企鵝號(hào) 《神光財(cái)經(jīng)》 2018-09-05 17:37

目前市面上的估值方法有很多，比如PE估值法、PB估值法、PEG估值法，但是我相信，真正會(huì)用的人并不多，比如說(shuō)目前動(dòng)態(tài)市盈率121倍的比亞迪真的高估嗎？比如目前市凈率為0.63倍的眾泰汽車真的是破凈股嗎？PEG為0.47的眾泰汽車真的低估了嗎？如果你的答案是肯定的，那我建議你好好往下看。

你以為市盈率10倍的長(zhǎng)安汽車就比虧損的中興通訊更值得投資嗎？你以為PEG為0.016的新鋼股份真的有漲60倍的可能嗎？其實(shí)真不能片面的去運(yùn)用估值方法，大家要知道企業(yè)處于什么階段該用哪種估值方法，而不是一味的用PE或者PB來(lái)衡量。下面神光宏海就給大家講講估值方法的具體用法：

PE估值法：

首先來(lái)說(shuō)一下PE估值法，PE是指企業(yè)以目前的盈利水平，多少年能完全回本？計(jì)算公司為PE=每股股價(jià)/每股收益，舉例來(lái)說(shuō)：買入5.35元每股的工商銀行，目前每股收益率為0.79元，那要6.77年才能回本，PE為6.77倍。

從PE估值法的計(jì)算公式我們可以看出，里面沒(méi)有考慮企業(yè)的凈資產(chǎn)，沒(méi)有考慮業(yè)績(jī)?cè)鏊?，只假設(shè)了企業(yè)一直這樣平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)下去，那什么樣的企業(yè)才符合這樣的條件呢？那就是經(jīng)營(yíng)已經(jīng)非常穩(wěn)定的成熟型企業(yè)，比如目前的國(guó)有銀行、家電巨頭、醫(yī)藥巨頭、基建巨頭等成熟型企業(yè)，所以說(shuō)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的工商銀行、伊利股份、美的集團(tuán)、中國(guó)建筑、華東醫(yī)藥等用市盈率來(lái)評(píng)估確實(shí)是比較合理的。一般情況下，只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，PE在20倍左右比較合理，在10倍左右算是非常劃算。

PB估值法：

首先來(lái)說(shuō)一下PB估值法，PB是指目前的股價(jià)與公司真實(shí)的每股凈資產(chǎn)的比率，計(jì)算公式為：PB=每股股價(jià)/每股凈資產(chǎn)，舉例來(lái)說(shuō)：你以34.67元每股的價(jià)格買入每股凈資產(chǎn)只有8.52元的天齊鋰業(yè)，那目前天齊鋰業(yè)的PB為4.07倍。一般情況下，PB越小，安全邊際越高，如果PB小于1倍，甚至低于0.8倍，那是非常劃算的。

從PB估值法的計(jì)算公式我們可以看出，里面沒(méi)有考慮企業(yè)的盈利，也沒(méi)有考慮公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲瑔渭兙褪菑墓厩逅愕慕嵌瘸霭l(fā)，我以現(xiàn)在的價(jià)格買下這家公司，然后退市清盤，到底劃不劃算，什么樣的企業(yè)符合這樣的條件呢？就是企業(yè)未來(lái)的盈利能力不穩(wěn)定，這樣的企業(yè)就適合用PB估值法，比如周期股、盈利能力較差或業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的企業(yè)。比如寶鋼股份、京東方A、國(guó)力電力等，目前市場(chǎng)上很多股票都適應(yīng)PB估值法，畢竟A股中穩(wěn)定盈利的企業(yè)并不多。

PB估值法要注意一點(diǎn)，那就是要把商譽(yù)剔除，就是PB=市值/(凈資產(chǎn)-商譽(yù)），因?yàn)樯套u(yù)在財(cái)務(wù)報(bào)表上算是資產(chǎn)，但在實(shí)際清算時(shí)，一分不值，所以用PB估值法時(shí)，記住剔除商譽(yù)，比如眾泰汽車目前的市值為106億元，凈資產(chǎn)為170.83億元，商譽(yù)為65.79億元，表面上公司目前的PB為0.63倍，但是實(shí)際上剔除商譽(yù)后的PB約為1.01倍，和0.63倍還是有很大差距的，這一點(diǎn)大家一定要注意。

PEG估值法：

首先來(lái)說(shuō)一下PEG估值法，PEG是指一只個(gè)股的“市盈率與盈利增長(zhǎng)速度的比率”，是由上市公司的市盈率除以盈利增長(zhǎng)速度得到的數(shù)值。計(jì)算公式為：PEG=PE/盈利增長(zhǎng)率，舉例來(lái)說(shuō)：假設(shè)某只股票的市盈率為20，通過(guò)相關(guān)計(jì)算之后某投資者預(yù)測(cè)該企業(yè)的每年盈利增長(zhǎng)速度為10%，則該股票的PEG為20÷10=2；如果盈利增長(zhǎng)速度為20%，則PEG為20÷20=1。顯然，PEG值越低，說(shuō)明該股要么市盈率越低，要么盈利增長(zhǎng)率越高，從而越具有投資價(jià)值。

從PEG估值法的計(jì)算公式我們可以看出，里面考慮到了企業(yè)的盈利、市值以及業(yè)績(jī)?cè)鏊?，沒(méi)有考慮到凈資產(chǎn)，那什么樣的企業(yè)比較適合這樣的估值方法呢？一般是行業(yè)或者企業(yè)處于上升階段時(shí)，比較適合用PEG估值法，比如目前的醫(yī)療設(shè)備、5G、芯片、光伏等行業(yè)，對(duì)于這樣的行業(yè)，其實(shí)他們的盈利也不一定十分穩(wěn)定，還有就是業(yè)績(jī)?cè)鏊倌悴灰欢軠?zhǔn)確預(yù)測(cè)，建議在對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，還是要參考一下PB，PB越低，至少安全邊際越高。

注意：在對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值之前，先看一下企業(yè)處于什么階段，如果企業(yè)處于衰退期，那市盈率再低，也不能隨意買，如果此時(shí)PB遠(yuǎn)低于1時(shí)，還要看看企業(yè)未來(lái)有沒(méi)有虧損的可能，如果企業(yè)不太可能會(huì)虧損，那當(dāng)PB小于0.8倍甚至更低是，可以考慮買入，如果行業(yè)可能會(huì)消亡，比如膠片行業(yè)，那市凈率再低，也不能買。