今年以來(lái)，不論是方大炭素、贛鋒鋰業(yè)，還是不斷沖上600元高價(jià)的貴州茅臺(tái)，A股中的牛股不斷涌現(xiàn)，同時(shí)也不斷有機(jī)構(gòu)從中漁利，而幾乎每一只牛股都堪稱是一臺(tái)“造富機(jī)”。

在剔除2016年12月之后上市的新股后，細(xì)數(shù)今年以來(lái)漲幅前50的個(gè)股，漲幅都在87%以上，其中有33只漲幅超過(guò)100%。而這些個(gè)股中，絕大多數(shù)都具備一個(gè)特征——業(yè)績(jī)良好。

業(yè)績(jī)正在成為股價(jià)的試金石，也是機(jī)構(gòu)投資者們發(fā)掘牛股的最大秘訣。

31只個(gè)股漲幅超100%

“今年我抓住的最大牛股就是方大炭素了，在這只個(gè)股上進(jìn)行了一些波段操作，買(mǎi)入方大炭素的產(chǎn)品今年凈值都有相當(dāng)大的漲幅?！睆V州一私募人士表示，方大炭素之所以能取得這么高的漲幅，一方面是多方資金博弈，但更關(guān)鍵的還是其今年業(yè)績(jī)有巨大改善。

但事實(shí)上，中國(guó)證券報(bào)記者根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在剔除2016年12月之后上市的新股后，今年以來(lái)股價(jià)漲幅最高的50只個(gè)股中，號(hào)稱“宇宙第一龍頭個(gè)股”的方大炭素雖取得180%的漲幅，但也只能排到第三，鴻特精密和贛鋒鋰業(yè)則包攬了前兩名，漲幅分別為超370%和超220%。

今年以來(lái)漲幅前10名的個(gè)股

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富choice，截至11月6日，數(shù)據(jù)已剔除2016年12月后上市的新股

而這些今年以來(lái)創(chuàng)造了巨大漲幅的50只個(gè)股中，絕大部分均有較好的業(yè)績(jī)支撐，僅有4只今年前三季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑。例如，漲幅排名第一的鴻特精密的前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了772.29%，贛鋒鋰業(yè)增長(zhǎng)了106.54%，方大炭素增長(zhǎng)了3514.98%，其中方大炭素的凈利潤(rùn)絕對(duì)值也十分可觀，從6000多萬(wàn)元一路飆漲至超22億元。

其中，鴻特精密的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的絕對(duì)值相對(duì)較小，今年前三季度凈利潤(rùn)僅有2.8億元，但其今年能獲得大量資金的青睞，成為漲幅榜的第一名，或源于其所屬的“特斯拉”概念，同時(shí)其在上漲超3倍之后的總市值也僅有154億，估值也只有51倍，這也是不少資金看中它的原因。

除開(kāi)上述個(gè)股，一些知名個(gè)股如貴州茅臺(tái)今年漲幅達(dá)98%，名列漲幅榜第36位，前三季度凈利潤(rùn)從133億元漲到了213億元；京東方A漲幅130%，名列漲幅榜第12位，前三季度凈利潤(rùn)從1.58億元漲到了67.94億元；海康威視漲幅達(dá)155%，名列漲幅榜第7位，前三季度凈利潤(rùn)從48億元漲到了61億元。

分析人士指出：

“在今年市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)巨大變化的情況下，”大而美“的個(gè)股受到資金的追捧，這些個(gè)股的業(yè)績(jī)有保證、確定性強(qiáng)、估值較低，同時(shí)中小創(chuàng)個(gè)股則面臨著估值高企、業(yè)績(jī)下滑等諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，導(dǎo)致絕大多數(shù)資金都轉(zhuǎn)向了藍(lán)籌股和白馬股，而今年絕大多數(shù)牛股也是在這中間產(chǎn)生?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，在今年漲幅最高的50只個(gè)股中，有11只個(gè)股的總市值在1000億元以上，有13只個(gè)股的總市值在500億元到1000億元之間，這二者的占比達(dá)到48%。

機(jī)構(gòu)：除了業(yè)績(jī)還是業(yè)績(jī)

對(duì)于今年出現(xiàn)的大牛股，機(jī)構(gòu)投資者是如何進(jìn)行甄選的也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

“從選股邏輯角度出發(fā)，我們堅(jiān)持自下而上、精選個(gè)股的選股方式，非常注重公司的基本面品質(zhì)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，可以分為三點(diǎn)，即希望找到所謂”三好“公司?！蹦彻蓟鸾?jīng)理說(shuō)。

在他看來(lái)，第一個(gè)“好”是指公司有一個(gè)好的管理層團(tuán)隊(duì)。第二個(gè)“好”是指公司在做一門(mén)好生意，比如白酒等行業(yè)就是好生意；但另一些行業(yè)可能涉及投入大、回款難等，就不算好賺錢(qián)的生意。新興行業(yè)也是如此，有些公司可能故事講得很好，但距離好生意還很遙遠(yuǎn)。第三個(gè)“好”指的是一個(gè)好的行業(yè)，希望公司身處一個(gè)好的行業(yè)當(dāng)中，有比較好的成長(zhǎng)空間。

該公募基金經(jīng)理表示，從這三個(gè)角度篩選出公司的基本面以后，盡可能等待或者尋找到一個(gè)合理的估值水平，然后買(mǎi)入，以此來(lái)賺取公司價(jià)值回歸或者業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的利潤(rùn)。

而在私募機(jī)構(gòu)星石投資看來(lái)，目前的業(yè)績(jī)狀況、流動(dòng)性狀況并不支持市場(chǎng)風(fēng)格全面轉(zhuǎn)向小盤(pán)股，未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格仍將是“追求業(yè)績(jī)+以大為美”，大盤(pán)股仍有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，部分業(yè)績(jī)向好的小盤(pán)股也會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

在行業(yè)選擇上，星石投資認(rèn)為應(yīng)該選擇ROE-攤薄(整體法)較高的行業(yè)。既然市場(chǎng)的風(fēng)格是追求業(yè)績(jī)，那么就要去選擇業(yè)績(jī)向好的行業(yè)。

“衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的指標(biāo)有許多，我們對(duì)衡量企業(yè)成長(zhǎng)和盈利能力的20多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)一個(gè)一個(gè)進(jìn)行了分析，最后發(fā)現(xiàn)，ROE-攤薄(整體法)是指導(dǎo)投資的較好指標(biāo)。同時(shí)對(duì)各行業(yè)的ROE進(jìn)行了排序，表現(xiàn)最好的前五個(gè)行業(yè)分別是家用電器、食品飲料、銀行、醫(yī)藥生物和汽車(chē)?！?/p>

星石投資表示，以2017年中報(bào)為例，中報(bào)公布后兩個(gè)月，ROE較高的行業(yè)，股價(jià)漲幅一般也較高，能夠獲得較高的收益；而單純凈利潤(rùn)(采掘業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度達(dá)7000%，屬于異常值，故將其剔除)較高的行業(yè)，股價(jià)的表現(xiàn)反而不理想，不能取得較高的收益。

某券商人士也表示，需要注意的是，有些公司凈利潤(rùn)大幅上升的原因是低基數(shù)、非經(jīng)常損益和外延并購(gòu)等。“基于業(yè)績(jī)的選股邏輯，其考量就不僅僅只是凈利潤(rùn)這一項(xiàng)，更包括當(dāng)下的確定性和未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期?！?/p>

關(guān)注業(yè)績(jī)與估值匹配個(gè)股

對(duì)于投資者而言，從前的牛股已是過(guò)去式，如何抓住未來(lái)的牛股才更重要。

目前，三季報(bào)已披露完畢，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，A股市場(chǎng)整體有望延續(xù)“指數(shù)緩步推漲、優(yōu)質(zhì)個(gè)股股價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)”的慢牛格局。展望未來(lái)，星石投資認(rèn)為A股市場(chǎng)“追求業(yè)績(jī)+以大為美”的投資風(fēng)格仍將延續(xù)，大盤(pán)股仍有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，部分業(yè)績(jī)向好的小盤(pán)股也會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；在行業(yè)選擇上，三季報(bào)ROE表現(xiàn)較好的行業(yè)，有望在未來(lái)獲得較高的收益。

華泰證券則表示，目前市場(chǎng)風(fēng)格仍然以價(jià)值投資為主，以茅臺(tái)、格力、美的等為主的白馬股三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，投資者對(duì)有業(yè)績(jī)的公司會(huì)更加偏好。三季報(bào)公布后機(jī)構(gòu)面臨年底業(yè)績(jī)壓力，調(diào)倉(cāng)時(shí)會(huì)更傾向于業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股。目前來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)偏好未大幅提升，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)處于短期高位，三季報(bào)后個(gè)股分化加劇。建議關(guān)注業(yè)績(jī)與估值合理匹配的個(gè)股，以及三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股。