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有跡象顯示，近期兇猛的美元空頭攻勢(shì)已稍作歇息，美元凈空頭頭寸從九年高點(diǎn)回落。 據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至8月18日當(dāng)周，美元凈空頭倉(cāng)位達(dá)為315.6億美元，較前一周的321.2億美元微降，這是美元凈空頭倉(cāng)位7周來首次下降。 該數(shù)據(jù)包括了國(guó)際貨幣市場(chǎng)投機(jī)者對(duì)美元兌日元、歐元、英鎊、瑞郎以及加元和澳元等貨幣對(duì)的凈空頭頭寸。 如果再加上美元兌紐元、墨西哥比索、巴西雷亞爾和俄羅斯盧布的凈空頭合約，美元的凈空頭頭寸為318.3億美元，也較此前一周的322.8億美元有所下降。  今年以來，受美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策，以及疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊等因素影響，美元持續(xù)承壓。3月底以來，空頭對(duì)美元的攻勢(shì)加劇，期間美元累跌近10%。  不過，上周美國(guó)下跌趨勢(shì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，迎來一波強(qiáng)勢(shì)反彈。在美元反彈的壓力下，金銀大幅回調(diào)。 上周美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)疫情期間的經(jīng)濟(jì)前景更不樂觀，但會(huì)議基調(diào)不及預(yù)期的鴿派。這促使空頭大量回補(bǔ)，推動(dòng)美元錄得兩個(gè)多月來最大單日漲幅。 此外，上周歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期令市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)反彈的前景產(chǎn)生擔(dān)憂，疫情在歐洲也有反撲跡象，多重壓力下，歐元轉(zhuǎn)頭下跌，歐元凈多頭合約也從此前的記錄高位下滑。周五公布美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)又大超預(yù)期，進(jìn)一步助力美元反彈。 美元這波反彈究竟是就此逆襲，還是下跌過程的短暫歇息，未來可密切關(guān)注歐美經(jīng)濟(jì)走勢(shì)以及兩國(guó)的疫情演變。 不過認(rèn)為美元或喪失全球儲(chǔ)備貨幣地位的高盛則繼續(xù)旗幟鮮明地唱空美元，但認(rèn)為眼下的調(diào)整反彈將持續(xù)數(shù)周，建議相對(duì)短線的投資者應(yīng)該考慮減少美元空頭頭寸。 高盛認(rèn)為美元只是在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性下跌趨勢(shì)中的盤整： 在我們看來，美元結(jié)構(gòu)性疲軟的理由仍未改變。貨幣被高估，美國(guó)的實(shí)際利率可能在未來數(shù)年仍將處于嚴(yán)重的負(fù)值，與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)應(yīng)該會(huì)穩(wěn)步上升，走出冠狀病毒衰退。這是美元持續(xù)走軟的標(biāo)準(zhǔn)配方。 然而，由于圍繞疫情控制、美聯(lián)儲(chǔ)政策前景和美國(guó)政治的不確定性，高盛認(rèn)為，最近的盤整可能在未來幾周繼續(xù)下去。 首先，美國(guó)的新冠病例數(shù)本月穩(wěn)步改善，主要反映出陽光地帶的疫情有所緩解，而包括歐洲大陸在內(nèi)的其它地區(qū)的病例數(shù)也有所增長(zhǎng)。美國(guó)的好轉(zhuǎn)趨勢(shì)可能不會(huì)持續(xù)到學(xué)校重新開學(xué)，但可能在短期內(nèi)減輕對(duì)國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)的悲觀情緒。 其次，隨著市場(chǎng)就美聯(lián)儲(chǔ)政策前景展開辯論，TIPS收益率已開始橫盤整理。本周召開的杰克遜霍爾年度會(huì)議將繼續(xù)關(guān)注這些問題，市場(chǎng)對(duì)最新FOMC會(huì)議紀(jì)要的反應(yīng)表明，市場(chǎng)將對(duì)任何有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)支持債市的不確定性都非常敏感。 第三，美國(guó)大選和國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)動(dòng)向可能會(huì)對(duì)美元形成支撐。相對(duì)短線的投資者應(yīng)該考慮減少美元空頭，直到這些事件過去。
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