之前恨不相逢未紅時，重倉不漲淚滿襟回顧了最近三年收益靠前的偏股基金三年前是什么樣子，今天來聊聊三年前熱銷的、人人追捧的偏股基金，現(xiàn)在又是什么樣兒。

三年前 什么基金紅？

回顧三年前的行情，價值投資大行其道！一批主打“價值投資”的基金成功走紅！其中比較有代表性的包括：

張坤管理的易方達中小盤（110011），2017年二季末的規(guī)模達到53.15億，較2016年年末的18.82億，增加34億多；

蕭楠管理的易方達消費行業(yè)（110022），2017年二季末的規(guī)模達到64.74億，較2016年年末的12.84億，增加近52億元；

陳一峰管理的安信價值精選（000577），2017年二季末的規(guī)模達到27.34億，較2016年年末的5.62億，增加21億多；

曹名長管理的中歐價值發(fā)現(xiàn)A（166005），2017年二季末的規(guī)模達到53.02億，較2016年年末的21.94億，增加31億多；

東方紅的旗艦產品東方紅睿豐（169101）上半年處于封閉期，下半年開放后，規(guī)模一度增加逾百億。

而一些主打成長股投資的基金也有著不錯的表現(xiàn)，比較集中體現(xiàn)在國泰基金，比如楊飛管理的國泰估值優(yōu)勢（160212），2017年二季末的規(guī)模達到34.05億，較2016年年末的15.19億，增加近19億，他管理的其他產品規(guī)模也有增長，整體規(guī)模增長情況不遜色于前述大多數(shù)基金經理，同公司的申坤、周偉峰等人當時也很受市場歡迎。

現(xiàn)在還好嗎？

現(xiàn)在好不好，第一個衡量的維度自然是業(yè)績：

近3年業(yè)績從國泰估值優(yōu)勢的13.54%到易方達中小盤的98.33%，可以說差異是巨大的，畢竟一個跟同期的固定收益理財產品的收益水平差不多，一個差一點點就翻倍了。

大體上可以分為三檔，繼續(xù)優(yōu)秀的是易方達中小盤和易方達消費行業(yè)，保持了優(yōu)異的業(yè)績，在同類TOP10%的水準；中規(guī)中矩的有安信價值精選、東方紅睿豐、國泰成長優(yōu)選，中等偏上或者中等水平；比較令人失望的則是國泰估值優(yōu)勢、中歐價值發(fā)現(xiàn)，淪落到偏后的位置。

第二個維度是規(guī)模，其實跟業(yè)績差不多，但是對于熱門基金來說，保持規(guī)模其實很難的，即便中規(guī)中矩，投資者也是很難滿意的。所以只有易方達兩兄弟規(guī)模繼續(xù)大增，而其他基金的規(guī)模則有不同水平的下滑，業(yè)績越落后的，滑坡越大。

第三個維度就是“口碑”，規(guī)模變化就能體現(xiàn)出投資者的態(tài)度，從此處就能看出“口碑”，當然大家也可以去看社區(qū)和基金吧。

對于投資者來說，毫無疑問，能取得優(yōu)異成績才是“好基金”，從平均收益來看，還是超過平均水平一些的，所以這些基金的表現(xiàn)整體上還是可以的。

究竟差哪兒了？

三年前一起優(yōu)秀的基金，后來為什么分道揚鑣了呢？

這些產品除了易方達消費行業(yè)，都是全市場選股的基金，價值和成長并不是產生差異的主要原因，換人也不是產生差異的主要原因，只有東方紅換了基金經理，而且林鵬也是剛離職不長時間。

最大的差異在于：大家做的價值和價值不是一回事！

之前價值投資火的時候，價值股的估值和利潤水平都在提升，最能漲的是格力、美的這種估值很低業(yè)績增速也很不錯的股票。

然而現(xiàn)在的市場不一樣了，無論是“核心資產”、“漂亮50”還是“優(yōu)質賽道”，主流審美都在反復強調股票的質地，更加強調業(yè)績的穩(wěn)定性，愿意給予更高的估值。而一些質地上看著有瑕疵的股票，估值越來越低，依舊不受到市場資金的關注，現(xiàn)在不喜歡“便宜貨”，都喜歡“好貴”，“貴有貴的道理”。

有的基金經理在歲月流轉中，也經受了慘痛的教訓，“風格漂移”對于產品的業(yè)績、做投資的心態(tài)都可能有比較大的影響，更重要的是會比較傷投資者的心。當然從基金規(guī)模角度來看，傷渠道的心影響更大。

三年后，當下的熱門基金又會有何表現(xiàn)呢？