|
長(zhǎng)達(dá)一個(gè)世紀(jì)之久的倫敦金價(jià)內(nèi)盤定價(jià)過程一直充滿著神秘色彩。近日發(fā)生的一件事情，或?qū)⒂绊戇@個(gè)牽動(dòng)著全球黃金投資者神經(jīng)的價(jià)格。 倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）傳出新消息，法國(guó)興業(yè)銀行將跟隨巴克萊、德意志銀行、日本三井物產(chǎn)和瑞信等大銀行的腳步，退出倫敦金市場(chǎng)，不再擔(dān)任金銀做市商。 法國(guó)興業(yè)銀行、德意志銀行和巴克萊曾經(jīng)是臭名昭著的倫敦金定盤價(jià)五大行中的三大。2015年，這一定盤價(jià)機(jī)制在眾聲討伐中被LBMA匆匆取代。而現(xiàn)在，這五大行中的大部分成員都已陸陸續(xù)續(xù)退出了迷霧重重的倫敦紙黃金和紙白銀市場(chǎng)。 五大行的另一個(gè)成員莫卡塔銀行（Scotia Mocatta）在銷售額下跌，并被加拿大豐業(yè)銀行收購(gòu)重組后，勢(shì)力不斷削弱。這樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)讓整個(gè)倫敦金五大行看起來都像被詛咒了一樣。那么，這五大行中最后的幸存者——匯豐銀行是不是也遲早會(huì)問題纏身呢？ 做市商是倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)在倫敦場(chǎng)外金銀市場(chǎng)上特有的一個(gè)類別。做市商不會(huì)內(nèi)定金銀價(jià)格，也不參與拍賣，而是在倫敦交易時(shí)間內(nèi)相互做出金銀雙向報(bào)價(jià)，為紙黃金和紙白銀價(jià)格創(chuàng)造出市場(chǎng)，同時(shí)為金銀市場(chǎng)注入流動(dòng)性。 人們所說的“倫敦金行”通常就指那些成為金銀做市商的頂尖投行。這些銀行雖然要盡到“做市”的義務(wù)，但是也可以通過信息交易流、市場(chǎng)知識(shí)和在LBMA董事會(huì)的席位來獲利。 法國(guó)興業(yè)銀行退出后，LBMA董事會(huì)還剩下12個(gè)做市商，數(shù)量減少到近五年的最低水平。近年來，這一數(shù)字看似波動(dòng)不大，但表面的平靜之下卻暗流涌動(dòng)。 LBMA現(xiàn)在的做市商包括：花旗銀行、高盛、匯豐、摩根大通、瑞銀、摩根士丹利、豐業(yè)銀行、法國(guó)巴黎銀行、工行標(biāo)準(zhǔn)銀行、美林、渣打銀行和多倫多道明銀行。其中五家為美國(guó)銀行，兩家為加拿大銀行，一家屬于瑞士，一家屬于法國(guó)，還有三家為亞洲和英國(guó)合資銀行。 2014年9月，花旗銀行加入做市商之后，這一名單上同樣有12家銀行，但是那時(shí)的做市商名單和現(xiàn)在大不相同，包括：巴克萊、德意志銀行、匯豐、莫卡塔銀行、摩根大通、瑞銀、瑞信、高盛、花旗銀行、三井、法國(guó)興業(yè)銀行和美銀美林。 2014-2016年，做市商名單快速擴(kuò)張，但與此同時(shí)，也有大批銀行退出這一行列。摩根士丹利在2014年10月加入，接下來，渣打銀行在2015年2月加入，多倫多道明銀行在2015年3月加入。至此，LBMA的做市商達(dá)到15個(gè)。此后，法國(guó)巴黎銀行在2015年10月加入，工行標(biāo)準(zhǔn)銀行在2016年4月加入。 但與此同時(shí)，一些大銀行也由于卷入爭(zhēng)議和調(diào)查而悄然隱退。到2017年初，巴克萊、德意志銀行、三井和瑞信已經(jīng)不再是LBMA的做市商?，F(xiàn)在看來，那個(gè)時(shí)期眾多銀行涌入做市商行列，其實(shí)是為了填補(bǔ)老牌做市商退出的空缺，保持做市商數(shù)量的穩(wěn)定，從而給市場(chǎng)放出煙霧彈，避免這些大銀行的退出擾亂市場(chǎng)。 LBMA如此作為，其實(shí)也無可厚非。早在2014年，巴克萊就因操縱金價(jià)而被罰款，德意志銀行因操縱貴金屬價(jià)格而接受調(diào)查，三井由于其在貴金屬行業(yè)的活動(dòng)而受到瑞士官方調(diào)查，瑞信也受到美國(guó)司法部的調(diào)查。 巴克萊和德意志銀行在2014年很快就退出了此前的黃金定盤價(jià)公司，開始謀劃退出倫敦金市場(chǎng)，并減少貴金屬活動(dòng)，德意志銀行還退出了此前的白銀拍賣機(jī)制。這起事件讓LBMA加快了變革的腳步，在2014年年中和2015年初分別建立了LBMA白銀和LBMA黃金拍賣價(jià)機(jī)制。三井在2014年8月頂替德意志銀行加入白銀拍賣，但后來在退出做市商行列的過程中也退出了新的LBMA白銀拍賣定價(jià)。 雖然這些可能只是巧合，但是罰款和監(jiān)管調(diào)查肯定是這些銀行決定退出貴金屬交易的一大原因。最終，在2014年底到2016年初有五家銀行加入做市商，同時(shí)也有四家銀行退出，到2017年初，做市商總數(shù)為13個(gè)，雖然表面上看好像沒有什么變化，但實(shí)際流轉(zhuǎn)率卻很高。 到2019年，法國(guó)興業(yè)銀行的退出讓這一數(shù)字減少到12。法興稱其退出倫敦金銀市場(chǎng)是為了整體退出大宗商品交易。它并不是第一家作此表態(tài)的銀行，前幾家退出的銀行也都是這么說的。但是法興的退出是否標(biāo)志這新一輪退出潮的到來？還是標(biāo)志著倫敦貴金屬市場(chǎng)將再次陷入丑聞風(fēng)波？ 零對(duì)沖文章質(zhì)疑，對(duì)于全球金銀市場(chǎng)和對(duì)定價(jià)機(jī)制感興趣的人而言，目前最大的問題就是，在經(jīng)歷了貴金屬交易丑聞的輪番轟炸之后，國(guó)際金銀價(jià)格為何到現(xiàn)在仍然受到倫敦金市場(chǎng)上12家投行集團(tuán)的共同操控？當(dāng)然，主流金融媒體和行業(yè)機(jī)構(gòu)肯定不會(huì)給出答案。 倫敦目前是全球最大的金銀場(chǎng)外交易市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)的參與者包括世界各國(guó)央行、黃金白銀生產(chǎn)商、精煉商、金銀加工企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)等等。倫敦黃金市場(chǎng)是一個(gè)通過各大金商的銷售網(wǎng)絡(luò)連成的場(chǎng)外批發(fā)市場(chǎng)。倫敦金定盤價(jià)被全球礦產(chǎn)業(yè)者、珠寶商和央行視為黃金的基準(zhǔn)價(jià)格。 外媒曾經(jīng)披露過一份研究論文草稿，作者是紐約大學(xué)史登商學(xué)院教授Rosa Abrantes-Metz和穆迪投資者服務(wù)公司（Moody‘s Investors Service）董事總經(jīng)理Albert Metz。論文通過分析2001年-2013年的 上述研究報(bào)告又指出，“倫敦黃金定價(jià)基準(zhǔn)的架構(gòu)，顯然有利于串謀與操縱，實(shí)證資料與有關(guān)定盤價(jià)的人為操縱程度一致，不能排除制訂倫敦黃金定盤價(jià)時(shí)，大行有共同操縱價(jià)格的可能性。”研究還稱，倫敦黃金定盤價(jià)可能已被制定該價(jià)格的銀行操縱了長(zhǎng)達(dá)10年之久。 |
|
|
