成長(zhǎng)股具有的魅力，可能是不同類(lèi)型股票投資中，最具個(gè)人魅力之一的那種，區(qū)別于白馬股的陪伴式回報(bào)，區(qū)別于周期股的高門(mén)檻準(zhǔn)入高風(fēng)險(xiǎn)收益，它最有吸引力的地方是在種子成長(zhǎng)期發(fā)現(xiàn)并在秋天收獲果實(shí)。在這個(gè)領(lǐng)域里有一些跑的比較快的人，他們是怎么奔跑的，今天和秀哥一起探索其中一個(gè)人，他的股市之路，他的成長(zhǎng)股之道@天道騎牛

少年的老師種下了我立身投資的種子

我是一個(gè)80后，生在改革開(kāi)放初期的孩子，見(jiàn)證經(jīng)濟(jì)生活翻天覆地的快速變化。我對(duì)投資有著發(fā)自?xún)?nèi)心的熱愛(ài)，我內(nèi)心認(rèn)定投資是我一輩子要做的事，因?yàn)閮?nèi)心的熱愛(ài)，所以愿意把我的大部分精力花在投資上，并樂(lè)此不疲。

第一次了解到股市，是在讀初一的時(shí)候，當(dāng)時(shí)我的數(shù)學(xué)老師上課時(shí)，總是講一會(huì)兒就掏出他的傳呼機(jī)看看，我感到很奇怪，后來(lái)只教了我一學(xué)期就辭職不教書(shū)了，我才知道他上課看傳呼機(jī)不是顯擺，而是在看股市行情，他炒股賺了很多錢(qián)，所以辭職專(zhuān)職炒股不教書(shū)了。這件事在少年時(shí)期給我留下了股市深刻印象，后來(lái)工作后，閱讀一些金融書(shū)籍，有了一點(diǎn)微小儲(chǔ)蓄，面對(duì)生活中遇到物價(jià)持續(xù)通脹，這時(shí)產(chǎn)生了如何讓儲(chǔ)蓄保值增值的念頭。2006年至2007年股市開(kāi)始火熱起來(lái)，于是我第一次正式踏上股市投資之路。

初入股市，其實(shí)也是磕磕碰碰。開(kāi)始時(shí)主要通過(guò)技術(shù)分析做短線(xiàn)，后來(lái)發(fā)現(xiàn)實(shí)踐過(guò)程中技術(shù)分析騙線(xiàn)太多，成功率還是不高，然后開(kāi)始做基本面分析的中長(zhǎng)線(xiàn)價(jià)值投資，但是發(fā)現(xiàn)價(jià)值投資還是有價(jià)值陷阱，基本面分析有一定信息滯后性，很多時(shí)候股票跌了很多了，你才發(fā)現(xiàn)公司基本面信息公布出來(lái)除了問(wèn)題，而且基本面好的很多時(shí)候拿著還是不漲反而下跌。在2012年前磕磕碰碰好幾年，雖總體下來(lái)沒(méi)有大虧，但還是沒(méi)有賺到錢(qián)，沒(méi)有形成自己的投資體系。2012年我將基本面分析結(jié)合技術(shù)分析的方式進(jìn)行融合，明顯的提高了成功幾率，逐步形成了自己的投資體系，2014年辭職開(kāi)始全職炒股。

開(kāi)始全職炒股后壓力還是比較大，因?yàn)樽源藳](méi)有每月穩(wěn)定的收入，股市又不可能每天都賺錢(qián)，有時(shí)候不僅不賺，還會(huì)連續(xù)虧損。而且可能家人也有點(diǎn)擔(dān)憂(yōu)。漸漸久了，隨著股市復(fù)利，資金的滾大和成功經(jīng)驗(yàn)的積累，壓力也就相對(duì)越來(lái)越小，家人也對(duì)此表示理解和支持。如果說(shuō)我在股市如何賺到第一桶金，很難用一兩次投資來(lái)概括，我主要靠成功概率的積累取勝，因?yàn)槲易詮?7年的一個(gè)教訓(xùn)之后，從不單獨(dú)持有一支股，而是采取適當(dāng)分散在自己精力足夠跟蹤的幾只股里，通過(guò)投資體系形成的概率逐步獲得第一桶金。

選股思路與投資風(fēng)格

早幾年投資界最流行的話(huà)莫過(guò)于站在風(fēng)口豬都會(huì)飛，事實(shí)確實(shí)如此，自上而下相對(duì)容易很多，要找到風(fēng)口就要選對(duì)行業(yè)。有些行業(yè)板塊受政策支持、行業(yè)景氣度、投資者偏好熱門(mén)度等，從而哪怕公司業(yè)績(jī)不佳但是由于投資者的預(yù)期很好，上漲概率都很大，出現(xiàn)板塊性效應(yīng)。如13年的網(wǎng)絡(luò)股、游戲股、娛樂(lè)傳媒等等。自上而下選股相對(duì)容易成功，能夠有自上而下選股的機(jī)會(huì)當(dāng)然是好。但是有時(shí)候當(dāng)板塊大熱后這種股估值都很高，所以很難再繼續(xù)通過(guò)板塊選股了。那么自下而上選擇業(yè)績(jī)優(yōu)良、持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的小盤(pán)股，行業(yè)不受大眾關(guān)注或是看好的，這樣的公司彼得林奇稱(chēng)為沙漠之花，這種優(yōu)質(zhì)奇葩股也是非常不錯(cuò)的選擇！

一方面是分析判斷公司基本面業(yè)績(jī)需要在未來(lái)一段時(shí)間大概率保持較好增長(zhǎng)，同時(shí)需要股價(jià)走勢(shì)不能處于持續(xù)創(chuàng)新低。盡量選擇底部轉(zhuǎn)強(qiáng)的股，同時(shí)基本面預(yù)期向好，回避高位轉(zhuǎn)弱，同時(shí)基本面業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徎驉夯墓伞?/p>

另一方面，還需要考慮行業(yè)整體的環(huán)境、市場(chǎng)的風(fēng)格偏好、公司的業(yè)務(wù)布局和產(chǎn)品產(chǎn)能進(jìn)展等進(jìn)行分析。如果是做超長(zhǎng)線(xiàn)投資，還需要對(duì)公司有沒(méi)有持續(xù)的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力、公司管理層能力和誠(chéng)信的判斷，等等等更多細(xì)化的分析研究。

同時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和風(fēng)格的不同，對(duì)選股側(cè)重點(diǎn)評(píng)分體系進(jìn)行調(diào)整，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格的變化在選股上因地制宜，以及適當(dāng)考慮牛市重勢(shì)，熊市重質(zhì)。

這里談?wù)勂胀ㄇ闆r下我大致選股和買(mǎi)入時(shí)機(jī)的選擇，特殊情況后期再來(lái)談?wù)?，這里只談?wù)勎移匠＿\(yùn)用最多的快速增長(zhǎng)型公司方法，這里簡(jiǎn)單談?wù)勎业拇笾鲁醪竭x股的條件：

1.營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增速不低于20%。（營(yíng)業(yè)收入和扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)兩年或者更久的持續(xù)更好。）

2.扣非后凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)不低于20%，且最好不低于營(yíng)業(yè)收入。（這樣說(shuō)明公司治理管控良好，產(chǎn)品沒(méi)有通過(guò)降價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致行業(yè)惡化，當(dāng)然也要注意和原材料漲跌影響進(jìn)行區(qū)別。）

3.毛利率穩(wěn)定，最好有小幅度提升。（這個(gè)其實(shí)做好剛才第2點(diǎn)基本這個(gè)不會(huì)有大問(wèn)題。）

4.現(xiàn)金流寬裕，最好為正。（因?yàn)楝F(xiàn)金出現(xiàn)問(wèn)題影響公司正常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)，想想如果沒(méi)有錢(qián)采購(gòu)原材料和員工發(fā)工資還怎么經(jīng)營(yíng)？*不過(guò)特殊行業(yè)和特殊時(shí)期要特殊對(duì)待。）

5.資產(chǎn)負(fù)債率不能太高。（資產(chǎn)負(fù)債率太高說(shuō)明公司借錢(qián)很多，經(jīng)營(yíng)有較大風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債同時(shí)需要根據(jù)行業(yè)判斷，不同的行業(yè)判斷標(biāo)準(zhǔn)不一樣，比如裝備制造等重資產(chǎn)行業(yè)負(fù)債普遍就很高，而軟件、咨詢(xún)、技術(shù)服務(wù)等行業(yè)則負(fù)債比較低，所以判斷時(shí)要盡量對(duì)比同行業(yè)公司，看看負(fù)債率公司是不是明顯大幅高出同行業(yè)。）

6.產(chǎn)品供不應(yīng)求。

7.產(chǎn)能即將釋放。（其實(shí)這個(gè)需要結(jié)合上條第6點(diǎn)產(chǎn)品供不應(yīng)求一起看，試想產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)能馬上釋放后業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)還遠(yuǎn)嗎？）8.大行業(yè)，小公司。（公司市值越小越好，這個(gè)還要對(duì)比行業(yè)市場(chǎng)空間，公司市值和營(yíng)業(yè)收入越小、行業(yè)空間越大，那么就是越好。）

9.管理層優(yōu)秀。（對(duì)于超長(zhǎng)線(xiàn)價(jià)值投資，這也是最重要的一條，一個(gè)長(zhǎng)期投資的公司其最大核心競(jìng)爭(zhēng)力就是它的靈魂—“管理層”，優(yōu)秀的管理層能領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)公司擺脫艱難險(xiǎn)阻走向輝煌。）

注*困境反轉(zhuǎn)和資產(chǎn)隱蔽型公司要特殊對(duì)待！我們通過(guò)報(bào)表進(jìn)行一些簡(jiǎn)單篩選，這樣可以快速過(guò)濾掉大部分股，然后需要針對(duì)不同的股進(jìn)行不同的研究，如公司領(lǐng)導(dǎo)班子的能力，公司的文化，尤其公司的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、潛力，各種壁壘門(mén)檻，政策環(huán)境的影響，公司的誠(chéng)信度等等很多很復(fù)雜，而且公司不同需要研究的方面也不同，不能夠簡(jiǎn)單量化，就不一一列舉了。

買(mǎi)入時(shí)機(jī)的選擇，這個(gè)是很關(guān)鍵的問(wèn)題。簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)一般情況下我選擇的時(shí)機(jī)，特殊情況此處不做敘述，比如我會(huì)選擇估值合理、產(chǎn)品供不應(yīng)求且產(chǎn)能即將釋放、走勢(shì)有較長(zhǎng)一段橫盤(pán)后突破回調(diào)確認(rèn)、股價(jià)經(jīng)過(guò)一個(gè)拉升前洗盤(pán)、籌碼穩(wěn)定集中在少數(shù)人手上（也就是主力吸籌完畢）、未來(lái)刺激因素時(shí)間點(diǎn)等等，同時(shí)也要適當(dāng)參考大盤(pán)的高低位置和趨勢(shì)。

其實(shí)生活中就孕育著很多牛股，只要用心觀(guān)察，就會(huì)發(fā)現(xiàn)很多大牛股的投資機(jī)會(huì)。2008年當(dāng)時(shí)我發(fā)現(xiàn)街上到處在安裝攝像頭，很多紅綠燈路口都在安裝拍照攝像頭，十字路口都在安裝天網(wǎng)攝像頭，甚至有不少工廠(chǎng)為了監(jiān)控員工有沒(méi)有偷懶和防盜，也安裝上了攝像頭。我當(dāng)時(shí)還在笑街上安裝這么多攝像頭交警的罰款稅收要暴增??！可惜的是當(dāng)時(shí)的我并沒(méi)有意識(shí)到攝像頭生意這么好，那么生產(chǎn)攝像頭的公司利潤(rùn)一定快速增長(zhǎng)，這樣的公司股價(jià)一定會(huì)隨著利潤(rùn)快速增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。更沒(méi)有意識(shí)到去投資這樣的公司股票，而白白錯(cuò)過(guò)了身邊大牛股的機(jī)會(huì)。

直到2012年我在翻看歷史牛股時(shí)恍然大悟發(fā)現(xiàn)大華股份給我?guī)?lái)的投資邏輯，當(dāng)時(shí)大華股份已經(jīng)從低點(diǎn)在大牛市中逆勢(shì)上漲了10倍，從現(xiàn)在回頭來(lái)看，大華股份從2008年12月2日的股價(jià)1.33元（前復(fù)權(quán)）到2013年10月10日的股價(jià)47.3元（前復(fù)權(quán)），漲幅達(dá)到了35.5倍的驚人收益。大華股份的漲幅得益于業(yè)績(jī)的持續(xù)大幅增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)預(yù)期我們可以從生活中發(fā)現(xiàn)，我們可以看到大華股份2008年?duì)I業(yè)收入6.32億，凈利潤(rùn)1.04億，此后幾年由于全國(guó)進(jìn)行平安城市建設(shè)，就如我在生活中看到的那樣，大街小巷都在安裝攝像頭、天眼，部分工廠(chǎng)、企業(yè)、店鋪也都在安裝監(jiān)控?cái)z像頭，大華股份也在這幾年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，2013年大華股份當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.1億，凈利潤(rùn)11.3億，從2008年到2013年的五年時(shí)間里，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了10倍的增長(zhǎng)，公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了超過(guò)30倍的上漲。

通過(guò)大華股份的事情，后來(lái)我恍然大悟，牛股就在我的身邊！至此，我不再局限于逐步分析眾多上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)選股，以及通過(guò)股價(jià)走勢(shì)的技術(shù)分析來(lái)選股，而是在這兩種方法都運(yùn)用之下，更側(cè)重于從現(xiàn)實(shí)生活中尋找大牛股，因?yàn)閺纳磉呎业降拇笈９?，我們能親眼看到行業(yè)的發(fā)展、公司的發(fā)展，能夠通過(guò)自己的親身體會(huì)驗(yàn)證行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯、公司的增長(zhǎng)邏輯，獲得實(shí)實(shí)在在的第一手資料，并可以規(guī)避一些通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表無(wú)法分析出的上市公司財(cái)務(wù)造假，從而讓自己的持股更穩(wěn)定、投資更安心。

2012年，我發(fā)現(xiàn)我們城鎮(zhèn)的大樓越來(lái)越高了，高檔電梯大樓也越來(lái)越多了，土地的成本越來(lái)越高，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商們也更愿意修建更高的樓房，同時(shí)中國(guó)進(jìn)入老齡化，很多家里有老人的爬樓很累，我自己90歲的外婆就告訴我，她不愿意住高樓層，爬樓太累了。我發(fā)現(xiàn)新修的大樓越來(lái)越多都安裝有電梯，生產(chǎn)電梯的生意一定很好，這或許就是一個(gè)商機(jī)，我不能自己生產(chǎn)電梯賺錢(qián)，但是我可以投資生產(chǎn)電梯的公司股票賺錢(qián)，于是我在上市公司的股票里找生產(chǎn)電梯的公司。

當(dāng)時(shí)在電腦里查找到江南嘉捷、上海機(jī)電、康力電梯，隨后我把這幾家公司進(jìn)行了基本面的對(duì)比，隨后我發(fā)現(xiàn)這幾家公司財(cái)務(wù)報(bào)表業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都比較好，說(shuō)明印證了我在生活中觀(guān)察到電梯大樓越來(lái)越多的邏輯，電梯行業(yè)整體增長(zhǎng)比較好，經(jīng)過(guò)對(duì)比最終我選折了康力電梯，公司業(yè)績(jī)從2012年到2015年凈利潤(rùn)保持著30%以上的高速?gòu)?fù)合增長(zhǎng)，從2012年12月4日的3.03元（前復(fù)權(quán)）到2015年6月1日的28.49元，漲幅超過(guò)8倍，遺憾的是我在熊市里只從這支股上賺了兩倍。

再比如2013年我們發(fā)現(xiàn)身邊大街上不少商場(chǎng)、廣場(chǎng)在安裝LED巨幅廣告電視屏幕，我們從上市公司中就可以找到利亞德、洲明科技、奧拓電子，在隨后的兩年里利亞德、洲明科技的業(yè)績(jī)都保持快速增長(zhǎng)，其中利亞德的增速最快，股價(jià)在不到3年時(shí)間里漲了10倍。

在我們身邊的牛股還有很多，只是當(dāng)它悄悄站在我們旁邊時(shí)，我們沒(méi)有用心去感受到它的存在！身邊的大牛股從來(lái)不缺少，缺少的是我們善于發(fā)現(xiàn)它的心！用心去生活中尋找大牛股，做生活中的有心人！

關(guān)于投資風(fēng)格，我覺(jué)得世界上最好的風(fēng)格就是沒(méi)有風(fēng)格，因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格是在不斷變化的，當(dāng)一個(gè)投資者固定一種投資風(fēng)格后，形成路徑依耐，就會(huì)有明顯的大小年，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格正好與自己投資風(fēng)格契合時(shí)，就容易順風(fēng)順?biāo)找婧芎茫袌?chǎng)風(fēng)格往往是不斷切換的，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格變換后，投資就會(huì)很難。

在2012年形成自己的投資體系后，2013年成長(zhǎng)股投資興起，漸漸成為市場(chǎng)的主流風(fēng)格，我也喜歡在網(wǎng)上與大家交流，能夠受到啟發(fā)和學(xué)習(xí)進(jìn)步。當(dāng)時(shí)主要交流方式還是在QQ這樣的討論方式，后來(lái)在一朋友聊天時(shí)，了解到雪球價(jià)值投資和成長(zhǎng)股投資討論氛圍很好，于是我也注冊(cè)了天道騎牛這個(gè)賬號(hào)，參與到與大家的交流學(xué)習(xí)當(dāng)中。

但無(wú)論哪一種市場(chǎng)風(fēng)格偏好的流行，最后風(fēng)格都會(huì)切換，比如2013年至2014上半年，市場(chǎng)主要以成長(zhǎng)風(fēng)格為主，2016年至2018年初，市場(chǎng)又主要以白馬藍(lán)籌風(fēng)格為主，而如果在這期間堅(jiān)持一種投資風(fēng)格，那么中間過(guò)程就會(huì)很煎熬。我也曾經(jīng)堅(jiān)持做自己擅長(zhǎng)的投資風(fēng)格，未曾想去拓展能力圈，適應(yīng)不同市場(chǎng)風(fēng)格，但遇到自己投資風(fēng)格與市場(chǎng)風(fēng)格偏好不同時(shí)，給我的教訓(xùn)深刻。

因此，這幾年我在拓展能力圈，不斷學(xué)習(xí)，增加自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域和風(fēng)格。孫子曰，兵無(wú)常勢(shì)，水無(wú)常形，能因敵變化而制勝者，謂之神。最好的風(fēng)格就是沒(méi)有自己的風(fēng)格，而是根據(jù)市場(chǎng)的風(fēng)格變化，因地制宜，因敵制勝，要做到難度很大，因此我只能持續(xù)不斷的學(xué)習(xí)，這是我追求和進(jìn)化的目標(biāo)。

最失敗的案例和最成功的案例

投資中最失敗的例子是2007年投資中國(guó)石油，當(dāng)時(shí)由于投資經(jīng)驗(yàn)欠缺，沒(méi)有分倉(cāng)的體系，也沒(méi)有判斷估值和成長(zhǎng)能力匹配度的能力，當(dāng)時(shí)看媒體報(bào)道和專(zhuān)家分析全球最賺錢(qián)的公司前景無(wú)限，媒體上一些專(zhuān)家看高中國(guó)石油到58元甚至60多元。我自己當(dāng)時(shí)也沒(méi)有能力判斷，貪婪和無(wú)知的驅(qū)使下，我在上市后高位48元多滿(mǎn)倉(cāng)買(mǎi)入中國(guó)石油，后來(lái)38元附近賣(mài)出止損，賬戶(hù)短短幾個(gè)交易日虧損超過(guò)總資產(chǎn)20%，這是我單一的一只股票對(duì)整體賬戶(hù)損失比例最大的一次，教訓(xùn)深刻。

我開(kāi)始深刻反思，如果分倉(cāng)幾只股，那么單只個(gè)股損失占整體賬戶(hù)的損失就不會(huì)影響那么大，如果我是持有4只股，每只占總倉(cāng)位25%，那么其中一只個(gè)股犯錯(cuò)虧損20%，對(duì)我總體賬戶(hù)虧損實(shí)際也只有5%，損失要小很多。經(jīng)過(guò)反思，我修正進(jìn)化了最初還不成熟的體系，開(kāi)始進(jìn)行倉(cāng)位管理。至此之后，我從不滿(mǎn)倉(cāng)持有一只股，采取組合分倉(cāng)在精力足夠跟蹤管理的幾只個(gè)股里，以概率取勝。

最成功的案例也談不上，因?yàn)槌晒Φ睦佣?，但是都不是什么重大的成功例子，都是一些平淡的成功例子。?012年投資康力電梯的過(guò)程，當(dāng)時(shí)因?yàn)橛^(guān)察到周?chē)娞葑≌絹?lái)越多，符合社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)，于是在上市公司里找到了3只電梯股，經(jīng)過(guò)篩選最后選了康力電梯，買(mǎi)入后股價(jià)持續(xù)陰跌了2個(gè)月左右，隨后股價(jià)開(kāi)始一路上漲，中間我去調(diào)研過(guò)位于成都金堂鎮(zhèn)的生產(chǎn)基地，觀(guān)察公司基地建設(shè)情況和生產(chǎn)人員運(yùn)輸車(chē)輛進(jìn)出情況，隨著業(yè)績(jī)和股價(jià)一路向好，持倉(cāng)過(guò)程中也根據(jù)股價(jià)部分倉(cāng)位做了高拋低吸，2014年賣(mài)出時(shí)該股賺了2倍。

近一點(diǎn)的例子，如凱普生物在2019年初，當(dāng)時(shí)分析公司基本面，發(fā)現(xiàn)公司歷史業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)秀，新產(chǎn)品布局進(jìn)入放量期，前期拖累凈利潤(rùn)增速的檢驗(yàn)所業(yè)務(wù)隨著檢驗(yàn)所的正式投入運(yùn)營(yíng)，后期將逐步減虧到逐步盈利。同時(shí)，我通過(guò)對(duì)比同行業(yè)公司估值和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量，當(dāng)時(shí)只有22倍市盈率比同類(lèi)公司具有明顯估值優(yōu)勢(shì)，同時(shí)我做了體外診斷和細(xì)分的分子基因檢測(cè)行業(yè)的橫向和縱向?qū)Ρ?。通過(guò)基本面判斷，當(dāng)時(shí)得出低估、財(cái)務(wù)健康、業(yè)績(jī)將加速增長(zhǎng)的判斷，同時(shí)股價(jià)有走出底部的跡象，于是2019年2月在12元附近分批持續(xù)買(mǎi)入，后期公司業(yè)績(jī)?nèi)珙A(yù)期的出現(xiàn)加速增長(zhǎng)，股價(jià)在估值提升和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，形成了戴維斯雙擊上漲，2020年1月在31元附近清倉(cāng)。

未來(lái)看好的行業(yè)投資機(jī)會(huì)

這個(gè)未來(lái)要看多長(zhǎng)的時(shí)間了。如果是10年、20年，我是長(zhǎng)期看好醫(yī)療板塊的，因?yàn)槲覀兝夏耆嗽絹?lái)越多，隨著生活水平和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)醫(yī)療條件和需求也是在提升的，我們的人均醫(yī)療費(fèi)用空間距離發(fā)達(dá)國(guó)家還有很大空間，而且我們的醫(yī)療醫(yī)藥公司距離那些世界上一流公司市值差距也還很大，這是一個(gè)長(zhǎng)期賽道。除了醫(yī)療，工業(yè)自動(dòng)化、人工智能，這些也是長(zhǎng)期發(fā)展大趨勢(shì)。如果以1年2年的角度來(lái)看，那么5G、數(shù)據(jù)中心、充電樁、特高壓、軌道交通、北斗導(dǎo)航等行業(yè)，由于國(guó)家資金的投入，最近一兩年增長(zhǎng)是比較確定的，但要注意有些短期漲幅較大，短期追高有風(fēng)險(xiǎn)。另外，我個(gè)人很多時(shí)候更喜歡自下而上找業(yè)績(jī)向好，同時(shí)走勢(shì)向好的投資機(jī)會(huì)。

我認(rèn)為投資中心態(tài)是最重要的事。股市里不缺聰明的人，也不缺知識(shí)水平很高的人，而缺的是面對(duì)恐懼和貪婪，保持好心態(tài)的人。

投資上的一點(diǎn)感悟

馬克吐溫曾說(shuō)：“歷史從不簡(jiǎn)單重復(fù)，但歷史總是驚人相似”。人們總是在牛市上漲期，對(duì)未來(lái)過(guò)度的預(yù)期幻想，導(dǎo)致透支未來(lái)業(yè)績(jī)，形成巨大的估值泡沫。而當(dāng)現(xiàn)實(shí)和預(yù)期差距過(guò)大時(shí)，在人們的狂歡中，泡沫終將破滅。當(dāng)泡沫破滅后，熊市已經(jīng)來(lái)臨，估值開(kāi)始回歸，過(guò)度貪婪的人還心存幻想，但現(xiàn)實(shí)會(huì)通過(guò)股價(jià)不斷的創(chuàng)新低來(lái)給他狠狠的重?fù)?，估值由高估回到合理，然而這往往并不是一輪熊市的低點(diǎn)，市場(chǎng)雖然中途會(huì)有反彈，但還會(huì)持續(xù)新低，中間即使反彈也難改變長(zhǎng)期繼續(xù)尋底，在熊市里最終往往要跌到明顯低估，人們大多數(shù)人都已經(jīng)絕望才會(huì)真正見(jiàn)底。有一句股市諺語(yǔ)，總結(jié)的比較經(jīng)典：“市場(chǎng)總是在絕望中見(jiàn)底，在由于中上漲，在瘋狂中滅亡?！?/p>

人們總是在牛市放大好的一面，而忽略壞的一面，在熊市時(shí)放大壞的一面，而忽視好的一面，人們情緒左右著市場(chǎng)資金的進(jìn)出，資金的持續(xù)進(jìn)出又促使市場(chǎng)牛熊漲跌的交替。因此，作為一個(gè)要在市場(chǎng)長(zhǎng)期生存，要穿越牛熊的投資者，一定要永遠(yuǎn)保持清醒的頭腦，不要被市場(chǎng)的大眾情緒左右了自己的思維。在牛市時(shí)，市場(chǎng)上漲往往會(huì)漲出泡沫，我們參與其中時(shí)要清醒認(rèn)識(shí)自己是在泡沫中游泳，潮水褪去時(shí)不能貪婪的戀戰(zhàn)；在熊市時(shí)，市場(chǎng)下跌往往也會(huì)跌破合理區(qū)間，跌出低估，跌到大部份人絕望，你的耳邊會(huì)充斥著各種絕望的聲音，這些觀(guān)點(diǎn)看似有道理，但往往卻是人們過(guò)于放大的悲觀(guān)聲音，熊市終將結(jié)束，這時(shí)我們應(yīng)該克服群眾性恐懼心理，去尋找具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)公司。

我覺(jué)得每個(gè)階段對(duì)我后期投資生涯影響都很大，因?yàn)槲乙恢辈粩嘣诳偨Y(jié)，無(wú)論是失敗的還是成功的，我都會(huì)去思考失敗的原因是什么，成功又是因?yàn)槭裁?，每個(gè)階段都有不同的感悟和認(rèn)識(shí)到自己不同的不足之處。比如不同階段經(jīng)歷過(guò)技術(shù)分析學(xué)習(xí)實(shí)踐階段、基本面分析學(xué)習(xí)實(shí)踐階段、短線(xiàn)、中線(xiàn)、長(zhǎng)線(xiàn)等不同階段的學(xué)習(xí)實(shí)踐階段、多因子結(jié)合學(xué)習(xí)實(shí)踐階段等等，拿最近2017年至2018年這段投資不順利的階段來(lái)說(shuō)，我認(rèn)識(shí)到自己投資風(fēng)格過(guò)于單一，投資能力不夠全面，在市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)不利于自己時(shí)吃了虧。因此，這兩年我在默默學(xué)習(xí)來(lái)彌補(bǔ)自己能力圈，以及糾正自己對(duì)單一風(fēng)格的偏見(jiàn)，我們無(wú)法改變市場(chǎng)，我們只能改變自己來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)。

我的投資理念是通過(guò)基本面和技術(shù)分析結(jié)合，在基本因子、技術(shù)因子、情緒因子等根據(jù)不同市場(chǎng)環(huán)境評(píng)分下，尋找優(yōu)質(zhì)且符合市場(chǎng)當(dāng)前風(fēng)格偏好的優(yōu)質(zhì)公司，采取適度分散投資在幾只自己精力足夠跟蹤的公司，結(jié)合短線(xiàn)、中線(xiàn)、長(zhǎng)線(xiàn)，因地制宜的交易策略和風(fēng)格策略，追求在可承受風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)的超額投資收益。

投資心理變化

我投資心理十多年來(lái)發(fā)生過(guò)幾次重大變化，每一次都是發(fā)生在自己吃虧后的反思總結(jié)。比如開(kāi)始時(shí)沒(méi)有倉(cāng)位管理概念，滿(mǎn)倉(cāng)持有中石油，吃虧后有了倉(cāng)位管理進(jìn)入投資體系。比如一段時(shí)間認(rèn)為技術(shù)走勢(shì)反應(yīng)公司內(nèi)在的一切信息，后來(lái)連續(xù)吃虧發(fā)現(xiàn)技術(shù)分析不靠譜。再后來(lái)放棄技術(shù)分析，學(xué)習(xí)價(jià)值投資，專(zhuān)注基本面分析，又吃虧后發(fā)現(xiàn)很多時(shí)候我們了解公司的基本面信息不過(guò)是管中窺豹，我們看到的數(shù)據(jù)和基本面信息往往是滯后的。

再后來(lái)幡然醒悟，重拾技術(shù)分析，將基本面分析和技術(shù)分析結(jié)合，互相印證尋找共振，提高成功率。甚至還有短線(xiàn)、中線(xiàn)、長(zhǎng)線(xiàn)的心理糾結(jié)和變化，都是經(jīng)歷失敗吃虧后反思總結(jié)，形成心理和投資體系的重大變化的。最近幾年，最大的投資心理變化，引起投資體系的變化，就是前面說(shuō)的對(duì)投資風(fēng)格的吃虧后反思，再到心理變化形成投資體系的進(jìn)化。

我不想修改過(guò)去的投資決策，因?yàn)槲艺J(rèn)為過(guò)去的投資決策無(wú)論是對(duì)錯(cuò)，對(duì)我都有重要意義。做對(duì)的投資決策幫我資產(chǎn)增值，做錯(cuò)的投資決策幫我總結(jié)失敗教訓(xùn)，讓我的投資體系能夠進(jìn)化，逐步走向成熟，形成自己的投資體系。

投資是一條漫長(zhǎng)的修為路，要長(zhǎng)期保持對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心，克服貪婪和恐懼的從眾心理，初入股市時(shí)如果你遇到牛市很順利，記住這不一定是好事，過(guò)度的盲目自信會(huì)讓你在后期吃大虧，如果初入股市時(shí)遇到了大熊市，恭喜你吃小虧換進(jìn)步，那么堅(jiān)持下去，下個(gè)牛市和熊市你會(huì)比較順利。

#雪球達(dá)人#$大華股份(SZ002236)$ $凱普生物(SZ300639)$ $康力電梯(SZ002367)$ $上海機(jī)電(SH600835)$ $凱倫股份(SZ300715)$ $中國(guó)平安(SH601318)$ $貴州茅臺(tái)(SH600519)$ $格力電器(SZ000651)$

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