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本文原載于小多金服 (ID：shalldo_sh) 轉(zhuǎn)載已獲得授權(quán) 上市公司出售控股子公司股權(quán)屬于滬深交易所《股票上市規(guī)則》第9.1條中“購買或者出售資產(chǎn)”交易。本文整理了上市公司發(fā)生這類交易時需注意的事項。 關(guān)于審議和披露標(biāo)準(zhǔn)的計算 上市公司在出售控股子公司股權(quán)時，應(yīng)當(dāng)按照滬深交易所《股票上市規(guī)則》第9.2條、第9.3條計算審議和披露標(biāo)準(zhǔn)，除此之外，還需注意遵守累計計算原則以及合并報表范圍是否發(fā)生變化。 1. 合并報表范圍是否發(fā)生變化 2008年3月26日，上市公司A公司入股B公司并完成股權(quán)變更登記，持股比例為33.00%。2010年9月15日，A公司增資B公司并完成股權(quán)變更登記，持股比例提高至35%，公司于同月將B公司納入合并報表范圍。2014年5月13日，因其他股東對B公司增資，A公司持股比例下降至29.6%。同月15日，A公司與B公司另一持股27.2%的自然人甲簽訂一致行動關(guān)系協(xié)議，合計持股比例達56.80%。A公司2016年年度報告披露，2016年9月，甲與公司解除一致行動關(guān)系，將其所持股權(quán)予以轉(zhuǎn)讓。 同月，B公司完成董事會改組，A公司自2016年9月30日不再對B公司具有控制及影響，同時于2016年10月不再將其納入合并報表范圍。B公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入12.98億元，占A公司2015年經(jīng)審計營業(yè)收入的47%，實現(xiàn)凈利潤3,697.46萬元，占公司2015年經(jīng)審計歸屬上市公司股東凈利潤的182.60%，為公司重要子公司。 若上市公司出售控股子公司股權(quán)將導(dǎo)致合并報表范圍發(fā)生變更的，該股權(quán)對應(yīng)公司的全部資產(chǎn)和營業(yè)收入視為《股票上市規(guī)則》第9.2條和第9.3條所述交易涉及的資產(chǎn)總額和與交易標(biāo)的相關(guān)的營業(yè)收入。 案例中的上市公司放棄B公司優(yōu)先購買權(quán)并完成B公司董事會改組，導(dǎo)致不再將其納入合并報表范圍。B公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入12.98億元，占公司2015年經(jīng)審計營業(yè)收入的47%，對公司經(jīng)營成果影響重大，A公司應(yīng)當(dāng)及時履行相應(yīng)決策程序及信息披露義務(wù)。但公司遲至2016年年度報告時才予以披露，重大事項信息披露不及時，也未履行相應(yīng)的決策程序，因此公司收到交易所監(jiān)管函。 除此之外上市公司還應(yīng)當(dāng)注意，出售控股子公司部分股權(quán)后，剩余股權(quán)的相應(yīng)會計處理導(dǎo)致的對凈利潤、凈資產(chǎn)等指標(biāo)的影響。 2. 累計計算原則 公司出售控股子公司股權(quán)，不論交易標(biāo)的是否相關(guān)，若所涉及的資產(chǎn)總額或者成交金額在連續(xù)十二個月內(nèi)經(jīng)累計計算超過公司最近一期經(jīng)審計總資產(chǎn)30%的，應(yīng)當(dāng)提交股東大會審議，并經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。 該項要求直接源自《公司法》第一百二十一條，因此上市公司對上述交易，需要同時按照“相同交易類別下標(biāo)的相關(guān)各項交易”和“不論交易標(biāo)的是否相關(guān)”這兩種類型分別累計。 關(guān)于信息披露的及時性 1. 首次披露的及時性 上市公司C公司于2017年12月1日披露《關(guān)于轉(zhuǎn)讓D公司股權(quán)的公告》稱，C公司與自然人乙簽訂協(xié)議，以3,000萬元的價格轉(zhuǎn)讓公司持有的D公司20%股權(quán)，預(yù)計該交易可給公司帶來2,000萬元的投資收益，占公司2016年報告期末凈利潤絕對值（-7,131.68萬元）的28.02%，相關(guān)協(xié)議落款日期為11月17日，但是，C公司遲至12月1日才履行臨時信息披露義務(wù)。 信息披露需注意真實、準(zhǔn)確、及時、完整、公平、有效原則，其中及時性是指上市公司應(yīng)當(dāng)在以下任一時點最先發(fā)生時，及時披露相關(guān)重大事項： （一）董事會或者監(jiān)事會就該重大事項形成決議時； （二）有關(guān)各方就該重大事項簽署意向書或者協(xié)議（無論是否附加條件或期限）時； （三）任何董事、監(jiān)事或者高級管理人員知道或應(yīng)當(dāng)知道該重大事項時。 案例中，上市公司轉(zhuǎn)讓子公司帶來的投資收益對上市公司有重大影響，屬于應(yīng)當(dāng)披露的交易，C公司理應(yīng)在雙方簽署協(xié)議后及時披露，C公司因未及時披露收到交易所監(jiān)管函。 2. 進展披露的及時性 2017年11月21日，上市公司E公司發(fā)布《關(guān)于出售子公司股權(quán)暨提請股東大會授權(quán)的公告》稱，公司擬轉(zhuǎn)讓持有的F公司29%股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價為人民幣19,363.01萬元。2017年12月，該事項經(jīng)E公司股東大會審議通過。在正式協(xié)議簽署過程中，交易對手方G公司要求調(diào)整交易價格至17,624.26萬元。E公司未就交易價格調(diào)整事項履行信息披露義務(wù)。最終的合同金額與股東大會審議金額出現(xiàn)了1,738.75萬元的差異。 實踐中，上市公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)出售子公司股權(quán)對公司的影響履行相應(yīng)的審議程序，同時應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照審議結(jié)果執(zhí)行。案例中公司將交易價格調(diào)減約2000萬元，未按照股東大會審議結(jié)果執(zhí)行，因此公司收到交易所監(jiān)管函。 關(guān)于交易對方為關(guān)聯(lián)方的特殊性 1. 按照關(guān)聯(lián)交易審議并披露 上市公司出售股權(quán)且交易對方為關(guān)聯(lián)方的，上市公司還需根據(jù)滬深《股票上市規(guī)則》第十章“關(guān)聯(lián)交易”要求進行審議并披露。 而關(guān)聯(lián)交易的累計計算除需符合上述一般交易的累計原則外，還應(yīng)關(guān)注上市公司在連續(xù)十二個月內(nèi)發(fā)生的與同一關(guān)聯(lián)人進行的交易；與不同關(guān)聯(lián)人進行的與同一交易標(biāo)的相關(guān)的交易需累計計算。 上交所《股票上市規(guī)則》中對上述同一關(guān)聯(lián)人的定義包括與該關(guān)聯(lián)人受同一法人或其他組織或者自然人直接或間接控制的，或相互存在股權(quán)控制關(guān)系；以及由同一關(guān)聯(lián)自然人擔(dān)任董事或高級管理人員的法人或其他組織。 深交所《股票上市規(guī)則》對上述同一關(guān)聯(lián)人的定義為包括與該關(guān)聯(lián)人受同一主體控制或者相互存在股權(quán)控制關(guān)系的其他關(guān)聯(lián)人。 2. 避免關(guān)聯(lián)方資金占用的情形 I公司為上市公司H公司的控股股東的附屬子公司。2015年11月25日，H公司公告稱，與I公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，H公司出售J公司51%股權(quán)給關(guān)聯(lián)方I公司。2015年12月1日，H公司公告稱，H公司與I公司簽署的《還款協(xié)議》約定，截至2015年10月31日H公司原投入J公司的用于項目開發(fā)的借款本息共計12,235.54萬元，股權(quán)受讓方I公司承諾將在2017年11月30日之前還本付息代為清償。截至2017年11月30日，I公司未能按照《還款協(xié)議》的約定按期償還J公司借款本息，尚余款項6,773.44萬元未償還，占公司2016年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的10.83%。2017年12月29日，I公司償還2500萬元；2018年4月18日，I公司償還剩余款項及產(chǎn)生的利息費用。至此，I公司代為償還J公司借款本息的還款承諾履行完畢。 非經(jīng)營性資金占用是指上市公司為大股東及其附屬企業(yè)墊付的工資、福利、保險、廣告等費用和其他支出；代大股東及其附屬企業(yè)償還債務(wù)而支付的資金；有償或無償、直接或間接拆借給大股東及其附屬企業(yè)的資金；為大股東及其附屬企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任而形成的債權(quán)；其他在沒有商品和勞務(wù)對價情況下提供給大股東及其附屬企業(yè)使用的資金。 而大股東及其附屬企業(yè)是指控股股東或?qū)嶋H控制人及其附屬企業(yè)、前控股股東或?qū)嶋H控制人及其附屬企業(yè)。附屬企業(yè)是指控股股東、實際控制人控制的企業(yè)，但不含上市公司以及上市公司控制的企業(yè)。 目前的資金占用集中表現(xiàn)為拆借和墊付兩大類行為。部分資金占用可能是上市公司為簡化財務(wù)工作，而忽視了獨立性要求。還有少數(shù)案例較為特殊，起因都是上市公司向?qū)嶋H控制人、控股股東及其關(guān)聯(lián)方購買或出售控股子公司股權(quán)。其中有些是未能及時處理標(biāo)的公司債權(quán)債務(wù)及往來款，使得交易完成后即發(fā)生占用。還有些是在關(guān)聯(lián)交易執(zhí)行和后續(xù)業(yè)務(wù)過渡期間與標(biāo)的公司繼續(xù)發(fā)生資金往來，引發(fā)資金占用。 案例中，上市公司向控股股東附屬子公司轉(zhuǎn)讓控股子公司股權(quán)和債權(quán)，因此其需向上市公司償還借款。I公司未按期履行前述還款承諾，在2017年12月1日至2018年4月18日期間構(gòu)成了關(guān)聯(lián)方對公司的非經(jīng)營性資金占用，結(jié)合其他事項，交易所對H公司、關(guān)聯(lián)方I公司及有關(guān)責(zé)任人予以通報批評的紀(jì)律處分。 溫馨提示 在出售控股子公司股權(quán)的過程中，需注意下列事項： 1. 審議并披露的標(biāo)準(zhǔn)，特別是累計計算原則； 2. 信息披露的及時性，同時應(yīng)當(dāng)積極關(guān)注后續(xù)進展，在出售價格、付款進度等未按照協(xié)議履行時及時披露進展； 3. 若出售控股子公司股權(quán)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易時，應(yīng)當(dāng)特別注意未清理的關(guān)聯(lián)擔(dān)保，形成的關(guān)聯(lián)借款等事項，避免構(gòu)成關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用。   |
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