文|牽牛僧

買股票其實就是買公司，尤其是中長線操作，投資人必須選擇有業(yè)績的或者有潛力的好公司。那么，到底什么是好公司呢，顯然要去了解公司，A股那么多公司，形形色色一大堆，如何分析才好，基本面分析難道了一大批的價值投資者。

本文就利用筆者的實際工作經(jīng)驗、專業(yè)知識和11年A股價值投機的經(jīng)歷分享一個公司基本面分析框架，歡迎大家學(xué)習(xí)和批評指正。

一、公司的主營產(chǎn)品和服務(wù)。

這家公司靠賣什么賺錢，這個產(chǎn)品或者服務(wù)在行業(yè)當(dāng)中是具有競爭力的，還是隨手一抓一大把的普通貨色？這個產(chǎn)品在社會上有沒有影響力或者利潤率怎么樣？

可以看公司的網(wǎng)站或者年報，一般有詳細介紹，越好的企業(yè)越重視企業(yè)文化介紹和媒體宣傳。

二、公司在同業(yè)競爭中有什么優(yōu)勢

1、產(chǎn)品有沒有護城河？在一段時間內(nèi)，主要產(chǎn)品會不會被快速仿制和替代掉？

2、議價能力怎么樣？產(chǎn)品價格在一段時間內(nèi)處于某種水平，未來有沒有機會維持或者上漲？

3、產(chǎn)品在眾多競爭者中有什么樣的特色？產(chǎn)能最大？成本最低？市占率最高？

萬化的殺手級產(chǎn)品MDI，進入門檻極高，議價能力強，難以被替代！

三、公司管理層

1、實際控制人履歷，精英團隊的學(xué)歷、經(jīng)驗，是否專業(yè)？

2、公司是否有足夠的并購、重組、加杠桿的發(fā)展史？

年報看公司主要管理層的履歷，可以看出萬化的主要管理人員都是專業(yè)人員，生產(chǎn)和經(jīng)營經(jīng)歷豐富，專業(yè)對口 。

四、財務(wù)分析

1、過去2年凈利潤和營收是否增長？未來業(yè)績是否可以爆發(fā)？

2、現(xiàn)金流如何？財務(wù)費用是否穩(wěn)定？

3、毛利潤率和行業(yè)平均水平和龍頭水平相比處于何種位置？

4、新增產(chǎn)能何時可以爆發(fā)？

5、重資產(chǎn)公司的ROE如何？輕資產(chǎn)公司的核心資產(chǎn)價值幾何？商譽很高的公司要小心！

近2年業(yè)績穩(wěn)定，2017年開始業(yè)績加速爆發(fā)。

ROE逼近15%（牛股基本特征之一），銷售毛利潤很高接近40%，充分顯示了MDI龍頭地位。

五、估值分析

1、PE法：相對行業(yè)平均水平，是否低估？若高估，業(yè)績是否可以持續(xù)增長覆蓋高估值？

2、PB法：低于行業(yè)均值，或者處于中下等位置。

券商給出的一致性預(yù)期是2017年凈利潤90億元，目前市值1094億元，TTM為12倍?；瘜W(xué)行業(yè)對比三家業(yè)績較好的公司，滄州大化，濱化股份，齊翔騰達分別估值為12、14、32。由此可見，作為龍頭萬化估值并不高，低于行業(yè)平均水平，只要業(yè)績證實，就具有投資價值。

聲明：本文所提及個股只做研究分析，不可以做為任何買賣建議，據(jù)此操作盈虧自負(fù)，與作者和供職公司無關(guān)。