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持續(xù)獲取信息，請點擊上方'實戰(zhàn)財經(jīng)'關(guān)注 財務(wù)分析應(yīng)該將行業(yè)分析和公司戰(zhàn)略分析包括在內(nèi)，最后再對企業(yè)進行預(yù)測和評價。 行業(yè)定位與分析是財務(wù)分析的起點。如果行業(yè)有問題的話，行業(yè)里的企業(yè)再好又有什么意義。
舉個栗子。國家十二五規(guī)劃把新能源作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，淘汰煤炭、水泥、造紙等行業(yè)的落后產(chǎn)能，那么，我們還會把錢投向那些即將沒落的夕陽產(chǎn)業(yè)嗎？要知道國家政策是影響行業(yè)發(fā)展的重要因素。 不多饒舌。下面是行業(yè)分析框架。
有的企業(yè)規(guī)模做不上去，不是企業(yè)本身的問題，而是行業(yè)規(guī)模就那么大，就算做到了行業(yè)第一又能怎樣。這樣的企業(yè)可能通過收購延長產(chǎn)業(yè)鏈，因為通過自身力量很難突破行業(yè)瓶頸。金融圈的干貨文章、模塊知識、實務(wù)課程助您成為金融界的實力派！歡迎關(guān)注金融干貨！ 三、行業(yè)特征分析
拿制藥企業(yè)來說。企業(yè)首先要取得政府頒發(fā)的生產(chǎn)許可證，行業(yè)進入門檻高；再加上藥企資金投入大，對高級專門人才的需求大，工藝復(fù)雜等等，其利潤率要高于一般行業(yè)。 所以說同行間的企業(yè)更具有可比性。
我們對影響它們的因素做了總結(jié)。見下表。 其中，競爭特征中提到了資源的可得性。稀缺即是寶，比如稀土。當(dāng)前，我國稀土行業(yè)已經(jīng)形成了五大集團，若是它們進一步整合形成壟斷地位，那么，就跟美國因壟斷鈦白粉的供應(yīng)而漲價一樣，我們是否也可以在國際稀土的供應(yīng)商掌握定價權(quán)呢。
如果某個上市公司的老板是該行業(yè)協(xié)會的會長，你會不會給企業(yè)加分？ 如果某位科學(xué)家手里的技術(shù)關(guān)系到行業(yè)的發(fā)展走向，他被企業(yè)挖去了，你該怎么看？ 如果，你不知道怎樣評價一家公司的技術(shù)水平，除了高管的履歷可以參考，還可以去看企業(yè)的發(fā)明專利數(shù)量。 行業(yè)周期分析一定要結(jié)合產(chǎn)品周期。 比如說汽車行業(yè)。傳統(tǒng)燃油汽車發(fā)展已經(jīng)成熟，但是新能源汽車正方興未艾； 比如說自行車行業(yè)已經(jīng)飽和衰退，但是摩拜單車的出現(xiàn)給自行車生產(chǎn)商帶來了大量訂單。 所以說，技術(shù)變革和商業(yè)模式的創(chuàng)新，可能讓成熟衰退期的行業(yè)“老樹發(fā)新枝”，行業(yè)周期沒有絕對的衰退與否，我們要結(jié)合產(chǎn)品周期來看。
我們通常用赫爾曼指數(shù)或者CR4、CR5或者CR10來表示這個行業(yè)的集中程度。如果前幾大廠商的集中度不到40%，該行業(yè)就存在很多購的機會，比如現(xiàn)在的生物醫(yī)藥行業(yè)。 行業(yè)結(jié)構(gòu)我們用波特五力模型來分析，即swot分析法。
比如說影響新入者威脅的因素有哪些？法律障礙、先行者的規(guī)模優(yōu)勢等，都會影響到行業(yè)的進入門檻。
我們做行業(yè)分析主要從過去發(fā)展歷程、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和行業(yè)未來發(fā)展趨勢，發(fā)現(xiàn)和挖掘行業(yè)發(fā)展階段，找出主要影響因素及行業(yè)內(nèi)的行業(yè)關(guān)鍵成功因素等，從宏觀方面來說，我們需要關(guān)注本行業(yè)與宏觀經(jīng)濟有何關(guān)聯(lián)和發(fā)展邏輯，弄清楚改行業(yè)國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的位置和地位，理解與掌握宏觀經(jīng)濟變動對所該行業(yè)造成的影響。從微觀方面來說我們同時要回歸到細分行業(yè)及企業(yè)層面，深入了解行業(yè)基本單元的企業(yè)。 對于我們金融機構(gòu)來說，最直接的目的可能就是要抓住優(yōu)勢行業(yè)與優(yōu)勢企業(yè)。優(yōu)勢行業(yè)是指具有廣闊發(fā)展前景、國家政策支持、市場成長空間巨大的行業(yè);優(yōu)勢企業(yè)是在優(yōu)勢行業(yè)中具有核心競爭力，細分行業(yè)排名靠前的優(yōu)秀企業(yè)，其核心業(yè)務(wù)或主營業(yè)務(wù)要突出，企業(yè)的核心競爭力要突出，要超越其他競爭者。 行業(yè)分析關(guān)注的問題
一是行業(yè)歷史，弄清楚行業(yè)的界定分類、行業(yè)發(fā)展歷史脈絡(luò)、行業(yè)發(fā)展周期等。 二是行業(yè)現(xiàn)狀，行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，市場供需情況，競爭狀況，行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵因素。 三是行業(yè)趨勢，行業(yè)發(fā)展前景，發(fā)展大勢等。
1、行業(yè)歷史 探究行業(yè)的產(chǎn)生、發(fā)展、演變的歷程，通過行業(yè)歷史的把握更好的研究行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢 1）行業(yè)界定 行業(yè)的定義是高度概括的，通過概括讓人一眼就能看出這個行業(yè)是做什么的，滿足哪些需求。 2）行業(yè)分類 分類有不同標(biāo)準(zhǔn)和類型，需要根據(jù)我們研究的目的與用途分類。 3）行業(yè)演變 行業(yè)是因滿足社會哪一方面的需求產(chǎn)生，需研究個發(fā)展過程中經(jīng)歷了哪些階段，行業(yè)供需發(fā)生了哪些變化，同時行業(yè)的歷史演變過程研究中，有些行業(yè)我們需要從全球視角去看，對比國內(nèi)外發(fā)展作對比分析。 4）行業(yè)周期 行業(yè)周期可分為經(jīng)濟周期與生命周期兩類。我們需要判斷行業(yè)處于哪個階段。行業(yè)目前所處階段是否產(chǎn)能是否過剩，已經(jīng)達到天花板上限，目前所處階段行業(yè)產(chǎn)能是否過剩。在關(guān)注行業(yè)的同時，我們也必須關(guān)注企業(yè)素質(zhì)，如何行業(yè)達到了飽和狀態(tài)，那我們需要進一步關(guān)注面對天花板企業(yè)做了什么？ 經(jīng)濟周期：增長型行業(yè)、防守型行業(yè)、周期性行業(yè) 增長型行業(yè):行業(yè)的運行狀態(tài)與經(jīng)濟活動總水平的周期及波動并不密切相關(guān)，這些行業(yè)的增長主要依靠技術(shù)進步、新產(chǎn)品推出及更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)生產(chǎn)等，從而使該行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)的增長態(tài)勢。 防守型行業(yè)：行業(yè)產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，需求彈性小，如醫(yī)藥、日常消費品行業(yè)。 周期型行業(yè)：周期型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟周期密切相關(guān)。 生命周期是指行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會經(jīng)濟活動所經(jīng)歷的時間。 行業(yè)的生命周期包括：幼稚期、成長期、成熟期、衰退期。 幼稚期：產(chǎn)品設(shè)計尚未成熟，行業(yè)利潤率較低，市場增長率高，需求增長較快，技術(shù)變動較大。 成長期：市場增長率很高，需求高速增長，技術(shù)趨于穩(wěn)定，行業(yè)特點、行業(yè)競爭狀況及用戶特點已經(jīng)比較明朗，企業(yè)進入壁壘提高。 成熟期：市場增長率不高，需求趨于穩(wěn)定，技術(shù)上已經(jīng)成熟，行業(yè)特點、競爭狀況及用戶特點非常清楚和穩(wěn)定，行業(yè)盈利能力下降，行業(yè)進入壁壘提高。 衰退期：生產(chǎn)能力過剩，技術(shù)被模仿后出現(xiàn)的替代產(chǎn)品充斥市場，市場增長率嚴(yán)重下降，需求下降，產(chǎn)品品種及競爭者數(shù)目減少。 2、行業(yè)現(xiàn)狀 1）行業(yè)概況 行業(yè)概況我們重點關(guān)注國內(nèi)外該行業(yè)發(fā)展進展，處于什么水平，以及國內(nèi)外行業(yè)基本對比分析。該行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品由原材料、生產(chǎn)、運輸、銷售等活動過程最終達到消費者手中每個環(huán)節(jié)的描述。 2）政策監(jiān)管 首先我們需要明確該行業(yè)的主管部門有哪些，其中對該行業(yè)最具有監(jiān)管的是哪個部門？ 其次是名清楚影響該行業(yè)發(fā)展的主要政策/規(guī)范/標(biāo)準(zhǔn)有哪些？區(qū)分政策標(biāo)準(zhǔn)對行業(yè)有利及不利的地方、影響程度及時間長遠性等。 最后弄清楚企業(yè)的行業(yè)經(jīng)營資質(zhì)是否經(jīng)過關(guān)部門審批？是否受法律政策限制或影響？ 3）市場分析 首先我們需要搞清楚客戶的需求點在哪里，需求量多大（市場容量），未來需求的變化狀態(tài)，增加減少還是穩(wěn)定等。另一方面要看市場上的供給量與需求量之間的配比，直接反應(yīng)是行業(yè)的產(chǎn)品價格走勢上。 市場容量：主要從界定區(qū)域市場、容量大小和增長速度三個方面。 市場細分：從經(jīng)濟發(fā)展歷史規(guī)律來看，產(chǎn)業(yè)逐步細分是經(jīng)濟發(fā)展的必然，因此我們需要研究企業(yè)所在的細分市場及該細分市場在整個產(chǎn)業(yè)鏈中的比例和地位，企業(yè)規(guī)模及市場占有率狀況，是否為該行業(yè)的龍頭企業(yè)？。 4）競爭狀況 需要了解整個行業(yè)的毛利率水平，盈利水平：行業(yè)毛利率高低，毛利率變化能間接反應(yīng)該行業(yè)的競爭狀況趨勢 主要競爭者：研究行業(yè)內(nèi)具有代表性的競爭者，深入研究競爭者的經(jīng)營模式、核心競爭力、優(yōu)劣勢等。 是否有新的內(nèi)資或者外資競爭對手進入？從而帶來更好的產(chǎn)品或引發(fā)價格戰(zhàn)？ 5）技術(shù)發(fā)展 技術(shù)發(fā)展與進步是行業(yè)驅(qū)動的核心要素及相關(guān)行業(yè)顛覆性改變的重要導(dǎo)火索。研究行業(yè)技術(shù)發(fā)展有利于把握行業(yè)未來可能的發(fā)展方向及對行業(yè)企業(yè)影響狀況。我們需要了解企業(yè)的的技術(shù)處于什么樣子的發(fā)展水平，在行業(yè)中的位置。 產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)造新的需求，技術(shù)發(fā)展趨勢主要分為漸進型影響和顛覆性影響，我們應(yīng)重點關(guān)注顛覆性技術(shù)影響。技術(shù)變革是否可能會使整個行業(yè)不復(fù)存在？新技術(shù)、新生產(chǎn)力的企業(yè)將脫穎而出，其產(chǎn)品和服務(wù)將逐步取代甚至完全取代舊的產(chǎn)品，如特斯拉電動車和蘋果的創(chuàng)新對各自行業(yè)的沖擊。 6）發(fā)展模式 關(guān)注該行業(yè)的商業(yè)模式 7）資本市場 行業(yè)內(nèi)公司在資本市場表現(xiàn)值得關(guān)注。 8）關(guān)鍵因素 進入壁壘：規(guī)模、技術(shù)、資金、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、轉(zhuǎn)化成本高、法律法規(guī) 關(guān)鍵成功因素：行業(yè)發(fā)展的核心關(guān)鍵因素，行業(yè)龍頭企業(yè)核心競爭力在哪里？企業(yè)保持高速發(fā)展核心能力是什么？
3、行業(yè)趨勢 1）驅(qū)動行業(yè)變化的關(guān)鍵因素 行業(yè)環(huán)境之所以發(fā)生變化是因為一些重要的力量在推動行業(yè)的參與者改變他們的行動，這些重要的力量構(gòu)成了行業(yè)變革的驅(qū)動因素。 一般主要包括： 行業(yè)長期增長率的變化：影響供需平衡，進而影響競爭廠商增加銷售的難以程度。 購買者偏好變化產(chǎn)品使用方式變化產(chǎn)品革新成本和效率變化政策、法規(guī)變化技術(shù)創(chuàng)新營銷革新技術(shù)秘密的轉(zhuǎn)移擴散行業(yè)日益全球化 短期、中期、長期趨勢：短期趨勢（1-3年）、中期趨勢（3-10年）、長期趨勢（10年以上） 最后最重要的一點，我們除了做這些材料分析以外，還需要與企業(yè)的首席執(zhí)行官、市場與銷售主管、行業(yè)協(xié)會會員、市場調(diào)研顧問等進行交流，因為他們是走在行業(yè)前沿第一線的，也是最了解這個行業(yè)的人。 每天獲取干貨知識，請查找微信公眾號'實戰(zhàn)財經(jīng)'關(guān)注，也可以掃下方二維碼關(guān)注，您的關(guān)注是我們持續(xù)前行動力！ 既然選擇了遠方，便只顧風(fēng)雨兼程。期待你的關(guān)注！ 免責(zé)聲明：版權(quán)歸作者所有。如覺侵權(quán)，敬請通知，我們會在第一時間刪除。謝謝！ |
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行業(yè)分析有什么用？
行業(yè)基本狀況包括這個行業(yè)的前世今生，包括它的發(fā)展歷程回顧、現(xiàn)狀以及對未來的預(yù)測。行業(yè)容量也需要重點關(guān)注。
行業(yè)特征是影響企業(yè)投資價值的重要因素之一，不同企業(yè)之間其特征差異比較大。比較說零售行業(yè)。該行業(yè)進入門檻不高，企業(yè)競爭激烈，整個行業(yè)呈現(xiàn)出經(jīng)營品種多、周轉(zhuǎn)速度快以及行業(yè)毛利率低的特點。
行業(yè)特征包括競爭特征、需求特征、技術(shù)特征、增長特征和盈利特征。
對于技術(shù)特征，鄧爺爺就說話科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力。
我們原來講過行業(yè)集中度，它是行業(yè)結(jié)構(gòu)分析的一個方面。
影響五力的因素如下圖所示。
梳理至此，大家腦子里已經(jīng)有了框架。但影響每個行業(yè)的關(guān)鍵成功要素又有很大差異。我們好像知道很多行業(yè)分析方法，但什么都知道，相當(dāng)于什么都不知道。行業(yè)分析還得多練習(xí)。
