已經多次被各種筆墨描寫過的新三板殼買賣，在新三板狂歡級熱度漸冷之后的今日，一路走來之后，已是理性滿滿的踏實交易。以下這些文字，出諸投行下午茶社群茶友的敘述。小茶君編輯整理。

新三板殼交易最熱的時候是2016，而不是2015年。究其原因，大致是兩點。第一，2015年的時候，新三板雖熱，相關機構還不成熟，市場也剛入門，大家都需要一段時間去學習。第二，2016審核趨嚴，掛牌沒那么容易了，很多買家都是不得不買，被逼的。

關于買家的動機，有些真的是被逼買殼的。

例如，有的企業(yè)曾經一輪又一輪的融資，接錢的時候，許諾要多久之內掛牌，然而時間快到了，企業(yè)并不能如愿掛牌，而當年的許諾是不能更改的，于是它只好掏錢買殼，兌現(xiàn)承諾。有的買家是上市公司，想把自己的小塊業(yè)務裝進去自成一體，也算是利用資本市場的層次做些事情。有的則是機構股東意愿，比如私募投了企業(yè)，然后一時退不出，安排個新三板殼，讓企業(yè)掛上去，希望在市場上找到退出機會。另一些買家則是實業(yè)集團公司的土豪老板，自己公司不符合掛牌條件，于是揮金買一個裝進去。更有甚者，是買了“以備不時之需”，手里有一家新三板公司，拿著去談事，說話都容易很多。

聲稱要買新三板殼的很多，但是太多人只是問問，看看，然后就沒有然后了?？孔V買家具有這樣的特點：

財力雄厚，真的有足夠的錢買殼，或者說干脆不在乎這點殼錢，而不是臨時到處融資湊錢，或者買完殼就沒錢了。

然后就是對資本市場的認知程度，靠譜買家大都懂行，看好新三板，有主見，而不是隨波逐流，人云亦云地買殼。

再就是迫切性了，非買不可（比如不買就不行了）的買家比較容易成交，而買不買兩可的，成交概率就要差一些。

不少的買家，放消息的時候挑行業(yè)，但是其實不必，因為行業(yè)可以辦增項，這個不難，很快就能辦下來。真正需要挑選的是特許資質，如果不涉及資質，不用挑。

一個誠意賣的殼，大約接觸5個誠意買家之后，就可能成功賣出，也就是說成功率20%左右。交易和交割時間，從雙方簽約到買方控殼，三個月能辦完所有的手續(xù)。至于價格，基本不砍價，因為誠意買家不會在乎一兩百萬的錢。在2016年，最快的成交是一見面就決定了要買，最慢的也是2個月決定要買，如果再拖，那就可以說誠意不夠，這生意基本做不成了。當然也發(fā)生過奇葩的事情，比如殼錢都給了不少，股權也開始做交割，可這時候買方公司出事了，沒能繼續(xù)。

買新三板殼，付款節(jié)奏一般可以這樣：看中了先付50-100萬定金，協(xié)議簽完付款到50%，達成控殼再付其余50%，如果仍有剩余股權需要慢慢的做轉讓手續(xù)，可以留5-10%尾款，這個錢是為了促進賣方幫忙辦手續(xù)才留的。

史上有個新三板殼是3200萬成交的，算不算最貴的成交價？2017年，殼價終于下降，但是這個下降并沒有影響買家的數量和購買熱情。殼降價，是因為市場上殼多了，可是并非所有的殼都能順利使用，不能用、不好用的殼愿意便宜出售，看起來真的擾動了市場價格，好用的干凈殼還是不多的。

新三板殼價以后的走勢會怎樣呢？這得看新三板的行情。如果新三板趨好，殼價可能還是這個價，上不去，如果新三板流動性堅持不好，殼價很可能會落到1000萬以內，但是也不會太低了，因為新三板殼是有成本的，這個成本主要就是掛牌費用和為掛牌補的稅款，成本在400-500萬左右，這大概就是新三板殼價一般不可能觸及的底線。

新三板殼的居間其實很難的，因為雙方隨時可能變卦。一個買家，無論鐵心買還是只想問問，他都可能告訴5個以上的人給他留心，而這5個人也會去告訴別人，這樣二手三手乘起來，市面上的需求消息就幾何級數增長了。有經驗的賣家，只見直接買主或者一手的居間人，層級再多就真的成功率不大了，并且居間收費必須合理。

很長時間以來，居間費報價大都是200萬，但是實際到手的是100萬以內，罕見有真給200萬的。這個錢是賣家給，可以不通過機構支付，所以這個環(huán)節(jié)有各種節(jié)稅可能。

新三板殼的居間們，其實水平是參差不齊的。具備如下特點的人，更容易成交，可以被視為好居間：

專業(yè)水平要高，不能除了收錢啥也不懂，最好做過案例，做過全須全尾的經典案例那就更好了。

資歷要夠好，不能太年輕太淺。這也是大額交易的常見心理：不放心滿面稚氣的人。

平臺要堅實，也就是所在機構牌子要好。正經做業(yè)務的機構會加分，名不見經傳甚至有過劣跡的皮包公司會被減分。

有一些操作實力的居間是可遇不可求的，比如能幫賣家搞定一些小事情，幫買家繼續(xù)往里裝資產，等等。

 買殼之后，買家的資本運作能力就大致看出來了。

會玩的，捯飭一番，準備拿去IPO了，不會玩的，買了就放在那里不動了，什么也沒做?！斎灰灿锌赡苁侨思邑敶髿獯植恢档没〞r間去搞，放在那里看著開心就足夠了。

其實新三板殼在賣掉之前，都有自己的一些業(yè)務在維持，有些買家，買殼之后裝一些自己的業(yè)務，想IPO就等等去申報，不想IPO的，還可以再繼續(xù)賣掉，漂亮的是賣出30%股份，殼價就收回來了。

這里先省略投行下午茶的簡介一萬字。

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