的分紅，所以市盈率和市凈率之間的換算基本為10倍。 3.市凈率。滬深股市整體市凈率2.5倍為平均標準，因此，2.5倍以下才考慮建倉，2.4倍倉位為6%，2.3倍為12%，2.2倍為18%，2.1倍為24%，2倍為30%。 美國：1929年的股災，從286點（6倍市凈率）到41點（0.6倍市凈率）。 日本：失去的30年，1989年38000點時市凈率為12倍。 4.市盈率。無論是市凈率還是市盈率，都代表的是溢價倍數(shù)。只不過市凈率是針對凈資產(chǎn)，而市盈率是針對每股收益。在計算市盈率時，對盈利要進行年化處理，最好是滾動盈利。 5.股票價格指數(shù)。反映的是股票價格的變動。
大數(shù)投資的界定： 1.最優(yōu)的投資：最低點買入，最高點賣出，抓住每一個波段。即使在計算機高頻計算下依然無法實現(xiàn)，更別說普通的人。只能選擇次優(yōu)，低買高買，未必是最低，也未必是最高。 2.主要的投資方法：技術分析、隨機漫步、價值投資。技術分析完全是以猜股價為前提，自認為沒有這個能力；隨機漫步造就了指數(shù)基金，模擬的是股票價格；價值投資以未來收益的折現(xiàn)為基礎，未來是不可測的。 3.大數(shù)投資是基于實業(yè)發(fā)展及國民經(jīng)濟整體為基礎的投資方法，采用概率抽樣的方法，實現(xiàn)少數(shù)樣本對整體的擬合。擬合體現(xiàn)的是對全部上市公司凈資產(chǎn)及其盈利水平。 4.大數(shù)投資的核心內(nèi)容：組合投資、合理估值、長期持有。 大勢的判斷： 1.中國目前正處于黃金十年，在此之前中國經(jīng)濟處于鉆石期或白金期，黃金之后還有白銀等。 2.按照世界主要發(fā)達國家的歷史趨勢，人均國民經(jīng)濟在2000-20000美元之間時都經(jīng)歷了高速發(fā)展，中國目前是8000美元，已經(jīng)跨越了中等收入陷阱。房地產(chǎn)已經(jīng)錯過了黃金時期，千萬不要再錯過股市。 觀點與思想: 1.投資是以未來不可知為前提的。 2.對于依靠資產(chǎn)重組實現(xiàn)的股價上漲后的持續(xù)下跌，這類股票不可買。重點關注依靠業(yè)績增長帶來的凈資產(chǎn)增長，從而實現(xiàn)股價上漲。 3.任何事情的背后都有其方法，應該以正確的方法加上一般的練習，正確的方法是決定勝負的關鍵，方法不對瞎折騰。因此應該是以方法取勝而不是人。 舉例：打高爾夫的成績會隨著練習的多少忽上忽下，變得越來越不快樂，不快樂的事情還不如不做（注：實現(xiàn)財務自由的最佳姿態(tài)？）。影響發(fā)揮的到底是練習太少還是方法不對？問題出在推桿上，直推與弧推的背后邏輯，此處省略100字，據(jù)說這是齊老師一寒假想出的法寶，已經(jīng)靠此拿了一個冠軍，還要繼續(xù)碾壓人大校友。 4.統(tǒng)計數(shù)只有邏輯，沒有真假。我們要利用統(tǒng)計方法而不是財務方法，財務方法是對企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營服務的，統(tǒng)計方法才是對外部使用者服務的。 5.基本的收益與方法有關，與經(jīng)驗無關。經(jīng)驗是在基本收益的基礎上的微調(diào)。但人的主觀決不可與客觀相違背。 大數(shù)投資 微信號：rucqdp |
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