4 月 27 日，央行聯(lián)合多個(gè)部門(mén)正式發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下文簡(jiǎn)稱(chēng)資管新規(guī))。有分析認(rèn)為，隨著資管新規(guī)未來(lái)的逐步實(shí)施，通道產(chǎn)品、復(fù)雜結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、資金池產(chǎn)品以及杠桿操作等業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)的做法將難以為繼，而剛性?xún)陡兜拇蚱茖⒂辛Φ財(cái)噭?dòng)財(cái)富管理行業(yè)現(xiàn)有的格局。

不過(guò)，也許就在不少投資人還在對(duì)資管新規(guī)的影響進(jìn)行深入解讀，并對(duì)投資決策再三思量時(shí)，在紐交所上市的諾亞財(cái)富卻在上周 5 個(gè)交易日中有 4 個(gè)交易日刷新歷史新高，這客觀反映了海外投資人對(duì)于公司發(fā)展前景的認(rèn)可。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資管新規(guī)落地后，第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)有望分享高凈值人群更大的市場(chǎng)份額，而業(yè)內(nèi)像諾亞一樣資產(chǎn)管理能力突出的公司未來(lái)將在更寬的賽道上領(lǐng)跑。

具體來(lái)看，打破剛兌將降低銀行理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力（之前其主要競(jìng)爭(zhēng)力之一就是隱性剛兌），限制期限錯(cuò)配可能使銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下降。而合規(guī)的第三方機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品此前就不剛兌，且收益率預(yù)計(jì)受影響較小，因此相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力將提升。

據(jù)了解，當(dāng)前一些固收產(chǎn)品占比較大的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)明顯感受到了來(lái)自資產(chǎn)端和客戶(hù)端的壓力，而此前，諾亞財(cái)富相關(guān)負(fù)責(zé)人在與投資人交流時(shí)曾指出：

“諾亞在成立之初就表明態(tài)度，不會(huì)采取剛性?xún)陡丁①Y金池等不符合市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)范的行為，所以在新規(guī)出臺(tái)之前，諾亞處于一個(gè)不公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境里；在新規(guī)出臺(tái)后，投資人會(huì)更多關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配度問(wèn)題，這也是諾亞長(zhǎng)期推行的投資理念。”

近階段，海外市場(chǎng)頗不平靜。經(jīng)歷了今年來(lái)兩輪較大的市場(chǎng)波動(dòng)后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)三大股指是否還能牛氣依舊的分歧加大。不過(guò)，在紐交所上市的諾亞財(cái)富最近的股價(jià)卻將牛氣演繹得淋漓盡致? 在最近 5個(gè)交易日內(nèi)有 4 個(gè)交易日刷新歷史新高，并一度首次突破 60 美元/股大關(guān)? 這客觀反映了海外成熟市場(chǎng)對(duì)于公司投資價(jià)值的認(rèn)可。而從 2012 年 7 月股價(jià)見(jiàn)底以來(lái)，到目前諾亞財(cái)富股價(jià)已累計(jì)大漲近 15 倍。

值得注意的是，諾亞財(cái)富最近這波漲勢(shì)大都出現(xiàn)在 4月 27 日，資管新規(guī)正式稿發(fā)布之后。某曾就職于知名財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的業(yè)內(nèi)人士近期曾表示，未來(lái)，決定財(cái)富管理公司成敗的將不再是是否擁有強(qiáng)大的募資、銷(xiāo)售能力，不再是能否獲得優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，更多的考量是公司是否具備真正強(qiáng)大的資管管理實(shí)力。

近日，中金公司針對(duì)資管新規(guī)帶來(lái)的影響，并以諾亞財(cái)富為標(biāo)的發(fā)布報(bào)告稱(chēng)：從經(jīng)營(yíng)、牌照、產(chǎn)品三個(gè)角度，諾亞基本符合資管新規(guī)的要求。體現(xiàn)為：

1. 經(jīng)營(yíng)上，諾亞經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、合規(guī)，堅(jiān)決拒絕剛性?xún)陡?、期限錯(cuò)配、資金池等問(wèn)題。

2. 牌照上，公司牌照齊全（擁有基金管理人牌照和基金代銷(xiāo)牌照），符合基金管理和代銷(xiāo)的資質(zhì)要求。

3. 產(chǎn)品上，此前公司的產(chǎn)品已經(jīng)向凈值化轉(zhuǎn)型，因此短期內(nèi)的收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)受產(chǎn)品形態(tài)監(jiān)管的影響較小。

此外，中金公司指出，資管新規(guī)無(wú)疑將推動(dòng)財(cái)富管理行業(yè)洗牌，諾亞作為行業(yè)龍頭有望擴(kuò)大領(lǐng)先地位。

諾亞多年以來(lái)所秉持的嚴(yán)謹(jǐn)、專(zhuān)業(yè)、勤勉的投資風(fēng)格，得到了不少合作伙伴的認(rèn)可，這其中包括相當(dāng)數(shù)量的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

已轉(zhuǎn)型從事私募股權(quán)投資的明星投資人Star VC 創(chuàng)始人任泉近期談及自己和諾亞合作兩年下來(lái)的感受時(shí)，把諾亞形容為一家“非常嚴(yán)謹(jǐn)、非?？b密、非常專(zhuān)業(yè)”的財(cái)富管理公司。

2018 年開(kāi)年，市場(chǎng)可以明顯感受到，今年政府對(duì)于“四新”企業(yè)、獨(dú)角獸的支持力度明顯加大，各類(lèi)針對(duì)性政策密集發(fā)布，這對(duì)于私募股權(quán)投資行業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一項(xiàng)利好。

而私募股權(quán)投資正是可以見(jiàn)證諾亞專(zhuān)業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)投資風(fēng)格的領(lǐng)域。據(jù)從公司方面了解到，截至目前，諾亞財(cái)富已經(jīng)發(fā)行過(guò)行業(yè) 50 多家國(guó)內(nèi)頭部私募股權(quán)管理公司的精選產(chǎn)品，這其中包括紅杉、高瓴、IDG、華興、基石、君聯(lián)、中影、華人文化等，被投公司累計(jì) 70 余家成功上市，其中有多只“獨(dú)角獸”。

而諾亞旗下資產(chǎn)管理子公司歌斐資產(chǎn)亦是中國(guó)PE/ VC 行業(yè)發(fā)展的見(jiàn)證者、親歷者和推動(dòng)者，以其領(lǐng)先的PE/VC母基金主動(dòng)管理能力著稱(chēng)業(yè)內(nèi)。截至2017 年四季度，歌斐資產(chǎn)的管理規(guī)模已達(dá) 1483 億人民幣，成為中國(guó)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)、規(guī)模領(lǐng)先的母基金管理公司。

近年來(lái)，私募股權(quán)母基金已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)私募股權(quán)領(lǐng)域中一大重要投資種類(lèi)。數(shù)據(jù)顯示，截至 2016 年 6月底，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)上活躍的母基金總計(jì) 1175只，管理資本總量近 2.5 萬(wàn)億元。

由于投資私募股權(quán)母基金具備投資風(fēng)險(xiǎn)低、預(yù)期投資回報(bào)穩(wěn)健的特征，此外，資源有限的投資人還可以選擇通過(guò)母基金參與到一般情況下難以進(jìn)入的頭部私募股權(quán)基金當(dāng)中，因此母基金是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的投資 PE / VC 的優(yōu)先選擇之一。