結(jié)構(gòu)洞觀點(diǎn)：很多創(chuàng)業(yè)者搞不清楚，到底什么樣的標(biāo)準(zhǔn)才符合種子輪、天始輪、A輪、B輪、C輪、Pre-IPO的融資要求呢？老實(shí)說(shuō)目前在投融資市場(chǎng)上沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，各家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的理解和標(biāo)準(zhǔn)也基本上是屬于“自定義”的狀態(tài)。而相對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，普遍都是“大姑娘上花轎，頭一次”的霧里看花的現(xiàn)況。因此我們認(rèn)為有必要界定清楚或者再定義。

• 定議邏輯：

由于客觀上經(jīng)濟(jì)的發(fā)展或商業(yè)行為從來(lái)都是“不連續(xù)”的，理論上來(lái)講企業(yè)的不同發(fā)展階段都是由不同的“S曲線(xiàn)”階段呈螺旋上升太勢(shì)組成。各位看官千萬(wàn)不要認(rèn)為像時(shí)間一樣是連續(xù)的，每個(gè)S典線(xiàn)階段的結(jié)束就意味著企業(yè)發(fā)展將面臨突破，需要新的資產(chǎn)要素再重新組合，進(jìn)入下一個(gè)新的上升空間，否則就將受到明顯的發(fā)展阻力，并且這種阻力主要來(lái)自企業(yè)內(nèi)都，甚至?xí)Ｖ共磺?，?dāng)然企業(yè)價(jià)值（估值）也不會(huì)隨著時(shí)間的連續(xù)推移而出現(xiàn)顯著的增加。因此從科學(xué)理性的角度來(lái)講，企業(yè)從無(wú)到有，從小到大，從大到強(qiáng)，這樣一個(gè)成長(zhǎng)過(guò)程中每個(gè)對(duì)應(yīng)的螺旋上升的“S典線(xiàn)”發(fā)展階段，就是企業(yè)項(xiàng)目開(kāi)展每輪融資的節(jié)點(diǎn)。

• 種子輪：

對(duì)應(yīng)的是創(chuàng)業(yè)者處于謀劃構(gòu)建的狀態(tài)，可能只是一種好的“創(chuàng)意想法”被自己身邊幾個(gè)志同道合的朋友認(rèn)同并開(kāi)始籌備項(xiàng)目的階段。時(shí)間段是從謀劃構(gòu)建開(kāi)始至項(xiàng)目的產(chǎn)品市場(chǎng)定位、技術(shù)準(zhǔn)備和技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用方法被初步確立、核心團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成、商業(yè)模式和盈利模式基本形成。一般可能還沒(méi)有形成確定商標(biāo)和公司注冊(cè)名稱(chēng)。此階段融資獲得的資金主要用于將創(chuàng)意想法變成可以具體實(shí)施的可行方案，形成初步的系統(tǒng)體系。

• 天使輪：

對(duì)應(yīng)的是從企業(yè)項(xiàng)目合法注冊(cè)開(kāi)始至公司獲得了產(chǎn)品和服務(wù)提供的能力并能提供現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品樣品，團(tuán)隊(duì)成員已完成磨合、技術(shù)系統(tǒng)已經(jīng)初步形成并能進(jìn)行演示、公司各項(xiàng)職能部門(mén)清晰、運(yùn)營(yíng)管理的各項(xiàng)制度建全、商業(yè)模式和盈利模式可以發(fā)揮功能。此階段可以產(chǎn)生一定的營(yíng)業(yè)收入，但不限定要求一定能盈利。

• A輪：

對(duì)應(yīng)的是企業(yè)項(xiàng)目從具有清晰商業(yè)計(jì)劃目標(biāo)（邊際經(jīng)濟(jì)規(guī)模和安全邊際）開(kāi)始至企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)并開(kāi)始產(chǎn)生較為穩(wěn)定的營(yíng)業(yè)收入并產(chǎn)生盈利。即此階段要使風(fēng)投感受到在完成融資后，企業(yè)項(xiàng)目能起碼形成顯著的“靈魂”和生命力，即使在B輪融資未按計(jì)劃完成的情況下，企業(yè)也能穩(wěn)健的生存和發(fā)展。

• B輪—至C輪或者是更多·····：

從B輪開(kāi)始至后續(xù)的C、D、······ 等多輪融資，對(duì)應(yīng)的企業(yè)項(xiàng)目有個(gè)較為明顯的指標(biāo)就是要有“盈利”，各輪融資所不同的是對(duì)應(yīng)的“S典線(xiàn)”階段必須呈上樓梯那樣以螺旋態(tài)勢(shì)上升，由于各階段依據(jù)企業(yè)項(xiàng)目的戰(zhàn)略目標(biāo)不同，對(duì)應(yīng)的邊際經(jīng)濟(jì)規(guī)模和安全邊際也不盡相同，但企業(yè)項(xiàng)目的估值呈階梯式上升。

• Pre-IPO階段：

此階段融資目前市場(chǎng)上各家觀點(diǎn)基本一致，如要求企業(yè)項(xiàng)目連續(xù)三年以上處于持續(xù)增長(zhǎng)盈利狀態(tài)、企業(yè)具有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)占有率和市場(chǎng)影響力、產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)和清晰、各項(xiàng)企業(yè)制度機(jī)制、團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、市場(chǎng)渠道、客戶(hù)等運(yùn)行穩(wěn)健等。以上這些定義僅代表我們結(jié)構(gòu)洞一家的觀點(diǎn)，并且我們未來(lái)也會(huì)按此界定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行與巿場(chǎng)各機(jī)構(gòu)開(kāi)展友好合作。歡迎各位感興趣的朋友發(fā)表意見(jiàn)和開(kāi)展有價(jià)值的交流討論。

-----------凱泰結(jié)構(gòu)洞 杜仲