周二（5月28日）美國(guó)國(guó)債收益率大跌，3個(gè)月和10年國(guó)債收益率息差倒掛。

澳大利亞10年期國(guó)債收益率跌至澳洲聯(lián)儲(chǔ)官方基準(zhǔn)利率下方，跌破1.5%。稍早新西蘭10年期國(guó)債收益率創(chuàng)歷史新低。日本10年期國(guó)債期貨價(jià)格創(chuàng)將近兩個(gè)月新高。

周二（5月28日）歐市尾盤，德國(guó)10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率下跌1.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)-0.161%，歐股收盤后一度走軟至-0.164%，逼近2016年6月24日盤中低位-0.170%。

10年期西債收益率跌2.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.787%，歐股盤后一度走軟至0.786%，1995年12月29日曾走高至12.756%。10年期希債收益率漲3.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.189%，5月27日歐市盤初曾以3.024%錄得歷史最低位。

綜合表現(xiàn)是完全市場(chǎng)機(jī)制的發(fā)達(dá)體國(guó)債收益率大跌，國(guó)債價(jià)格大漲。

完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債收益率變化對(duì)金融市場(chǎng)是個(gè)怎樣的影響呢？首先弄清楚幾個(gè)概念和關(guān)系。

國(guó)債收益率是指投資于國(guó)債債券這一有價(jià)證券所得收益占投資總金額的比率。按一年計(jì)算的比率是年收益率。債券收益率通常是用年收益率“%”來表示。

國(guó)債價(jià)格與國(guó)債收益率是負(fù)相關(guān)，價(jià)格越高收益率越低；反之，價(jià)格越低收益率越高；例如1張國(guó)債面值是100元，到期贖回也是100元，還有2元的利息，即2%就是他的收益率（2/100*100%=2%）；如果買的人多了，價(jià)格上升變成102元，但到期贖回卻只能有100元，以及利息2元，那么你以102元買入的成本減去利息收入就為零，收益率就為零了；到期本金贖回100元 2元利息-102元成本=0。這個(gè)反相關(guān)關(guān)系一般很難理解。投資者要分清楚國(guó)債收益率和國(guó)債價(jià)格是完全不同的兩個(gè)概念。

國(guó)債收益率下跌與國(guó)債價(jià)格上漲對(duì)金融市場(chǎng)有何影響呢？說明資金資本都在涌向國(guó)債投資品，而國(guó)債是一種保守型、避險(xiǎn)型、保本型投資產(chǎn)品，這就預(yù)示市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，肯定是“外部”發(fā)生了什么？比如：或預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退加速，或預(yù)感到股市等風(fēng)險(xiǎn)投資品風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，或有其他地緣政治大風(fēng)險(xiǎn)等。

總之，敏銳的資本感到了大風(fēng)險(xiǎn)的來臨才鉆到國(guó)債里躲避風(fēng)險(xiǎn)。那么，投資者怎么辦？應(yīng)該從國(guó)債收益率大跌中迅速把投資風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。

美國(guó)收益率倒掛是個(gè)什么鬼？美國(guó)政府發(fā)行如下幾個(gè)期限段的國(guó)債：3個(gè)月、6個(gè)月以及 1年、2年、3年、5年、7年、10年和30年。每個(gè)期限段國(guó)債都有各自的價(jià)格以及到期收益率。所謂倒掛就是期限長(zhǎng)的國(guó)債收益率反而低于期限短的。比如，周二（5月28日）10年期美國(guó)國(guó)債和3個(gè)月國(guó)債息差降至-9.2個(gè)基點(diǎn)，出現(xiàn)倒掛，為今年3月以來最低水平，今年3月26日為2007年以來首次出現(xiàn)這兩個(gè)期限美債收益率倒掛。國(guó)債收益率倒掛，違背了期限越長(zhǎng)，利率越高的常理。

美國(guó)債收益率倒掛預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性急劇增大，同時(shí)，與股票市場(chǎng)見頂基本重合。這也就代表市場(chǎng)其實(shí)非常不看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，紛紛避險(xiǎn)，反映的是背后的資產(chǎn)定價(jià)過高。從銀行的角度來看，收益率曲線倒掛意味著銀行無法對(duì)較長(zhǎng)期貸款收取更高利率，這將損及利潤(rùn)，繼而造成銀行不愿意擴(kuò)大貸款，很可能沖擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

當(dāng)然，國(guó)債收益率大跌也倒逼央行降低利率。