一路狂奔的“黃金?！痹谏现芪灞缓莺莸亍敖O了一腳”。

　　　上周五，美國2018年1月非農就業(yè)報告揭開帷幕，由于數(shù)據(jù)優(yōu)于市場預期，美元“浴火重生”迎來反彈，COMEX黃金期貨因此連遭三波拋售潮打壓，交易價值約30億美元。除了匯市、貴金屬市場劇烈波動之外，美國債市也迎來大行情，10年期收益率一度創(chuàng)下四年新高。債券收益率飆升也將增加黃金的機會成本，這是否意味著連續(xù)七周上漲的金價漲勢將被終結？

　　　黃金?！搬四_”

　　　上周五，備受市場關注的2018年1月非農就業(yè)報告揭開帷幕。美國勞工部(DOL)2月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月非農就業(yè)人數(shù)增加20萬人，高于市場預期的增加19萬人，非農雇傭連增88個月，為史上最長紀錄；薪資增長年率表現(xiàn)尤為靚麗，年率增長2.9%，創(chuàng)下金融危機以來最大增幅。

　　　一石激起千層浪。數(shù)據(jù)公布之后，匯市、貴金屬、美國債市、美股等紛紛以劇烈波動的姿態(tài)應對。具體來看，美元指數(shù)短線拉升近60點，最高飚至89.43，日內漲幅達0.87%，創(chuàng)2017年10月26日以來最大單日漲幅。歐元、英鎊與日元等非美貨幣則重挫不已。

　　　貴金屬方面，上周五黃金市場接連遭遇三波拋售潮打壓，短短幾分鐘內交易價值多達約30億美元。數(shù)據(jù)顯示，COMEX最活躍黃金期貨合約在北京時間21:30一分鐘內成交量為7655手，交易合約總價值逾10億美元。隨后，COMEX最活躍黃金期貨合約在北京時間21:52一分鐘內再成交5012手，交易合約總價值近7億美元。之后，COMEX最活躍黃金期貨合約在北京時間22:50-22:53四分鐘內再成交10118手，交易合約總價值逾13億美元。

　　　在一些業(yè)內人士看來，作為最受關注的薪資增速，1月的薪資年率表現(xiàn)靚麗，無疑將提振通脹，進一步鞏固市場對美聯(lián)儲加息的預期。而據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，非農數(shù)據(jù)公布之后，美聯(lián)儲2018年3月加息25個基點至1.5%-1.75%區(qū)間的概率維持在83.1%不變，6月至該區(qū)間概率由31.6%降至30%。

　　　“由于2017年12月美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場認為美國的加息進程或將推遲，美元走低，黃金價格延續(xù)漲勢。但上周五美國非農就業(yè)人數(shù)好于預期，令市場對于美國3月份加息的預期大大加強，美元指數(shù)觸底反彈，黃金價格因此下跌。”金石期貨分析師黃李強向中國證券報記者表示。

　　　除了匯市、貴金屬市場劇烈波動之外，上周五美國債市、美股也迎來大行情。其中，美國國債10年期收益率上漲至2.85%，創(chuàng)下四年新高；美國30年期國債收益率升至3.074%，為2017年3月以來最高水平。此外，截至上周五（2月2日）美股收盤，道指暴跌666點，收跌2.5%，創(chuàng)下2016年6月以來最大跌幅。

　　　美元“浴火重生”

　　　從2017年12月12日這一輪金價漲勢來看，美元走勢與金價表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的負相關關系。

　　　南華期貨貴金屬分析師薛娜表示，最近一段時間，美元的表現(xiàn)對黃金價格影響最大。因近期非美國家經(jīng)濟復蘇明顯好轉，對資金的吸引力增強，美元指數(shù)持續(xù)下跌，是前期國際黃金價格上漲的重要動力。未來全球經(jīng)濟復蘇將持續(xù)、美元貶值的趨勢或持續(xù)，也將在一定程度上繼續(xù)利多國際黃金價格。

　　　通脹預期回升亦給予這波黃金價格上漲支撐。邁科期貨貴金屬分析師王靜玉表示，從12月份中旬以來的表現(xiàn)可以看出，美元指數(shù)和黃金價格基本呈現(xiàn)反向變動關系，即美元指數(shù)下跌，黃金價格上漲。近期影響黃金價格的另外一項重要因素是通脹預期，美國通脹指數(shù)債券隱含的通脹水平從12月中旬的1.9%附近回升至2.1%，通脹預期回升也對黃金價格上漲形成推動作用。

　　　“12月中旬以來，持續(xù)走低的美元指數(shù)是影響黃金價格上漲的主要原因，然而近期美元指數(shù)跌勢趨緩并出現(xiàn)反彈，使金價上行動力減弱，出現(xiàn)向下調整?！蓖蹯o玉表示。

　　　除了短期美元因素外，市場也密切關注債券收益率上升情況對黃金市場的影響，通常來說，債券收益率飆升會增加黃金的機會成本。

　　　Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“隨著美國國債收益率走高，將推高美元，這兩個因素短期內將拖累金價?！?/p>

　　　王靜玉表示，一般而言，債券名義利率包含實際利率和通脹率兩部分，盡管1月份以來美國債券利率水平持續(xù)上行，但前期主要體現(xiàn)在通脹預期上行，從1.9%回升至2.1%附近，但從1月下旬開始，實際利率水平回升明顯，對黃金價格的向下壓力將逐步體現(xiàn)。

　　　然而，在薛娜看來，當前美國債券收益率、美股對黃金價格走勢的影響并不大?！吧现芪宸寝r數(shù)據(jù)導致更快的加息預期，對黃金、美元、美股和美債的影響應該是同時的。未來，美股若無明顯理由的大跌，則可能導致避險情緒增強利多黃金和美債價格?！?/p>

　　　金價高處恐不勝寒

　　　目前來看，雖然美元指數(shù)整體弱勢格局并未因上周五的反彈出現(xiàn)明顯改變，但隨著加息時點的臨近，本次非農數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)或使得市場焦點重新回到3月加息上。

　　　2017年12月召開的美聯(lián)儲議息會議上決議2018年美國將會進行三次加息，而美聯(lián)儲決定是否加息的重要依據(jù)是就業(yè)市場的表現(xiàn)，因此每個月的新增非農就業(yè)數(shù)據(jù)就成為了市場判斷美聯(lián)儲加息進程快慢的重要依據(jù)。

　　　“美聯(lián)儲在議息會議上已經(jīng)表態(tài)，2018年會進行三次加息，因此從時間節(jié)點上來看，3月份大概率會進行加息?！秉S李強表示，一旦后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，市場可能會持續(xù)炒作加息，黃金價格將會受到壓制。因此，在這種情況下，黃金階段性的上漲或將結束，后期走勢以回調為主。

　　　薛娜也認為，美聯(lián)儲會更快加息的預期目前已經(jīng)開啟，金價漲勢暫時將被終結，未來若通脹數(shù)據(jù)驗證、美聯(lián)儲官員表態(tài)驗證的話，都是打擊價格的重要因素。預計未來一段時間金價或呈現(xiàn)震蕩下跌，而3月FOMC會議或是重要的價格轉折點。

　　　從美元走勢角度分析，王靜玉認為，當前美國經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)并不差，但美元指數(shù)年初以來下跌幅度超3%，對美國經(jīng)濟看跌預期有過度釋放之嫌，美元經(jīng)歷前期快速下跌之后，需要短期休整以決定下一步運行方向。因此，在向上推動力量逐步減弱、利空因素逐步顯現(xiàn)的情況下，金價將要展開一段向下調整過程，關注金價在1305-1310美元/盎司附近的支撐。

　　　從技術面來看，招金期貨分析師曹夢洋表示，經(jīng)過近一個半月持續(xù)上漲之后，黃金市場多頭氛圍已很濃烈，上方阻力在1375美元/盎司附近，進一步阻力在1400美元/盎司附近。然而，考慮到部分日線級別指標超買，已顯現(xiàn)背離信號，短時金價面臨回調修整。但中長期來看，趨勢仍然看漲，金價仍運行在上行通道之中。