（圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）

張先生昨天利用10萬(wàn)元現(xiàn)金買(mǎi)入了10000股豪富地產(chǎn)，買(mǎi)入價(jià)格是每股10元。到了今天早上，正當(dāng)張先生登入行情網(wǎng)站時(shí)，發(fā)覺(jué)了這樣的新聞：“豪富地產(chǎn)在菲律賓發(fā)展房地產(chǎn)計(jì)劃，由于受到地震的影響，買(mǎi)入的土地不能建設(shè)任何房屋，估計(jì)豪富地產(chǎn)的損失，將會(huì)超過(guò)30億元。”

結(jié)果豪富地產(chǎn)的股價(jià)，一開(kāi)盤(pán)就下跌了50%，從每股10元跌至每股5元，即張先生一天之內(nèi)就已經(jīng)損失了5萬(wàn)元。

看著電腦的熒光屏，除了感覺(jué)非常傷心外，更充滿(mǎn)著大量豪富地產(chǎn)的買(mǎi)盤(pán)，但買(mǎi)盤(pán)卻寥寥無(wú)幾。面對(duì)這樣的劣勢(shì)，張先生估計(jì)豪富地產(chǎn)的價(jià)格將會(huì)繼續(xù)下跌，于是像電腦輸入“賣(mài)出”的指令，但當(dāng)鼠標(biāo)停留在“確認(rèn)”鍵的時(shí)候，張先生卻變得猶豫不決，沒(méi)有勇氣把“確認(rèn)”鍵按下去，最后反而按下“取消”鍵，希望可以再搏一搏，等待豪富地產(chǎn)反彈的機(jī)會(huì)。

電話(huà)突然一響，原來(lái)是股票行的經(jīng)紀(jì)：“張先生，很對(duì)不起啊！今天我們的電腦出現(xiàn)問(wèn)題，對(duì)于所有經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)的指令，無(wú)論按下確認(rèn)或取消鍵，均會(huì)自動(dòng)替客人執(zhí)行。根據(jù)電腦的記錄，我們錯(cuò)誤的替您執(zhí)行了賣(mài)出的指令，把10000股豪富地產(chǎn)賣(mài)出了，真對(duì)不起！

張先生立刻查看電腦的資料，看見(jiàn)現(xiàn)金賬戶(hù)多了5萬(wàn)元?！拔疫€在考慮呢……現(xiàn)在可以怎么辦？”

經(jīng)紀(jì)人：“幸好豪富地產(chǎn)的股價(jià)，在5元的位置穩(wěn)定，我們股票行愿意替你以5萬(wàn)元，立刻購(gòu)回10000股的豪富地產(chǎn)，并不收取任何買(mǎi)賣(mài)的手續(xù)費(fèi)。你看如何，要替你買(mǎi)回股票嗎？”

如果你是張先生，你會(huì)立刻利用5萬(wàn)元，再買(mǎi)回豪富地產(chǎn)的股票嗎？

在故事的下半部分，雖然股票行不收取任何手續(xù)費(fèi)，但相信當(dāng)大家遇到類(lèi)似張先生的情形時(shí)，都不會(huì)利用賬戶(hù)的5萬(wàn)元再買(mǎi)回豪富地產(chǎn)的股票。但為什么執(zhí)行賣(mài)出指令時(shí)，又會(huì)猶豫不決呢？

最主要的原因，就是當(dāng)股票的價(jià)格下跌時(shí)，多數(shù)人都會(huì)寧愿再多等一段時(shí)間，希望股票能有反彈的機(jī)會(huì)，是自己不用輸那么多錢(qián)。從理性的角度來(lái)看，故事的上半部分和下半部分的情況是一樣的，但由于心理上的影響，要自己決定賣(mài)出股票，就要承擔(dān)數(shù)錢(qián)的結(jié)果，心理產(chǎn)生挫敗的感覺(jué)，結(jié)果就不愿意賣(mài)出股票。

但既然沽出股票已成為過(guò)去，輸錢(qián)的挫敗感也不會(huì)再次產(chǎn)生，心理沒(méi)有了無(wú)形的壓力，自然能夠做出更理性的分析，決定不會(huì)再重新購(gòu)買(mǎi)豪富地產(chǎn)的股票。

從投資心理學(xué)角度來(lái)看，這種情況屬于處分效應(yīng)（DispositionEffect）。當(dāng)投資出現(xiàn)虧損時(shí)，除了金錢(qián)上的損失，更令人感到沮喪和情緒不安。由于投資者普遍都不愿意接受失敗，當(dāng)股價(jià)低于購(gòu)買(mǎi)價(jià)時(shí)，一般不會(huì)沽貨離場(chǎng)，直至價(jià)位跌倒更低的水平，與買(mǎi)入價(jià)有一段明顯距離的時(shí)候，參考點(diǎn)的影響才會(huì)逐步減少，令投資者忍心賣(mài)出。

要成功的執(zhí)行止損，除了要有事前的計(jì)劃外，更需要有無(wú)比的勇氣。傳統(tǒng)的理論告訴我們，止損或者說(shuō)是承認(rèn)錯(cuò)誤行為十分重要，要做一個(gè)成功的投資者，究竟是情緒的痛苦重要還是真金白銀的損失更為重要？所以當(dāng)投資股票的時(shí)候，一定要有平和的心態(tài)，擺脫自己心理的影響。

最重要的不是追求偉大成功，而是避免重大錯(cuò)誤。最重要的不是牛市跑贏市場(chǎng)，而是熊市跑贏市場(chǎng)。---HowardMarks