辨別具有持久競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)是巴菲特的淘金之道，也是通往財(cái)富自由之路的終極目標(biāo)。如何利用財(cái)務(wù)語言讀懂一家公司的會(huì)計(jì)報(bào)表？如何判斷一家公司是否經(jīng)營著一門好生意？如何判斷心儀的企業(yè)是否具有持久競爭的優(yōu)勢？相信通過以下文字，即便你沒有財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，也能迅速掌握財(cái)務(wù)報(bào)表中的核心精髓。

一、損益表

毛利率：毛利率=毛利/營業(yè)收入×100%=（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入×100%。毛利率在40%及以上的公司，一般都具有某種可持續(xù)性的競爭優(yōu)勢；毛利率低于40%的公司，一般都處于高度競爭的行業(yè)，因?yàn)楦偁帟?huì)削弱行業(yè)總利潤率。如果一個(gè)行業(yè)的毛利率低于20%，顯然說明這個(gè)行業(yè)存在著過度競爭。

三項(xiàng)費(fèi)用：銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用，一家公司的三項(xiàng)費(fèi)用原則上越低越好，倘若一家公司能銷售費(fèi)用加管理費(fèi)用長期控制在營業(yè)收入的30%以下，則是讓人欣慰的；在任何行業(yè)領(lǐng)域，那些財(cái)務(wù)費(fèi)用支出占營業(yè)利潤比例最低的公司，往往是最有可能具有競爭優(yōu)勢的公司。

營業(yè)利潤率：營業(yè)利潤率= 營業(yè)利潤/營業(yè)收入凈額×100%，營業(yè)利潤率可以直接表明一家企業(yè)是否有賺錢的真本事。

經(jīng)營安全邊際率：經(jīng)營安全邊際率=營業(yè)利潤率/毛利率×100%

稅前利潤：不考慮所得稅的影響，稅前利潤指標(biāo)更容易用來進(jìn)行企業(yè)盈利能力的衡量。

所得稅：一個(gè)企業(yè)所得稅的多少可以間接用來驗(yàn)證利潤的真實(shí)性。

銷售凈利率（凈利率）：綜合考慮所得稅等各種因素的影響，可以直接判斷公司稅后是否賺錢。凈利率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入×100%=(利潤總額-所得稅費(fèi)用）/主營業(yè)務(wù)收入×100%，可以方便的用于衡量規(guī)模不同企業(yè)的盈利能力。如果一家公司的銷售凈利率大于20%，很可能該公司具有某種長期的競爭優(yōu)勢，如果一家公司的銷售凈利率低于10%，那么他很可能處于一個(gè)高度競爭的行業(yè)。銀行和金融行業(yè)不屬于上述范疇。

每股收益（EPS）：這是一個(gè)股票的重量級指標(biāo)。當(dāng)一個(gè)公司的每股收益連續(xù)多年都表現(xiàn)出持續(xù)上漲態(tài)勢，則該公司具有某種長期競爭優(yōu)勢。

股東回報(bào)率（ROE）：股東權(quán)益回報(bào)率=凈利潤/ 股東權(quán)益×100%。如果一家企業(yè)的股東回報(bào)率高于20%，則該企業(yè)可以算非常好的公司，如果低于15% 則代表盈利能力不足，需要慎重投資。

二、資產(chǎn)負(fù)債表

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物：企業(yè)經(jīng)營遇到困難時(shí)，現(xiàn)金越多越好。如果一家企業(yè)有大量的庫存現(xiàn)金而幾乎沒有什么債務(wù)，并且沒有出售股份或資產(chǎn)，同時(shí)公司過去一直保持盈利，那這一定是家理想的公司。經(jīng)驗(yàn)告訴我們，現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率最少不能低于10%，資本密集型企業(yè)應(yīng)該高于25%。

資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%。如果一家公司的資產(chǎn)負(fù)債率過高，是需要立即檢查企業(yè)經(jīng)營情況的。優(yōu)質(zhì)公司的資產(chǎn)負(fù)債率一般不高于60%，破產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率通常都超過80%。

長期資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)：（長期負(fù)債 股東權(quán)益）/固定資產(chǎn)，該指標(biāo)表的是企業(yè)負(fù)債的穩(wěn)定性，越高越好。如該比例較低，則表示企業(yè)存在短債長支的情況，是存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的。

存貨：要不斷檢查，存貨增長的同時(shí)凈利潤是否增長。存貨在某些年份迅速增加而其后又迅速減少的制造類企業(yè)，很可能處于高度競爭的行業(yè)，是不值得推薦的。

存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨余額=平均銷貨天數(shù)/360，它用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度。存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，是企業(yè)管理的重要內(nèi)容。

應(yīng)收賬款：單獨(dú)看應(yīng)收賬款指標(biāo)，并不能告訴我們多少關(guān)于公司長期競爭的優(yōu)勢信息。但將其對比同行業(yè)的其他公司，我們則可以判斷出很多信息。另外，如果一家企業(yè)的營業(yè)收入、稅后凈利均大幅度增加，但現(xiàn)金沒有相應(yīng)增加，應(yīng)收賬款相應(yīng)大幅增長，那請千萬小心。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款余額。如果一家公司持續(xù)顯示有比其他公司更低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，那么很可能它具有某種優(yōu)勢。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)=產(chǎn)出/投入，這一指標(biāo)可以看出經(jīng)營者是否將公司所有資產(chǎn)做了最有效率的運(yùn)用。公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于1，則代表企業(yè)為資本密集型企業(yè)，介于1-2之間屬于正常的公司，大于2則屬于快消品行業(yè)，或者經(jīng)營能力優(yōu)秀的公司。

流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)×100%，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。在現(xiàn)實(shí)中，如果一家企業(yè)的流動(dòng)比率能超過300%，那表明該企業(yè)非常優(yōu)秀。但有也有一些具有可持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司，流動(dòng)比率都小于1，大大異于傳統(tǒng)的流動(dòng)比率判斷標(biāo)準(zhǔn)。原因是他們的盈利能力足夠強(qiáng)進(jìn)，融資能力極為強(qiáng)大，能夠輕松自如的使用盈利或融資來償還流動(dòng)負(fù)債。因此，除了流動(dòng)比率數(shù)值外，還需參考現(xiàn)金、平均收現(xiàn)日、平均銷貨日等其他指標(biāo)進(jìn)行參考。

速動(dòng)比率：同流動(dòng)比率，如果一家企業(yè)的速動(dòng)比率能超過150%，則說明該企業(yè)比較優(yōu)秀。

債務(wù)股權(quán)比例：債務(wù)股權(quán)比例=總負(fù)債/股東權(quán)益，它代表了每一元股東權(quán)益所對應(yīng)的債務(wù)比例。如果企業(yè)的債務(wù)股權(quán)比例低于80%，一般說明該企業(yè)具有持續(xù)競爭的優(yōu)勢。

三、現(xiàn)金流量表

營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量：最為重要的現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量-該公司未來持續(xù)生存下來所需要的基本資本支出。即使沒有獲利，還是可以營業(yè)很久，但只要一天沒有現(xiàn)金流量，就無法生存下去。

投資活動(dòng)現(xiàn)金流量：巴菲特發(fā)現(xiàn)，如果一家公司將凈利潤用于資本開支的比例一直低于50%以下，那么你可以把它列入具有持續(xù)競爭優(yōu)勢公司的候選者名單。如果該比例保持在低于25%的水平，那這家公司很可能具有有力的持續(xù)性競爭優(yōu)勢。

籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量：如果一家公司曾經(jīng)回購過股票，那一定是一家具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)。

實(shí)際判斷過程中，要注意排除以下幾種騙子公司現(xiàn)金類型：