說明：這是iMoney學(xué)院會員@bill的文章，是關(guān)于《偉大的博弈》一書的系列讀書筆記之一，討論了華爾街最初如何變成一個(gè)交易的場所。

紐約這個(gè)地方的商業(yè)傳統(tǒng)，使它成為一個(gè)商人天然的聚集地，這種人流和物流的快速發(fā)展，推動了城市的快速擴(kuò)張，各類建筑和公眾設(shè)施（比如街道）也被快速修建起來。

華爾街，也就是在這種情況下修建起來的。

只不過那時(shí)候的華爾街，還不像它現(xiàn)在這樣以金融出名，那時(shí)候它只是一條普通的街道，或者說，只是一條比較重要的普通街道。說它普通，是因?yàn)樗蛣e的路沒什么兩樣；說它重要，是因?yàn)樗闶悄菚r(shí)候的一條主路，美國的第一任總統(tǒng)華盛頓就是在華爾街和另外一條叫寬街的街交界處宣誓就職的。

華爾街的東端，一直延伸到河邊。這里靠近海港，一直是商業(yè)貿(mào)易的活躍地。出海航行歸來的船只都樂意在這里?？?，然后把他們帶回來的物品就地處理。參與生意的其他人們，也都聚集到這里等著船只的靠岸，與之交易。于是這個(gè)地方人就越來越多，越來越紅火。

這里很多建筑物都是兩層高的小樓房，一樓是小商店，二樓住人，還有一些房子出租給各類經(jīng)紀(jì)人。

經(jīng)紀(jì)人，英文為broker。它的原意是把一桶酒分裝成一杯一杯或者一瓶一瓶后再賣出的人，所以我們看到這個(gè)單詞和break（打斷、分割、破壞）很相似，就是指把整體分割成小份的含義。

17世紀(jì)之前，broker這個(gè)詞一直特指零售商和批發(fā)商。經(jīng)過慢慢的發(fā)展，也開始用來形容各類不直接從事生產(chǎn)的中介人，并延續(xù)到現(xiàn)在。

現(xiàn)在，我們說的“經(jīng)紀(jì)人”一般是指撮合買方和賣方的中間人，他們靠收取中介費(fèi)為生。  他們可能是高度專業(yè)化的人士，只從事一種產(chǎn)品或者一些相關(guān)產(chǎn)品的經(jīng)紀(jì)服務(wù)，比如保險(xiǎn)和房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人；也可能是專門從事證券買賣的專業(yè)人士。

美國政府首任財(cái)政部長漢密爾頓，為了振興美國提出了三個(gè)小目標(biāo)：

1、建立一個(gè)完善的稅收體系；

2、發(fā)行新債；

3、建立中央銀行。

這個(gè)計(jì)劃的實(shí)施，導(dǎo)致了大量可交易的證券突然涌現(xiàn)，包括國債、地方債、新銀行股票、保險(xiǎn)公司股票。

國債和州地方債，是交易的主流產(chǎn)品，但最熱門的還是“美國銀行”的股票，它發(fā)行的規(guī)模和作為聯(lián)邦政府獨(dú)家代理的壟斷地位，使得美國銀行的股票成為市場上的香餑餑。

漢密爾頓的做法也很有意思，為了給美國銀行做信用背書，他通過阿姆斯特丹的一個(gè)公司在歐洲發(fā)行國債，籌集資金買下了美國銀行20%的股份。剩下的股份對公眾出售，但條件有三個(gè)：1、任何個(gè)人不得超過1000股；2、購買者要用黃金支付25%的價(jià)格；3、剩下的部分可以用新國債來支付。

這套套路打下來，漢密爾頓既解決了銀行信用背書問題，又控制了美國銀行的歸屬權(quán)，既提升了美國政府的信用，又籌集到了大量黃金，另外還順利賣掉了新國債。

于是歐洲也沸騰了。歐洲公司開始向美國輸送大量的代理人和資金，漂洋過海來參與這個(gè)新生市場。于是在歐洲橫行已久的各類金融手段開始在美國落地生根。

賣空、期權(quán)這些新花樣一下子在美國普及開來，為美國金融市場的活躍度和投機(jī)性添油加火。交易量的猛增，引得報(bào)紙也來關(guān)注這個(gè)新生市場，各種關(guān)于股市到頂了泡沫要破了的災(zāi)難預(yù)言也開始甚囂塵上。

交易的增多，經(jīng)紀(jì)人的增多，使得這個(gè)地方的各個(gè)角落都充滿了無聊的人們，他們花費(fèi)了大量的時(shí)間泡在咖啡館里賭博、吹牛、交流各種股票消息。

一些想著做大規(guī)模的經(jīng)紀(jì)商，打算把自己的事業(yè)正規(guī)化，他們在自己的辦公室里舉行定期的證券拍賣。甚至有人打算建立一個(gè)拍賣中心，并讓大家把股票存放在這里，方便雙方交易和中介人抽傭金，他們把這個(gè)拍賣中心稱為證券交易所。要知道這可是17世紀(jì)，還沒有計(jì)算機(jī)什么的鬼東西。所有證券不論是債券還是股票都是紙質(zhì)的，所以有保存需求和交換需求。當(dāng)時(shí)也沒有什么自動報(bào)價(jià)系統(tǒng)，人們對證券的估價(jià)，還是口口相傳、相互砍價(jià)的模式。有了一個(gè)可供保存和交貨的固定拍賣中心，那將會省下一大堆事。

當(dāng)然，人們都是聰明的。既然有人聰明地想到提供集中的場所方便大家交易，從而方便賺取更多的傭金；那也會有人聰明地想到來這里探聽價(jià)格和風(fēng)聲，然后出去私底下交易，這不就省下了場內(nèi)交易中介費(fèi)了嗎？于是，這些提供場地的場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人們只能想辦法來應(yīng)對這種“盜竊”行為。

1792年，21個(gè)經(jīng)紀(jì)商和3家經(jīng)紀(jì)公司，簽訂了一個(gè)著名的協(xié)議——《梧桐樹協(xié)議》。

在這個(gè)協(xié)議中，規(guī)定了協(xié)議的各方經(jīng)紀(jì)人收取的中介費(fèi)不得低于0.25%，并且在任何交易中要給予簽了協(xié)議的會員買賣優(yōu)先權(quán)。

與想象不同的是，他們一開始并沒有建立一個(gè)證券交易所，他們只是建立了一個(gè)咖啡屋，因?yàn)楫?dāng)時(shí)還是咖啡屋更適合人們進(jìn)行交易。雖然咖啡屋是對外開放的，但是要參與這里面的證券拍賣，卻只能是會員才有資格，非會員就一邊呆著去吧。

雖然《梧桐樹協(xié)議》被認(rèn)為是紐約證券交易所的起源，但這個(gè)時(shí)候的它還只是一個(gè)壟斷型的俱樂部。它只吸納紐約最有錢的經(jīng)紀(jì)人成為會員，然后他們通過聯(lián)盟和合伙操縱價(jià)格來保證內(nèi)部人收益，而把非會員排斥在外。

在操縱證券市場的行為中有一個(gè)著名的人物，叫做杜爾。他以內(nèi)幕消息操縱聞名。杜爾的妻子，是財(cái)政部長漢密爾頓妻子的表親。杜爾本人是一個(gè)大富豪，靠在獨(dú)立戰(zhàn)爭時(shí)候?yàn)檐婈?duì)提供物資發(fā)了橫財(cái)，并在后面漢密爾頓的改革中通過土地和獨(dú)立戰(zhàn)爭債券又賺到了一大筆錢。

1785年，杜爾成為國家財(cái)政委員會的秘書。1789年，杜爾被漢密爾頓任命為財(cái)政部部長助理。

杜爾做了什么事呢？

首先，他是政府里面的一員，而且還是財(cái)政系統(tǒng)里面的一員高官。然后，他就利用他的這一特殊身份，打聽各類消息、拉攏各路人物為自己的投機(jī)服務(wù)。他在財(cái)政部走動，建立各種人脈關(guān)系，在政府內(nèi)私底下游說，拉攏各路高官。當(dāng)時(shí)的美國聯(lián)邦法律禁止財(cái)政部官員參與任何聯(lián)邦證券的投機(jī)活動，但他卻對此嗤之以鼻。

依靠著他的的特殊身份和地位，他建立起了一條復(fù)雜的利益鏈，連美國的戰(zhàn)爭部部長也成為了他搞投機(jī)活動的背后金主之一。

如果你認(rèn)為他只是一個(gè)拉皮條的掮客，那就錯(cuò)了。他的狡詐貪婪，在下面這個(gè)案例中表現(xiàn)得淋漓盡致。

作為紐約最富有的公民之一，麥科姆向來仰望杜爾的名聲，于是和他一起炒股。為了遮人耳目，他們用麥科姆的賬號進(jìn)行交易，但實(shí)際操盤手卻是杜爾，麥科姆只負(fù)責(zé)出錢和提供賬號。

杜爾是怎么操作的呢？

當(dāng)時(shí)有小道消息盛傳美國銀行將要收購紐約銀行，如果這個(gè)事情是真的，那紐約銀行被收購之后股票一定大漲（因?yàn)槊绹y行是央行，它的信用度對紐約銀行是重大利好）。所以杜爾用麥科姆的這個(gè)賬號買入了大量紐約銀行的股票。

作為財(cái)政部的一員、部長助理、部長的親戚，種種光環(huán)下誰會不信他一定有內(nèi)幕消息？而且還必定是最直接、最核心的那種！所以很多人就跟著大量買入紐約銀行的股票。

他怎么可能會錯(cuò)呢？每個(gè)人對此都深信不疑。然而，更騷的操作來了。作為最硬核的內(nèi)幕人士，杜爾對自己卻絲毫沒有信心！他用自己的賬號去做空這個(gè)股票！不但如此，他還把紐約最有權(quán)勢的家族利文斯頓家族拉下水一起做空這個(gè)股票！

不管如何，他利用麥科姆的賬號、麥科姆的錢大量做多，利用自己的賬號做空，這樣一來不管最終收購是否成功、股價(jià)是漲還是跌他都會有其中一邊的收入！如果是股票漲價(jià)，那他就可以從麥科姆的賬戶中分紅，哪怕自己的賬號虧損也是賺的！如果是股票跌價(jià)，那他就可以從自己的賬號中吃到肥肉，哪怕麥科姆那里大虧特虧也關(guān)他屁事，反正他在那個(gè)賬號又沒有投錢！

麥科姆的賬號帶動大量人員去買入，推動股票上漲；利文斯頓家族反向操作大量賣出，推動股票下跌。如果真的大漲，利文斯頓家族就大虧；如果大跌，麥科姆就大虧。然而這些又與杜爾有個(gè)屁關(guān)系？杜爾只負(fù)責(zé)無論漲跌自己都有得賺就行了！

本來這是一個(gè)完美的計(jì)劃！

只是隨著銀行股價(jià)的大漲，杜爾好像忘記了自己的初衷、忘掉了風(fēng)險(xiǎn)，陷入了貪婪的迷霧中。他開始向銀行借錢、向有錢人借錢，和名人們簽訂代客理財(cái)協(xié)議，然后把這些錢都投入到了買銀行股的戰(zhàn)爭中。

或許他以為股價(jià)總是能上漲的，那樣他就能用后面賺的錢來償還之前到處借的錢了。這就是典型的散戶思維。

漢密爾頓終于聽到了這一消息，他目瞪口呆地說道：“這種時(shí)候，應(yīng)該有一個(gè)區(qū)分好人和惡棍的界線，來區(qū)分受人尊敬的股票投資者和純粹的毫無原則的賭徒。”

然而他說了有用嗎？沒用！

你可以制定政策，你可以警示風(fēng)險(xiǎn)，你可以批判人心。但你卻永遠(yuǎn)消滅不了人類貪婪的欲望！你永遠(yuǎn)消滅不了人類為財(cái)瘋狂的本性！

前面說了，利文斯頓家族是紐約最有權(quán)勢的家族，他們是做空的一方。如果股票大漲長虹，對他們來說就是宛如用刀子割肉一般的疼，他們更喜歡的是股票大跌。

他們出手了。

他們開始從銀行里面提出真金白銀，來減少市面上的貨幣量，于是市場上錢不夠了，借款利息開始飆升。那些從市場上借錢來炒股的人都瘋了！包括杜爾。

你看本來好好地跟著利文斯頓們做空就能賺一筆了，或者跟著麥科姆做多但不要這么明目張膽地引來眾多跟風(fēng)者，那也能賺一筆?，F(xiàn)在頭腦發(fā)熱去借錢買入這么多股票，突然利息變得這么高那真的是吃不消呀！那就只能挪用公款了。

出來混，總是要還的。挪用公款的事情很快就爆發(fā)，法院判令他歸還公款。

他哪里有錢還呀！由于名聲掃地，當(dāng)初那些哭著求著他來借錢的人們，現(xiàn)在連一分錢都不敢借給他，個(gè)個(gè)唯恐避之不及。沒有錢，絕望的杜爾被丟進(jìn)了監(jiān)獄，并在里面了結(jié)了余生。

杜爾的破產(chǎn)，帶動了股市上的恐慌情緒，股票大跌。

那些跟著他做多的人，那些借錢給他的人，那些與他合伙炒股的人，紛紛陷進(jìn)了漩渦之中，許多人因此而破產(chǎn)。

包括前面說的那個(gè)最有錢人之一的麥科姆，也早早破產(chǎn)入獄。而高興的人，除了做空的利文斯頓家族，恐怕就只有杰斐遜了。他一向痛恨投機(jī)者，現(xiàn)在投機(jī)的泡沫被打破，他的預(yù)言變成了現(xiàn)實(shí)。他毫不掩飾自己的興奮：“我們的股票泡沫破碎了，他們像多米諾骨牌那樣一個(gè)個(gè)倒下了?！?/p>

漢密爾頓卻如臨大敵（如履冰淵），他知道必須迅速采取行動，去挽回投資者的信心，保住自己為之奮斗的成果。他做了一系列在今天很多公知大V們看來都錯(cuò)誤無比的正確事：

1、他下令財(cái)政部購買價(jià)值幾十萬美元的聯(lián)邦證券，以提振市場信心；（回購）

2、他要求銀行不要收回貸款，以保證市面上的流動性不收縮；（降準(zhǔn)）

3、他允許商人們以黃金或國債之外的短期票據(jù)來支付關(guān)稅，以擴(kuò)大流動性。（放水）

他的這一系列行為，簡單說來就兩個(gè)字：

“救市！”

動用一切行政手段，救市！

他說：“只要這些金融機(jī)構(gòu)保持完整，任何真正的公共性災(zāi)難都不會發(fā)生！”

“漢密爾頓所做的正是一個(gè)社會的貨幣和財(cái)政當(dāng)局在金融恐慌中應(yīng)該做的。他這一嚴(yán)密的應(yīng)急計(jì)劃有效阻止了恐慌，使之沒有發(fā)展到不可控制的地步，確保了股市危機(jī)不會對美國經(jīng)濟(jì)造成長期的負(fù)面影響，盡管有個(gè)別的投機(jī)者無法避免地遭受到了毀滅性的打擊。”

這開創(chuàng)了行政干預(yù)金融的先河。

這個(gè)在18世紀(jì)末就已有的成例，讓我們對在后面出現(xiàn)的各類金融危機(jī)中，美國政府所采取的行動和表演也不會感到奇怪了。

杰斐遜主義者卻不這么想，他們總是把投資者、投機(jī)者和賭徒混為一談。

在他們看來，漢密爾頓只不過是在保釋一群賭徒。在他們執(zhí)政之后，他們摧毀了漢密爾頓所構(gòu)建的體系，讓美國一次又一次地陷入金融危機(jī)的漩渦之中。直到1987年，距離這第一次危機(jī)爆發(fā)195年后，美國政府才又一次出手阻止了一場類似的金融危機(jī)演變成全國災(zāi)難。

杰斐遜主義者小政府的理想，反應(yīng)到華爾街金融市場的一個(gè)重大影響，就是沒有全國性的政府部門來監(jiān)管它。

由于沒有政府部門的深度介入，華爾街作為一個(gè)金融市場，比世界上其它市場要自由得多。它可以自己建立規(guī)則、自己設(shè)計(jì)運(yùn)作程序，顯得更加生機(jī)勃勃；然而缺少了監(jiān)管，它的發(fā)展又更容易充滿泡沫，更容易在壓力面前突然崩潰跪倒。

杜爾破產(chǎn)案終于以杜爾的入獄而終結(jié)。紐約銀行也并沒有獲得美國銀行的收購。它和美國銀行紐約分行，在挺過了銀行破產(chǎn)潮之后成為了紐約城里面唯二還活著的銀行。

這兩家銀行，與漢密爾頓都有所關(guān)聯(lián)，它們都是他建立的。所以他對它們都有著深厚的影響力，哪怕在退下財(cái)政部長的職務(wù)以后。

這對紐約的杰斐遜主義者們來說可不是一個(gè)好消息。這些投靠在杰斐遜主義派別的商人們，很難在這兩個(gè)銀行獲得貸款和其它銀行服務(wù)?？上攵莒尺d主義者們是多么地不滿，他們亟待解決這個(gè)問題。

阿倫-伯爾，杰斐遜主義者（后來叫民主共和黨），決定打破這種壟斷。他要建立一家能自己控制的銀行，既能解決黨派的貸款問題，又能擴(kuò)大黨派的影響力（也有人說他最想解決的是自己的財(cái)務(wù)問題）。

他要面對的嚴(yán)峻形勢是：怎么樣才能在對手控制的州政府里面拿到營業(yè)牌照？

說到這里，我們又要回頭看一下當(dāng)時(shí)的規(guī)定了。

在那個(gè)銀行股狂漲的年代，不是隨便哪家銀行都能公開發(fā)行股票的，只有經(jīng)過州立法機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，給了準(zhǔn)生證的銀行，才有資格對外公開募股。

公司的成立也一樣，需要獲得州政府的準(zhǔn)生證后，才能名正言順地成為法人公司。而政治因素，則在公司誕生的審批過程中起到了相當(dāng)大的作用。

而且還有一個(gè)背景，就是直到1930年代以前，美國的商業(yè)和政治都是如此地糾纏在一起，用中國的古話來說，就是“官商勾結(jié)，不分你我”。

比如說，一個(gè)參議院議員同時(shí)也可以是一名在職律師，他可以在立法會議中以議員的身份加入一條利于某人的修正條款，然后再以律師的身份向這個(gè)人收取一筆咨詢費(fèi)。這種情況在當(dāng)時(shí)是理所當(dāng)然的，并沒有法律和道德上的問題。

前面說的那個(gè)伯爾，就是一名政治家。他打算通過建立一個(gè)自來水廠，用為公眾謀福利為借口，迂回地設(shè)立一個(gè)受自己控制的銀行！以政治家身份、以公眾利益為借口，來謀求自己作為商人的黨派的、私人的利益。

他首先要獲得的是成立一家自來水公司的批準(zhǔn)，也就是獲得一張自來水公司的準(zhǔn)生證。他知道如果透露出一點(diǎn)點(diǎn)辦銀行的想法，立馬就會被控制了州政府的對手——漢密爾頓主義者（聯(lián)邦主義黨）所干掉，所以他需要自來水廠做幌子。

當(dāng)時(shí)的紐約，飲水狀況很不理想。

紐約哈德遜島四面環(huán)海，不管是私人還是政府，都只能打井取水。由于發(fā)展日趨加快，污染日益加劇，地下的淡水資源慢慢被污染，使得傷寒和霍亂等疾病越來越肆虐。大部分的居民都只能聽天由命，只有少數(shù)富翁還可以從島外運(yùn)來干凈的飲用水。紐約政府意識到了這個(gè)問題，準(zhǔn)備成立一個(gè)自來水公司來解決提供干凈水的問題。

伯爾發(fā)威了，他通過種種公關(guān)，讓這個(gè)計(jì)劃變成了批準(zhǔn)一家私人自來水公司來為紐約提供干凈的自來水。他炮制了一個(gè)方案，名義上為了紐約居民提供急需的飲用水建造一個(gè)自來水廠，但是就像現(xiàn)在所有的奸商那樣，他在最后用小字不明顯地標(biāo)注了一條公司章程，這個(gè)章程規(guī)定：

“。。。該公司可以動用任何盈余資金購買公共股票或其它股票，或從事任何其它資金交易或業(yè)務(wù)經(jīng)營。。。只要是為了該公司本身的利益。”

看懂了沒有？

簡單翻譯就是，只要是為了自來水公司可以順利辦事，為了自來水公司本身的利益，這個(gè)公司可以干任何事，當(dāng)然包括從事銀行業(yè)務(wù)！??！

這是一個(gè)BUG條款，通過這個(gè)條款，它可以干任何它想干的事情！

伯爾是一個(gè)聰明的家伙，他還有更多聰明的手段！

在州議會討論各議案的時(shí)候，他耐心地等到要休會的最后時(shí)刻才把這個(gè)成立私人自來水公司的議案提交給各位疲憊的議員，并在大家心急火燎地趕著回家之前通過了它?。?！

當(dāng)然，也不是沒有人注意到這個(gè)問題。但在利益和不明因素的主使下，最終使得私人自來水公司的議案得到了通過和簽署。

于是，杰斐遜主義者的伯爾，就在漢密爾頓主義者的地盤下，成功撕開了一個(gè)口子。

伯爾拿到自來水公司的準(zhǔn)生證后，第一件事就是去開一家銀行。僅僅在5個(gè)月之內(nèi)，銀行就開好了，而此時(shí)自來水公司連一根水管都沒有鋪好。

漢密爾頓這才發(fā)現(xiàn)上當(dāng)受騙了，他懊惱地把這公司形容為“法理上一個(gè)徹頭徹尾的怪獸，但同時(shí)是一個(gè)獲得利益和影響力的方便工具。”

伯爾勝利了。

成立一家銀行，這確實(shí)是一個(gè)找錢的好手段。在銀行成立后的短短三年時(shí)間里，他就從這家銀行借到了差不多6萬5千美元的巨款——1800年左右的6萬美元差不多等于現(xiàn)在的1億2300萬美元。這為他的活動和知名度來帶來了極大的好處。

3年后他辭去了自來水公司董事，就任美國副總統(tǒng)。

而這個(gè)自來水公司呢？

經(jīng)過百般折騰，確實(shí)也建成了一個(gè)供水系統(tǒng)，它通過約40公里的木質(zhì)管道，為城里近千戶居民供水。但這個(gè)把木質(zhì)管道里里外外用厚厚的焦油涂滿的供水系統(tǒng)從來就沒有提供過真正干凈的水質(zhì)，直到最后紐約市政府修建了水渠從北部克羅頓河引來河水。

而這家銀行呢？

它一直都是紐約金融界的主要參與者。

后來，它的名字變成了大通曼哈頓銀行，再到2000年與摩根公司合并，成為我們所熟知的摩根大通銀行，是美國最大的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之一。

隨著美國經(jīng)濟(jì)的增長，資本市場在紐約、波士頓、費(fèi)城和巴爾的摩等地，開始飛速發(fā)展起來。

然而前面說過的、引起股票搶購狂潮的、漢密爾頓主推的、為了穩(wěn)定美國信用和經(jīng)濟(jì)而建立的“美國銀行”，卻在1811年被關(guān)閉了，這距離它開始股票認(rèn)購的1791年僅僅20年的光景。

這都是杰斐遜主義者的功勞。

他們利用在國會中占多數(shù)的優(yōu)勢，否決了讓美國銀行作為國家的代理銀行這一傳統(tǒng)，使得美國銀行后來被賣給了那個(gè)美國最富有的人——一個(gè)費(fèi)城的大船主。

失去了一個(gè)中央大銀行來為政府理財(cái)、打理金融業(yè)務(wù)，這已經(jīng)是一個(gè)災(zāi)難了。更為愚蠢的是，美國又去找它的老東家英國開打第二次獨(dú)立戰(zhàn)爭，這時(shí)候的英國可還是被日不落帝國余光照耀著的，打起來費(fèi)錢得很。

沒有錢，沒有自己的融資渠道，那就只能去借了。失去了美國銀行這個(gè)融資渠道的現(xiàn)任財(cái)政部長，不得不低下頭來，去找那個(gè)買了美國銀行的大船主借錢，請求他購買新發(fā)行的國債以幫助政府籌集戰(zhàn)爭資金。

這不能不說是一個(gè)諷刺。

戰(zhàn)爭結(jié)束后的第二年——1816年，學(xué)乖了的國會終于批準(zhǔn)建立了第二美國銀行。

而因?yàn)檫@次戰(zhàn)爭而發(fā)行的大量國債，卻無意中推動了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在美國的蓬勃發(fā)展。

1811年戰(zhàn)爭前的美國國債為450萬元，而1815年戰(zhàn)爭結(jié)束后美國的國債增加到了1270萬元。大多數(shù)的交易還是集中在臨時(shí)首都費(fèi)城，因?yàn)槟抢镉兄姸啻筱y行和結(jié)構(gòu)完善的證券交易所。

而那時(shí)候的紐約，經(jīng)紀(jì)人們還是按照粗糙的《梧桐樹協(xié)議》來運(yùn)營。所以他們覺得非常有必要去學(xué)習(xí)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，來改善自己的環(huán)境。

考察人員回來后，根據(jù)費(fèi)城交易所的框架，搭建了紐約交易所的章程，并把原先的經(jīng)紀(jì)人委員會更名為“紐約證券交易委員會（New York Stock and Exchange Board）”。

這個(gè)交易所章程里面有很多規(guī)定，我們來看一下其中的一些規(guī)定：

1、由交易所總裁和助理來主持每天的拍賣；

2、至少有一年經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)紀(jì)人才可以申請入會，并且還要先通過現(xiàn)有會員的投票批準(zhǔn)；

3、只要有三張反對票就可以拒絕他的加入申請；

4、一般情況下要求次日交割證券，以防止過度投機(jī)；

5、禁止“對敲”。

以上最后一條“禁止對敲”，雖然有明文規(guī)定，可是在當(dāng)初的條件下并不容易執(zhí)行，所以之后的100多年里，“對敲”成為了華爾街的一個(gè)普遍招數(shù)。

成立了真正的證券交易所后，紐約，才終于迎來了自己發(fā)展的高峰。