上周六（2017年12月9日）在深圳參加了雪球嘉年華，做了一場關于基金投資的演講。把演講的文字稿發(fā)一下哈哈～ 

不過，演講直接看視頻效果更好哦 ，視頻如下：

以下是演講的文字稿：

   銀行螺絲釘：大家好，我是銀行螺絲釘。

    非常榮幸來到深圳參加這次的雪球嘉年華，這是我第二次參加雪球嘉年華了。我看到現(xiàn)場來了很多朋友，大家聽了很多精彩的分享，堅持到現(xiàn)在，肯定也是有一些累了，在此，非常感謝大家的支持。

    先簡單自我介紹一下，銀行螺絲釘是我的網(wǎng)名，我主要是做基金投資方面的，并不是說我的網(wǎng)名帶著銀行我就是研究銀行股的，其實我是做基金方向的。

    從2014年開始，我在雪球等平臺上發(fā)表了幾十萬字有關基金投資方面的心得，也是中央人民廣播電臺和北京電視臺投資欄目的特邀嘉賓。

    今天給大家?guī)淼姆窒?，也是跟基金投資有關，而且介紹的主要是投資難度最大、風險最高、但是收益也非常好的股票類基金。

    分享的內(nèi)容，也是大家所非常關心的，就是我們在投資這些股票基金的時候，有沒有什么辦法可以讓我們賺到錢，能夠更給力一些。

    先說一個事實，國內(nèi)投資者投資股票的時候，其實大多數(shù)人都是虧損的。雪球有一個很好用的功能，就是投資組合。我們可以把很多品種放到一個組合里。這個組合的收益還可以跟其他人的組合對比。

    有一個熱心的球友做了一個組合，這個組合全部都是由貨幣基金組成的。貨幣基金我們都比較熟悉，余額寶也是貨幣基金的一種。貨幣基金是幾乎不會虧損的，波動非常的小。長期來看，貨幣基金的年復合收益率大概是2%-3%左右。

    但就是這么一個全部由貨幣基金組成的投資組合，收益率超過73%的投資者，換句話說，有73%的投資者持有的股票收益不如貨幣基金。我們大多數(shù)股票投資者，經(jīng)常是追漲殺跌，都是高位追求股票投資。

    我們看一個走勢圖（見PPT），2005年到2015年之間咱們國內(nèi)新增基金的賬戶開戶數(shù)。我們看到這十年里面，絕大多數(shù)的開戶都是出現(xiàn)在2007年牛市和2015年牛市期間的。

    這兩次牛市期間，新增的基金賬戶是5400萬戶，占這十年全部開戶的72%，也就是說，有72%的投資者都是在牛市的時候才開了賬戶開始投資的。而且經(jīng)常是股市漲得越高，開戶的人越多，來投資的人越多。特別是在2007年牛市的高位和2015年牛市的高位開始投資的投資者，上漲沒有享受到，但是下跌卻一個不落的都吃到了，這樣收益自然就不太理想。

    我們買手機、買衣服，都知道打折、便宜的時候買，但是到了買股票基金的時候就忘了，往往股票基金漲的越多就搶著買，買貴了，收益自然就差。

    其實從2005年到現(xiàn)在，咱們國內(nèi)的股票收益還是不錯的，像滬深300指數(shù)，從2005年到現(xiàn)在漲了4倍。

    一方面是不錯的投資收益，另一方面是大多數(shù)投資者不賺錢。之所以出現(xiàn)這樣的落差，就是因為很多投資者追漲殺跌，在高位才開始對市場感興趣，才開始投資高位的股票基金。

    我們投資股票基金的怎么至少不虧，而且還能賺到錢？這個答案很簡單，那就是定投指數(shù)基金。

    就像股神巴菲特說，通過定投指數(shù)型基金，一個什么都不懂的業(yè)余投資者，竟然往往能夠戰(zhàn)勝大多數(shù)專業(yè)投資者。這個倍受巴菲特推崇的指數(shù)基金到底是什么？

    其實指數(shù)基金也是基金，一般股票基金是基金經(jīng)理選股，基金經(jīng)理覺得哪個好就選進基金，指數(shù)基金是選股規(guī)則。從滬深300里面挑選規(guī)模最大的完成，滬深300指數(shù)基金也完全按照相應的規(guī)則投資股票。

    巴菲特推崇指數(shù)基金，因為指數(shù)基金有很多好處，其中一個好處是指數(shù)基金有長期上漲的趨勢。很多公司生產(chǎn)力、生產(chǎn)效率不斷上漲，這些公司盈利不斷上漲，這會推動指數(shù)基金不斷上漲。

    像美國歷史最久的道瓊斯指數(shù)，從100多點漲到現(xiàn)在2萬多點，咱們國內(nèi)聽到的上證綜指，也是從1991年100點開始起步，到現(xiàn)在漲到3000多點，也是漲了30多倍了。

    我們看一個更形象的例子，這是香港最知名的恒生指數(shù)（見PPT），投資香港規(guī)模最大的50家企業(yè)。恒生指數(shù)是從1964年100點開始起步的，代表當時恒生指數(shù)背后公司的平均股價。五十三年過去了，恒生指數(shù)從最初的100點，漲到現(xiàn)在約3萬點。這還不是它的全部收益，如果把恒生指數(shù)每年的分紅重新投入進去，實際上恒生指數(shù)上漲到了約8萬點。也就是在五十三年時間里上漲了800倍，表現(xiàn)還是不錯的。

    不過我們也能看到，指數(shù)基金長期上漲并不是均勻的，有的年份指數(shù)基金上漲比較多，我們通常把這些年份稱之為牛市，有一些年份反而是下跌的，我們稱之為熊市，只不過把時間拉長以后，這個指數(shù)基金是上漲的，這也是它的特點。

    我們剛才說了美國股市和中國股市長期上漲，那么其他國家的股票市場是不是也是上漲的？答案也是肯定的。

    這是1900年到2012年之間全球主要國家的股票收益率（見PPT），這是刨除通貨膨脹之后的實際收益率。大多數(shù)國家，只要經(jīng)濟正常發(fā)展，都是正的收益。新西蘭刨除了通貨膨脹因素之后，還有5.93%的年復合收益率，積累一百年，收益也是非常驚人的。

    這就是指數(shù)基金最大的好處，長期上漲。

    而且，指數(shù)基金還有一個好處。投資的時間越長，它的風險反而是越低的，這個風險說的是它虧損的風險。就像指數(shù)基金之父約翰伯格的研究表明，我們投資指數(shù)基金，時間從一年增加到五年，60%的風險都已經(jīng)消失了。如果我們能夠從五年增加到十年，75%的風險都會消失的。

    投資時間越長，它的風險反而會越低，這是這個品種另外一個特點。

    所以說，我們堅持長期定投指數(shù)基金，我們投資的時間長，風險是下降的，我們采用的是定投的方式，分批投入，不會全部都在高位的時候才買入。再配合指數(shù)基金長期上漲的這個優(yōu)勢，我們在指數(shù)基金上賺到錢就是大概率的了，從此我們就跟虧損說拜拜了。

    但是，我們在實踐指數(shù)基金定投的時候會發(fā)現(xiàn)一個問題，這個指數(shù)基金的上漲不是均勻的，有的年份漲得比較多，有的年份甚至是下跌的。

    如果我們在牛市的高位開始我們的定投，可能在四五年的時間里，賬面上收益都不太理想，有的投資者堅持不下去了，覺得定投這個股票基金都投了四五年了，這個收益還是很低，哪怕是巴菲特告訴我是長期上漲的，我也堅持不下去。

    所以，問題就來了，咱們在投資指數(shù)基金的時候，有沒有什么辦法可以更給力一些，可以讓我們獲得更好的收益，在更短的時間里見到這個收益？

    答案也是肯定的，我們可以在定投的時候引入價值投資的理念，選擇低估的指數(shù)基金進行投資。

    股票市場有牛市、有熊市，牛市的時候大多數(shù)股票會大幅度上漲，變得比較貴；熊市的時候很多股票會下跌，變得比較便宜。如果我們能在指數(shù)基金、股票便宜的時候多定投一些，我們可以買得更劃算，長期收益也會更好。就像買衣服，挑打折的時候買，自然最劃算。

    我們就是要把這個概念引入到定投指數(shù)基金當中。

    指數(shù)基金到底是貴還是便宜的？這里有一個公式（見PPT），這個公式我們掌握了，我們投資指數(shù)基金的時候，就可以判斷出這個指數(shù)基金到底適不適合投資。

    指數(shù)基金的凈值=市盈率×盈利+成分股分紅。

    我們公司正常經(jīng)營，分紅是正的，盈利也會上漲。換句話說，我們只要在市盈率處于低位的時候投資，未來這些估值也上漲。這個公式里面，市盈率上漲、盈利上漲、分紅是正的，這個指數(shù)基金就一定是正的。

    換句話說，我們就是在指數(shù)基金估值處于低位的時候定投，這樣可以大概率的保證我們獲得很好的收益，而且風險還會進一步的下降。

    不過，在實踐這種定投的過程中也發(fā)現(xiàn)一些難點，比如說這些指數(shù)基金我們拿到之后怎么判斷是高估還低估，這都是難點。

    所以2014年我做了一個指數(shù)估值表，把常見的指數(shù)匯總起來，以及把它們的估值放在一個表格里面，在雪球和我的公眾號分享這個表。邊上的二維碼就是我的公眾號（見PPT）。這個估值表可以一目了然的幫助我們判斷出當前市場上有哪些值得投資的指數(shù)基金。

    這個估值表里面綠色的就是當前處于低估的適合定投的指數(shù)基金，黃色的處于正常估值，紅色的處于目前比較高估的指數(shù)基金。當然這不是當前最新的數(shù)據(jù)，大家可以從雪球和我的公眾號上獲得最新的估值表。

    這個估值表從2014年開始，每個交易日的晚上我都會推送這個估值表，到現(xiàn)在已經(jīng)堅持三年多了。

    到現(xiàn)在，每個月累計有200萬以上的投資者會參考這個估值表。也有很多平臺發(fā)現(xiàn)這個估值表比較有用，也開始加入這個估值表。我覺得堅持做這樣一件事情還是非常有意義的。

    從2014年以來，一直是定投低估的指數(shù)基金非常好的時間段。

    像2014年的時候，咱們國內(nèi)的股票市場整體非常便宜，當時國內(nèi)的紅利指數(shù)基金，市盈率只有5倍多，股息率只有6%，這樣的指數(shù)基金單單每年分紅都很高，投資價值當年非常巨大。2014年下半年出現(xiàn)一輪牛市，很多之前低估的指數(shù)基金出現(xiàn)2、3倍的漲幅。

    到2015年的時候，國內(nèi)已經(jīng)沒有低估的品種了。但是2015年下半年，經(jīng)過幾輪股災，當時港股市場也受到A股連累，出現(xiàn)一輪下跌。

    2016年的時候，香港股市成為當時所有股票市場估值最低的市場，當時恒生指數(shù)處于最近十年的最低估值，H股指數(shù)處于最近二十年的最低估值，投資價值是非常巨大的。但是有一種論調(diào)，港股市場邊緣化，不值得投資，實際上，這么低的估值，公司背后盈利能力不錯，當時港股指數(shù)基金非常值得投資。

    所以從2015年下半年和2016年上半年，我分享了很多關于港股指數(shù)基金投資的文章。2016年開始，恒生指數(shù)上漲約60%，H股指數(shù)也上漲約50%，它的表現(xiàn)在全球市場很不錯。

    2016年除了港股指數(shù)，國內(nèi)也有很多藍籌股基金出現(xiàn)不錯的投資機會。像投資高股息率的產(chǎn)品，還有基本面50的基金，還有央視牽頭幾個高校專家成立的央視50基金，這些指數(shù)基金都是不錯的藍籌股指數(shù)基金，他們在2016年也陸續(xù)進入到低估的區(qū)域。

    從2016年以來，這些低估的藍籌指數(shù)基金表現(xiàn)也不錯。今年上半年藍籌指數(shù)基金是這些低估的指數(shù)基金價值回歸的必然之路。

    大家可能關心當前市場上有哪些低估的指數(shù)基金。今年相比上一年雪球嘉年華的時候，當時大多數(shù)指數(shù)基金都在下跌，藍籌股的股票也不是全都上漲，再加上這些公司盈利繼續(xù)上漲，所以指數(shù)基金的估值相比去年下降了，很多品種新進入了低估區(qū)域。

    所以，當前的投資環(huán)境，特別是定投指數(shù)基金，機會比去年是多的。我相信未來兩三年仍然是定投指數(shù)基金非常好的窗口，而且我們也會獲得比較好的收益。

    10月份的時候，我在公眾號做了調(diào)查，有4432名投資者參與了這個調(diào)查。他們絕大多數(shù)都在堅持定投低估指數(shù)基金的，其中98%的投資者都是盈利的，有2%的投資者是虧損的，因為開始定投的時間比較短，不過我相信他們堅持定投下來，最后隨著指數(shù)基金長期上漲，他們也會盈利的。

    我們前面的分享說過，國內(nèi)大多數(shù)投資股票基金的投資者是虧損的，只有30%的人是賺錢的。但是我們堅持定投低估的指數(shù)基金之后，有98%的投資者都是盈利的了。

    而且這個過程并不耗費多少時間和精力，很容易就能夠?qū)W習和掌握這樣一套方法，所以定投低估的指數(shù)基金是最適合我們普通投資者的一種方式。

    我們總結(jié)一下剛才分享的內(nèi)容。

    我們知道絕大多數(shù)的投資者追漲殺跌，他們高位的時候才開始對股票市場感興趣和開始投資，他們大多數(shù)人都會虧損。

    我們只需要稍微轉(zhuǎn)換一下我們的投資方式，長期堅持定投指數(shù)基金，因為指數(shù)基金有長期上漲的優(yōu)勢，我們就能夠從虧損轉(zhuǎn)變成盈利。

    在這個基礎上，我們堅持定投低估的指數(shù)基金，這樣我們可以獲得更好的收益，而且我們的風險還會進一步下降，更加適合我們普通投資者。

    不過現(xiàn)在問題又來了，我們已經(jīng)掌握了這樣的一套不錯的定投低估指數(shù)基金的方法，那么，還有沒有什么辦法可以讓我們更給力一些，獲得更好的收益呢？答案也是肯定的。

    我們在投資指數(shù)基金的時候，有很多小竅門，我們掌握了這些小竅門，可以立竿見影的提高我們投資指數(shù)基金的收益。

    因為時間有限，這里分享的竅門，都是大家聽完之后馬上可以掌握，并且可以很快實施提升自己收益率的。

    第一個竅門，可以降低基金的交易費率。

    我們知道申購基金的時候有基金的申購費，不同的渠道申購基金的費率是不一樣的。比如說我們申購1萬塊錢的指數(shù)基金，有的渠道，差不多要繳100-150塊錢的費用；如果我們通過一些有折扣的網(wǎng)絡平臺，通過這些網(wǎng)絡平臺申購，每1萬塊錢的申購大概需要10-15塊錢的費用，每次申購能省下大約0.8%的費用，省下的就是賺到的，可以提高我們長期的投資收益。

    第二個竅門，我們可以在投資指數(shù)基金的時候，如果這個指數(shù)基金越便宜、估值越低，我們就定投買入越多。

    我們定投指數(shù)基金的時候，哪怕低估值的指數(shù)基金，短期也是有波動，也有可能出現(xiàn)下跌。如果我們之前覺得這個指數(shù)基金有投資價值，那么在它下跌之后，它的投資價值就進一步提升了。我們在定投這個指數(shù)基金的時候，可以提高我們的定投金額，做到越低估買入越多，這樣我們可以獲得更好的收益。

    就像我們?nèi)ベI菜，菜的價格便宜了，我們可以多稱幾斤，這樣整體是劃算的。經(jīng)過我回測，同樣定投某個指數(shù)基金，如果買得越多，可以提升大約3%的收益率，這還是非?？捎^的。

    第三個竅門，可以在定投低估的指數(shù)基金時，遇到基金分紅，可以把分紅投入進去，可以積累更多份額。

    分紅再投入是指數(shù)基金很有用的技巧，特別是指數(shù)基金處于低估的時候，越是低估、低估時間越長，分紅再投入的效果越明顯。分紅不太會受到股價漲跌的影響，所以指數(shù)基金處于低估的時候，把分紅投入進去，可以很有效的獲得長期投資收益。

    當然還有很多其他竅門，時間有限，不可能為大家一一講解了。

    大家對指數(shù)基金感興趣的話，歡迎看一下我最近出版的《指數(shù)基金投資指南》這本書，這本書包括了我對指數(shù)基金投資的心得，也分析了國內(nèi)最主流的256只指數(shù)基金的投資策略，非常適合我們國內(nèi)投資者了解指數(shù)基金這個品種?，F(xiàn)在這本書在京東、當當、亞馬遜上線了，目前是投資理財類暢銷榜的榜首，大家有興趣可以搜索一下。

    這就是我今天跟大家分享的內(nèi)容。簡單總結(jié)一下，定投低估的指數(shù)基金，我認為這是非常適合我們在座每一位投資者的投資方式。掌握了這個投資方式，我們從股票市場上就能夠長期獲得收益了。

    最后，希望指數(shù)基金能夠幫助大家實現(xiàn)財務自由。謝謝大家！