2017年8月起， 鄭朝予開始全面操盤新成立的真格教育基金。2014年3月，他進入真格基金，他投資的第一個本地O2O模式創(chuàng)業(yè)項目美萊，是目前真格基金賬面回報最高的項目之一。

曾將教育服務業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈完整走一遍，是鄭朝予轉(zhuǎn)型做投資人的優(yōu)勢。大學二年級在新東方做一線教師，25歲是新東方教育科技集團最年輕的分校校長，后來創(chuàng)業(yè)做search fund,做教育并購整合，又擔任大型教育集團高管負責新業(yè)務部門搭建與發(fā)展。

2006年的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷讓鄭朝予體驗了一把人生起伏，“我感受到，作為創(chuàng)業(yè)者，為了融資而融資是很可怕的。你可以去等，等到真正的事情出現(xiàn);作為投資人，也需要耐心，必須要對自己做的事情在行，否則最終浪費的是自己的時間?！?/b>

“之前自己有過創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，并深入過投融資領域?！睆慕逃袠I(yè)轉(zhuǎn)型做投資人，看似跨度不小，過往經(jīng)歷卻為鄭朝予積累了對教育行業(yè)較為完整的深層認識。

那么，他對投資有哪些新思考?更看好哪些教育細分領域?如何看教育行業(yè)的發(fā)展與風口?近日，藍鯨教育與鄭朝予進行了交流。

以下是對話部分節(jié)選，經(jīng)藍鯨教育編輯：

深入理解教育行業(yè)，堅持真格投人理念

作為一個投資人，鄭朝予經(jīng)歷過創(chuàng)業(yè)的各個階段，這對他在真格做項目投資有很大幫助，“像美菜，就是和其創(chuàng)始人劉傳軍聊創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷時，一下子產(chǎn)生共鳴的?！泵啦隧椖磕壳按蟾庞幸粌|多美元的賬面回報。

那么，他的過往經(jīng)歷對他的轉(zhuǎn)身有何影響?他的投資邏輯有哪些新思考?

藍鯨教育：您的個人經(jīng)歷，對您的投資理念和風格有什么影響?

鄭朝予：第一，教育行業(yè)的每個環(huán)節(jié)我都親手做過，這讓我更好地融入投融資領域;第二，我經(jīng)歷了從初創(chuàng)企業(yè)到上市公司的各個階段，熟悉每一個階段企業(yè)會遇到什么問題、該怎么解決等，這個經(jīng)驗可以與創(chuàng)業(yè)者分享。

最難的就是觀念轉(zhuǎn)變。投資時，千萬不能有代入感。最初感覺項目好就投，但后來更多地關注這個項目的創(chuàng)業(yè)者能不能做下去，而不是將自己代入覺得自己行。

藍鯨教育：您看中創(chuàng)業(yè)者的哪些基因?有哪些具體的指標?

鄭朝予：教育行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者主要有三類，一類是教育行業(yè)人，另一類是海外歸來的管理學人才，第三類是技術型人才。

真格的投資核心是投“人”。第一看創(chuàng)始人專業(yè)性的基因，我們會判斷創(chuàng)始人是否可以做這個創(chuàng)業(yè);這個基因取決于創(chuàng)始人過去為創(chuàng)業(yè)在資源、人脈、經(jīng)驗等方面的積累。第二看團隊是否有互補性的基因，就是看是否有構建好的股權結構。

我們的投資指標基本相同，主要考慮一個項目的“3L”和“3C”?！?L”是看創(chuàng)始人的“三個力”，即學習能力、相關經(jīng)歷、影響力;“3C”(即Chemistry、Complimentary、Compromise)則看重創(chuàng)始團隊成員之間是否有感情;同時，教育需要專業(yè)性，所以看重成員之間在商業(yè)意識與互聯(lián)網(wǎng)技術等方面的互補性，以及合伙人之間能否溝通且互相妥協(xié)。

真格的打分系統(tǒng)有13個考慮因素，包括了領導能力、決策能力、長遠眼光、學習能力、靈活性、商業(yè)能力、堅持力、團隊和魅力等等。

我認為，教育行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者本身就該是用戶，需要了解用戶痛點，才能夠深切地了解學生與家長。

藍鯨教育：看教育項目和其他項目時，看中的因素是否有不同?

鄭朝予：我認為創(chuàng)始團隊里面有懂教育的成員很重要。教育和醫(yī)學很像，很多時候是需要research-based的。

在前期調(diào)研和投資的過程中，投資者需用心去感知教育產(chǎn)品和服務的好壞，同時，產(chǎn)品一定要注重科學性，不能賣“假藥”，教育的選擇成本很高，如果教育產(chǎn)品不科學，就會耽誤學生時間，甚至誤導學生。所以，如果僅僅營銷能力強，我們不會投，投資方還是希望項目可以走得更長遠。

藍鯨教育：您認為教育行業(yè)目前有沒有什么變化?

鄭朝予：近年來教育越來越成為一個成熟的行業(yè)，越來越多高勢能的創(chuàng)業(yè)者從事教育行業(yè)。

今天的教育是泛教育的概念。不僅是傳統(tǒng)的職業(yè)教育、K12，教育還關聯(lián)著知識服務和知識付費。

在消費升級和在線教育崛起的兩大時代機遇下，我們希望投資對客群有價值的項目，希望投到自己的孩子未來愿意選擇的教育公司。

藍鯨教育：您投過很多領域，在您看來，投教育與投其他領域有什么不同?

鄭朝予：我認為最大的不同體現(xiàn)在產(chǎn)品的復雜程度上，因為教育是無形的、難以標準化的。

教育不同于實業(yè)，它的產(chǎn)品質(zhì)量很難有確定的QA和參數(shù)。教育有感知質(zhì)量，并且用戶預期在不斷提高。實際上，即使做的服務再標準化，用戶每次的感知質(zhì)量還是不一樣。授課是一種服務——怎么做事前控制、事中控制及事后控制都需考量。即使按照標準流程去做，同一個老師，上同一門課，在不同時間上，效果可能完全不同。所以，教育服務較難做，需要明確創(chuàng)業(yè)者如何能保障質(zhì)量、擴大規(guī)模、跨越地域。

一旦規(guī)模化，就要思考需要如何保證質(zhì)量。服務與產(chǎn)品的區(qū)別與難處在于，產(chǎn)品的生產(chǎn)與消費過程是分離的，但是服務的生產(chǎn)過程與消費過程是同時發(fā)生的。

三個層面助力投后服務

在鄭朝予看來，真格的投資風格由主打早期投資的特性所決定，而且是創(chuàng)始人自身投資理念的體現(xiàn)。真格基金創(chuàng)始人徐小平曾說過，作為投資人只有真正懂創(chuàng)業(yè)者，才能在關鍵時候幫他。

鄭朝予深受這種理念影響?！凹词顾秳?chuàng)業(yè)者融到B輪后，已是一個比自己更強的選手了，但還是有一種在旁邊默默地陪他成長，支持他的心態(tài)?？偸窍Ｍ軐?chuàng)業(yè)者最大的潛力激發(fā)出來?！?/p>

藍鯨教育：在投資基金的“募、投、管、退”中，真格教育基金將如何“管”?

鄭朝予：真格基金在投后服務方面上，具有產(chǎn)品化能力。面對初創(chuàng)公司、中后期公司的投后服務，我們已打造了財務、法務、市場等投后服務生態(tài)。

我們認為，投后服務分一定的層次。首先，最基礎的投后服務提供包括了職能、法務、市場、公關等方面。我們每投一個項目，會建立一個涉及該項目的各方面工作人員的投后服務群。第二個層面是涉及日常的業(yè)務，集合業(yè)務經(jīng)驗、資本經(jīng)驗豐富的主力進行投后服務。第三是更高層次即戰(zhàn)略層面，我們本身團隊可以提供指導。同時，我們也配有導師天團進行戰(zhàn)略指導。總之，我們的投后管理服務的核心取決于創(chuàng)業(yè)者的需求，提供響應式的服務。

藍鯨教育：除了上述的投后管理體系，您認為創(chuàng)業(yè)者還需要哪些支持?

鄭朝予：創(chuàng)業(yè)過程是很孤獨的，獲得資本的青睞，不僅僅是獲得資金、資源，同時還有助力。

最近，真格舉辦了一個“創(chuàng)業(yè)失敗研究學院”的活動。它專門向曾“燒”過VC300萬以上卻創(chuàng)業(yè)失敗的CEO提供課程。課程的核心內(nèi)容是幫助這些創(chuàng)業(yè)者找回自己，消除心里留下的失敗印象或障礙，使這些創(chuàng)業(yè)者能夠更好地重新出發(fā)。這個課程和產(chǎn)品是只有真正熱愛創(chuàng)業(yè)者的基金才能夠想到并做到的。

第一期中很多創(chuàng)業(yè)者抱在一起痛哭流涕，這是對創(chuàng)業(yè)者提供心靈上的幫助;使他們通過交流重振旗鼓，而且這些改變，有可能改變別人的一生。

看中教育微創(chuàng)新，不追風口

創(chuàng)業(yè)者和投資人的核心競爭力在于獨立思考的能力。投資者經(jīng)常會被問到“今年的風口在哪里?”一個領域只有被VC/PE和媒體集中關注才能形成所謂的“風口”。任何一個將要孕育出風口的領域都是有標識的。

那么，鄭朝予對教育風口有哪些判斷?他現(xiàn)在看好哪些教育細分領域?

藍鯨教育：根據(jù)公開數(shù)據(jù)的初步統(tǒng)計，在教育方面，真格基金2011年投了九個項目，2012年投了四個，2013年投了八個，2014年投了十個，2015年投了三個，2016年投了五個。是否可以認為，真格對于教育新風口是一個冷態(tài)度?

鄭朝予：我們會根據(jù)創(chuàng)始人去找到項目的特點，2013、2014年是金融跟教育兩個大的風口，2015年O2O更火，有很多O2O的東西出來。那個階段不看賽道，完全投人;這也反應出早期聰明的創(chuàng)業(yè)者的選擇。

藍鯨教育：從整體的發(fā)展來看，真格基金的投資方向是否會受到風口的影響?

鄭朝予：我認為，最傻的就是追風口，就是接盤俠。等風來，任何行業(yè)都有春天，堅守在自己擅長的領域，不管是創(chuàng)業(yè)還是投資。教育幾千年來都是個大行業(yè)，好行業(yè)。風口對真格基金的影響不大。不論風口是什么，教育的本質(zhì)不會變。讓教育提高效率，這是最重要的。而這個效率既要有提供服務的效率，還要考慮學生的學習效率，兩者都不能缺失。

我們關注三個關鍵點，第一是終端是否真正有需求;第二是能否高效率滿足需求;第三，能否高效率的傳播高效率的滿足需求，即營銷能力如何。這三點反應在財報中，就是收入、成本與營銷費用。一個公司把握好這三點，就會產(chǎn)生利潤，為用戶，股東，行業(yè)創(chuàng)造價值。

當然教育投資還有一個很重要的是價值觀正確，就是“不能賣假藥”，第一個想到的是自己的孩子是否愿意用的教育產(chǎn)品和服務。

對于熱點，我更注重投資的商業(yè)價值。最關鍵是發(fā)現(xiàn)這個熱點為行業(yè)本身帶來了什么。

藍鯨教育：對于教育細分，您現(xiàn)在看好或不看好哪些領域?今年或明年的教育投資熱點，您如何判斷?

鄭朝予：因為每個人看到的點都不同，我認為教育市場有太多好的細分領域。我一直堅信，鈔票就是選票。只要有用戶愿付費，就說明細分市場或產(chǎn)品有價值。

我認為，在線教育如果是做流量平臺的教育項目，沒有解決以下兩個問題，那么投資一定要慎重：首先，教育做不成大流量平臺。因為教育相對來講是低頻的，教育的特點和學科把流量做了很多區(qū)隔;第二，解決流量轉(zhuǎn)化的問題。畢竟教育產(chǎn)品本身是非標性的，流量直接轉(zhuǎn)化的成本極高，轉(zhuǎn)化率卻極低。但我也保持開放態(tài)度，如果教育能出平臺，那更是可貴。

每一個賽道都有機會，但對VC來說，更追求大一點的賽道。此外，教育培訓可以有更多的微創(chuàng)新。我們會耐心期待有變革的產(chǎn)品或者技術。我們做的是，幫助創(chuàng)業(yè)者把微創(chuàng)新做得更好。

現(xiàn)在，我看好在線直播教育服務、AI+教育等技術與教育的應用結合、消費升級中對于教育服務的需求變化。在K12領域中，我們也在積極尋找像好未來、新東方等有潛力的初創(chuàng)公司。我們認為，借助互聯(lián)網(wǎng)的技術優(yōu)勢，向長尾聚集的在線教育依然有機會;技術正逐一把消費升級、跨地域擴張等難題解決。???