科列技術(shù)，電動(dòng)汽車(chē)電池管理系統(tǒng)（BMS）第一股。 公司成立于2010年3月，2015年7月新三板掛牌上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電動(dòng)汽車(chē)鋰電池管理系統(tǒng)（BMS）的研發(fā)和銷(xiāo)售。BMS要應(yīng)用于二次鋰離子電池，特別是動(dòng)力鋰離子電池。BMS能夠?qū)崟r(shí)采集、處理、存儲(chǔ)電池組運(yùn)行過(guò)程中的重要信息，并通過(guò)主動(dòng)或被動(dòng)調(diào)控提高電池的利用率，防止電池出現(xiàn)過(guò)度充電和過(guò)度放電，延長(zhǎng)電池的使用壽命。

公司首發(fā)上市時(shí)，董事長(zhǎng)張泱淵持有26.10%的股份，為第一大股東。第二、第三大股東均為投資公司：深圳聚韻風(fēng)科技投資，深圳市鳴禹一科技投資。分別持有22.93%、19.11%的股份。董事長(zhǎng)曾經(jīng)在深圳市華為電氣技術(shù)有限公司以及艾默生網(wǎng)絡(luò)能源有限公司擔(dān)任高級(jí)工程師和項(xiàng)目經(jīng)理，有較深的技術(shù)背景。管理層與核心技術(shù)人員也大多來(lái)自華為與艾默生，有獨(dú)特的企業(yè)文化。

公司2014年?duì)I收2511萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)501.9%，凈利潤(rùn)792萬(wàn)元，由2013年-287萬(wàn)元扭虧為盈。2015年中報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3865萬(wàn)元，同比增加3735萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2862.19%；凈利潤(rùn)1250萬(wàn)元，同比增加1398萬(wàn)元，較上年同比增長(zhǎng)947.36%。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司2015年凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)500-600%，即凈利潤(rùn)將達(dá)到3960-4752萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。從公司2015中報(bào)來(lái)看，用于客車(chē)和乘用車(chē)的產(chǎn)品收入都大幅增加，乘用車(chē)增幅大于客車(chē)。明公司可能從新客戶深圳比克接到大額電動(dòng)汽車(chē)訂單。公司在2014年乘用車(chē)產(chǎn)品營(yíng)收首次大于客車(chē)產(chǎn)品，說(shuō)明公司客戶已經(jīng)從以電動(dòng)客車(chē)企業(yè)為主到以普通電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)為主。

截止2016年2月12日，科列技術(shù)暫無(wú)成交，依然是協(xié)議轉(zhuǎn)讓。值得注意的是，在2016年2月1日前流通股18萬(wàn)股，2月1日有4830.8萬(wàn)股解禁，占總股本的71.89%。

科列技術(shù)第一次定增在2015年7月，定增6021萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格33.45元，估值5.6億。主承銷(xiāo)商國(guó)信證券。定向增發(fā)給鼎鋒明道新三板匯泰基金、鼎鋒明道新三板多策略1號(hào)投資基金、北京天星創(chuàng)投投資中心(有限合伙)、深圳市高捷金臺(tái)創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)、深圳市沃華投資有限公司、興全睿眾基石4號(hào)特定多客戶專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等機(jī)構(gòu)投資者。

不到一年，科列技術(shù)在2016年1月第二次定增新三板，定增1億，發(fā)行價(jià)格50.00元，此時(shí)的估值約33.6億，首日定增的6倍。定增對(duì)象為：遼寧海通新能源低碳產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金有限公司，廣發(fā)證券以及自然人陳發(fā)樹(shù)，分別認(rèn)購(gòu)了4000萬(wàn)，4000萬(wàn)，2000萬(wàn)元。

在2014年，全球主要國(guó)家電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)20萬(wàn)臺(tái)。中國(guó)銷(xiāo)量45048輛。而這一數(shù)字在2015年激增至247482輛，增長(zhǎng)5.5倍！在2015年，國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量以30%的復(fù)合增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng)。其中第四季度銷(xiāo)量210400余輛，占全年85%以上。

新能源汽車(chē)的核心是鋰離子電池的壽命和性能，而鋰離子電池保持其壽命和性能的核心則是電池管理系統(tǒng)（BMS）。例如全球電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)的標(biāo)桿特斯拉公司，其最大的優(yōu)勢(shì)就是其獨(dú)有的電池管理系統(tǒng)（BMS），最大程度的發(fā)揮了7000多顆松下18650電池的整體效能。這是其他電動(dòng)汽車(chē)難以跨越的技術(shù)壁壘。隨著市場(chǎng)對(duì)新能源汽車(chē)?yán)m(xù)航越來(lái)越高的要求，大量鋰離子電池并聯(lián)將成為解決續(xù)航能力最直接有效的方式。但是由于工藝和生產(chǎn)的問(wèn)題，不同廠商，甚至同一廠商不同批次的電池性能有微弱差別，而電池狀態(tài)的不同將極大縮短鋰電池組的使用壽命與效能，非常類(lèi)似木桶原理。BMS能夠?qū)崟r(shí)采集、處理、存儲(chǔ)電池組運(yùn)行過(guò)程中的重要信息，并通過(guò)主動(dòng)或被動(dòng)調(diào)控提高電池的利用率，防止電池出現(xiàn)過(guò)度充電和過(guò)度放電，延長(zhǎng)電池的使用壽命。

BMS涉及電子技術(shù)、電工技術(shù)、微電子及功率器件技術(shù)、散熱技術(shù)、高壓技術(shù)、通信技術(shù)、抗干擾及可靠性技術(shù)等等，是一個(gè)綜合性的系統(tǒng)工程。具有較高的技術(shù)含量。目前只有少數(shù)幾個(gè)公司布局BMS研發(fā)與生產(chǎn)，并且國(guó)內(nèi)BMS水平與國(guó)外Tesla差距很大。所以有評(píng)論稱(chēng)，最后動(dòng)力電池組裝環(huán)節(jié)的業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)拼的一定是BMS技術(shù)。

從公司2012年鎖定動(dòng)力鋰離子電池BMS業(yè)務(wù)以來(lái)，公司集中力量研發(fā)關(guān)鍵技術(shù)，不動(dòng)搖，不改變，專(zhuān)注堅(jiān)持，實(shí)現(xiàn)了科列技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的BMS技術(shù)。目前科列技術(shù)是行業(yè)內(nèi)首家開(kāi)發(fā)并批量應(yīng)用主動(dòng)均衡技術(shù)的公司，主動(dòng)均衡技術(shù)能共實(shí)時(shí)調(diào)整電池組容量差異，實(shí)現(xiàn)電池組能量均衡，能夠增加電池組20%的容量，延長(zhǎng)動(dòng)力鋰離子電池組25%的使用壽命。

另外，科列技術(shù)還掌握“無(wú)線傳輸”“功能安全”“容量管理”等全球領(lǐng)先的電池管理技術(shù)。目前國(guó)內(nèi)鮮有公司掌握主動(dòng)均衡技術(shù)，大部分使用的是被動(dòng)式均衡。被動(dòng)均衡電路簡(jiǎn)單，原理是用電阻將容量多的電池多余的能量消耗掉，實(shí)現(xiàn)整個(gè)電池組電壓的均衡。這個(gè)過(guò)程不可避免的浪費(fèi)了鋰離子電池的電量。而主動(dòng)均衡是將多余的單個(gè)電池能量通過(guò)一個(gè)儲(chǔ)能環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到能量低的部分。形象的比喻，被動(dòng)均衡是把木桶的長(zhǎng)板砍成和短板一樣長(zhǎng)，而主動(dòng)均衡是把長(zhǎng)板鋸短補(bǔ)給短板。兩種方式的能量有效利用率高下立判。但技術(shù)的領(lǐng)先也造成目前主動(dòng)均衡BMS價(jià)格較高。據(jù)報(bào)道，被動(dòng)均衡技術(shù)的BMS價(jià)格在2000-3000元每套，而主動(dòng)均衡BMS系統(tǒng)售價(jià)在1萬(wàn)元左右。但隨著對(duì)動(dòng)力電池的能量密度和安全性越來(lái)越高的要求，主動(dòng)均衡BMS將逐漸淘汰被動(dòng)均衡技術(shù)，成為市場(chǎng)主流。

公司的銷(xiāo)售模式為直銷(xiāo)。公司目前客戶主要為動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)廠商、鋰電池PACK廠商，公司主要通過(guò)動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)廠商成為電動(dòng)車(chē)整車(chē)廠的間接供應(yīng)商。

公司生產(chǎn)主要采用外協(xié)加工模式。公司BMS核心模塊為標(biāo)準(zhǔn)部件，公司采用自主購(gòu)買(mǎi)原材料并委托外協(xié)廠根據(jù)公司技術(shù)資料進(jìn)行加工組裝的方式進(jìn)行生產(chǎn)。公司根據(jù)客戶訂購(gòu)單組織研發(fā)部門(mén)設(shè)計(jì)方案、制作圖紙并確定工藝要求，考察、甄選外協(xié)單位、與其簽訂訂購(gòu)單，公司根據(jù)采購(gòu)需求采購(gòu)原材料后發(fā)給外協(xié)單位，其根據(jù)公司工藝文件進(jìn)行加工，公司品質(zhì)部門(mén)對(duì)加工完畢的產(chǎn)品進(jìn)行檢測(cè)入庫(kù)后發(fā)貨給客戶。所以公司資產(chǎn)較輕，核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在管理軟件的設(shè)計(jì)及根據(jù)客戶需求訂制解決方案的能力。

公司于2012年、2013年、2014年1-10月向前五名客戶的銷(xiāo)售額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為96.50%、71.34%、92.50%，客戶較為集中。主要客戶為珠海銀龍電器有限公司，天津中聚新能源科技有限公司，山東威能環(huán)保電源有限公司，青島威能電動(dòng)車(chē)輛電控有限公司，北京國(guó)能電池科技有限公司。由于鋰離子電池生產(chǎn)廠家眾多，不同廠家生產(chǎn)的鋰離子電池性能有差別，所以鋰電池行業(yè)一旦通過(guò)廠家的驗(yàn)證和批量使用，很少更換提供商。所以在新能源汽車(chē)大環(huán)境向好的情況下，訂單量將穩(wěn)定增長(zhǎng)。

1、問(wèn)：公司為什么選擇做BMS？

答：這和公司5個(gè)創(chuàng)始人的經(jīng)歷有直接的關(guān)系。公司5個(gè)創(chuàng)始人來(lái)自于華為等大型信息技術(shù)企業(yè)，都是技術(shù)出身，在2010年的時(shí)候，就選擇只做電動(dòng)車(chē)中的BMS。

2、問(wèn)：目前公司在研發(fā)方面投入多少？

答：公司目前研發(fā)投入為4500萬(wàn)元，不低于營(yíng)收的10%。

3、問(wèn)：在BMS中，公司為什么選擇做主動(dòng)平衡？

答：主動(dòng)平衡可以簡(jiǎn)單認(rèn)為是“管理 均衡”，主動(dòng)平衡主要用于大型車(chē)，被動(dòng)平衡用于小型車(chē)。在國(guó)家對(duì)于大型車(chē)禁用三元鋰電池后，對(duì)于主動(dòng)平衡的BMS是一項(xiàng)利好。隨著對(duì)動(dòng)力電池的能量密度和安全性越來(lái)越高的要求。

4、問(wèn)：公司重點(diǎn)布局乘用車(chē)的原因是？

答：因?yàn)槌擞密?chē)BMS技術(shù)年度高、門(mén)檻高。

5、問(wèn)：公司的主要客戶包括哪些？

答：銀龍和中通對(duì)公司營(yíng)收的貢獻(xiàn)度大，物流車(chē)包括東風(fēng)物流，乘用車(chē)包括樂(lè)視和康迪。目前公司還在和北汽、江淮合作。

6、問(wèn)：2016年公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？

答：2016年，公司預(yù)計(jì)營(yíng)收將達(dá)4億元，利潤(rùn)將達(dá)1.5-2億元。

7、問(wèn)：公司對(duì)新能源汽車(chē)的風(fēng)口怎么看？

答：公司預(yù)計(jì)國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)的政策補(bǔ)貼將延續(xù)到2020年。

新能源汽車(chē)政策不及預(yù)期；公司產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期。