繼來(lái)伊份、好想你等零食企業(yè)紛紛上市后，2018年6月，成立12年的良品鋪?zhàn)咏K于也按捺不住遞交了上市招股書(shū)，闖關(guān)IPO。在近幾年的消費(fèi)升級(jí)浪潮中，休閑零食從無(wú)品牌經(jīng)營(yíng)到逐漸品牌化，看似風(fēng)平浪靜的零食市場(chǎng)，實(shí)則早已暗流涌動(dòng)。

據(jù)中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)《中國(guó)休閑食品行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》顯示，從2005年～2014年，全國(guó)休閑食品行業(yè)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為17.2%，小品類休閑食品行業(yè)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為22%，預(yù)計(jì)到2020年中國(guó)休閑零食整體市場(chǎng)規(guī)模接近2萬(wàn)億元。

而相較于當(dāng)前休閑零食的銷售情況，市場(chǎng)遠(yuǎn)未達(dá)到飽和。隨著線上紅利的逐漸消失，各大休閑零食企業(yè)不得不重新尋找新動(dòng)能，并試圖通過(guò)資本市場(chǎng)，獲得更多資金及更大的發(fā)展空間。不僅僅是良品鋪?zhàn)?，三只松鼠在?jīng)歷兩次中止審查后，2018年6月也再次出現(xiàn)在IPO排隊(duì)的名單中。

但縱觀這幾年，休閑零食企業(yè)上市之路并不順暢。早在2012年，來(lái)伊份在披露上市計(jì)劃5天后，就有媒體曝光了其蜜餞加工供應(yīng)商涉嫌違規(guī)生產(chǎn)，IPO隨即被中斷。2017年8月，正在上市關(guān)鍵期的三只松鼠也因安全問(wèn)題被原國(guó)家食藥監(jiān)總局通報(bào)，而招股書(shū)中也暴露了卷入多起食品安全訴訟糾紛。良品鋪?zhàn)右膊焕?，?jù)招股書(shū)顯示，2017年3月，因良品工業(yè)委托兩家供應(yīng)商加工生產(chǎn)的產(chǎn)品不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)，湖北食品藥品監(jiān)督管理局對(duì)其下發(fā)了《行政處罰決定書(shū)》，罰款金額合計(jì)64.28萬(wàn)元。

食品安全問(wèn)題仿佛成了零食企業(yè)上市路上最大的絆腳石，而對(duì)渠道的依賴程度，則反映了各家企業(yè)的業(yè)務(wù)模式及銷售模式是否具備可持續(xù)盈利的能力，同樣也會(huì)為企業(yè)IPO增加變數(shù)。

如果將零食企業(yè)完成IPO作為終點(diǎn)，那食品安全、代工生產(chǎn)、低研發(fā)等問(wèn)題都將成為企業(yè)繞不開(kāi)的障礙物。

由于零食種類繁多，SKU更是動(dòng)輒上千種，再加上不同地區(qū)對(duì)食品訴求不同，像良品鋪?zhàn)印?lái)伊份、三只松鼠等大多數(shù)零食企業(yè)均會(huì)采用代工模式進(jìn)行加工，或是“代工＋自建廠區(qū)”。而代工生產(chǎn)最大的弊端在于，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，代工廠價(jià)格被壓低，質(zhì)量可能無(wú)法保證，繼而引發(fā)食品安全問(wèn)題。

另一方面，雖然大眾對(duì)休閑零食每年的需求逐年上漲，市場(chǎng)也在不斷擴(kuò)容，但休閑零食產(chǎn)品的技術(shù)壁壘及進(jìn)入門(mén)檻相對(duì)較低，產(chǎn)品也趨于同質(zhì)化。如良品鋪?zhàn)?、三只松鼠、百草味都不約而同的把目光聚焦在堅(jiān)果市場(chǎng)，與各類堅(jiān)果細(xì)分品類搶食一杯羹。

事實(shí)上，對(duì)良品鋪?zhàn)?、三只松鼠等零食電商而言，休閑零食企業(yè)面臨的不僅僅是國(guó)內(nèi)同類品牌間的競(jìng)爭(zhēng)，還有進(jìn)口休閑食品及單品類爆款產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。相較于國(guó)內(nèi)品牌，日韓的零食品牌配方研發(fā)周期及產(chǎn)品生命周期更短，迭代速度更快，且行業(yè)更加規(guī)范化及規(guī)?；?。

在良品鋪?zhàn)佣麻L(zhǎng)楊紅春看來(lái)，未來(lái)消費(fèi)者對(duì)品牌、專業(yè)零食的需求會(huì)越來(lái)越大，也會(huì)衍生出各種新的品類。“而要超越同質(zhì)化、形成差異化，不僅要立足消費(fèi)者進(jìn)行創(chuàng)新，還要拉動(dòng)制造端及供應(yīng)商制造工廠，進(jìn)而得到整體提升?！?/p>

話雖如此，但休閑零食企業(yè)持續(xù)高位的促銷費(fèi)用，以及占比極低的研發(fā)成本，或許會(huì)成為企業(yè)IPO的另一大隱患。

再加上自2017年起，IPO審核趨嚴(yán)，上會(huì)被否率驟升，甚至?xí)霈F(xiàn)IPO審核零過(guò)會(huì)的現(xiàn)象。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核的首發(fā)公司共有478家，其中375家通過(guò)首發(fā)審核，81家被否，22家暫緩表決，被否率達(dá)到16.95%，另有9家取消審核，而2016年被否率不到7%。

一位券商投行高管曾在接受媒體采訪時(shí)表示，當(dāng)前發(fā)審委的審核邏輯是不僅需要申請(qǐng)材料真實(shí)性、盈利能力具有可持續(xù)性、獨(dú)立性等，還需要內(nèi)控完善、規(guī)范及有效性，審核尺度全面從嚴(yán)。

同樣，對(duì)零食企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市如果不能帶來(lái)持續(xù)盈利，也會(huì)面臨被退市的風(fēng)險(xiǎn)。

“當(dāng)休閑零食成為人們生活的標(biāo)配，而一個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)企業(yè)能夠占據(jù)10%以上的市場(chǎng)份額。”楊紅春解釋，休閑零食行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)才剛剛開(kāi)始，想要擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等行業(yè)困局勢(shì)必要進(jìn)入品牌經(jīng)營(yíng)階段，從外到內(nèi)進(jìn)行戰(zhàn)略升級(jí)。

8月27日，良品鋪?zhàn)釉谥苣陸c現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布了全新的品牌LOGO，將原先LOGO上的卡通形象處理為一個(gè)類似雕刻印章的變體“良”字標(biāo)識(shí)，“而本次的VI升級(jí)后，品牌形象會(huì)更年輕、鮮明，同時(shí)也將于2019年1月，完成線下門(mén)店品牌的逐步切換?！绷计蜂?zhàn)悠放瓶偙O(jiān)段文表示，近兩年來(lái)，國(guó)際知名品牌更新都不約而同的提倡極簡(jiǎn)主義，如星巴克去掉了美人魚(yú)外圍文字，CK把小寫(xiě)字母改成大寫(xiě)字母等。

“品牌的迭代更新是必然的趨勢(shì)，企業(yè)正面臨著新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。”段文希望將品牌VI升級(jí)作為起點(diǎn)，在包裝領(lǐng)域、店面空間、品牌傳播等方面發(fā)力，并形成行業(yè)差異化感知。

同時(shí)，新的VI形象也為該公司國(guó)際化之路做了鋪墊，據(jù)悉，2018年4月，良品鋪?zhàn)訂?dòng)海外布局，目前已有100多款零食進(jìn)入美國(guó)、澳大利亞、法國(guó)等20多個(gè)國(guó)家，并在海外發(fā)展跨境電商業(yè)務(wù)，通過(guò)天貓、京東、亞馬遜等跨境電商平臺(tái)，將30千克以內(nèi)的小包裹通過(guò)跨境物流直接送到海外消費(fèi)者手中。

而在布局海外這件事情上，良品鋪?zhàn)硬⒉皇堑谝患摇?/p>

早在2010年百草味就開(kāi)始了國(guó)際化布局，與澳洲、南非、美國(guó)、土耳其等全球12個(gè)國(guó)家和地區(qū)的食品原產(chǎn)地建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系；2015年又正式全面開(kāi)啟全球海購(gòu)戰(zhàn)略，專為國(guó)內(nèi)消費(fèi)者搜羅當(dāng)?shù)馗咂焚|(zhì)產(chǎn)品。

而三只松鼠雖未在國(guó)外大量布局銷售網(wǎng)店，但卻于2017年開(kāi)始向供應(yīng)端發(fā)力，并在海外建立了種植基地，培育其主打的堅(jiān)果產(chǎn)品，進(jìn)入全球原料市場(chǎng)，逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化布局。

很明顯，當(dāng)線上流量紅利消失，行業(yè)增速放緩，休閑零食行業(yè)也進(jìn)入了跑馬圈地的下半場(chǎng)，各大零食企業(yè)將目光投入海外以期謀求新的發(fā)展。也有業(yè)內(nèi)人士表示，不管未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)如何，零食企業(yè)要想彎道超車，除了在品牌、渠道商有所創(chuàng)新，還要打出一些特色產(chǎn)品，形成自己的獨(dú)特風(fēng)格。

2016年2月，好想你棗業(yè)股份有限公司以9.6億元收購(gòu)杭州郝姆斯食品有限公司100%股權(quán)。而郝姆斯旗下的“百草味”是天貓平臺(tái)上堅(jiān)果零食類目銷量第二大品牌，產(chǎn)品線包括堅(jiān)果、糕點(diǎn)糖果、果干、肉脯以及海鮮等。

公開(kāi)資料顯示，好想你棗業(yè)股份有限公司創(chuàng)立于1992年，于2011年5月20日在深交所中小板掛牌上市。其在河南新鄭、河北滄州等地建有4個(gè)生產(chǎn)加工基地，自建原料基礎(chǔ)8000余畝。而百草味則成立于2003年，起家于線下，但2010年，百草味全面關(guān)閉線下門(mén)店，并快速入駐了天貓、京東商城、1號(hào)店、亞馬遜、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等主流電商平臺(tái)，僅2015年天貓雙11完成全網(wǎng)交易額1.56億。

而今兩年過(guò)去，好想你于近日發(fā)布了2018年年中報(bào)，其中百草味業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入20.9 億元，增長(zhǎng)40.6%，歸母凈利潤(rùn)1.03 億元，凈利率達(dá)4.9%。并于2018年Q2階段保持40%高增速，淡季實(shí)現(xiàn)微盈利，也快于行業(yè)接近20%的增長(zhǎng)。中財(cái)網(wǎng)認(rèn)為百草味盈利釋放節(jié)奏依然清晰，零食電商行業(yè)進(jìn)入盈利釋放周期，將成為當(dāng)下行業(yè)估值支撐的最大看點(diǎn)。

2018年6月，良品鋪?zhàn)?、三只松鼠也紛紛遞交招股書(shū)，以期利用資本來(lái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。據(jù)良品鋪?zhàn)诱泄蓵?shū)顯示，本次公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量不超過(guò)4100萬(wàn)股，募資7.73億元。募集資金將用于全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、倉(cāng)儲(chǔ)與物流體系建設(shè)項(xiàng)目、信息系統(tǒng)數(shù)字化升級(jí)項(xiàng)目及食品研發(fā)中心與檢測(cè)中心改造升級(jí)項(xiàng)目等。

據(jù)了解，在成功IPO募集資金后，良品鋪?zhàn)佑?jì)劃在3年內(nèi)新開(kāi)設(shè)126家旗艦店和250家標(biāo)準(zhǔn)店，其中旗艦店單店平均面積約為100㎡，標(biāo)準(zhǔn)店單店平均面積約為60㎡。2006年，良品鋪?zhàn)映闪⒂诤蔽錆h，一開(kāi)始只是一家僅有30平方米，60多個(gè)SKU的零食小門(mén)店，至今已發(fā)展為一家集休閑食品研發(fā)、加工、分裝、零售服務(wù)的專業(yè)品牌連鎖公司，線下連鎖和線上電商同步發(fā)展。

但在楊紅春看來(lái)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)改變了消費(fèi)者的生活習(xí)慣，使消費(fèi)場(chǎng)景多元化、消費(fèi)時(shí)間碎片化，而一個(gè)好的產(chǎn)品，受原料、工藝及運(yùn)輸效率等方面的影響，供應(yīng)鏈上的能效協(xié)同非常重要，“作為一個(gè)零售企業(yè)，要深度把能效聯(lián)動(dòng)起來(lái)，數(shù)據(jù)則最為重要?！?/p>

自2014年起，良品鋪?zhàn)颖闩c企業(yè)咨詢服務(wù)公司IBM及ERP軟件供應(yīng)商SAP合作，先后投資過(guò)億元，構(gòu)建全渠道零售平臺(tái)體系，覆蓋訂單中心、庫(kù)存中心、促銷和價(jià)格中心，同時(shí)建立線上線下供應(yīng)鏈體系。

“數(shù)據(jù)不僅能夠賦能，還要實(shí)現(xiàn)在線化和數(shù)字化，進(jìn)而降價(jià)企業(yè)成本，提高效率，提升用戶體驗(yàn)及服務(wù)?！睏罴t春解釋，如今在全渠道布局上，良品鋪?zhàn)臃譃槲宕箢愋停洪T(mén)店、本地生活、電商平臺(tái)、社交電商，本地通路。而線上線下的協(xié)同，也要基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，“就是說(shuō)數(shù)據(jù)發(fā)揮著分析決策、聯(lián)動(dòng)、管控等功能。”

但對(duì)供應(yīng)商的嚴(yán)格控制，也意味著在要成本上高于其它品牌。不過(guò)據(jù)招股書(shū)顯示，2015年～2017年良品鋪?zhàn)釉谘邪l(fā)上的投入三年總計(jì)約為1.06億元，而營(yíng)銷方面的費(fèi)用倒是逐年提升，三年合計(jì)超過(guò)7.41億元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，一旦某家零食企業(yè)成功上市，必將通過(guò)募集來(lái)的資金加速生態(tài)布局，拉大與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的距離，所以也就不難理解，各大玩家不斷沖擊IPO，進(jìn)而爭(zhēng)奪資本市場(chǎng)的門(mén)票。