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格雷厄姆是價(jià)值投資的開山鼻祖，他的書《聰明的投資者》則給價(jià)值投資理論奠定了非常牛逼的基礎(chǔ)。 這本書的核心，是 企業(yè)估值，安全邊際，市場先生。 我記得我的文章里提到過，價(jià)值投資的核心就是兩句話： 1：安全邊際 2：別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪 這些其實(shí)就是我從聰明的投資者書中總結(jié)的理念。 投資股票，這件事之所以難，在這一輪牛市我的體會(huì)也更深了。每當(dāng)某個(gè)版塊某幾只股票瘋狂上漲后，便會(huì)有朋友來問我，說這個(gè)股票是不是很有價(jià)值，現(xiàn)在能不能追。而最近某些假疫苗生物企業(yè)泡沫破裂后，又有朋友來問，我在高點(diǎn)買了這個(gè)股，該怎么辦。 所以難點(diǎn)就在于，你要和整個(gè)市場作對。你要和人性作對。別人貪婪，別人恐懼，這絕不是一個(gè)旁觀者清的事情，我們只有體會(huì)過那種身處之中帶來的情緒巨變才懂得這件事有多難。 我理解的安全邊際，就是能夠盡可能的讓我們的操作，貼近人性，因?yàn)閼?zhàn)勝人性本身就是一種冒險(xiǎn)。不要因?yàn)樽銐虬踩腿ラ_杠桿，不要因?yàn)樽銐騼?yōu)秀就單吊一只，不要因?yàn)橛邪盐站腿ゴ蛞?。這些都是釋放人性的冒險(xiǎn)。 格雷厄姆的方法簡單總結(jié)幾條就是：低估，安全邊際，極度分散，股債平衡。 很多人糾結(jié)于到底什么是低估，簡單說就是你買它是因?yàn)槟呐滤耸辛?，你也可以繼續(xù)獲得不錯(cuò)的回報(bào)。比如你要盤下一個(gè)奶茶店，你一定會(huì)在意它值多少市值，它每年的純利潤是多少，這個(gè)純利潤能否持續(xù)。這些都是顯而易見的估值條件。 看到一種說法深以為然： 買低估的人通常不會(huì)只在意低估，他們也會(huì)選擇有適度增長的，比如10%的增長。 而買高估或者成長股的大部分人則是在市場的追捧下改變了自己的想法才去買的。 其實(shí)每個(gè)人的策略的形成都是和他的經(jīng)歷有很大關(guān)系的。格雷厄姆經(jīng)歷了1929年的經(jīng)濟(jì)大蕭條，據(jù)說還破產(chǎn)了。這個(gè)經(jīng)歷造就了他對安全邊際的深刻理解。 不得不承認(rèn)，有的時(shí)代就是屬于高估值成長股的時(shí)代，可能連續(xù)n年都是這些股的高光時(shí)刻。而恰好有個(gè)人炒股的經(jīng)歷和這個(gè)時(shí)代重合，那么他一定會(huì)得出完全不同的理念和策略。如果恰好他又在合適的時(shí)間退出了股市，那么他也會(huì)是一位偉大的投資者。這就是歷史的微妙之處。 我們每個(gè)人都是歷史長河里的一粒沙，也是自己井中的一只蛙，我們看到的都是一段特定的歷史，一片特定的天空。 然而，我仍然愿意相信，成為出色的投資人，需要的是一定的專業(yè)能力，更需要一個(gè)不畏時(shí)代變遷，可以堅(jiān)定，堅(jiān)守，偏執(zhí)的內(nèi)心和信仰。 |
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