?看到有人對2戰(zhàn)特殊時期的股市感興趣，我稍微轉(zhuǎn)一些歷史資料（英國股市@月風(fēng)_投資筆記 已經(jīng)說了，我就不說了，其實英國算特殊的，畢竟還遠(yuǎn)離歐洲大陸主戰(zhàn)場，股市被戰(zhàn)爭影響小一些）。

1、德國股市：1940年-1949年下跌2/3。二戰(zhàn)前，從1932年探底，到1937-1938年的沖高，德國股市是當(dāng)時世界上最好的股市。1939年9月1日，德國閃電襲擊波蘭，二戰(zhàn)正式爆發(fā)，德國股市并沒有因為戰(zhàn)爭中斷。由于德軍在戰(zhàn)爭前期的節(jié)節(jié)勝利，股價一直攀升，并在1941年晚秋，達(dá)到頂峰。1941年年底，德軍入侵蘇聯(lián)，戰(zhàn)事陷入膠著，德國股市才開始調(diào)整。

盡管股市沒有中斷，但在1943年伏爾加格勒戰(zhàn)敗后，德國股票交易和股價都受到納粹的嚴(yán)格控制。這時，德國人如果想合法交易股票，必須首先向中央銀行(德意志帝國銀行)出價，銀行會以1941年12月的價格來收購。但銀行不會給你現(xiàn)金，而是給你一堆政府債券，而且這些債券還必須保留在中央銀行里。這種收購其實沒什么吸引力，因為債券價格已經(jīng)跌得一塌糊涂。除此之外，交易者需要繳納資本利得稅，還受到購買配額限制。

當(dāng)時民間有一些非法的、不申報的股票交易，價格都壓得非常低。1944年8年月，由于戰(zhàn)事惡化，德國股市終于關(guān)停，直到1948年末重開。

第一批交易的股票價格比1941年秋的最高點低了90%。盡管股指在1949年翻倍，但仍未能挽回前期損失。

50年代德國經(jīng)濟快速復(fù)蘇，股市強勁反彈，10年之內(nèi)增長10倍多。像西門子、拜耳等一大批傳統(tǒng)大公司扛過戰(zhàn)爭，活了下來。

由倫敦商學(xué)院幾位教授統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，整個40年代，德國股市的收益率為-6.4%。算上物價因素，相對1940年，1949年的股價已經(jīng)下跌2/3。

2、日本：40年代，日本股價年均下跌25.7%。

1941年12月，日本偷襲珍珠港，美國宣布參戰(zhàn)，二戰(zhàn)全面爆發(fā)。1942年2月，日軍全面占領(lǐng)新加坡，并將英軍趕出菲律賓。1942年5月珊瑚海海戰(zhàn)，日本重創(chuàng)美國太平洋艦隊(美國認(rèn)為是打平)，氣焰囂張。隨著戰(zhàn)爭前期日軍的獲勝，日本股市在1942年和1943年一路走高。不過，表面繁榮完全是人為的，因為它靠的是巨大的財政赤字和高通脹。

到了1944年，戰(zhàn)事吃緊。3月，厚生省開始對股價進(jìn)行控制，股價被凍結(jié)。但在地下交易市場，股價和交易量都在下跌。

1945年，日本投降，日本經(jīng)濟和股市都垮掉了，東京和大阪的股市正式關(guān)閉。根據(jù)倫敦商學(xué)院的計算結(jié)果，40年代，日本股價年均下跌25.7%。

1947年，日本投降兩年后，公眾又對股票產(chǎn)生了興趣。

3、意大利：表現(xiàn)最差的股市，1943-1945年交易量幾乎為0。

在整個20世紀(jì)，意大利在西方發(fā)達(dá)國家中，股票收益率都是最低的。即使在戰(zhàn)后，也起伏不定。1930年代，意大利股價一路暴跌。1940年，墨索里尼上臺，股價曾走高過一段。1941年夏秋兩季，“盟友”德國的裝甲車碾過北非大地時，意大利股市一路狂漲。

1942年夏天，不安因素出現(xiàn)。意大利對希臘的進(jìn)攻遭到慘敗，德軍也陷入膠著。1943年，盟軍攻入西西里島，下一個目標(biāo)就是意大利本土，意大利股市崩盤。

通觀整個40年代，意大利戰(zhàn)事吃緊，股票一路走跌，民不聊生。然而，意大利股市并沒有因為戰(zhàn)爭關(guān)停過，雖然1943年-1945年根本沒什么交易。

1945年戰(zhàn)后，人們對經(jīng)濟發(fā)展恢復(fù)信心，同時也認(rèn)為證券價值一直被低估，股市大漲。

4、荷蘭：股市實際收益率，在戰(zhàn)爭期間降低了15%

1940年5月，荷蘭淪為德國占領(lǐng)區(qū)。當(dāng)月，阿姆斯特丹證交所就關(guān)門了，不過同年9月又重新開張。戰(zhàn)爭期間，荷蘭股票市場交易量極為有限，交易指數(shù)一直在底線上徘徊，一直持續(xù)到1944年8月再次關(guān)門。

而此時的股價，比1929年瘋狂時期的最高值還高一些，而且也高出了30年代戰(zhàn)爭前的股價。

但是，股票不能當(dāng)飯吃，食物才是人們賴以生存的東西。股價漲了并沒什么用。

據(jù)荷蘭銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，荷蘭股市實際收益率在戰(zhàn)爭期間降低了15%。

1946年4月，荷蘭股市重新開盤。

5、丹麥：1940年，丹麥向德國投降，該國股市停盤兩個月后，又恢復(fù)交易。重新開業(yè)后，丹麥股價開始上漲，漲幅正好與政府公布的通脹率相同，這樣投資者并沒有喪失實際購買力。

6、比利時：比利時在納粹占領(lǐng)期間，股市就面值來講是持平的，但由于通脹壓力，實值是一直再降，波動也很大。

7、綜合統(tǒng)計：戰(zhàn)勝國的股票、債券、票據(jù)收益率均明顯高于戰(zhàn)敗國。特別是股票收益，戰(zhàn)勝國年實際收益比戰(zhàn)敗國高55%。戰(zhàn)勝國通脹率明顯低于戰(zhàn)敗國。