| 事件：1）擬191億投資上下游優(yōu)質(zhì)上市公司：為契合公司業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展需求，推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，保障行業(yè)關(guān)鍵資源的供應(yīng)，公司擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)的股票、可轉(zhuǎn)換債券等進(jìn)行投資，投資方式包括但不限于新股申購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)證券買入、定增、大宗等。投資總額不超過(guò)2019年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%，即不超過(guò)190.67億元（不含本數(shù)），其中境外投資總額不超過(guò)25億美元。本方案12個(gè)月內(nèi)有效。資金來(lái)源為公司自有或自籌資金，不涉及公司首發(fā)及2020年非公開(kāi)發(fā)行股票的募集資金。2）控股子公司時(shí)代吉利擬建設(shè)宜賓電池項(xiàng)目：公司與浙江吉潤(rùn)的合資公司時(shí)代吉利（公司持股51%），擬在宜賓建設(shè)動(dòng)力電池項(xiàng)目，總投資不超過(guò)80億人民幣，建設(shè)期不超過(guò)26個(gè)月整合優(yōu)質(zhì)資源，加強(qiáng)供應(yīng)鏈管控，產(chǎn)業(yè)鏈綜合地位進(jìn)一步強(qiáng)化。寧德時(shí)代Q1末在手現(xiàn)金371億，8月定增募資197億，過(guò)去2年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流均超過(guò)100億，目前在手現(xiàn)金流充足。為進(jìn)一步整合產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)勢(shì)資源，推動(dòng)公司全球化戰(zhàn)略布局，保障關(guān)鍵資源供應(yīng)，并加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，公司擬對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司進(jìn)行投資。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭多為寧德供應(yīng)商或客戶，此次加大上下游投資，將進(jìn)一步整合產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)資源，保證合作深度與自身供應(yīng)安全，提高行業(yè)資源配置效率，并實(shí)現(xiàn)雙贏?！ ∪骖I(lǐng)先，全球龍頭地位確立，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間確定。寧德時(shí)代從技術(shù)儲(chǔ)備、客戶定點(diǎn)、產(chǎn)能布局、成本管控等方面看，已全面領(lǐng)先，全球龍頭地位確立。公司在國(guó)內(nèi)份額達(dá)到50%左右，海外市場(chǎng)今年開(kāi)始逐步放量，后續(xù)將成公司另一個(gè)高增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。18-19年獲得驕人定點(diǎn)成績(jī)，包括特斯拉、寶馬、大眾、通用、PSA、現(xiàn)代、豐田等，多點(diǎn)開(kāi)花，未來(lái)5年訂單可見(jiàn)度高。預(yù)計(jì)寧德20年海外出口5-6gwh，21年規(guī)模翻倍以上。長(zhǎng)期看，我們預(yù)計(jì)寧德在國(guó)內(nèi)份額40%以上，海外份額20%以上。預(yù)計(jì)25年出貨350gwh，較19年增長(zhǎng)7.8倍，成長(zhǎng)空間確定?！ ⊥顿Y建議：預(yù)計(jì)公司20-22年歸母凈利潤(rùn)為55.42/76.70/101.6億元，同比分別22%/38%/32%；EPS分別2.38/3.29/4.36元；對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE分別83/60/46倍?！ ★L(fēng)險(xiǎn)提示：政策不達(dá)預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇等 |
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