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我經(jīng)常感到吃驚的是，很少有投資者，有時(shí)甚至是基金經(jīng)理能清晰地說出他們的投資哲學(xué)。沒有一個(gè)成型的投資架構(gòu)，即一個(gè)思考世界的路徑，要想在市場(chǎng)上做得很好必然需要經(jīng)過一段艱苦的時(shí)期。 我想起幾年前，我在參加伯克希爾·哈撒韋公司的年會(huì)時(shí)（這家公司由超級(jí)投資家、億萬富翁沃倫·巴菲特管理），無意中聽到一個(gè)與會(huì)者抱怨說，他再也不想?yún)⒓硬讼枴す鲰f公司其他的會(huì)議了，因?yàn)榘头铺孛磕甓颊f相同的話。對(duì)我來說，擁有一個(gè)投資哲學(xué)并予以堅(jiān)持是我全部的觀點(diǎn)。如果你能做好功課，保持耐心，并且把你自己與流行的觀點(diǎn)隔離開，你可能就會(huì)做得很好。而當(dāng)你陷入困境的時(shí)候，往往是你脫離開你的能力圈，開始偏離你的投資哲學(xué)的時(shí)候。 以下是我們推薦的做好投資的五項(xiàng)原則： 1.做好你的功課； 2.尋找具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司； 3.擁有安全邊際； 4.長(zhǎng)期持有； 5.知道何時(shí)賣出。 做好你的功課 掌握合適的工具，對(duì)公司的財(cái)務(wù)，板塊，行業(yè)有自己的了解。知道自己投資的公司的價(jià)值是什么，懂得自己投資的邏輯和獲利原因是什么 尋找具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司 是什么把一家壞公司從好公司中或者把一家好公司從一大堆公司中挑出來的呢？在很大程度上，這取決于一家公司自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的大小。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以用來保護(hù)企業(yè)的利益免受侵害。 尋找長(zhǎng)期利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司，尋找有發(fā)展前景的公司，尋找在行業(yè)內(nèi)中有屬于本公司一部分處于絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，這些獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)就是公司的投資價(jià)值。 擁有安全邊際 發(fā)現(xiàn)好公司只完成了投資過程的一半，另一半工作則是評(píng)估這家公司的價(jià)值。你不能不管這只股票在市場(chǎng)上是什么價(jià)格都付錢去買，因?yàn)樗谑袌?chǎng)上或許正處于一個(gè)非常高的價(jià)位。如果你支付了太高的價(jià)錢，你的投資收益率可能就會(huì)令你大失所望。 你會(huì)尋找到許多好的公司，但許多好的公司也被和你持有同樣的目的人發(fā)現(xiàn)了。我們尋找那些價(jià)格也好的公司，好的公司好的價(jià)格，才有投資的價(jià)格。找到這些在低位的，被錯(cuò)殺的公司，意味著他們股價(jià)下跌的空間是有限的，但上漲的空間是無限的。 長(zhǎng)期持有 將股票試做一種資產(chǎn)的持有，賺取資產(chǎn)增值的錢，短線盲目的追漲殺跌和買入，導(dǎo)致的往往賺的還沒手續(xù)費(fèi)交得多，長(zhǎng)線是金，頻繁交易是散戶虧損的一大源泉。 知道何時(shí)賣出 最理想的情況是我們應(yīng)當(dāng)永遠(yuǎn)持有投資，但事實(shí)是幾乎沒有公司值得持有幾十年——并且很少有投資者只買入了值得長(zhǎng)期持有的股票。知道何時(shí)賣出一只股票，比知道何時(shí)買入股票重要。但是我們時(shí)常是賣出盈利的股票太早，持有賠錢的股票太久。 會(huì)買的是高手，會(huì)賣的是贏家，賬戶上的浮盈是暫時(shí)的，落袋才是真實(shí)的。我們要學(xué)會(huì)賣出股票，我們選擇出售股票的原因應(yīng)該只有兩種。其一，購買股票的邏輯發(fā)生了改變，股票的盈利不再以我們所認(rèn)知的方式或基本面發(fā)生了重大改變。其二，我們的資金是有限的， 所以資金的使用時(shí)間也是價(jià)值的一部分，當(dāng)我們尋找到在同等時(shí)間內(nèi)可以獲得更大利益的機(jī)會(huì)時(shí)，我們選擇賣出。
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