很多人有著各種投資交易的專業(yè)能力，卻至始至終沒能在這里脫穎而出，不是因?yàn)樗麄冞€沒有達(dá)到能力的巔峰，而是他們還缺少了對(duì)交易背后的認(rèn)知。今天，我們就探討一下投資交易交易背后的“性質(zhì)”，希望對(duì)大家認(rèn)知交易有所幫助和充實(shí)。

上面兩張圖中第一張圖為四次典型的金融泡沫，其中前三次最為著名。郁金香泡沫是人類歷史中第一次有詳盡記錄的大規(guī)模泡沫崩盤事件；南海危機(jī)事件則讓人們熟知了牛頓的名言：我能計(jì)算出天體的運(yùn)動(dòng)，卻計(jì)算不出人類的瘋狂；1929年的美國道指崩盤造成的大蕭條不必過多解釋，數(shù)千人的自我了結(jié)已經(jīng)道出了圖表背后無盡的凄涼；而金幣投資熱潮的消退則在當(dāng)代演繹了同樣的泡沫模式。

第二張圖更有意思，明確的記錄了牛頓——當(dāng)時(shí)世界上最偉大的頭腦，在南海危機(jī)中的數(shù)次舉動(dòng)，說明即使是最聰明的人，也會(huì)被交易活動(dòng)整得死去活來。

事實(shí)上，在人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程中，類似的事件層出不窮，并且其過程往往出奇的一致，都是在前期不溫不火的醞釀著，蓄勢待發(fā)，在某個(gè)臨界點(diǎn)之后，泡沫開始急速膨脹，在膨脹中雖然也有反向的波動(dòng)，但是稍微調(diào)整后便開始了更加迅猛的膨脹，直到某一個(gè)階段，在大眾最為瘋狂的時(shí)刻，音樂戛然而止，開始斷崖式的下跌，然后，就沒有然后了，直到另一個(gè)輪回。

人類社會(huì)的交易活動(dòng)往往有著很有意思的運(yùn)動(dòng)軌跡，這其中有著明顯的規(guī)律性可循，但是為何人類歷史中發(fā)生過無數(shù)次的悲劇事情，在當(dāng)代也會(huì)一而再，再而三的發(fā)生呢？

人性

在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)中，存在著一個(gè)基本假設(shè)，就是理性人假設(shè)。在這個(gè)假設(shè)框架中，把經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的參與主體——人類，設(shè)定為能夠進(jìn)行充分的理性選擇的個(gè)體，但是隨著時(shí)間的推移，人們?cè)絹碓桨l(fā)現(xiàn)這個(gè)假設(shè)存在著明顯的缺陷，很不符合實(shí)際情況。

人類有著理性的一面，但是在某些情境下也有著很不理性的一面，尤其是在交易活動(dòng)中，面對(duì)大量的不確定性，參與其中的人們很難保持足夠的理性，甚至在某些情境下無法確定什么是理性，因此造成的一次又一次似曾相見的泡沫。隨著經(jīng)濟(jì)越來越發(fā)展，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的各種要素越來越復(fù)雜，市場結(jié)構(gòu)越來越龐大而精細(xì)，泡沫的發(fā)生與破滅相比歷史上的一些經(jīng)典事件往往更加迅速，影響也更大，人的不理性因素近年來也越發(fā)的被重視。

來看看下面這張圖：

圖片中雖然主要反映的是價(jià)格與價(jià)值的互動(dòng)關(guān)系，但是也很好地表現(xiàn)了市場參與者在市場價(jià)格的不同階段所表現(xiàn)出的情緒特征。

市場的參與者主題是人，只要是人就會(huì)有人性的抉擇，這不是假大空的話，人性的特征反映在每一筆交易當(dāng)中，每一個(gè)細(xì)節(jié)的處理當(dāng)中，一筆交易讓你忐忑不安，你的人性中恐懼的一面就會(huì)被激發(fā)出來，在交易的決定時(shí)刻可能讓你猶豫，甚至可能讓你放棄一筆交易，很可能就會(huì)與關(guān)鍵的一大筆盈利失之交臂；而交易時(shí)的信心滿滿則可能激發(fā)貪婪的人性，使得資金管理出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致賬戶凈值的大幅度回撤。

人性的暴露不是想象中那樣明白的表現(xiàn)出來，它會(huì)參雜在很多交易決策當(dāng)中來隱匿身影，讓交易者不知不覺中，甚至是志得意滿中變得傷痕累累。

賭性

病態(tài)嗜賭是有文獻(xiàn)記載的最古老的金融疾病，古希臘著作中對(duì)此就有描述。而比病態(tài)嗜賭癥狀稍輕的嗜賭人群，在美國人口中占得比例并不低，女性中約為3.6%，男性中約為6.9%，在美國，強(qiáng)迫性或病態(tài)嗜賭疾病的終生盛行率在3.5%~6.3%之間。也就是身邊每有20個(gè)人，就有個(gè)人在其一生中有病態(tài)嗜賭的癥狀，并持續(xù)一段時(shí)間。 在中國，或許這個(gè)比例要更高。

這些人的大腦活動(dòng)均有個(gè)特點(diǎn)：多巴胺受體濃度較低，使得這些人對(duì)每天的新鮮事物和趣事不太感冒。不管是面對(duì)損失還是成功獲得收益，這些人的心跳均不明顯，興奮程度明顯低于常人。也就是說，這些人靠賭博交易來獲得正常人才具備的多巴胺分泌水平以獲得滿足感。而有一種治療帕金森綜合癥的藥物普拉克索會(huì)激活患者的多巴胺受體，也會(huì)有40%左右的概率使患者成為病態(tài)嗜賭者。

如果僅僅是這些，并不能保證這些人獲得持續(xù)的成功，只有大腦的另一項(xiàng)機(jī)能也表現(xiàn)優(yōu)異，才能夠讓這些人在賭博交易活動(dòng)中獲得優(yōu)異表現(xiàn)——那就是大腦的前額皮層。在參與賭博交易活動(dòng)時(shí)，如果參與者的腦前額皮層能夠正常的發(fā)揮抑制、時(shí)間估量、認(rèn)知靈活性、規(guī)劃等作用，則參與者的表現(xiàn)要好很多，反之亦然。

所以，要想在交易中獲得成功，就要大腦“全面發(fā)展”。如果一個(gè)市場參與者頻頻做出各種各樣的交易決策，卻沒有任何反向思維參與其中，并且沒有細(xì)致的規(guī)劃與訓(xùn)練，堅(jiān)定地堅(jiān)守對(duì)市場的單一看法，那么這個(gè)投資者的交易業(yè)績顯然不會(huì)好。

是的，這就是為什么市場上大多數(shù)參與者都是輸錢的一個(gè)重要原因——就交易而言，動(dòng)物性的本能需要外界的刺激來讓伏隔核來分泌更多的多巴胺，卻沒有讓大腦的前額皮層參與其中，顯然對(duì)大腦的使用并不全面。

中國的股票市場就是充斥著賭徒，要知道，高級(jí)的賭徒都去澳門或者拉斯維加斯了。

交易，看上去像是參與者在使用自身積累的知識(shí)經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行判斷，對(duì)未知的未來不確定的行情進(jìn)行預(yù)判和下注，但是實(shí)際上在在整個(gè)參與的過程中，都是大腦的動(dòng)物性本能在進(jìn)行著機(jī)能的激發(fā)與發(fā)揮。

交易經(jīng)常念叨的“貪婪和恐懼”，實(shí)際上正是大腦本身“獎(jiǎng)賞機(jī)制”和“壓抑機(jī)制”在起作用。每一次下注成功后的洋洋自得和每一次虧損后的唉聲嘆氣證明的并非是投資者的成功或者失敗，證明的僅僅是投資者有著一個(gè)正常發(fā)育的大腦而已。

而交易，卻要在學(xué)習(xí)中不斷靠負(fù)反饋與正反饋來不斷強(qiáng)化理性因素在交易活動(dòng)中的作用，變得與大眾相比并不那么正常。

情緒

1980年，《歐洲貨幣》雜志發(fā)表了16家頂尖分析研究機(jī)構(gòu)對(duì)12個(gè)月后的美元/德國馬克的匯率預(yù)測值，預(yù)測值為從1.600到1.720之間的一個(gè)區(qū)間。按道理這些都是頂尖的分析研究機(jī)構(gòu)，都是一群專業(yè)的人在做著自己熟悉的事情，就算是預(yù)測不準(zhǔn)，應(yīng)該不會(huì)有多大的偏差吧？但是12個(gè)月之后您猜結(jié)果怎樣？美元對(duì)德國馬克的匯率價(jià)位2.35！這種在價(jià)值上的偏差值超過了35%！也就是說，在實(shí)際杠桿交易中這樣的誤差足以爆倉很多次了，并且這35%只是針對(duì)絕對(duì)值來進(jìn)行的計(jì)算，如果對(duì)照實(shí)際波動(dòng)率來進(jìn)行計(jì)算，這種誤差可以說是毫無精度可言的，其誤差完全達(dá)到了十萬八千里的程度。

所以，精通“理性人”假設(shè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們做交易，沒有賺錢的，但是有個(gè)人是例外，就是凱恩斯，而其投資特點(diǎn)便是，首先重視市場的心理因素，其次才是理性部分。

個(gè)體在面對(duì)市場價(jià)格波動(dòng)時(shí)的心里活動(dòng)只會(huì)影響其自身，而市場是由大量的投資及投機(jī)參與者構(gòu)成的，這里面的每一個(gè)個(gè)體都有其心理活動(dòng)，當(dāng)市場的一部分人的心理活動(dòng)呈現(xiàn)類似的傾向時(shí)，就會(huì)對(duì)市場的價(jià)格產(chǎn)生極大的影響，走出用簡單的價(jià)格計(jì)算模型無法解釋的行情。

這種情況一般什么時(shí)候發(fā)生呢？——每時(shí)每刻！

所以，我們?cè)陂喿x市場圖標(biāo)上的點(diǎn)位、形態(tài)和實(shí)際價(jià)格的時(shí)候，要清楚的知道這一點(diǎn)：這里面的每一個(gè)價(jià)格，都是背后無數(shù)實(shí)際的交易者“心理盛宴”的反應(yīng)：

1.為何上漲趨勢極為迅猛？因?yàn)槭袌鲋杏写罅康慕灰渍叩姆艉嗽诖罅康姆置谥喟桶?，這些我們見都沒見過的微量生物化學(xué)物質(zhì)在使得大量的交易員不計(jì)成本地冒著更大的風(fēng)險(xiǎn)來追隨一筆他們看好的交易，一筆又一筆這樣的交易匯聚在一起就形成了凌厲的趨勢進(jìn)攻形態(tài)；

2.而當(dāng)價(jià)格沿著趨勢方向運(yùn)行過一段距離后，一部分場外的投資者仿佛看見了更好的反向交易的價(jià)格，或多或少的在多巴胺的作用下開始進(jìn)場做空，而一部市場中的參與者在賺取一部分利潤后大腦的多巴胺已經(jīng)消耗完畢，大腦皮層開始執(zhí)行抑制作用，風(fēng)險(xiǎn)厭惡開始越發(fā)的占據(jù)上風(fēng)，越來越傾向于兌現(xiàn)已經(jīng)到手的利潤，于是開始賣出——事實(shí)上有另一部分人還在場外等著，這些人依然看多后市，但是由于種種原因，或主動(dòng)或被動(dòng)的沒有在起始點(diǎn)位入場，而這個(gè)時(shí)候前面兩種群體的交易行為就會(huì)帶來價(jià)格的暫時(shí)回落，形成一個(gè)暫時(shí)的結(jié)構(gòu)性價(jià)格高點(diǎn)；

3.直到前兩種群體的流動(dòng)性少于第三種群體能夠帶來的流動(dòng)性，新的市場價(jià)格就開始不斷地繼續(xù)抬高，直至沖破原有高點(diǎn)，延續(xù)趨勢——或因?yàn)榉N種原因沖高失敗，走出震蕩結(jié)構(gòu)。

4.震蕩結(jié)構(gòu)中市場情緒彷如迷霧一般，時(shí)濃時(shí)淡，冒險(xiǎn)情緒和風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒交替占據(jù)上風(fēng)，如果市場沒有新的因素加入，使得兩者中有一方能夠在某個(gè)結(jié)構(gòu)處打破僵局，則震蕩延續(xù)，若有新的因素加入，使得價(jià)格突破原有區(qū)間，便會(huì)重新演繹一波新的趨勢行情。

因?yàn)槭袌鰠⑴c者的情緒分布的不均勻，才造成了市場價(jià)格的波動(dòng)，而熟悉判斷市場情緒，則不是一日之功，也不是知道就可以了，因?yàn)槊恳粋€(gè)個(gè)體在恐懼的同時(shí)不知道市場的其他參與者的真實(shí)情緒變化，這需要長期的經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)盤中動(dòng)能的密切關(guān)注才能達(dá)成一定程度上的一致，才能進(jìn)行“隨波逐流”的操作。

每一個(gè)因?yàn)榻灰妆恢箵p或爆倉而沮喪的面孔背后，都有一個(gè)因?yàn)榻灰鬃鰧?duì)盈利而擊掌相慶的笑臉。

克服與堅(jiān)持

這是一個(gè)很難認(rèn)知的思維。但是沒有捷徑，只有認(rèn)真磨礪這條路徑可以遵循。雖然交易這個(gè)行當(dāng)與其他行當(dāng)一樣都需要大量付出，不過總是有人愿意通過沉淀和積累來獲得進(jìn)步，而不是靠運(yùn)氣和感覺。

1.學(xué)習(xí)，持續(xù)的學(xué)習(xí)：任何行業(yè)都有其對(duì)應(yīng)的背景知識(shí)，而交易本身是通過市場價(jià)格的博弈與參與來獲得收益的，影響市場價(jià)格的因素是如此之多，并且跨專業(yè)的特點(diǎn)極為鮮明，因此需要學(xué)習(xí)的內(nèi)容極為龐雜，而交易這門學(xué)問的學(xué)習(xí)過程中的正反饋與負(fù)反饋都具有極長的兌現(xiàn)滯后性，甚至達(dá)到數(shù)年以上，所以，若沒有一顆好學(xué)的心和自主學(xué)習(xí)的習(xí)慣，是很難堅(jiān)持的。

這個(gè)市場在一開始就會(huì)將90%以上的參與者淘汰，而這部分人事實(shí)上是自我淘汰的。學(xué)習(xí)中會(huì)有多巴胺的作用，獲得“習(xí)得性的滿足感”，就是在那種“哦，原來是這樣，我知道了”的時(shí)刻自我滿足。但是拿學(xué)習(xí)到的知識(shí)到市場上去驗(yàn)證的時(shí)候，當(dāng)正確了，會(huì)有更多的多巴胺來進(jìn)行滿足；若失敗了，則會(huì)形成風(fēng)險(xiǎn)厭惡刺激，而正反兩種情緒的交錯(cuò)出現(xiàn)會(huì)讓人錯(cuò)亂，特別像是止損這樣的原則性問題，其正反饋和負(fù)反饋往往需要多年才看得出，但是很多人只看到短期止損對(duì)交易的糟糕的影響便放棄了，而這種行為的負(fù)反饋有時(shí)候需要幾年后才會(huì)一次性暴露，但是成本已經(jīng)太大，無法挽回。

2008年震驚中外的“張衛(wèi)星黃金爆倉案”就是典型的賭徒謬誤的案例，而其黃金操作的正確率是多少呢？99%！就是這個(gè)真實(shí)的，令人不可思議的勝率使得他堅(jiān)定地執(zhí)行不止損的原則，近億元的收益打了水漂，禍及上百投資人，一代名家就此身敗名裂，江湖再也沒有他的身影。

2.堅(jiān)持不斷的練習(xí)：練習(xí)是一種重要的動(dòng)作，不管是短線投機(jī)客的所謂盤感還是波段交易者的果斷，亦或是長期投資者的堅(jiān)守，都要靠堅(jiān)持不斷的練習(xí)來強(qiáng)化技巧，將學(xué)習(xí)中獲得的知識(shí)通過一次次的操作動(dòng)作反映出來，進(jìn)而獲得自身的交易操作體系，并不斷地做加減乘除各種大法，逐步完善，達(dá)成交易的自然之風(fēng)，順理成章的效果。只學(xué)不練，往往會(huì)成為只會(huì)耍嘴皮子的人。只有不斷地練習(xí)，才能將知識(shí)轉(zhuǎn)化為能力。這也是為什么經(jīng)濟(jì)學(xué)家和所謂專家們都無法從市場上賺錢的原因，他們只有學(xué)習(xí)，沒有練習(xí)，至少?zèng)]有針對(duì)交易進(jìn)行練習(xí)。

練習(xí)有個(gè)更為重要的作用，就是弱化心理活動(dòng)中的非理性部分對(duì)交易的不利影響。當(dāng)交易不順的時(shí)候?qū)W會(huì)終止交易，調(diào)整心態(tài)，在心態(tài)平復(fù)后再回到市場上，這樣的動(dòng)作循環(huán)若不經(jīng)過長期的練習(xí)，就無法弱化做對(duì)或者做錯(cuò)對(duì)大腦的刺激，進(jìn)而形成良好的交易習(xí)慣。

老手不僅僅是善于控制自己的交易行為，更重要的是，相似的有利或不利因素在過往的練習(xí)中已經(jīng)多次出現(xiàn)，所以無法形成對(duì)腦部的強(qiáng)刺激，恐懼和貪婪比較少起到作用，才能夠識(shí)別市場的不冷靜，能夠跟隨市場的群體情緒走。見鬼見了一百次，也就不怕鬼了。

3.堅(jiān)持。這個(gè)行業(yè)是一個(gè)前面幾年過著苦行僧一樣的生活，而后贏家通吃的行當(dāng)，前面受不了交易的苦，就會(huì)在前進(jìn)的路途上或退出，或折途，或走火入魔，離目標(biāo)實(shí)現(xiàn)越來越遠(yuǎn)。您身邊所接觸的退出這個(gè)行業(yè)的失敗者不是沒有在這個(gè)行業(yè)繼續(xù)進(jìn)步的能力，只是不能堅(jiān)持而已。