9月8日，滬深交易所發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2017年征求意見稿）》，這一新規(guī)被不少業(yè)內(nèi)人士稱為“最嚴(yán)質(zhì)押新規(guī)”：為了降低金融市場(chǎng)去杠桿，監(jiān)管部門明確規(guī)定進(jìn)一步提高融資標(biāo)準(zhǔn)，降低股票質(zhì)押率。

　　那么，“最嚴(yán)新規(guī)”對(duì)普通投資者有何影響？重慶商報(bào)—上游財(cái)經(jīng)記者結(jié)合國(guó)金證券(12.22 +0.58%,診股)、天風(fēng)證券、興業(yè)證券(8.66 +1.88%,診股)等多家觀點(diǎn)，為你逐條解讀：

　　1融入方首次最低交易金額不得低于500萬(wàn)元，后續(xù)每次不得低于50萬(wàn)元，不再認(rèn)可基金、債券作為初始質(zhì)押標(biāo)的。

　　解讀：將交易金額提升至500萬(wàn)，實(shí)際上是提高融資金額門檻，停止小額類股票質(zhì)押業(yè)務(wù)（以前幾萬(wàn)元即可參與質(zhì)押業(yè)務(wù)），這主要是為了限制散戶通過股票質(zhì)押來加杠桿，對(duì)通過該方法加杠桿的散戶投資者影響巨大。

　　2明確股票質(zhì)押率上限不得超過60%。

　　解讀：此前，證券公司可以結(jié)合證券種類、是否為相關(guān)指數(shù)成分股、板塊等因素，確定標(biāo)的證券質(zhì)押率的上限，股票質(zhì)押率甚至高達(dá)80%。如今明確規(guī)定不得超過60%，這是為了進(jìn)一步降低質(zhì)押杠桿，降低質(zhì)押股票價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過30%、15%。

　　解讀：強(qiáng)調(diào)質(zhì)押集中度降低，即券商主體要分散。該條影響一般。因?yàn)榇蠖囡L(fēng)格較為穩(wěn)健的券商在實(shí)際操作中都有風(fēng)控機(jī)制，不會(huì)超過30%，有的甚至更低。不過不排除有較為激進(jìn)的券商。

　　4單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不超過50%。

　　解讀：這一條對(duì)于市場(chǎng)的影響非常大。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，目前質(zhì)押比例超過50%的公司有122家，這些質(zhì)押比例相對(duì)較高的個(gè)股，未來可能無法進(jìn)行新的質(zhì)押融資，這將對(duì)上市公司大股東的流動(dòng)性產(chǎn)生較大影響。

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，以最新價(jià)格計(jì)算，A股中未解押股票質(zhì)押市值達(dá)6.13萬(wàn)億元（占A股總市值的10.8%），行業(yè)分布主要集中在醫(yī)藥生物、傳媒、房地產(chǎn)和化工等，其中，醫(yī)藥生物業(yè)質(zhì)押市值占A股未解押市值的9.94%，傳媒和房地產(chǎn)則分別為7.25%和7.11%。

　　而從個(gè)股來看，目前A股中質(zhì)押比例超過50%的個(gè)股數(shù)量有122家，超過30%的有593家。

　　不過，值得注意的是，上述新規(guī)將按照“新老劃斷”的原則，也就是說上述修訂內(nèi)容僅適用于新增合約，此前已存續(xù)的合約可以按照原有規(guī)定執(zhí)行和辦理延期，不需要提前了結(jié)。

========

分析：可以降低杠桿。

2017-9-12 14:00:37