黃金在年初至今如錦鯉附體，接連大漲直逼歷史最高點(diǎn)。而展望后市，花旗分析師直言，站上2000美元指日可待。

事實(shí)上，黃金產(chǎn)供銷之間的鏈接在疫情之前已經(jīng)非常脆弱，而新冠病毒在全球突然爆發(fā)，更是讓黃金的生產(chǎn)端與終端消費(fèi)隔上了難以企及的鴻溝；更何況，在疫情期間，黃金的投資需求勝過以往時期，金價大漲也就不足為奇了！

數(shù)據(jù)顯示，截止到7月22日早間，全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉較上日增加7.89噸，增幅0.65%，當(dāng)前持倉量為1219.75噸。花旗集團(tuán)大宗商品主管Morse在本周表示，投資黃金ETF是獲得收益的最佳途徑。

疫情期間，黃金更加供不應(yīng)求

生產(chǎn)環(huán)節(jié)

鑒于新冠病毒的高傳染性，一些金礦停止了生產(chǎn)，減少了黃金供應(yīng)。在許多國家，由于防控疫情需要，礦業(yè)開采不得不進(jìn)行不定時關(guān)閉。比如礦業(yè)公司Buenaventura就在事情期間關(guān)閉了其頂級金礦；位于厄薩莫拉-欽奇佩省的弗魯塔德爾諾爾特金礦也曾停工，到7月才復(fù)工。

美國銀行在年初的報告中表示，預(yù)計(jì)未來四年全球高級黃金生產(chǎn)商的黃金產(chǎn)量將下降約5%。產(chǎn)量下降還伴隨著礦石品位下降和礦山壽命縮短；經(jīng)歷了多年的投資不足后，認(rèn)為生產(chǎn)狀況將面臨壓力。

運(yùn)輸

黃金會從精煉廠被運(yùn)往世界各地的金融中心。黃金環(huán)游世界主要有三種方式，每種方式都有各自的成本和收益：

一、最便宜的是商業(yè)航班，可在已建立的客運(yùn)線路上運(yùn)輸黃金。然而，商業(yè)航班攜帶的黃金量通常很小，如上文所屬受疫情限制大；
二、專業(yè)貨機(jī)，在既定的貿(mào)易路線上以相對適中的成本運(yùn)送黃金，是中等規(guī)模以上黃金運(yùn)輸?shù)氖走x。不過，運(yùn)量越大，運(yùn)費(fèi)越高；
三、特許航空，這種運(yùn)輸方式提供更廣泛的旅行路線，有專門的艙位和根據(jù)客戶需求定制的服務(wù)。然而，收費(fèi)也很高。

在通過空運(yùn)到達(dá)目的地后，由安全人員組成的裝甲卡車將黃金運(yùn)往世界各地金融中心的金庫和客戶手中。倫敦是最大的黃金中心，有許多金庫專門存放黃金和其他貴重金屬，擁有世界上最大的黃金儲備，相當(dāng)于全球10個月黃金產(chǎn)量的總和。

另外，世界上最大的四家黃金精煉廠位于瑞士，中國香港、新加坡和迪拜。

疫情期間，交通運(yùn)輸監(jiān)管更加嚴(yán)格，黃金運(yùn)輸變得更困難更緩慢。航班減少，運(yùn)輸成本上升，而且在較長的一段時間內(nèi)，醫(yī)藥設(shè)備才享有運(yùn)輸優(yōu)先權(quán)，黃金運(yùn)輸量大幅減少。

冶煉

金礦冶煉主要取決于礦石開采，“原料”多寡決定產(chǎn)出多少。金礦因礦廠關(guān)閉、工人被迫實(shí)行社區(qū)隔離等原因產(chǎn)量減少，黃金冶煉產(chǎn)出也因此下降。

黃金必須從其他礦物中釋放出來，才能生產(chǎn)出dorébar（音譯多雷巴爾，一種半純黃金合金），需要進(jìn)一步提純才能達(dá)到投資標(biāo)準(zhǔn)。多雷巴爾通常在礦區(qū)生產(chǎn)，并運(yùn)輸?shù)骄珶拸S。精煉廠負(fù)責(zé)將半純金合金變成精煉的純金。除了從礦山再加工dorébar，精煉廠還從廢料中回收黃金。

盡管金礦開采在地理上是多樣化的，即除了南極洲以外的所有大陸都有，但全世界只有少數(shù)幾個黃金精煉廠。

黃金的投資需求上升

自古以來，黃金的避險需求幾乎不需要解釋，在美聯(lián)儲等大央行海量釋放流動性的世界里，更是如此。加上黃金的生產(chǎn)和運(yùn)輸方面的狀況，投資者對投資或者投機(jī)黃金興趣大增，金價因此飆漲。

投資者需求的增加影響了黃金的四個主要金融市場：

一、黃金期貨合約

黃金期貨合約是一種在未來以固定價格交割黃金的協(xié)議。這些合約由紐約商品交易所等期貨交易所標(biāo)準(zhǔn)化，在新冠病毒全球大流行初期，黃金期貨價格飆升至高于現(xiàn)貨價格70美元的高位。

二、黃金ETF

從2020年初到6月，ETF持有的黃金數(shù)量大幅增加，從8300萬盎司增至1.03億盎司。SPDR gold Trust就是ETF增持黃金的縮影。SPDR gold Trust一度無法從供應(yīng)商處購買足夠的黃金，被迫從英國央行（Bank of England）租賃黃金。

三、商業(yè)和金融實(shí)物黃金

倫敦金條市場協(xié)會（LBMA）是一個黃金實(shí)物場外交易市場，記錄了6573筆黃金轉(zhuǎn)移，總計(jì)2920萬盎司（464億美元），全部在2020年3月完成。這是自1996年以來，月度轉(zhuǎn)賬金額最大的一次。

四、金幣和金條

1盎司制美國金鷹硬幣，是代表散戶投資者對實(shí)物黃金的需求的標(biāo)志性產(chǎn)物。跟蹤1盎司金鷹溢價的COINGEAG指數(shù)今年漲幅也很可觀。

總體來講，黃金市場至今還能良好運(yùn)轉(zhuǎn)，一方面依賴于金礦廣泛分布在全世界各地，避免了礦廠同時被關(guān)閉；其次，交通運(yùn)輸逐漸恢復(fù)，關(guān)閉的金礦也開始復(fù)產(chǎn)。但這一切，都擋不住投資者對黃金的狂熱。